14 марта 2022 smart-lab.ru
У меня есть небольшая картина от проф учасника.
РЕПО с еврооблигациями.
Этими РЕПО перевязаны ВСЕ профучастники (Euroclear заблокировал перевод бумаг).
В чем тут дело — все берут и дают в долг, берут обеспечение — облигации. Размер обеспечения может быть разный.
Закрыть эти РЕПО было невозможно. Сейчас в некоторые операции разрешены, но только по РЕПО открытым с какого-то числа. А там были и overnight РЕПО (обычно внутри группы компаний так казначейство фондировало) — они так и повисли.
В особенном положении РЕПО с явно подсанкционными компаниями.
Это все разбирают сделка за сделкой. Все, что можно закрыть — закрывают (каждая операция требует «ручного» согласования с Euroclear). По остальному выкручиваются как могут. Делают открытое РЕПО, там где есть встречные обязательства — обе компании выкупают обеспечение, так что бумаги остаются у текущего владельца, перевода денег нет (но закрываются РЕПО и риск на контрагента снижается).
Некоторые надежные компании зареповались в пару слоев. Купил еврооблигации, заложил (сделав обеспечение около 50%), снова купил еврооблигации (как результат получаешь не ~2%, а ~4%, что роскошно и все говорят, что ты гений). Такое не всем разрешают и у нас на рынке уже есть компании, которые вылетели в трубу на этом.
Это небезнадежный случай, еврооблигации в 0 не упадут, и до 50% не упадут, но из-за рычага и Euroclear это долго распутывается.
А распутывать это все надо — западные компании закрывают отношения полностью, все что у них брали надо возвращать (= кризис ликвидности)
«Дефолт», который нам нарисуют.
До конца, что будет неясно. Но оставшиеся контрагенты тоже могут потребовать досрочного расторжения кредитных договоров.
НРД — SWIFT
Скорее всего НРД заблокируют в свифте. Я думаю подленько ждут открытия рынка и заблокируют.
То есть всех, кто работал с ним через SWIFT надо перевести на СПФС ДО открытия рынка.
Банки перевели заблаговременно, а проф участники отмазались и сейчас в шоке.
Рублевое падение активов (потенциальное)
Мало ЦБ проблем с валютными РЕПО, если сейчас еще начнутся маржин колы по рублевым РЕПО, то будет вообще труба.
Поэтому идут судорожные тесты — что будет если Сбер в рублях упадет до ХХ рублей, кто сможет выплатить margin call, а кто нет.
Деривативы
Текущая позиция — надо закрыть OTC деривативы — форварда, свопы, IRS, опционы. Иначе кто-то вылетит в трубу (и начнется каскадное падение). Само собой если для кого-то эти сделки токсичные — для другого они прибыльные и им надо «помочь» договориться. + нельзя потребовать закрыть только часть сделок — у вполне хорошего деска риск мог прикрыт (например опционами), поэтому они справедливо отказываются их исполнять не закрывая другие открытые позиции.
PS ЦБ молодцы — ввели рынок в искусственную кому, разрывают зависимости участников и дают всем время подготовиться\начать новую жизнь.
Чтото мне подсказывает, что после полной расчистки они прикроют фиговым листком, тех кто там голым купался.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
РЕПО с еврооблигациями.
Этими РЕПО перевязаны ВСЕ профучастники (Euroclear заблокировал перевод бумаг).
В чем тут дело — все берут и дают в долг, берут обеспечение — облигации. Размер обеспечения может быть разный.
Закрыть эти РЕПО было невозможно. Сейчас в некоторые операции разрешены, но только по РЕПО открытым с какого-то числа. А там были и overnight РЕПО (обычно внутри группы компаний так казначейство фондировало) — они так и повисли.
В особенном положении РЕПО с явно подсанкционными компаниями.
Это все разбирают сделка за сделкой. Все, что можно закрыть — закрывают (каждая операция требует «ручного» согласования с Euroclear). По остальному выкручиваются как могут. Делают открытое РЕПО, там где есть встречные обязательства — обе компании выкупают обеспечение, так что бумаги остаются у текущего владельца, перевода денег нет (но закрываются РЕПО и риск на контрагента снижается).
Некоторые надежные компании зареповались в пару слоев. Купил еврооблигации, заложил (сделав обеспечение около 50%), снова купил еврооблигации (как результат получаешь не ~2%, а ~4%, что роскошно и все говорят, что ты гений). Такое не всем разрешают и у нас на рынке уже есть компании, которые вылетели в трубу на этом.
Это небезнадежный случай, еврооблигации в 0 не упадут, и до 50% не упадут, но из-за рычага и Euroclear это долго распутывается.
А распутывать это все надо — западные компании закрывают отношения полностью, все что у них брали надо возвращать (= кризис ликвидности)
«Дефолт», который нам нарисуют.
До конца, что будет неясно. Но оставшиеся контрагенты тоже могут потребовать досрочного расторжения кредитных договоров.
НРД — SWIFT
Скорее всего НРД заблокируют в свифте. Я думаю подленько ждут открытия рынка и заблокируют.
То есть всех, кто работал с ним через SWIFT надо перевести на СПФС ДО открытия рынка.
Банки перевели заблаговременно, а проф участники отмазались и сейчас в шоке.
Рублевое падение активов (потенциальное)
Мало ЦБ проблем с валютными РЕПО, если сейчас еще начнутся маржин колы по рублевым РЕПО, то будет вообще труба.
Поэтому идут судорожные тесты — что будет если Сбер в рублях упадет до ХХ рублей, кто сможет выплатить margin call, а кто нет.
Деривативы
Текущая позиция — надо закрыть OTC деривативы — форварда, свопы, IRS, опционы. Иначе кто-то вылетит в трубу (и начнется каскадное падение). Само собой если для кого-то эти сделки токсичные — для другого они прибыльные и им надо «помочь» договориться. + нельзя потребовать закрыть только часть сделок — у вполне хорошего деска риск мог прикрыт (например опционами), поэтому они справедливо отказываются их исполнять не закрывая другие открытые позиции.
PS ЦБ молодцы — ввели рынок в искусственную кому, разрывают зависимости участников и дают всем время подготовиться\начать новую жизнь.
Чтото мне подсказывает, что после полной расчистки они прикроют фиговым листком, тех кто там голым купался.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter