Главное
Режим торгов 29 марта. По сравнению с условиями торгов понедельника нас ждут следующие изменения:
• На рынке акций с 9:50 до 13:50 МСК дополнительно будут торговаться X5 Group, Fix Price, Globaltrans, HeadHunter, OZON, Петропавловск, Полиметалл, TCS Group, VK, Яндекс.
• С 9:50 до 13:50 МСК будут обращаться БПИФы: SBRI, MKBD, FMRU.
м С 9:50 до 18:50 МСК будут обращаться БПИФы: VTBM, RCMM, MBGB, AKGD, SBMM, SBCS, SBGB, SUGB, SPBF.
• На рынке облигаций сессия будет увеличена и пройдет с 9:50 до 18:50 МСК (не касается евроооблигаций).
• На срочном рынке с 10:00 до 18:45 МСК будут доступны фондовые и индексные контракты.
Российский рынок акций в понедельник снизился, однако падение индекса МосБиржи во многом было обусловлено снижением наиболее тяжеловесных голубых фишек. При этом более 35 акций завершали день в плюсе.
Сильнее остальных ожидаемо выглядят производители удобрений. Уверенный рост на относительно неплохих оборотах показан в Распадской, Группе Позитив, КАМАЗе, Белуге, Абрау-Дюрсо. Наиболее слабую динамику продемонстрировали потерявшие более 20% акции СПБ Биржи, Энел России, Самолета, БСП и Мечела-ап.
В ближайшее время на нашем рынке не будет единой тенденции, хотя волатильность постепенно придет в норму, а активность участников — снизится. Рынок поделился на несколько частей, причем не просто на экспортеров и не-экспортеров, но и даже внутри секторов в зависимости от влияния негативных внешних и внутренних факторов.
Если говорить про индекс МосБиржи, то общий фон располагает к снижению. Цены на нефть вчера рухнули на 6,7% и сегодня с утра продолжают спуск. Фьючерсы Brent торгуются около $111. Если учесть еще и укрепление рубля, то в этих условиях бумаги нефтегазового сектора могут выглядеть слабее рынка.
В корпоративных облигациях вчера прошла волна распродаж. Спреды к кривой ОФЗ сильно расширились. Ликвидности во многих выпусках не хватает. На наш взгляд, доходности по средним и длинным бумагам начнут постепенно выравниваться относительно кривой гособлигаций, так что есть неплохие возможности для покупок.
ФНБ и акции. Средства Фонда национального благосостояния планируется направлять в качестве взносов в компании, оказавшиеся в сложной ситуации в связи с санкциями. При этом для покупки акций на фондовом рынке в целях его поддержки они пока не используются, сообщил министр финансов РФ Антон Силуанов.
Таким образом, с высокой вероятностью рассчитывать на покупку российских акций со стороны ФНБ в ближайшей перспективе не приходится. Ранее Минфин РФ получил возможность использовать в 2022 г. до 1 трлн руб. на эти цели. Возможно, средства понадобились бы при снятии запрета на продажу акций нерезидентам, но пока о таком сценарии речи не идет.
Обороты торгов на российском фондовом рынке не впечатляют. Они заметно снижаются день за днем. Первые торги после приостановки прошли 25 марта — наторговали примерно на 100 млрд руб. Уже на следующий день оборот был вдвое меньше. А вчерашние 25,9 млрд руб. по индексу МосБиржи меньше среднедневного объема января–февраля в 7 раз.
Невысокие обороты объясняются отсутствием иностранных инвесторов, снижением активности со стороны арбитражных и спекулятивных стратегий, а также малым количеством торгового времени — всего 4 часа против 17 стандартных.
Газовые риски. Все больше и больше появляется разговоров про нежелание западных стран платить за российский газ в рублях. Так, правительства стран G7 решили, что требование оплачивать поставки рублями будет нарушением контрактов. Власти планируют призвать компании не выполнять его, заявил на брифинге министр энергетики Германии Роберт Хабек.
Растут риски точечного отключения ряда контрагентов. Цены на газ в Европе пока не реагируют резким взлетом, но, если появится прецедент, неизбежен новый взлет котировок. Сейчас ждем публикацию схемы оплаты от Газпрома и ЦБ РФ, которую они должны представить президенту к 31 марта.
Запасы в ПХГ в Европе сейчас на многолетних минимумах. В начале апреля как раз обычно достигается дно, после которого они постепенно восстанавливаются вплоть до середины осени. В текущих условиях есть опасения, что нежелание стран ЕС платить в рублях может привести к весьма негативным последствиям. Для России риск в снижении притока экспортной выручки, для ЕС — в остром дефиците газа, который скажется как на населении, так и на промышленности региона.
Резкое укрепление рубля. Курс USD/RUB в понедельник упал на 6,5% и опустился ниже 90. Для многих такое стремительное укрепление рубля выглядит иррациональным, учитывая вчерашнее падение нефти и в целом негативные внешние факторы. Однако если посмотреть на баланс спроса и предложения на валюту, а также введенные правила валютного контроля, то снижение курса доллара вполне логично.
Может ли продолжиться снижение USD/RUB? Да, так как актуален набор мощных факторов, располагающих к укреплению рубля. Это продажа 80% валютной выручки экспортерами, ограничения на покупку валюты для физлиц и юрлиц и вывод наличности, относительно высокие цены на нефть и сырье, положительный торговый и платежный баланс, снижение импорта, падение спроса на валюту из-за резкого сокращения заграничных поездок.
Укрепление рубля может начать играть против акций экспортеров, поддерживая бумаги компаний, ориентированных на внутренний рынок. При этом отмечу, что с падением курса USD/RUB будет затухать всплеск инфляции. А у ЦБ появится возможность снизить ключевую ставку — позитив для рублевых облигаций.
Можно предположить, что, если доллар продолжит падать столь же стремительными темпами, то Банк России начнет постепенно смягчать часть введенных ограничений. Как один из вариантов, сократит комиссию за покупку валюты.
Бумаги в фокусе
• Уникальная ситуация складывается во фьючерсах на РТС. Согласно данным Мосбиржи, сегодня последний день обращения мартовского контракта. При этом на закрытии 28 марта он стоил на 5% ниже самого индекса РТС, который является его базовым активом. А утром понедельника разница достигала 10%. К экспирации спред должен сойтись.
Ранее в предыдущие дни мы отмечали наличие такой же неэффективности в контрактах на обыкновенные акции Татнефти. К текущему моменту разница в цене существенно сократилась.
• Акрон (+40%), Куйбышевазот (+40%), ФосАгро (+20%). Сектор производителей удобрений показывает наиболее сильную динамику на нашем рынке после рестарта торгов, что обусловлено высокими ценами на продукцию. Себестоимость внутреннего производства растет гораздо медленней, чем в других странах. При этом экспортные поставки сохраняются или могут быть переориентированы в случае внешних ограничений.
На сегодняшней сессии Акрон и Куйбышевазот еще могут подрасти, а вот бумаги ФосАгро на фоне крепкого рубля, вероятно, начнут тормозить. К тому же они торговались в прошлые четверг–пятницу и в сумме уже прибавили 66% относительно февральских значений.
• Московская биржа. ВЭБ продал 8,404% акций биржи. Покупателем выступило АО «Внешнеэкономическое объединение "Алмазювелирэкспорт"», принадлежащее Росимуществу. СМИ со ссылкой на представителей ВЭБа пишут, что «актив стоял на продаже более года, его было решено продать с учетом новых вызовов и задач по поддержке проектов в реальной экономике». По рыночным котировкам такой пакет оценивается примерно в 17,88 млрд руб.
Кроме того, в понедельник наблюдательный совет директоров Московской биржи рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2021 г. Решение в текущих условиях ожидаемое. Оно основано на дивидендной политике, которая предусматривает приоритетность соблюдения установленных требований к капиталу над распределением дивидендов. В компании продолжат оценивать ситуацию и намерены вернуться к обсуждению вопроса дивиденда в течение 2022 г.
• Таттелеком (-7,2%). Совет директоров рекомендовал дивиденды в размере 0,04285 руб. на одну обыкновенную акцию. Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 18 мая. По текущим котировкам дивидендная доходность составляет 9,2%.
• Группа «Мать и Дитя». Компания приостанавливает выплату дивидендов до стабилизации экономической ситуации, заявил гендиректор и крупнейший акционер Марк Курцер. «Мы сфокусированы на обеспечении достаточного уровня ликвидности. С этой целью приостановлены инвестиции в новые проекты, в том числе выплаты дивидендов до прояснения ситуации. Отмечу, что мы внимательно отслеживаем ситуацию и не исключаем выплату дивидендов до конца года», — отметил Курцер.
В последние годы «Мать и Дитя» выплачивала дивиденды в размере 50% от чистой прибыли по МСФО. По итогам I полугодия 2021 г. дивиденды составили 18 руб. на акцию, что соответствовало 2,1% дивдоходности на дату отсечки. По итогам 2021 г. в рамках действующей дивидендной политики выплаты могли бы составить 23 руб. на акцию.
Отчеты и важные события
• Транснефть опубликует финансовые результаты по МСФО за IV квартал и весь 2021 г.
• Ozon может опубликовать финансовые результаты за 2021 г.
• В США квартальный отчет опубликуют Micron Technology, Lululemon, McCormick, Chewy и др.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,1%, нефть Brent в минусе на 1% и находится около уровня $111,3.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2430 (-2,15%)
РТС 829 (-2,70%)
S&P 500 4575 (+0,7%)
Валюта
USD/RUB 89,75 (-6,5%)
EUR/RUB 96,6 (-8,0%)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба