1 февраля 2022 | Казаньоргсинтез TAUREN
Bybit запустила премаркет токена Notcoin
Реклама
▫️Капитализация: 160 млрд
▫️Выручка TTM: 83 млрд
▫️EBITDA: 26 млрд
▫️Прибыль TTM: 19 млрд
▫️fwd P/E 2021: 6,5-7
▫️P/B: 2,2
▫️fwd дивиденд 2021: 10-11%
👉 Компания базируется в г. Казань и занимается производством нефтехимической продукции, в основном полиэтилена и его производных.
👉По итогам 1П2021 16% продаж компании были экспортными (Европа и Азия). Два крупнейших покупателя формируют 26% выручки.
👉Ключевые сегменты выручки/EBITDA за 6м2021:
▫️Пластики: 90%
▫️Прочая продукция: 10%
✅ Цены на полиэтилен и его производные сейчас находятся на исторически высоких уровнях (на 50-80% выше, чем в 2020), что позволило увеличить выручку компании за 1П2021 на 68,4% г/г, а прибыльувеличилась в 3,6 раза. Рост себестоимости отставал от роста цен, что положительно сказалось на маржинальности компаний сектора.
✅ Компания платит дивиденды не менее 30% от чистой прибыли по МСФО, однако последние годы старается платить по 70%, что дает право рассчитывать на дивиденды по обыкновенным акциям в размере.
✅ Есть перспективы расширения производства компании на 50% к 2025 году, но это предполагает скромные темпы роста. Компания цикличная, как и весь нефтехим сектор, поэтому нужно вкладываться в нее, когда есть благоприятные предпосылки.
✅ У компании можно сказать нет долгов, поэтому рост ключевой ставки ЦБ РФ не отразится на деятельности.
❌ Себестоимость продукции сильно зависит от цен на нефть. По итогам 1П2021 стоимость сырья выросла на 52% г/г. Однако, во 2п2021 цены на продукцию не росли, зато выросли цены на нефть, что снижает рентабельность продаж.
📊 Если предположить, издержки могут вырасти на 25% г/г во 2П2021. А это ведет к потере 7,5 млрд чистой прибыли, что по итогам 2021 года может сформировать показатель на уровне22 млрд рублей и FWD P/E около 7.
❌Компания не отчитывается по МСФО поквартально и не делает презентации. Поэтому у инвесторов мало аналитической информации о компании.
Вывод: Компания стабильная, без особых проблем, однако потенциальная прибыль и дивидендная доходность по итогам 2021 года не являются интересными. Примерно такую же доходность на данный момент обеспечивают большинство голубых фишек. Аналогично и с перспективами на 2022.
📉 Акции оценены вполне справедливо, возможно даже цена немного завышена, поэтому идеи здесь не вижу. Куда лучше смотрится тот же НКНХ.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter