26 августа 2009
Уже в конце осени на российском фондовом рынке может появиться первая компания биотехнологического сектора. ОАО "Институт стволовых клеток человека" сообщил о планах проведения IPO в секторе Инновационных растущих компаний (ИРК) на ММВБ. Об этом в ходе пресс-конференции заявил генеральный директор и основной акционер компании Артур Исаев. Организатором размещения станет ГК "Алор".
В ходе публичного размещения бумаг Институт стволовых клеток человека планирует привлечь 120-150 млн руб. В апреле совет директоров компании принял решение о проведении дополнительной эмиссии 20 млн акций, что составляет 25% уставного капитала. Исходя из этой оценки, стоимость компании составляет около 500 млн руб., а цена бумаги – 6-7 руб.
По словам руководителя управления корпоративных финансов ГК "Алор" Максима Дремина, эта цифра включает в себя стоимость патентов и премию за перспективные разработки. Более точно стоимость размещения акций планируется определить к концу октября. Книгу заявок предполагается сформировать к середине ноября.
Основной актив компании – "Гемабанк", в котором находится более 1,5 тыс. образцов пуповинной крови, что, по оценкам экспертов, составляет около 54% этой части российского рынка. Хранение образцов и есть основной бизнес компании. Ожидается, что региональная экспансия принесет компании около 70 млн руб., а к 2013 году объем российского рынка пуповинной крови превысит 2,5 млрд руб.
Второе направление бизнеса – разработка лекарств на основе стволовых клеток. ИСКЧ также принадлежит блокирующий пакет акций германской биотехнологической компании Symbiotec, которая является обладателем международных патентов на лекарства, связанные с лечением онкологических заболеваний крови.
"Целевая аудитория" бумаги – частные инвесторы. "Перспективы стволовых клеток у всех на слуху, и это может только усилить интерес к бумаге со стороны "частников", – заявил генеральный директор компании. Ориентация на частных инвесторов связана и с тем, что стратегические инвесторы отдают предпочтение более крупным компаниям с уже готовым портфелем разработок.
Пока бизнес компании складывается достаточно успешно. За последние три года выручка института выросла на 3,26 раза, до $3,3 млн, чистая прибыль – в 3,8 раза, до $0,23 млн. "В принципе эти цифры большого значения не имеют, так как проект венчурный, основа бизнеса – научные разработки и получение патентов, – считают аналитики компании "Грандис Капитал". – Почти все венчурные проекты на начальной стадии существования работают в убыток, но некоторые получают прибыль за счет сопутствующих услуг".
Картину двузначного роста портит значительный внешний долг института, который, согласно отчетности за первый квартал 2009 года, составляет 82,4 млн руб. Показатель EBITDA по итогам 2008 года составил 12,34 млн руб. Таким образом, соотношение долг/ EBITDA достигает около 6,66, что характерно для компаний "четвертого эшелона", вложения в которые весьма рискованны.
Большинство опрошенных FinCake экспертов считают, что даже если IPO не будет финансово успешным для компании, то во всяком случае наделает много шума.
"Биотехнологии – новая для российского рынка отрасль, так что инвесторы могут рискнуть. Возможно, с надеждой перепродать потом акции западным инвесторам", – полагает заместитель генерального директора НКГ "2К Аудит – Деловые консультации" Павел Розенфельд.
Аналитик ФГ "Калита-Финанс" Алексей Вязовский придерживается иного мнения: "В настоящее момент, когда финансовые рынки только выбираются из комы глобального кризиса, рынок IPO выглядит малопривлекательно с точки зрения привлечения инвестиций. Что касается Института стволовых клеток человека, то в данном случае речь идет скорее не об IPO, а о размещении акций среди узкого круга подписчиков, знакомых с деятельностью компании".
Менеджмент института намерен направить средства, привлеченные в результате IPO, на развитие. Так, в 2010 году компания намерена выйти на рынки Украины, Белоруссии и Казахстана. Цена "билета" – около 50 млн руб. Еще 15 млн руб. будет направлено на экспансию в российские регионы.
Всего, по данным консалтинговой компании Frost & Sullivan, в мире зарегистрировано свыше 50 компаний, работающих в этом или смежных секторах. Некоторые из них публичные. Так, в 2003 году провел IPO американский банк пуповинной крови Cry Save Inc. Котировки компании практически не ощутили кризиса и продолжают стабильно дорожать, что позволяет оценивать акцию как "защитную". Не исключено, что на такую же роль будут претендовать и бумаги российского института стволовых клеток.
В ходе публичного размещения бумаг Институт стволовых клеток человека планирует привлечь 120-150 млн руб. В апреле совет директоров компании принял решение о проведении дополнительной эмиссии 20 млн акций, что составляет 25% уставного капитала. Исходя из этой оценки, стоимость компании составляет около 500 млн руб., а цена бумаги – 6-7 руб.
По словам руководителя управления корпоративных финансов ГК "Алор" Максима Дремина, эта цифра включает в себя стоимость патентов и премию за перспективные разработки. Более точно стоимость размещения акций планируется определить к концу октября. Книгу заявок предполагается сформировать к середине ноября.
Основной актив компании – "Гемабанк", в котором находится более 1,5 тыс. образцов пуповинной крови, что, по оценкам экспертов, составляет около 54% этой части российского рынка. Хранение образцов и есть основной бизнес компании. Ожидается, что региональная экспансия принесет компании около 70 млн руб., а к 2013 году объем российского рынка пуповинной крови превысит 2,5 млрд руб.
Второе направление бизнеса – разработка лекарств на основе стволовых клеток. ИСКЧ также принадлежит блокирующий пакет акций германской биотехнологической компании Symbiotec, которая является обладателем международных патентов на лекарства, связанные с лечением онкологических заболеваний крови.
"Целевая аудитория" бумаги – частные инвесторы. "Перспективы стволовых клеток у всех на слуху, и это может только усилить интерес к бумаге со стороны "частников", – заявил генеральный директор компании. Ориентация на частных инвесторов связана и с тем, что стратегические инвесторы отдают предпочтение более крупным компаниям с уже готовым портфелем разработок.
Пока бизнес компании складывается достаточно успешно. За последние три года выручка института выросла на 3,26 раза, до $3,3 млн, чистая прибыль – в 3,8 раза, до $0,23 млн. "В принципе эти цифры большого значения не имеют, так как проект венчурный, основа бизнеса – научные разработки и получение патентов, – считают аналитики компании "Грандис Капитал". – Почти все венчурные проекты на начальной стадии существования работают в убыток, но некоторые получают прибыль за счет сопутствующих услуг".
Картину двузначного роста портит значительный внешний долг института, который, согласно отчетности за первый квартал 2009 года, составляет 82,4 млн руб. Показатель EBITDA по итогам 2008 года составил 12,34 млн руб. Таким образом, соотношение долг/ EBITDA достигает около 6,66, что характерно для компаний "четвертого эшелона", вложения в которые весьма рискованны.
Большинство опрошенных FinCake экспертов считают, что даже если IPO не будет финансово успешным для компании, то во всяком случае наделает много шума.
"Биотехнологии – новая для российского рынка отрасль, так что инвесторы могут рискнуть. Возможно, с надеждой перепродать потом акции западным инвесторам", – полагает заместитель генерального директора НКГ "2К Аудит – Деловые консультации" Павел Розенфельд.
Аналитик ФГ "Калита-Финанс" Алексей Вязовский придерживается иного мнения: "В настоящее момент, когда финансовые рынки только выбираются из комы глобального кризиса, рынок IPO выглядит малопривлекательно с точки зрения привлечения инвестиций. Что касается Института стволовых клеток человека, то в данном случае речь идет скорее не об IPO, а о размещении акций среди узкого круга подписчиков, знакомых с деятельностью компании".
Менеджмент института намерен направить средства, привлеченные в результате IPO, на развитие. Так, в 2010 году компания намерена выйти на рынки Украины, Белоруссии и Казахстана. Цена "билета" – около 50 млн руб. Еще 15 млн руб. будет направлено на экспансию в российские регионы.
Всего, по данным консалтинговой компании Frost & Sullivan, в мире зарегистрировано свыше 50 компаний, работающих в этом или смежных секторах. Некоторые из них публичные. Так, в 2003 году провел IPO американский банк пуповинной крови Cry Save Inc. Котировки компании практически не ощутили кризиса и продолжают стабильно дорожать, что позволяет оценивать акцию как "защитную". Не исключено, что на такую же роль будут претендовать и бумаги российского института стволовых клеток.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба