8 декабря 2021 Sberbank CIB | Рубль
Сбербанк подтверждает прогноз курса рубля на 2022 год на уровне 67 за доллар
Необходимо искать возможности для приобретения длинных 10-летних ОФЗ с конца 1 квартала до 2 квартала, когда ожидается существенное замедление инфляции, снижение инфляционных ожиданий и смягчение риторики со стороны Банка России, считает Игорь Рапохин, старший стратег SberCIB Investment Research.
«Поскольку ЦБ РФ был одним из первых, кто поднял ставки на развивающихся рынках в 2021 году, он может быть одним из первых, кто завершит цикл ужесточения - даже несмотря на то, что основные центральные банки развитых стран сокращают стимулы».
Целевой показатель по 10-летним ОФЗ на конец года - 7%.
«Доходность вряд ли упадет ниже этих уровней из-за высокого предложения ОФЗ».
Доходность 10-летних облигаций России выросла на 2 б.п. до 8,60% по состоянию на 14:39 в Москве в среду. Программа заимствований на следующий год требует от Минфина продавать ОФЗ в среднем почти на 70 млрд руб. бумаг в неделю против менее 60 млрд руб. в этом году, говорит Рапохин.
На данный момент стоит сделать ставку на более глубокую инверсию кривой и придерживаться сделки с относительной стоимостью, то есть купить ОФЗ 26239 и продать двухлетние ОФЗ 26223, поскольку ЦБ сохранит агрессивную позицию как минимум в 1К22.
Ключевая ставка на пике может достигнуть 9%. Регулятор ранее просигнализировал о более значительном повышении ставок на следующей неделе из-за роста инфляции.
«Рубль должен преодолеть геополитические риски и укрепиться до 67,0 и 71,7 по отношению к доллару и евро к концу 2022 года». «Основные поддерживающие факторы: высокие цены на газ, один из самых высоких уровней реальных ставок на пространстве развивающихся стран и начало внутренних инвестиций из Фонда национального благосостояния».
В среду рубль торгуется с повышением на 0,4% до 73,75 за доллар.
http://www.sberbank-cib.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter