22 февраля 2022 БКС Экспресс | Лента
Цены на газ в Европе не выросли, как можно было бы ожидать, в ответ на резкое усиление опасений по поводу потенциального вторжения России на территорию Украины.
«Российские фондовые рынки вчера столкнулись с двузначным процентным падением большинства голубых фишек в свете роста опасений по поводу неминуемого вторжения российских войск в Украину, — комментируют аналитики BCS Global Markets. — Однако цены на газ в Европе не только не выросли из-за угрозы потенциальной потери до трети газоснабжения региона, а даже немного снизились: с $865/тыс. куб. м до $835/тыс. куб. м.
Мы видим несколько причин, для такой динамики. Во-первых, погода в Европе остается чрезвычайно благоприятной восьмую неделю подряд, с температурой значительно выше нормы и сильным ветром, что снижает нагрузку на энергетические рынки Европы.
Во-вторых, российские потоки через Украину в последние пару дней составляли лишь половину законтрактованных объемов, поэтому потоки, которые находятся в зоне максимального риска, весьма ограничены и могут быть полностью перенаправлены в ныне простаивающий трубопровод «Ямал-Европа» через Польшу. Наконец, мы считаем, что газовый рынок и не ожидал реального военного вторжения».
Чистая прибыль ритейлера Лента по МСФО (IAS 17) в IV квартале 2021 г. сократилась на 30,5% по сравнению с показателем за IV квартал 2020 г/, до 4,102 млрд руб.
EBITDA выросла на 22,2%, до 11,414 млрд руб., рентабельность этого показателя составила 7,7% против 7,5% годом ранее. Выручка возросла на 18,6%, до 147,316 млрд руб.
По итогам 2021 г. чистая прибыль Ленты снизилась на 21,8%, до 13,646 млрд руб. EBITDA сократилась на 0,2%, до 39,242 млрд руб., на фоне «значительных инвестиций в реализацию стратегии роста» и как следствие повышение коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (до 19,2% от выручки с 18,3%), отметила компания.
Выручка Ленты по итогам 2021 г. выросла на 8,6%, до 483,641 млрд руб. Свободный денежный поток за 2021 г. составил 2,8 млрд рублей, что на 17 млрд руб. ниже, чем в 2020 г. Общий долг Ленты увеличился на 12%, до 88,4 млрд руб. Чистый долг снизился на 3,6%, до 55,1 млрд руб. Соотношение чистого долга к EBITDA составило 1,4х по сравнению с 1,5х на конец 2020 г.
«Нейтрально оцениваем отчетность Ленты, — комментируют аналитики Промсвязьбанка. — Отметим, что в IV квартал 2021 г. ускорился рост выручки до 18,6% г/г (в III квартале 13,3% г/г) благодаря росту количества чеков на 24,6% г/г. Рост происходит вследствие увеличения торговой площади, которая на конец IV квартала выросла на 15,6%. Онлайн-выручка продолжает демонстрировать высокие темпы прироста (+128% г/г). Рентабельность EBITDA увеличилась на 0,2 п.п., до 7,7%. Ожидаем, что новый импульс ритейлеру придаст приобретение компании Утконос. Сохраняем целевой диапазон на уровне 280 руб. за акцию. Рекомендуем «покупать», потенциал роста 70% от цены закрытия в понедельник».
ВВП России в 2021 г. вырос на 4,7% г/г, сообщил Росстат.
Это оказалось даже чуть лучше предварительной оценки Минфина (4,6% г/г). При этом экономический рост превысил уровень в 4% впервые с 2012 г.
«При очевидном позитивном эффекте низкой базы 2020 г. восстановление экономики все же несет фундаментальный характер — несмотря на пока что продолжающуюся пандемию, острая фаза коронакризиса уже давно позади (хоть и не без последствий), а объем ВВП в реальном выражении превышает уровень 2019 г. уже на 2%, — комментируют аналитики Райффайзенбанка. — Ключевую роль в столь быстром «отскоке» сыграло потребление — его рост составил 7,1% г/г. Такая динамика вряд ли была бы возможна без беспрецедентной господдержки: по нашим оценкам, социальные расходы в 2021 г. превысили трендовый уровень на 490 млрд руб., даже больше, чем в 2020 г. В свою очередь, относительно мягкие денежно-кредитные и макропруденциальные условия (особенно в I полугодии) дополнительно стимулировали потребление. Динамика инвестиций (7,0% г./г.) также частично связана с импульсом со стороны бюджета.
C другой стороны, вклад чистого экспорта в ВВП оказался отрицательным (-2,6 п.п.) за счет двузначного роста импорта (16,7% г/г), несмотря на позитивную динамику экспорта (+3,2% г/г), которая во многом стала возможной благодаря изменениям ограничения в рамках ОПЕК++. Совокупно, смягчение квоты позволило суммарной добыче за 2021 г. превысить уровень 2020 г. на ~11 млн т., хотя ограничения вступили в силу только с мая 2020 г. В то же время, физические объемы экспорта по ключевым позициям ненефтегазовой продукции были в околонулевой зоне, в т.ч. за счет введенных таможенных квот и/или пошлин (за исключением вывоза машин и оборудования, который в меньшей степени затронули пандемийные эффекты).
Стоит отметить, что ограничения в части зарубежного туризма пока сохраняются и в случае более масштабного открытия границ в 2022 г. (в сценарии с затуханием пандемии) могут также охладить рост ВВП».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
«Российские фондовые рынки вчера столкнулись с двузначным процентным падением большинства голубых фишек в свете роста опасений по поводу неминуемого вторжения российских войск в Украину, — комментируют аналитики BCS Global Markets. — Однако цены на газ в Европе не только не выросли из-за угрозы потенциальной потери до трети газоснабжения региона, а даже немного снизились: с $865/тыс. куб. м до $835/тыс. куб. м.
Мы видим несколько причин, для такой динамики. Во-первых, погода в Европе остается чрезвычайно благоприятной восьмую неделю подряд, с температурой значительно выше нормы и сильным ветром, что снижает нагрузку на энергетические рынки Европы.
Во-вторых, российские потоки через Украину в последние пару дней составляли лишь половину законтрактованных объемов, поэтому потоки, которые находятся в зоне максимального риска, весьма ограничены и могут быть полностью перенаправлены в ныне простаивающий трубопровод «Ямал-Европа» через Польшу. Наконец, мы считаем, что газовый рынок и не ожидал реального военного вторжения».
Чистая прибыль ритейлера Лента по МСФО (IAS 17) в IV квартале 2021 г. сократилась на 30,5% по сравнению с показателем за IV квартал 2020 г/, до 4,102 млрд руб.
EBITDA выросла на 22,2%, до 11,414 млрд руб., рентабельность этого показателя составила 7,7% против 7,5% годом ранее. Выручка возросла на 18,6%, до 147,316 млрд руб.
По итогам 2021 г. чистая прибыль Ленты снизилась на 21,8%, до 13,646 млрд руб. EBITDA сократилась на 0,2%, до 39,242 млрд руб., на фоне «значительных инвестиций в реализацию стратегии роста» и как следствие повышение коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (до 19,2% от выручки с 18,3%), отметила компания.
Выручка Ленты по итогам 2021 г. выросла на 8,6%, до 483,641 млрд руб. Свободный денежный поток за 2021 г. составил 2,8 млрд рублей, что на 17 млрд руб. ниже, чем в 2020 г. Общий долг Ленты увеличился на 12%, до 88,4 млрд руб. Чистый долг снизился на 3,6%, до 55,1 млрд руб. Соотношение чистого долга к EBITDA составило 1,4х по сравнению с 1,5х на конец 2020 г.
«Нейтрально оцениваем отчетность Ленты, — комментируют аналитики Промсвязьбанка. — Отметим, что в IV квартал 2021 г. ускорился рост выручки до 18,6% г/г (в III квартале 13,3% г/г) благодаря росту количества чеков на 24,6% г/г. Рост происходит вследствие увеличения торговой площади, которая на конец IV квартала выросла на 15,6%. Онлайн-выручка продолжает демонстрировать высокие темпы прироста (+128% г/г). Рентабельность EBITDA увеличилась на 0,2 п.п., до 7,7%. Ожидаем, что новый импульс ритейлеру придаст приобретение компании Утконос. Сохраняем целевой диапазон на уровне 280 руб. за акцию. Рекомендуем «покупать», потенциал роста 70% от цены закрытия в понедельник».
ВВП России в 2021 г. вырос на 4,7% г/г, сообщил Росстат.
Это оказалось даже чуть лучше предварительной оценки Минфина (4,6% г/г). При этом экономический рост превысил уровень в 4% впервые с 2012 г.
«При очевидном позитивном эффекте низкой базы 2020 г. восстановление экономики все же несет фундаментальный характер — несмотря на пока что продолжающуюся пандемию, острая фаза коронакризиса уже давно позади (хоть и не без последствий), а объем ВВП в реальном выражении превышает уровень 2019 г. уже на 2%, — комментируют аналитики Райффайзенбанка. — Ключевую роль в столь быстром «отскоке» сыграло потребление — его рост составил 7,1% г/г. Такая динамика вряд ли была бы возможна без беспрецедентной господдержки: по нашим оценкам, социальные расходы в 2021 г. превысили трендовый уровень на 490 млрд руб., даже больше, чем в 2020 г. В свою очередь, относительно мягкие денежно-кредитные и макропруденциальные условия (особенно в I полугодии) дополнительно стимулировали потребление. Динамика инвестиций (7,0% г./г.) также частично связана с импульсом со стороны бюджета.
C другой стороны, вклад чистого экспорта в ВВП оказался отрицательным (-2,6 п.п.) за счет двузначного роста импорта (16,7% г/г), несмотря на позитивную динамику экспорта (+3,2% г/г), которая во многом стала возможной благодаря изменениям ограничения в рамках ОПЕК++. Совокупно, смягчение квоты позволило суммарной добыче за 2021 г. превысить уровень 2020 г. на ~11 млн т., хотя ограничения вступили в силу только с мая 2020 г. В то же время, физические объемы экспорта по ключевым позициям ненефтегазовой продукции были в околонулевой зоне, в т.ч. за счет введенных таможенных квот и/или пошлин (за исключением вывоза машин и оборудования, который в меньшей степени затронули пандемийные эффекты).
Стоит отметить, что ограничения в части зарубежного туризма пока сохраняются и в случае более масштабного открытия границ в 2022 г. (в сценарии с затуханием пандемии) могут также охладить рост ВВП».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter