13 апреля 2022 Zero Hedge
Как мы впервые анонсировали на прошлой неделе, "сокращение ставок в Китае, повышение в США: пересечение доходности 10-леток произойдет в ближайшие несколько дней"...
... и, как отмечалось ранее, мы получили первую «инверсию» доходности 10-летних облигаций США и Китая с 2010 года, поскольку китайские 10-летние казначейские облигации краткосрочно приносили меньшую доходность, чем их американские аналоги, сдвиг, которого мы не наблюдали с 2010 года, пока тот, который в свете продолжающегося смягчения со стороны Китая и ужесточения со стороны США был лишь вопросом времени.
Тем не менее, судя по резкому замедлению экономики Китая, несмотря на последние данные по индексу потребительских цен и индексу цен производителей, китайская доходность должна пройти долгий путь вниз, как и смягчение НБК. Как пишет сегодня утром Bloomberg, политика Китая в отношении Covid-19 продолжает наносить удары, и, как показывают следующие графики от Goldman, продолжающийся всплеск случаев Covid в Шанхае означает, что финансовый центр Китая начинает наносить ущерб экономике в целом.
Безусловно, опасения за рост окажут дополнительное давление на местные акции — и действительно, китайские акции упали в первый день недели — в ожидании более агрессивной политики. Китайский индекс CSI 300 был одним из худших индексов в Азии, так как Шанхай сообщил о более чем 26 000 ежедневных случаев заражения в воскресенье, а официальные данные показали, что как заводские, так и потребительские цены подскочили больше, чем ожидалось, в прошлом месяце. Акции технологических компаний Китая получили дополнительный удар от новых руководящих принципов страны по устранению монополии на данные в компаниях-платформах, что привело к падению индекса акций Гонконга. Индекс эффективной изоляции Китая, публикуемый Goldman Sachs, остается на максимальном уровне с апреля 2020 года. При среднем значении 36,6 за первую неделю апреля 2022 года индекс сохранил уровни конца марта, которые затмили ужасный период августа 2021 года (22,0 в среднем за этот месяц). Августовские цифры были связаны с большими неожиданностями в данных об активности. Это особенно вредит местному спросу. Доходы от туризма в связи с фестивалем Цинмин, трехдневным национальным праздником на прошлой неделе, упали до 39% от допандемического уровня. Данные понедельника показали снижение продаж автомобилей в марте на 10,9% г/г.
Безусловно, Китай имеет хороший опыт поддержания производства в рабочем состоянии, несмотря на свою драконовскую политику контроля над Covid, а сбои в поставках были на удивление незначительными. Тем не менее, согласно китайскому телевидению, уходящий премьер-министр страны Ли Кэцян сказал некоторым местным чиновникам, что Китай изучит и при необходимости примет более жесткую экономическую политику. И они нужны, потому что, по словам Ли, понижательное давление на экономику усиливается и частично связано с международными и внутренними изменениями, которые превзошли все ожидания. Ли призвал стабилизировать занятость, потребительские цены и сохранить экономику в разумных пределах; Премьер также заявил, что Китай должен стабилизировать экономику за счет более эффективной реализации существующей макроэкономической политики. Ли также призвал местные власти ускорить высвобождение угольных мощностей, обеспечить транспортировку и работу порта.
Экспресс-опрос немецких компаний показал, что китайская стратегия Covid Zero имеет последствия, «распространяющиеся от логистики и производства до всей цепочки поставок в Китае», — написал президент палаты Йорг Вуттке в письме вице-премьеру Ху Чуньхуа. 51% логистики и складирования немецких компаний и 46% их цепочек поставок «полностью нарушены или серьезно затронуты» ситуацией с Covid в Китае, написал Вуттке в письме, которое было просмотрено Bloomberg News и подтверждено Палатой. Торговая группа предложила Китаю следовать стратегии Сингапура, чтобы «одновременно уделять приоритетное внимание защите всех своих граждан и экономическому росту», в том числе разрешать положительным случаям с отсутствием или легкими симптомами карантин дома, сосредоточив внимание на полной вакцинации населения и использовании бустеров, включая мРНК-вакцины.
http://www.zerohedge.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
... и, как отмечалось ранее, мы получили первую «инверсию» доходности 10-летних облигаций США и Китая с 2010 года, поскольку китайские 10-летние казначейские облигации краткосрочно приносили меньшую доходность, чем их американские аналоги, сдвиг, которого мы не наблюдали с 2010 года, пока тот, который в свете продолжающегося смягчения со стороны Китая и ужесточения со стороны США был лишь вопросом времени.
Тем не менее, судя по резкому замедлению экономики Китая, несмотря на последние данные по индексу потребительских цен и индексу цен производителей, китайская доходность должна пройти долгий путь вниз, как и смягчение НБК. Как пишет сегодня утром Bloomberg, политика Китая в отношении Covid-19 продолжает наносить удары, и, как показывают следующие графики от Goldman, продолжающийся всплеск случаев Covid в Шанхае означает, что финансовый центр Китая начинает наносить ущерб экономике в целом.
Безусловно, опасения за рост окажут дополнительное давление на местные акции — и действительно, китайские акции упали в первый день недели — в ожидании более агрессивной политики. Китайский индекс CSI 300 был одним из худших индексов в Азии, так как Шанхай сообщил о более чем 26 000 ежедневных случаев заражения в воскресенье, а официальные данные показали, что как заводские, так и потребительские цены подскочили больше, чем ожидалось, в прошлом месяце. Акции технологических компаний Китая получили дополнительный удар от новых руководящих принципов страны по устранению монополии на данные в компаниях-платформах, что привело к падению индекса акций Гонконга. Индекс эффективной изоляции Китая, публикуемый Goldman Sachs, остается на максимальном уровне с апреля 2020 года. При среднем значении 36,6 за первую неделю апреля 2022 года индекс сохранил уровни конца марта, которые затмили ужасный период августа 2021 года (22,0 в среднем за этот месяц). Августовские цифры были связаны с большими неожиданностями в данных об активности. Это особенно вредит местному спросу. Доходы от туризма в связи с фестивалем Цинмин, трехдневным национальным праздником на прошлой неделе, упали до 39% от допандемического уровня. Данные понедельника показали снижение продаж автомобилей в марте на 10,9% г/г.
Безусловно, Китай имеет хороший опыт поддержания производства в рабочем состоянии, несмотря на свою драконовскую политику контроля над Covid, а сбои в поставках были на удивление незначительными. Тем не менее, согласно китайскому телевидению, уходящий премьер-министр страны Ли Кэцян сказал некоторым местным чиновникам, что Китай изучит и при необходимости примет более жесткую экономическую политику. И они нужны, потому что, по словам Ли, понижательное давление на экономику усиливается и частично связано с международными и внутренними изменениями, которые превзошли все ожидания. Ли призвал стабилизировать занятость, потребительские цены и сохранить экономику в разумных пределах; Премьер также заявил, что Китай должен стабилизировать экономику за счет более эффективной реализации существующей макроэкономической политики. Ли также призвал местные власти ускорить высвобождение угольных мощностей, обеспечить транспортировку и работу порта.
Экспресс-опрос немецких компаний показал, что китайская стратегия Covid Zero имеет последствия, «распространяющиеся от логистики и производства до всей цепочки поставок в Китае», — написал президент палаты Йорг Вуттке в письме вице-премьеру Ху Чуньхуа. 51% логистики и складирования немецких компаний и 46% их цепочек поставок «полностью нарушены или серьезно затронуты» ситуацией с Covid в Китае, написал Вуттке в письме, которое было просмотрено Bloomberg News и подтверждено Палатой. Торговая группа предложила Китаю следовать стратегии Сингапура, чтобы «одновременно уделять приоритетное внимание защите всех своих граждан и экономическому росту», в том числе разрешать положительным случаям с отсутствием или легкими симптомами карантин дома, сосредоточив внимание на полной вакцинации населения и использовании бустеров, включая мРНК-вакцины.
http://www.zerohedge.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу