Итоги торгов 02.02
Индекс МосБиржи (IMOEX2): 3549 п. (+0,04%)
Индекс РТС: 1463 п. (+0,43%)
Главное
Российский рынок акций ожидаемо приостановил фазу роста и вот уже две сессии консолидируется в боковом формате. Это сказывается и на торговой активности участников. Обороты в среду опустились до 134,3 млрд руб. — минимальное значение за три недели.
Долларовый РТС выглядел сильнее индекса МосБиржи за счет фактора укрепления рубля. Более того, он продолжил показывать опережающую динамику относительно остальных рынков развивающихся стран (MSCI EM).
Взгляд на ближайшие перспективы нашего рынка акций остается нейтральным. По индексу МосБиржи актуальна зона технического сопротивления около 3580–3595 п. В случае преодоления этих рубежей далее цели сместятся ближе к 3680–3720 п. Сегодня такой сценарий реализовать будет сложно. Наоборот, с утра внешний фон располагает к умеренному снижению.
Среди отдельных секторов по-прежнему большую устойчивость к внешнему негативу могут показывать акции нефтегазового сектора, выигрывающие от благоприятной ценовой конъюнктуры на сырьевых площадках. Кроме того, нефтяники продолжат наращивать добычу в рамках сделки ОПЕК+. Так, в марте объемы производства могут быть увеличены еще на 100 тыс. б/с.
Новости, касающиеся геополитических событий, постепенно теряют значимость в плане влияния на биржевые котировки, так как общая ситуация практически не меняется. Однако это временная ситуация. Любые существенные признаки сближения позиций России и западных стран или же эскалации могут вызывать сильные колебания.
Заседание ОПЕК+ прошло без сюрпризов. Страны картеля согласовали увеличение максимального уровня добычи в марте еще на 400 тыс. б/с. Иной исход большинством экспертов и не ожидался, учитывая рекордные с 2014 г. ценовые уровни по Brent.
Вчера же была опубликована недельная статистика от Управления энергетической информации Минэнерго США. Запасы сырой нефти в стране снизились на 1 млн барр. при прогнозе увеличения на 1,5 млн. Запасы бензина выросли на 2,1 млн барр. (прогноз: +1,65 млн). При этом добыча в стране вновь упала: с 11,6 до 11,5 млн б/с.
Мы видим, что производство в США вообще перестало расти. Идет постепенное увеличение числа активных буровых установок, однако этого совершенно не хватает даже для поддержания текущих значений. Обращаю внимание, что месяц за месяцем снижается и число пробуренных, но незавершенных скважин (DUC), а их число конечно. В декабре их количество составляло 4,61 тыс. против 7,67 тыс. в августе 2020 г. То есть без задействования DUC добыча в США падала бы еще сильнее.
В таких условиях сохранение высоких цен на нефть выглядит понятным. Более того, в первую очередь описанная выше ситуация должна сказываться на американском сорте WTI. Мы видим, что спред Brent–WTI сократился до $1,3 против $3 в конце прошлого года.
Валютный рынок. Российский рубль укрепляется пятую сессию подряд. Причем темпы восстановления очень стремительные. В последние недели мы привыкли, что курс USD/RUB обычно ходил в противофазе к индексу акций, однако сейчас ситуация поменялась. Рост рынка остановился, но рубль продолжает укрепляться. В среду доллар опустился к 76.
В чем причина? Вчера уже отмечал, что, на мой взгляд, доминирующим фактором столь стремительного укрепления рубля выступает недавний отказ ЦБ от операций по покупке валюты. Из-за этого спрос упал на 10% от совокупного оборота торгов в долларе и евро.
Зона потенциального торможения по USD/RUB может быть около 74,5–75. Торможение фазы снижения может быть обеспечено двумя факторами: реализация сценария обострения геополитической ситуации или же возврат Банка России к операциям. На этой неделе Минфин РФ как раз должен объявить, какие объемы ежедневных покупок должны были бы быть после 4 февраля. По мере укрепления рубля и снижения волатильности на валютном рынке ЦБ уже в ближайшее время может объявить о возврате к покупкам в рамках бюджетного правила.
Инфляция в России с 22 по 28 января замедлилась до 0,19% с 0,22% в предыдущий недельный период, свидетельствуют данные Росстата. При этом в годовом выражении показатель к 28 января превысил 8,8%, обновив шестилетний максимум. С начала года потребительские цены выросли на 1,07%.
Вчера же ЦБ РФ опубликовал специальный отчет, в котором отметил, что инфляционные ожидания населения (на 12 мес. вперед) в январе составили 13,7%, оставшись вблизи многолетних максимумов. В это же время оценки сберегательных настроений остаются вблизи минимальных значений с 2015 г., несмотря на прошедший рост рублевых ставок.
Инфляционные ожидания являются одним из индикаторов, на который Центробанк опирается при определении денежно-кредитной политики. Сохранение показателя около максимальных значений приведет к дальнейшему ужесточению. В частности, сложившаяся картина располагает к безусловному повышению ключевой ставки на следующем заседании ЦБ РФ 21 февраля. По оценкам регулятора, баланс рисков значимо смещен в сторону проинфляционных.
В последние кварталы ЦБ РФ ни разу не был замечен в избыточной или неожиданной мягкости относительно рыночного консенсуса, так что в феврале может произойти повышение ставки сразу на 75 или 100 б.п. (до 9,25–9,50%).
Такое решение было бы негативом для рынка акций и облигаций, однако за счет геополитического фактора в последнее время в цены уже был заложен значительный дисконт. Например, ОФЗ с погашением через 1 год сейчас как раз торгуются с доходностью к погашению около 9,55%, то есть с премией к ключевой ставке в 105 б.п. Поэтому реакция может быть нейтральной.
На рынке акций США вчера продолжился умеренный подъем, однако скорость восходящего движения существенно замедлилась. Индекс S&P 500 добрался до обозначенных ранее ориентиров около 4580–4590 п.
На мой взгляд, после отскока с минимумов на 8,5% теперь можно задуматься о хеджировании или фиксации длинных позиций. Особенно это касается технологического сектора. Сегодня с утра фьючерсы на американские активно снижаются. В связи с этим может завершиться уверенный отскок и российского IT-сектора, который крайне чувствителен к динамике Nasdaq Composite.
В фокусе
• Softline (+10,3%). Вчера компания сообщила о расширении байбэка в 10 раз, до $100 млн. По нашим оценкам, к концу января было выкуплено акций примерно на 272 млн руб. (около 35% от заявленных первоначально $10 млн). В январе 2022 г. доля байбэка в торговом обороте на Московской и Лондонской биржах составила 15% — это очень существенный объем. При этом влияния выкупа на динамику акций Softline, к удивлению, почти не наблюдалось.
Можно предположить, что это обусловлено навесом продавцов в бумаге после IPO. Если допустить, что высокая доля байбэка в среднедневном торговом обороте начнет сильнее влиять на динамику акций, то при сохранении объемов это должно стать сильным драйвером для акций Softline, особенно в свете увеличения максимальной суммы обратного выкупа.
• Ozon (+1,3%). Опубликован сильный отчет об операционных результатах за IV квартал. Показатель GMV в IV квартале вырос на 130% г/г., а в 2022 г. ожидается его рост еще на 80%. База активных пользователей выросла более чем на 85% по сравнению с прошлым годом и превысила 25 млн покупателей по сравнению с 13,8 млн в 2020 г. В IV квартале компанией получен положительный свободный денежный поток (FCF).
Среднесрочный и долгосрочный взгляд на бумаги компании позитивный. Также отмечу, что одной из ставок на рост бизнеса Ozon может выступать покупка акций материнской компании АФК Системы. Более подробный разбор квартального отчета в ближайшее время опубликуем на БКС Экспресс.
• Московская биржа (-1,8%). Вышли сильные цифры по оборотам за январь. Общий объем торгов на рынках биржи вырос на 36,5% и составил 87,2 трлн руб. Лучшую динамику продемонстрировали рынок акций (+87,4%), а также денежный (+53,4%) и срочный рынки (рост на +43,4%).
Общий взгляд на перспективы акций Московской биржи в целом положительный. Однако стоит учитывать фактор текущей ситуации. За счет прошедшего снижения голубых фишек многие из них стали очень привлекательными. А средняя дивидендная доходность по ним уверенно выше 10%, чем не может похвастаться Мосбиржа. В этой ситуации некоторое время фокус внимания может быть смещен с этой истории на другие ликвидные бумаги.
• НЛМК сегодня опубликует финансовую отчетность по МСФО за IV квартал 2021 г. Также компания обнародует рекомендацию совета директоров по дивидендам.
• Сегодня состоится заседание совета директоров Акрона. В повестке вопрос дивидендов.
• Энел Россия опубликует предварительные операционные результаты за 2021 г.
• В США продолжается сезон корпоративных отчетов. Сегодня среди наиболее заметных компаний результаты представят Amazon, Eli Lilly, Merck, Honeywell, Unilever, ConocoPhilips, Ford и Activizion Blizard.
Внешний фон
Внешний фон сегодня с утра негативный. Американские индексы после закрытия нашей дневной сессии в среду еще немного подросли. Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 с утра падают на 1%, нефть Brent в минусе на 0,4% и находится около уровня $89,1.
Утренняя сессия. IT-компании снова в аутсайдерах
Котировки на 07:10 МСК
Индекс МосБиржи (IMOEX2): 3529 (-0,4%)
Лидеры: En+ (+0,7%), Русал (+0,4%), Транснефть-ап (+0,2%)
Аутсайдеры: Яндекс (-2%), VK (-1,7%), Сбербанк-ао (-1,2%), TCS (-1%), HeadHunter (-1%), Ozon (-1%)
В фокусе
Российский рынок акций снижается на открытии утренней сессии четверга. Индекс МосБиржи последние два дня удерживался в районе двухнедельных максимумов, но с ухудшением внешней конъюнктуры и при сохранении геополитических рисков демонстрирует все более явное движение вниз.
В аутсайдеры снова вышли акции IT-компаний, представителей интернет-сектора: Яндекс (-2%), VK (-1,7%), HeadHunter (-1%), Ozon (-1%). В бумагах прошел неплохой отскок после январского падения, но продавцы сегодня вернулись на фоне падения представителей сектора в США на постмаркете. Акции Meta Platforms рухнули на 23% после публикации квартального отчета. Фьючерс на Nasdaq 100 сейчас теряет 2%.
Акции российских банков также выглядят не лучшим образом: Сбербанк-ао (-1,2%), ВТБ (-0,7%). Геополитическая повестка не ухудшается, но и не улучшается, сохраняя угрозу санкций.
Нефтегазовые тяжеловесы выглядят чуть лучше: Роснефть (-0,2%), ЛУКОЙЛ (-0,4%), Газпром (-0,5%). Цены на нефть остаются на высоком уровне после вчерашней встречи ОПЕК+.
Внешний фон сегодня с утра складывается умеренно негативный. Фьючерс на индекс S&P 500 снижается на 0,9%. Индексы АТР демонстрируют преимущественно отрицательную направленность. Нефть Brent дешевеет на 0,2%, до $89,3 за баррель Brent.
Курс пары EUR/RUB находится на отметке 86,3 (+0,3%). Пара USD/RUB превысила 76,3 (+0,4%).
Индекс МосБиржи (IMOEX2): 3549 п. (+0,04%)
Индекс РТС: 1463 п. (+0,43%)
Главное
Российский рынок акций ожидаемо приостановил фазу роста и вот уже две сессии консолидируется в боковом формате. Это сказывается и на торговой активности участников. Обороты в среду опустились до 134,3 млрд руб. — минимальное значение за три недели.
Долларовый РТС выглядел сильнее индекса МосБиржи за счет фактора укрепления рубля. Более того, он продолжил показывать опережающую динамику относительно остальных рынков развивающихся стран (MSCI EM).
Взгляд на ближайшие перспективы нашего рынка акций остается нейтральным. По индексу МосБиржи актуальна зона технического сопротивления около 3580–3595 п. В случае преодоления этих рубежей далее цели сместятся ближе к 3680–3720 п. Сегодня такой сценарий реализовать будет сложно. Наоборот, с утра внешний фон располагает к умеренному снижению.
Среди отдельных секторов по-прежнему большую устойчивость к внешнему негативу могут показывать акции нефтегазового сектора, выигрывающие от благоприятной ценовой конъюнктуры на сырьевых площадках. Кроме того, нефтяники продолжат наращивать добычу в рамках сделки ОПЕК+. Так, в марте объемы производства могут быть увеличены еще на 100 тыс. б/с.
Новости, касающиеся геополитических событий, постепенно теряют значимость в плане влияния на биржевые котировки, так как общая ситуация практически не меняется. Однако это временная ситуация. Любые существенные признаки сближения позиций России и западных стран или же эскалации могут вызывать сильные колебания.
Заседание ОПЕК+ прошло без сюрпризов. Страны картеля согласовали увеличение максимального уровня добычи в марте еще на 400 тыс. б/с. Иной исход большинством экспертов и не ожидался, учитывая рекордные с 2014 г. ценовые уровни по Brent.
Вчера же была опубликована недельная статистика от Управления энергетической информации Минэнерго США. Запасы сырой нефти в стране снизились на 1 млн барр. при прогнозе увеличения на 1,5 млн. Запасы бензина выросли на 2,1 млн барр. (прогноз: +1,65 млн). При этом добыча в стране вновь упала: с 11,6 до 11,5 млн б/с.
Мы видим, что производство в США вообще перестало расти. Идет постепенное увеличение числа активных буровых установок, однако этого совершенно не хватает даже для поддержания текущих значений. Обращаю внимание, что месяц за месяцем снижается и число пробуренных, но незавершенных скважин (DUC), а их число конечно. В декабре их количество составляло 4,61 тыс. против 7,67 тыс. в августе 2020 г. То есть без задействования DUC добыча в США падала бы еще сильнее.
В таких условиях сохранение высоких цен на нефть выглядит понятным. Более того, в первую очередь описанная выше ситуация должна сказываться на американском сорте WTI. Мы видим, что спред Brent–WTI сократился до $1,3 против $3 в конце прошлого года.
Валютный рынок. Российский рубль укрепляется пятую сессию подряд. Причем темпы восстановления очень стремительные. В последние недели мы привыкли, что курс USD/RUB обычно ходил в противофазе к индексу акций, однако сейчас ситуация поменялась. Рост рынка остановился, но рубль продолжает укрепляться. В среду доллар опустился к 76.
В чем причина? Вчера уже отмечал, что, на мой взгляд, доминирующим фактором столь стремительного укрепления рубля выступает недавний отказ ЦБ от операций по покупке валюты. Из-за этого спрос упал на 10% от совокупного оборота торгов в долларе и евро.
Зона потенциального торможения по USD/RUB может быть около 74,5–75. Торможение фазы снижения может быть обеспечено двумя факторами: реализация сценария обострения геополитической ситуации или же возврат Банка России к операциям. На этой неделе Минфин РФ как раз должен объявить, какие объемы ежедневных покупок должны были бы быть после 4 февраля. По мере укрепления рубля и снижения волатильности на валютном рынке ЦБ уже в ближайшее время может объявить о возврате к покупкам в рамках бюджетного правила.
Инфляция в России с 22 по 28 января замедлилась до 0,19% с 0,22% в предыдущий недельный период, свидетельствуют данные Росстата. При этом в годовом выражении показатель к 28 января превысил 8,8%, обновив шестилетний максимум. С начала года потребительские цены выросли на 1,07%.
Вчера же ЦБ РФ опубликовал специальный отчет, в котором отметил, что инфляционные ожидания населения (на 12 мес. вперед) в январе составили 13,7%, оставшись вблизи многолетних максимумов. В это же время оценки сберегательных настроений остаются вблизи минимальных значений с 2015 г., несмотря на прошедший рост рублевых ставок.
Инфляционные ожидания являются одним из индикаторов, на который Центробанк опирается при определении денежно-кредитной политики. Сохранение показателя около максимальных значений приведет к дальнейшему ужесточению. В частности, сложившаяся картина располагает к безусловному повышению ключевой ставки на следующем заседании ЦБ РФ 21 февраля. По оценкам регулятора, баланс рисков значимо смещен в сторону проинфляционных.
В последние кварталы ЦБ РФ ни разу не был замечен в избыточной или неожиданной мягкости относительно рыночного консенсуса, так что в феврале может произойти повышение ставки сразу на 75 или 100 б.п. (до 9,25–9,50%).
Такое решение было бы негативом для рынка акций и облигаций, однако за счет геополитического фактора в последнее время в цены уже был заложен значительный дисконт. Например, ОФЗ с погашением через 1 год сейчас как раз торгуются с доходностью к погашению около 9,55%, то есть с премией к ключевой ставке в 105 б.п. Поэтому реакция может быть нейтральной.
На рынке акций США вчера продолжился умеренный подъем, однако скорость восходящего движения существенно замедлилась. Индекс S&P 500 добрался до обозначенных ранее ориентиров около 4580–4590 п.
На мой взгляд, после отскока с минимумов на 8,5% теперь можно задуматься о хеджировании или фиксации длинных позиций. Особенно это касается технологического сектора. Сегодня с утра фьючерсы на американские активно снижаются. В связи с этим может завершиться уверенный отскок и российского IT-сектора, который крайне чувствителен к динамике Nasdaq Composite.
В фокусе
• Softline (+10,3%). Вчера компания сообщила о расширении байбэка в 10 раз, до $100 млн. По нашим оценкам, к концу января было выкуплено акций примерно на 272 млн руб. (около 35% от заявленных первоначально $10 млн). В январе 2022 г. доля байбэка в торговом обороте на Московской и Лондонской биржах составила 15% — это очень существенный объем. При этом влияния выкупа на динамику акций Softline, к удивлению, почти не наблюдалось.
Можно предположить, что это обусловлено навесом продавцов в бумаге после IPO. Если допустить, что высокая доля байбэка в среднедневном торговом обороте начнет сильнее влиять на динамику акций, то при сохранении объемов это должно стать сильным драйвером для акций Softline, особенно в свете увеличения максимальной суммы обратного выкупа.
• Ozon (+1,3%). Опубликован сильный отчет об операционных результатах за IV квартал. Показатель GMV в IV квартале вырос на 130% г/г., а в 2022 г. ожидается его рост еще на 80%. База активных пользователей выросла более чем на 85% по сравнению с прошлым годом и превысила 25 млн покупателей по сравнению с 13,8 млн в 2020 г. В IV квартале компанией получен положительный свободный денежный поток (FCF).
Среднесрочный и долгосрочный взгляд на бумаги компании позитивный. Также отмечу, что одной из ставок на рост бизнеса Ozon может выступать покупка акций материнской компании АФК Системы. Более подробный разбор квартального отчета в ближайшее время опубликуем на БКС Экспресс.
• Московская биржа (-1,8%). Вышли сильные цифры по оборотам за январь. Общий объем торгов на рынках биржи вырос на 36,5% и составил 87,2 трлн руб. Лучшую динамику продемонстрировали рынок акций (+87,4%), а также денежный (+53,4%) и срочный рынки (рост на +43,4%).
Общий взгляд на перспективы акций Московской биржи в целом положительный. Однако стоит учитывать фактор текущей ситуации. За счет прошедшего снижения голубых фишек многие из них стали очень привлекательными. А средняя дивидендная доходность по ним уверенно выше 10%, чем не может похвастаться Мосбиржа. В этой ситуации некоторое время фокус внимания может быть смещен с этой истории на другие ликвидные бумаги.
• НЛМК сегодня опубликует финансовую отчетность по МСФО за IV квартал 2021 г. Также компания обнародует рекомендацию совета директоров по дивидендам.
• Сегодня состоится заседание совета директоров Акрона. В повестке вопрос дивидендов.
• Энел Россия опубликует предварительные операционные результаты за 2021 г.
• В США продолжается сезон корпоративных отчетов. Сегодня среди наиболее заметных компаний результаты представят Amazon, Eli Lilly, Merck, Honeywell, Unilever, ConocoPhilips, Ford и Activizion Blizard.
Внешний фон
Внешний фон сегодня с утра негативный. Американские индексы после закрытия нашей дневной сессии в среду еще немного подросли. Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 с утра падают на 1%, нефть Brent в минусе на 0,4% и находится около уровня $89,1.
Утренняя сессия. IT-компании снова в аутсайдерах
Котировки на 07:10 МСК
Индекс МосБиржи (IMOEX2): 3529 (-0,4%)
Лидеры: En+ (+0,7%), Русал (+0,4%), Транснефть-ап (+0,2%)
Аутсайдеры: Яндекс (-2%), VK (-1,7%), Сбербанк-ао (-1,2%), TCS (-1%), HeadHunter (-1%), Ozon (-1%)
В фокусе
Российский рынок акций снижается на открытии утренней сессии четверга. Индекс МосБиржи последние два дня удерживался в районе двухнедельных максимумов, но с ухудшением внешней конъюнктуры и при сохранении геополитических рисков демонстрирует все более явное движение вниз.
В аутсайдеры снова вышли акции IT-компаний, представителей интернет-сектора: Яндекс (-2%), VK (-1,7%), HeadHunter (-1%), Ozon (-1%). В бумагах прошел неплохой отскок после январского падения, но продавцы сегодня вернулись на фоне падения представителей сектора в США на постмаркете. Акции Meta Platforms рухнули на 23% после публикации квартального отчета. Фьючерс на Nasdaq 100 сейчас теряет 2%.
Акции российских банков также выглядят не лучшим образом: Сбербанк-ао (-1,2%), ВТБ (-0,7%). Геополитическая повестка не ухудшается, но и не улучшается, сохраняя угрозу санкций.
Нефтегазовые тяжеловесы выглядят чуть лучше: Роснефть (-0,2%), ЛУКОЙЛ (-0,4%), Газпром (-0,5%). Цены на нефть остаются на высоком уровне после вчерашней встречи ОПЕК+.
Внешний фон сегодня с утра складывается умеренно негативный. Фьючерс на индекс S&P 500 снижается на 0,9%. Индексы АТР демонстрируют преимущественно отрицательную направленность. Нефть Brent дешевеет на 0,2%, до $89,3 за баррель Brent.
Курс пары EUR/RUB находится на отметке 86,3 (+0,3%). Пара USD/RUB превысила 76,3 (+0,4%).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба