6 декабря 2021 БКС Экспресс Емельянов Валерий
На рынке много компаний, которые стабильно годами растут лучше индекса. Отберем акции США, у которых наибольшие шансы повторить рекорды прошлых лет и назовем наших фаворитов на 2022 год.
Кто растет лучше рынка
Существует две фундаментально противоположные стратегии: выкупать акции низкой стоимости либо делать ставку на проверенных лидеров роста. Обе дают интересные результаты на среднем и длинном горизонте.
Например, ConocoPhillips, одна из самых дешевых голубых фишек на конец 2020 г., за следующий 2021 г. выросла 80%, уступив лишь одному десятку еще более динамичных бумаг. Однако быстрорастущая NVIDIA, которая обгоняет рынок больше 20 лет подряд, принесла за те же 12 месяцев более 130%.
Наша задача — найти такие истории роста, которые с наибольшей вероятностью перейдут в 2022 г. Поэтому первый из базовых критериев звучит так: бумага как минимум пять лет подряд росла лучше S&P 500 (три года до пандемии и два года с начала эпидемии).
Таких фишек в американском индексе более 100 штук, что уже вселяет оптимизм. Важно отметить, что лучше индекса стабильно растут не только IT-гиганты, но и бумаги, вообще не связанные с технологиями. Размер компании, как мы видим, тоже не имеет большого значения: истории роста есть и у гигантов, и у более скромных компаний, вроде Quanta Services ($16 млрд) и Robert Half ($12 млрд).
В топе рекомендаций
На современном рынке имидж компании среди инвесторов имеет огромную роль. Акционеры могут простить Tesla один-два отчета хуже ожиданий просто потому, что они в нее верят. Данный фактор можно измерить через консенсус аналитиков: если акции на вершине рекомендаций, то это залог того, что ее будут покупать чаще других даже на плохом рынке.
Отберем из сотни компаний-лидеров тех, которые на декабрь 2021 г. имеют максимум положительных рекомендаций (не таргетов, а именно рекомендаций). Аналитики могут ошибаться в прогнозах по будущей цене, но они редко выставляют бумаге рейтинги «покупать» или «активно покупать», если конкретно сейчас она того не стоит.
Итого, список фаворитов сжимается со 105 штук до 24. Здесь бумаги, которые рекомендованы к покупке ведущими инвестиционными домами мира (имеющие от 20 до 50 оценок) с частотой 70% и выше. Они ранжированы в два столбца сверху вниз по доле положительных рекомендаций.
Лучшие финансовые отчеты
И, наконец, переходим к динамике прибыли и выручки. Позитивный отчет — основной драйвер для акций. Нас интересуют компании, которые за все время пандемии в 90% случаев отчитывались лучше прогнозов, то есть два года росли лучше консенсуса, допустив максимум один промах (либо по выручке, либо по прибыли) в семи кварталах.
Таким образом, у нас остается всего 15 акций. Это компании, которые росли лучше рынка задолго до пандемии, прошли через COVID-19 без потерь (либо даже ускорились на эпидемии) и продолжают наращивать бизнес. С высокой вероятностью в следующем году все они сохранят свое лидерство.
Отберем из них пять бумаг из разных секторов, которые смотрятся лучше конкурентов, чтобы сформировать своего рода «портфель роста на 2022 год». И коротко перечислим факторы в пользу этого роста.
- Bio-Rad (BIO)
Яркая звезда на рынке медоборудования. Ее бизнес и акции бесперебойно растут с 2007 г. Компания успешно пережила два крупнейших кризиса XXI века. Сейчас Bio-Rad входит в топ-7 крупнейших компаний своей ниши ($22 млрд), пока отставая от лидера отрасли Abbot Laboratories примерно в 10 раз ($227 млрд).
За время, что она торгуется, бумага выросла в 528 раз. Средняя годовая доходность за последние 5 лет — 33%, за последний год 32%. Отличается колоссальной динамикой прибыли и выручки: от 20% до 70% выше прогноза в каждом из отчетов.
- Microsoft (MSFT)
Наименее спорная фишка из IT-гигантов на среднюю перспективу. Ни одного отчета хуже ожиданий на протяжении всей пандемии. Бизнес компании хорошо диверсифицирован между офисным софтом, облачными сервисами и видеоиграми. В среднем последние пять лет акции росли по 40% в год, за последний — на 50%.
Важный плюс в копилку Microsoft — отсутствие существенных антимонопольных претензий к ней. Если других IT-гигантов, в особенности Facebook и Apple, весь год таскали по судам, то MSFT все это время тихо наращивала продажи и прибыль. В последних семи отчетах показатели были на 10–50% выше ожиданий.
- BlackRock (BLK)
Одна из системообразующих компаний на фондовом рынке США. Присутствует по всех сегментах: от розничных инвестиций (35% всего рынка ETF, первое место среди провайдеров), до услуг по управлению долгами государства (партнер ФРС в количественном смягчении).
Акции BlackRock в числе лидеров рынка почти 10 лет. Средняя доходность без учета дивиденда последние пять лет — 18%, с учетом — более 20%. За последний год выросла на 27%. Два года стабильно показывает отчеты лучше ожиданий. Учитывая ожидаемый рост ключевой ставки в США (и стоимости займов), можно также ожидать и роста акций финансовой корпорации.
- Thermo Fisher (TMO)
Одна из двух крупнейших компаний медицинской диагностики — наряду с Danaher Corporation (обе стоят более $200 млрд), которая тоже стабильно обгоняет рынок. Из этих двух на декабрь 2021 г. интереснее смотрятся акции TMO: выше динамика продаж, ниже мультипликаторы, шире маржинальность.
Thermo Fisher неизменно обгоняет рынок, начиная с 2012 г. Средняя доходность последние пять лет стабильно 34%, в том числе и за последние 12 месяцев. За все пять лет лишь один раз не попала в прогноз (по выручке, промахнувшись всего на 1%). С начала пандемии показывает прибыль на 20–30% выше ожиданий.
- Target (TGT)
Третий по размеру розничный ретейлер Америки (после Walmart и Costco) и самый динамичный из этих троих. Растет быстрее рынка еще с середины 1990-х, хотя при этом остается вполне типичным дискаунтером. Одна из редких защитных бумаг, которая приносит 26% ежегодно (последние пять лет). За минувший год выросла более чем на 40%.
Сильная сторона Target — экономия на масштабе. Она дает минимальные на рынке цены, стимулируя покупателей брать товары мелким оптом. Система подписки у нее успешно работала еще до того, как ее внедрили Amazon и прочие. Тренд на цифровизацию только усилил преимущества Target: с начала пандемии ни одного квартала хуже ожиданий.
Кто растет лучше рынка
Существует две фундаментально противоположные стратегии: выкупать акции низкой стоимости либо делать ставку на проверенных лидеров роста. Обе дают интересные результаты на среднем и длинном горизонте.
Например, ConocoPhillips, одна из самых дешевых голубых фишек на конец 2020 г., за следующий 2021 г. выросла 80%, уступив лишь одному десятку еще более динамичных бумаг. Однако быстрорастущая NVIDIA, которая обгоняет рынок больше 20 лет подряд, принесла за те же 12 месяцев более 130%.
Наша задача — найти такие истории роста, которые с наибольшей вероятностью перейдут в 2022 г. Поэтому первый из базовых критериев звучит так: бумага как минимум пять лет подряд росла лучше S&P 500 (три года до пандемии и два года с начала эпидемии).
Таких фишек в американском индексе более 100 штук, что уже вселяет оптимизм. Важно отметить, что лучше индекса стабильно растут не только IT-гиганты, но и бумаги, вообще не связанные с технологиями. Размер компании, как мы видим, тоже не имеет большого значения: истории роста есть и у гигантов, и у более скромных компаний, вроде Quanta Services ($16 млрд) и Robert Half ($12 млрд).
В топе рекомендаций
На современном рынке имидж компании среди инвесторов имеет огромную роль. Акционеры могут простить Tesla один-два отчета хуже ожиданий просто потому, что они в нее верят. Данный фактор можно измерить через консенсус аналитиков: если акции на вершине рекомендаций, то это залог того, что ее будут покупать чаще других даже на плохом рынке.
Отберем из сотни компаний-лидеров тех, которые на декабрь 2021 г. имеют максимум положительных рекомендаций (не таргетов, а именно рекомендаций). Аналитики могут ошибаться в прогнозах по будущей цене, но они редко выставляют бумаге рейтинги «покупать» или «активно покупать», если конкретно сейчас она того не стоит.
Итого, список фаворитов сжимается со 105 штук до 24. Здесь бумаги, которые рекомендованы к покупке ведущими инвестиционными домами мира (имеющие от 20 до 50 оценок) с частотой 70% и выше. Они ранжированы в два столбца сверху вниз по доле положительных рекомендаций.
Лучшие финансовые отчеты
И, наконец, переходим к динамике прибыли и выручки. Позитивный отчет — основной драйвер для акций. Нас интересуют компании, которые за все время пандемии в 90% случаев отчитывались лучше прогнозов, то есть два года росли лучше консенсуса, допустив максимум один промах (либо по выручке, либо по прибыли) в семи кварталах.
Таким образом, у нас остается всего 15 акций. Это компании, которые росли лучше рынка задолго до пандемии, прошли через COVID-19 без потерь (либо даже ускорились на эпидемии) и продолжают наращивать бизнес. С высокой вероятностью в следующем году все они сохранят свое лидерство.
Отберем из них пять бумаг из разных секторов, которые смотрятся лучше конкурентов, чтобы сформировать своего рода «портфель роста на 2022 год». И коротко перечислим факторы в пользу этого роста.
- Bio-Rad (BIO)
Яркая звезда на рынке медоборудования. Ее бизнес и акции бесперебойно растут с 2007 г. Компания успешно пережила два крупнейших кризиса XXI века. Сейчас Bio-Rad входит в топ-7 крупнейших компаний своей ниши ($22 млрд), пока отставая от лидера отрасли Abbot Laboratories примерно в 10 раз ($227 млрд).
За время, что она торгуется, бумага выросла в 528 раз. Средняя годовая доходность за последние 5 лет — 33%, за последний год 32%. Отличается колоссальной динамикой прибыли и выручки: от 20% до 70% выше прогноза в каждом из отчетов.
- Microsoft (MSFT)
Наименее спорная фишка из IT-гигантов на среднюю перспективу. Ни одного отчета хуже ожиданий на протяжении всей пандемии. Бизнес компании хорошо диверсифицирован между офисным софтом, облачными сервисами и видеоиграми. В среднем последние пять лет акции росли по 40% в год, за последний — на 50%.
Важный плюс в копилку Microsoft — отсутствие существенных антимонопольных претензий к ней. Если других IT-гигантов, в особенности Facebook и Apple, весь год таскали по судам, то MSFT все это время тихо наращивала продажи и прибыль. В последних семи отчетах показатели были на 10–50% выше ожиданий.
- BlackRock (BLK)
Одна из системообразующих компаний на фондовом рынке США. Присутствует по всех сегментах: от розничных инвестиций (35% всего рынка ETF, первое место среди провайдеров), до услуг по управлению долгами государства (партнер ФРС в количественном смягчении).
Акции BlackRock в числе лидеров рынка почти 10 лет. Средняя доходность без учета дивиденда последние пять лет — 18%, с учетом — более 20%. За последний год выросла на 27%. Два года стабильно показывает отчеты лучше ожиданий. Учитывая ожидаемый рост ключевой ставки в США (и стоимости займов), можно также ожидать и роста акций финансовой корпорации.
- Thermo Fisher (TMO)
Одна из двух крупнейших компаний медицинской диагностики — наряду с Danaher Corporation (обе стоят более $200 млрд), которая тоже стабильно обгоняет рынок. Из этих двух на декабрь 2021 г. интереснее смотрятся акции TMO: выше динамика продаж, ниже мультипликаторы, шире маржинальность.
Thermo Fisher неизменно обгоняет рынок, начиная с 2012 г. Средняя доходность последние пять лет стабильно 34%, в том числе и за последние 12 месяцев. За все пять лет лишь один раз не попала в прогноз (по выручке, промахнувшись всего на 1%). С начала пандемии показывает прибыль на 20–30% выше ожиданий.
- Target (TGT)
Третий по размеру розничный ретейлер Америки (после Walmart и Costco) и самый динамичный из этих троих. Растет быстрее рынка еще с середины 1990-х, хотя при этом остается вполне типичным дискаунтером. Одна из редких защитных бумаг, которая приносит 26% ежегодно (последние пять лет). За минувший год выросла более чем на 40%.
Сильная сторона Target — экономия на масштабе. Она дает минимальные на рынке цены, стимулируя покупателей брать товары мелким оптом. Система подписки у нее успешно работала еще до того, как ее внедрили Amazon и прочие. Тренд на цифровизацию только усилил преимущества Target: с начала пандемии ни одного квартала хуже ожиданий.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба