4 февраля 2022 Тинькофф Банк Кизимов Вадим
Люди стремятся заменить понятие «человеческий фактор» внедрением искусственного интеллекта. В основном это делается для экономии времени, что в конечном счете помогает сэкономить деньги.
Часть отраслей находится в стадии экспериментов, например автомобильная, куда пока только пытаются внедрить беспилотные машины. Зато медицинская отрасль уже давно прыгнула в будущее, и с 1985 года компании активно производят аппараты для роботохирургии.
Внедрение таких аппаратов для проведения операций важно ничуть не меньше, чем развитие беспилотных автомобилей: хирурги, как и водители, подвержены усталости, а ценой ошибки часто становится жизнь пациента. Роботы-хирурги исключают человеческий фактор, у них не дрожат руки, они не волнуются, а в конце смены не будут валиться с ног.
Кроме социальной пользы, этот сектор вызывает интерес и у частных инвесторов, так как они видят в нем большие перспективы развития искусственного интеллекта. Оценим возможности и риски рынка роботохирургии, чтобы понять, куда вкладывать деньги и стоит ли это делать в принципе.
Как развивается рынок роботохирургии
Главная причина активного развития этого сектора — возможность проведения хирургического вмешательства на расстоянии. Первой, кто оценил эту эффективность, была армия США. Тогда по ее заказу была разработана система, которая позволяла доставлять раненого солдата в ближайшее транспортное средство с роботизированным оборудованием. Им на расстоянии управлял хирург из мобильного госпиталя, и поэтому операции стали выполняться быстрее, а шансы выжить у раненых заметно возросли.
В результате такой вид хирургии стал стремительно применяться в больницах США и Европы для снижения риска травматизма при стандартных операциях. В основном роботы используются для гинекологических, урологических, ортопедических и нейрохирургических видов. То есть там, где операции связаны с малоинвазивными видами вмешательства через крошечные разрезы на коже. Эта процедура требует особого контроля и концентрации, на что человек иногда оказывается не способен.
На практике картина выглядит обычно следующим образом. Робот-хирург делает на коже маленькие разрезы и оперирует пациента, используя щипцы и трехмерную камеру. Через камеру в это время хирург видит всю зону действия и с помощью компьютерной консоли, как в видеоигре, управляет роботом. А сам робот преобразует движения хирурга в свои. С помощью такого робота могут быть выполнены все основные виды операций, а период восстановления займет минимальное время — до двух дней.
Пандемия негативно сказалась на всей медицинской отрасли. Многим больницам и клиникам было дано указание прекратить плановый прием пациентов и проведение операций, чтобы избежать заражения. В результате количество всех операций, в том числе и роботизированных, упало по всему миру.
В 2021 рынок хирургических роботов начал восстанавливаться и сейчас оценивается в 6,1 млрд долларов США, а его среднегодовые темпы роста, по прогнозам, составят 17,6% до 2026 года. Северная Америка занимает самую большую долю в этом сегменте — 52%, зато в Азиатско-Тихоокеанском регионе ожидается самый высокий темп роста — 18,5% в год.
Причины роста
Хронические болезни. Во всем мире примерно каждый третий взрослый человек страдает множественными хроническими заболеваниями. Среди всех видов недугов чаще всего встречаются заболевания сердца, желудка и дыхательных путей. Эти операции предусматривают возможность малоинвазивного вмешательства, а значит, и роботизированной хирургии.
Растущее число центров амбулаторной хирургии — ASC. Амбулаторная хирургия, или, как ее называют, «хирургия одного дня», позволяет прооперировать человека и отправить его домой в тот же день. Это удобно всем: и пациенту, и клинике.
Исследование в США показало, что благодаря ASC расходы государства на покрытие операций снизились на 2,6 млрд долларов в год по сравнению с проведением операций в обычном отделении больницы. Стоимость лечения в таких центрах ниже за счет отсутствия госпитализации. Благодаря этому ASC, особенно в США, активно закупают передовую робототехнику для операций.
Активное проникновение искусственного интеллекта. Объем мирового рынка программного обеспечения, где используются алгоритмы искусственного интеллекта, в 2021 году достигнет 51,5 млрд, увеличившись на 21,3% в сравнении с 2020 годом. Эти данные в ноябре 2021 года опубликовали в исследовательской компании Gartner. В ходе проведенного аналитиками опроса 48% руководителей организаций заявили, что уже внедряют технологии искусственного интеллекта и машинного обучения либо планируют сделать это в ближайшие 12 месяцев.
Внедрение сетей 5G. Из-за ситуации с коронавирусом стало ясно, что система здравоохранения очень зависима от интернета. Ключевое требование для удаленной хирургии — высокая пропускная способность с быстрой передачей данных без задержек.
Сети 5G передают данные в 20 раз быстрее сетей предыдущего поколения. Ожидается, что эти характеристики выведут медицину на новый уровень.Удаленная хирургия сможет чаще использоваться в повседневной медицинской помощи благодаря чрезвычайно высокой пропускной способности 5G, сверхкороткой задержке, высокой мобильности, доступности и надежности.
Сдерживающие факторы
Операции с использованием роботов дороже, чем обычные. Многим больницам внедрение таких технологий становится просто не по карману. Система «Да Винчи», одна из наиболее популярных, стоит от 1,5 млн до 2,5 млн долларов США. Кроме этого, годовая стоимость обслуживания робота приближается к 125 тысячам долларов США, что еще больше увеличивает высокую стоимость.
Стоимость одной роботизированной операции составляет 3—6 тысяч. Это, как ожидается, будет сдерживать рост рынка, пока на нем не появятся более дешевые аналоги. Скорее всего, это произойдет после 2022 года, когда заканчивается срок действия большинства патентов у лидера рынка — компании Intuitive Surgical.
Нехватка квалифицированных кадров и дорогостоящее обучение. Малоинвазивное вмешательство — это очень сложная процедура. Хирурги сравнивают такие операции со сборкой корабля в бутылке при помощи палочек для еды.
Дело в том, что инструменты вводятся в тело через отверстие не больше сантиметра в диаметре, а расстояние между рабочим концом и рукояткой — 30 см, что увеличивает дрожание наконечника.
Кроме этого, возникает эффект точки опоры: при перемещении рукоятки инструмента вниз наконечник поднимается и наоборот. В результате хирург совершает все свои действия как будто в зеркальном отражении. Это очень утомляет хирурга и усложняет его обучение. Иногда требуется провести от 150 до 250 учебных операций, чтобы освоить новую технологию. При этом на этапе обучения роботохирургические операции будут занимать в два раза больше времени, чем обычные.
Еще одна трудность заключается в том, что робот не передает тактильных ощущений. Во время обычной открытой операции хирург полагается на собственное осязание, чтобы отличить один вид тканей от другого или аккуратно затянуть шов.
Безопасность и разрешения. Один-единственный сбой в работе робота-хирурга может стоить пациенту жизни. Поэтому компании редко прибегают к непроверенным технологиям и каждый раз подстраховываются, проводя бесчисленное количество испытаний. Однако FDA — главный медицинский разрешительный орган в США — нелегко убедить, и процесс согласования может растянуться на долгие годы.
Это делает разработку очень дорогой и трудоемкой. А если нужно провести операцию в другой стране, то нужно заново получать разрешение. Поэтому, например, у компании Intuitive Surgical более 70% выручки приходится на США.
А еще разрешительные органы постоянно требуют доказать полезность роботов для пациентов. Понятно, что он может облегчить жизнь хирургов, но будет ли так полезен для пациентов этот вид операции или все же удобнее использовать обычные хирургические инструменты?
Куда можно инвестировать
Список основных бенефициаров этого рынка, доступных для неквалифицированных инвесторов, представлен в таблице ниже. Безусловный лидер рынка, который доминирует на нем уже 20 лет, — компания Intuitive Surgical. А также компании, которые только начинают наращивать свою экспансию, — Stryker и Medtronic.
Еще на этот рынок постепенно выходят такие гиганты, как Johnson & Johnson: компания приобрела производителя медицинских роботов Auris Health. Кроме того, в этой области было создано совместное предприятие Johnson & Johnson и Alphabet под названием Verb Surgical.
Основные бенефициары рынка
Intuitive Surgical
Компания Intuitive Surgical родом из Калифорнии. Она разрабатывает, производит и продает хирургическую систему «Да Винчи» и сопутствующие инструменты и принадлежности.
Эта система одна из первых была одобрена FDA. На сегодняшний день «Да Винчи» используется хирургами во всех 50 штатах США и 67 странах мира для выполнения более 8,5 млн операций.
Деятельность компании разделена на три сегмента:
Приборы и принадлежности — 56,4% от чистой выручки.
Системы — 27%.
Услуги — 16,6%.
В США компания получает 71%, остальное — за пределами Америки.
Перспективы. Компания успешно развивает свою экосистему. Для повышения удобства работы хирургов было разработано My Intuitive — мобильное приложение, позволяющее хирургам контролировать работу системы «Да Винчи» из любой точки.
Компания провела сплит 1 к 3, и в итоге ее акции стали доступнее для частных инвесторов. Активно развиваются продажи в Китае и Японии.
Компания очень дорого оценена по мультипликаторам, forward P / E = 59 против среднего по сектору 31. У нее самые высокие темпы роста среди конкурентов за счет большого числа клиентов, одобренных патентов и источников дохода.
Stryker
Компания основана в 1941 году со штаб-квартирой в Мичигане. Stryker обслуживает клиентов через три сегмента:
Ортопедическая продукция — 37% от общей выручки. Продукция состоит в основном из имплантов, используемых при замене тазобедренных и коленных суставов.
MedSurg — 42%. Включает хирургическое оборудование и хирургические навигационные системы.
Нейрохирургические продукты — 21%.
В США компания делает 73%, остальное — за рубежом.
Перспективы. Компания с 2013 года применяет технологию роботизированного оборудования Mako для выполнения операций по замене суставов. А в 2021 году Stryker приобрела технологию интраоперационных датчиков Verasense, чтобы улучшить работу роботов. Система Mako позволяет хирургам гибко настраивать и подгонять импланты, а потом оперировать с высокой точностью.
В результате с 2019 по май 2021 года количество операций с помощью Mako увеличилось с 300 тысяч до 500 тысяч. Ожидается, что к 2030 году общее количество замен коленного сустава в США увеличится на 673%, при этом примерно 30% пациентов недовольны традиционным хирургическим вмешательством. Это открывает большие возможности для технологии Stryker.
В октябре 2021 года компания объявила о создании научно-исследовательской лаборатории в Австралии — в Квинсленде. Stryker получил многомиллионный грант от правительства на развитие науки о болезнях и робототехники.
Medtronic
Европейская компания со штаб-квартирой в Дублине. Один из крупнейших производителей медицинского оборудования во всем мире. Обслуживает клиентов в четырех сегментах:
Сердечно-сосудистые заболевания — 36%. Компания разрабатывает и производит кардиостимуляторы для пациентов.
Медико-хирургический сектор — 29%. Компания предлагает клиентам услуги по лечению, в том числе малоинвазивным методом, органов области дыхания и желудочно-кишечного тракта.
Неврология — 27%. Компания поставляет хирургическое оборудование для использования в нейрохирургии и хирургии позвоночника.
Диабет — 8%. Для людей с диабетом Medtronic выпускает инсулиновые помпы серии Paradigm, а также расходные материалы к ним и системы постоянного мониторинга глюкозы Guardian.
Географически выручка очень диверсифицирована: 51% приходится на США, остальное — на другие страны.
Перспективы. Технологии для пациентов с диабетом — это тоже растущий сектор, поскольку, по данным ВОЗ, в мире число заболевших составляет 422 млн человек. Это 5% населения Земли. За сорок лет заболеваемость выросла в четыре раза, каждые десять лет получают диагноз 10 млн человек. Если темпы роста заболеваемости останутся прежними, то к 2030 году заболевшими окажутся более 500 млн человек.
В 2019 году компания купила израильского производителя хирургических роботов Mazor Robotics и представила собственного робота-помощника для операций на позвоночнике.
В 2021 компания получила одобрение европейских разрешительных органов на применение своей операционной системы Hugo. На сегодняшний день в Европе только 2% процедур выполняются с помощью роботов-хирургов, поэтому компания может существенно нарастить свое присутствие в этом регионе. В США этот продукт еще не получил разрешение.
Компания увеличивает инвестиции в разработку новых продуктов. Расходы на R&D к концу последнего отчетного периода достигли самого высокого показателя за последние пять лет — 2,7 млрд долларов.
Выводы
Можно отметить благоприятные прогнозы темпов роста сектора в целом и большой интерес к нему со стороны крупных компаний. Пока эти прогнозы оправдываются, компании будут совершать крупные приобретения, внедрять новые технологии и осваивать новые рынки.
Отрасль станет более конкурентной, чем сейчас, поэтому нужно внимательно следить за темпами роста отдельных компаний, в которые вы решите инвестировать. В отчетах обязательно обращайте внимание на динамику продаж, выручки, прибыли и разработку новых продуктов.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу