11 марта президент США Джо Байден подписал указ о запрете импорта в страну непромышленных алмазов (non-industrial diamonds) из России. Почти весь объем российских алмазов добывается АЛРОСА. Попробуем разобраться, как новые ограничения могут отразиться на бизнесе компании.
АЛРОСА и мировой рынок
АЛРОСА — один из двух крупнейших игроков на мировом рынке производства алмазов, по итогам 2021 г. компания произвела 32,4 млн карат или примерно 30% от мирового предложения драгоценных камней. Крупнейшим потребителем ювелирных украшений с бриллиантами, около 40% мирового спроса, являются США.
Компания производит камни двух видов: ювелирные и технические (промышленные). Основная выручка идет от ювелирных алмазов — по итогам 2021 г. на этот сегмент приходилось 93% выручки компании. Алмазы технического качества занимают 2% выручки, ограненные алмазы (бриллианты) — 5%. Стоит подчеркнуть, что АЛРОСА занимается преимущественно добычей и продажей алмазов, сама компания обрабатывает лишь незначительную часть камней.
Неограненные алмазы продаются на аукционах. Самые крупные — в Антверпене, Дубае, Нью-Йорке, Гонконге, Мумбае. Далее по производственной цепочке происходит огранка камней, примерно 90% алмазов обрабатываются в Индии.
Как повлияют санкции
Сейчас нет однозначного понимания введенных ограничений, указ можно трактовать с двух точек зрения. Основной вопрос в том, что считается «российским алмазом/бриллиантом». Достаточно лишь того, что алмаз был добыт в России или при огранке в Индии бриллиант становится «индийским».
Запрет только на прямой импорт. В такой трактовке ограничиваются только прямые поставки бриллиантов из России в США. Здесь санкции могут затронуть лишь около 1% выручки АЛРОСА. Компания реализует собственные бриллианты, в том числе в США, однако может перейти к продажам на аукционах в других регионах — в итоге эффект будет несущественным.
Запрет на любые камни из России. В подобном варианте ограничиваются покупки драгоценных камней, которые были добыты в России, неважно, где происходила огранка. Сложно оценить, какой объем из камней АЛРОСА в конечном итоге продается в США, но если ориентироваться на 45% от мирового спроса, то санкции могут затронуть ориентировочно 40% выручки компании. Негативное влияние санкций, вероятно, получится снизить за счет переориентации поставок, однако оно все равно будет чувствительным.
Слабым местом этого сценария является то, что АЛРОСА — один из крупнейших игроков на рынке и запрет на любой импорт российских камней приведет к сильному росту цен на бриллианты. Это затронет, прежде всего, американцев. Кроме того, не совсем понятно, как технически удастся отслеживать страну происхождения — в процессе создания ювелирного украшения с бриллиантом камень может побывать в нескольких странах.
Что в итоге
Чуть более вероятным сценарием выглядит первый вариант с запретом только прямого импорта из России в США. Тогда эффект на бизнес АЛРОСА ожидается незначительным. При этом нельзя исключать, что все поставки драгоценных камней, добытых в России, подпадут под ограничения. Здесь санкции могут косвенно затронуть до 40% выручки компании. В таком случае можно ожидать сильного роста цен на бриллианты. Окончательных выводов пока не сделать. Эффект новых санкций станет ясен после выхода разъяснений к указу.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
АЛРОСА и мировой рынок
АЛРОСА — один из двух крупнейших игроков на мировом рынке производства алмазов, по итогам 2021 г. компания произвела 32,4 млн карат или примерно 30% от мирового предложения драгоценных камней. Крупнейшим потребителем ювелирных украшений с бриллиантами, около 40% мирового спроса, являются США.
Компания производит камни двух видов: ювелирные и технические (промышленные). Основная выручка идет от ювелирных алмазов — по итогам 2021 г. на этот сегмент приходилось 93% выручки компании. Алмазы технического качества занимают 2% выручки, ограненные алмазы (бриллианты) — 5%. Стоит подчеркнуть, что АЛРОСА занимается преимущественно добычей и продажей алмазов, сама компания обрабатывает лишь незначительную часть камней.
Неограненные алмазы продаются на аукционах. Самые крупные — в Антверпене, Дубае, Нью-Йорке, Гонконге, Мумбае. Далее по производственной цепочке происходит огранка камней, примерно 90% алмазов обрабатываются в Индии.
Как повлияют санкции
Сейчас нет однозначного понимания введенных ограничений, указ можно трактовать с двух точек зрения. Основной вопрос в том, что считается «российским алмазом/бриллиантом». Достаточно лишь того, что алмаз был добыт в России или при огранке в Индии бриллиант становится «индийским».
Запрет только на прямой импорт. В такой трактовке ограничиваются только прямые поставки бриллиантов из России в США. Здесь санкции могут затронуть лишь около 1% выручки АЛРОСА. Компания реализует собственные бриллианты, в том числе в США, однако может перейти к продажам на аукционах в других регионах — в итоге эффект будет несущественным.
Запрет на любые камни из России. В подобном варианте ограничиваются покупки драгоценных камней, которые были добыты в России, неважно, где происходила огранка. Сложно оценить, какой объем из камней АЛРОСА в конечном итоге продается в США, но если ориентироваться на 45% от мирового спроса, то санкции могут затронуть ориентировочно 40% выручки компании. Негативное влияние санкций, вероятно, получится снизить за счет переориентации поставок, однако оно все равно будет чувствительным.
Слабым местом этого сценария является то, что АЛРОСА — один из крупнейших игроков на рынке и запрет на любой импорт российских камней приведет к сильному росту цен на бриллианты. Это затронет, прежде всего, американцев. Кроме того, не совсем понятно, как технически удастся отслеживать страну происхождения — в процессе создания ювелирного украшения с бриллиантом камень может побывать в нескольких странах.
Что в итоге
Чуть более вероятным сценарием выглядит первый вариант с запретом только прямого импорта из России в США. Тогда эффект на бизнес АЛРОСА ожидается незначительным. При этом нельзя исключать, что все поставки драгоценных камней, добытых в России, подпадут под ограничения. Здесь санкции могут косвенно затронуть до 40% выручки компании. В таком случае можно ожидать сильного роста цен на бриллианты. Окончательных выводов пока не сделать. Эффект новых санкций станет ясен после выхода разъяснений к указу.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter