14 декабря 2021 PRAVDA Invest
📍 Во-первых, продолжается снижение. Ценовой индекс ОФЗ с начала декабря в минусе на 0,8%, а с начала года на 12,3%. В минусе и индексы полной доходности, как ОФЗ, так и корпоратов.
📍 В корп сегменте несложно сформировать портфель с доходностью между 11 и 12% годовых. Лучше избегать облигаций некрупных компаний, которым в ближайшие 3-6 месяцев предстоит рефинансирование долга. Могут столкнутся со сложностями с привлечением новых займов.
❗ В пятницу ЦБ снова поднимет ключевую ставку. Консенсус Bloomberg говорит, что повышение будет до 8,5% годовых, мы с этим мнением солидарны. И это еще не самый ястребиный ход – к примеру ЦБ Бразилии на прошлой неделе повысил свою ставку сразу на 150 б.п.
😰 Путин на прошлой неделе заговорил похожими на господина Дерипаску терминами: давайте снизим инфляцию за счет увеличения предложения. Эрдоган в Турции этим как раз и занимается последние месяцы с наглядным эффектом. Так что пятница будет еще и проверкой ЦБ на независимость. С одной стороны, не хочется повышения ключевой до 8,5% годовых, но еще меньше хочется турецкого макросценария (см картинку - ставка турецкого ЦБ vs курс лиры), так что уж пусть лучше ставки растут. Заработаем на росте тела бондов потом, к концу 2022 г.
📍 С рынка в октябре спилило всю ликвидность, а после начала истории с Роснано стало еще хуже. Фактически бумаги дешевеют, но продать их на сколь-либо приличный объем невозможно – в стаканах пустота. Я думаю, что после заседания ЦБ ситуация с ликвидностью улучшится. ВО-первых, регулятор обновит сигнал на ближайшее будущее. Во-вторых, перед новогодними праздниками традиционно повышается спрос на бонды – многим не хочется уходить в кэше на длинные выходные. Этим можно будет воспользоваться для полноценного ребаланса портфелей.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу