10 мая 2022 banki.ru Смирнова Елена
Бесконечный контракт на валюту с апреля запущен на торгах Московской биржи. Это первый инструмент, позволяющий работать на рынке деривативов инвесторам с долгосрочными стратегиями. Разбираемся, в чем особенности бессрочного фьючерса и как он работает.
Уникальный инструмент срочного рынка
Подобных фьючерсов до Московской биржи не запускала ни одна биржа из числа традиционных торговых площадок. Первопроходцами в запуске и использовании этого инструмента являются криптобиржи, у них такие контракты появились в 2016 году. Самый известный пример — это bitmex, на которой торгуется не сам биткоин, а бесконечный фьючерс на него.
Принцип работы у обычного фьючерса схож с его вечным подвидом.
Если к моменту закрытия сделки или исполнения контракта, то есть к завершению срока фьючерса, — а это срочные инструменты с конкретной датой окончания — стоимость актива вырастет, то инвестор заработает на разнице стоимости покупки и продажи фьючерса (как и при торговле обычными ценными бумагами). Если цена падает — инвестор несет убытки при закрытии фьючерсного контракта.
У валютных фьючерсов есть особенность. В их цене заложена swap-разница между текущим биржевым курсом валюты и курсом валюты к концу контракта (момент экспирации).
Разница между ценой фьючерса (на валютную пару) и ценой валюты на валютном рынке ежедневно сокращается, в результате чего к окончанию срока действия контракта цена фьючерса и цена валюты совпадают.
В случае с бессрочным расчетным фьючерсом, который тоже не подразумевает поставки, предусмотрена ежедневная уплата swap-разницы, которая перечисляется продавцу контракта. Таким образом, обеспечивается ежедневное автоматическое продление позиции на один день.
Бессрочный контракт на валюту: в чем особенности
Московская биржа учла сложности из-за ограничительных мер Банка России на покупку валюты: инвесторы сталкивались с комиссией в 12%, когда хотели приобрести валюту на брокерские счета. Первыми бессрочными фьючерсами на российском рынке стали контракты на три валютные пары:
доллар-рубль (код бессрочного фьючерса: USDRUBF);
евро-рубль (код бессрочного фьючерса: EURRUBF);
юань-рубль (код бессрочного фьючерса: CNYRUBF).
Лот каждого контракта — 1 000 единиц валюты. Шаг цены (минимальное изменение цены, которое отражается в цене контракта) — 0,01 руб. Стоимость шага для инвестора составляет 10 рублей. В валютной паре шаг цены определяется по курсу и составляет минимум одну копейку. Получается изменение цены на одну копейку увеличит или уменьшит позицию (стоимость контракта) на 10 рублей.
При этом здесь, как и при покупке любого фьючерса инвестору не нужно иметь полную сумму, достаточно гарантийного обеспечения.
Размер минимального гарантийного обеспечения на 26 апреля 2022 года, день запуска бессрочных фьючерсов, составлял 10% стоимости контракта:
USDRUBF — 10 993,84 руб.
EURRUBF — 11 639,66 руб.
CNYRUBF — 1 689,55 руб.
Торговля вечными фьючерсами очень похожа на торговлю валютой. В каждый клиринг, то есть взаиморасчет между покупателями и продавцами, расчетная цена фьючерса определяется по ценам валютного рынка.
Вечный фьючерс дает возможность открывать как длинные, так и короткие позиции. В его природе предусмотрено кредитное плечо — по сути это как раз те 90% инструмента, которые не покрыты гарантийным обеспечением.
В чем преимущества бессрочных фьючерсов?
Тем, кто когда-либо работал на срочном рынке с фьючерсами, известна извечная проблема с тем, чтобы быстро найти нужный инструмент и не ошибиться с датой его экспирации (то есть исполнения контракта). В случае с вечными фьючерсами опытные инвесторы оценят существенное преимущество — тикер не меняется.
Разумеется, есть и ряд значительных возможностей, которые инструмент дает участникам торгов:
не нужно каждый раз перекладываться во фьючерс с более дальним сроком;
меньше затрат, если инвестор удерживает позицию на долгий срок (по обычному фьючерсу инвестор платит комиссию за перенос позиции с завершающегося контракта на следующий за ним, этот процесс называется роллирование);
ликвидность концентрируется в одном фьючерсе, а не в нескольких контрактах с разными сроками исполнения;
размер гарантийного обеспечения по вечным фьючерсам меньше чем у квартальных фьючерсов на валюту (это связано с тем, что они однодневные);
алготрейдерам инструмент дает возможность арбитража между бессрочными фьючерсом и квартальными сериями.
Как работает бессрочный фьючерс на пару евро-рубль
Например, инвестор хотел бы купить валюты для отдыха в стране еврозоны, но зарплату еще не получил. Купить ему надо 1 000 евро именно сейчас, так как установился очень хороший курс для покупки валюты: евро упал ниже 70 рублей.
Евро можно было купить на валютном рынке за 69,7 рубля, таким дешевым он не был минимум два года. Вечный фьючерс в тот же момент стоил 71 рубль за евро.
Для открытия позиции на 1 000 евро инвестору потребовалось 11 000 рублей гарантийного обеспечения. Он перевел деньги на свой счет и купил фьючерс.
В день получения зарплаты, так совпало, евро подорожал до 75 рублей. А вечный фьючерс, то есть евро в его составе стали стоить 76,3 рубля за штуку. За счет роста цены инвестор заработал 5 300 рублей (это почти 50% вложений). Он выведет со своего счета 16 300, и ему остается добавить 58 700 рублей для покупки евро за 75 000 рублей. Получается, что инвестор купил евро по той цене, которую хотел зафиксировать — 69,7 рубля за штуку.
За всю эту операцию он заплатил около 2 рублей комиссии, если бы он держал этот бессрочный фьючерс дольше, то к этим расходам добавилась бы плата за автоматическое продление позиции. В этом расчете swap-разница составит чуть больше 20 рублей день, поскольку события из примера заняли два дня, сумма не столь значительна.
На срочном рынке Московской бирже торгуются 97 фьючерсных контрактов. По прогнозам самой фондовой площадки, к осени будут запущены бессрочные фьючерсы на другие валютные пары и активы, в том числе, на ипотечную недвижимость.
http://www.banki.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Уникальный инструмент срочного рынка
Подобных фьючерсов до Московской биржи не запускала ни одна биржа из числа традиционных торговых площадок. Первопроходцами в запуске и использовании этого инструмента являются криптобиржи, у них такие контракты появились в 2016 году. Самый известный пример — это bitmex, на которой торгуется не сам биткоин, а бесконечный фьючерс на него.
Принцип работы у обычного фьючерса схож с его вечным подвидом.
Если к моменту закрытия сделки или исполнения контракта, то есть к завершению срока фьючерса, — а это срочные инструменты с конкретной датой окончания — стоимость актива вырастет, то инвестор заработает на разнице стоимости покупки и продажи фьючерса (как и при торговле обычными ценными бумагами). Если цена падает — инвестор несет убытки при закрытии фьючерсного контракта.
У валютных фьючерсов есть особенность. В их цене заложена swap-разница между текущим биржевым курсом валюты и курсом валюты к концу контракта (момент экспирации).
Разница между ценой фьючерса (на валютную пару) и ценой валюты на валютном рынке ежедневно сокращается, в результате чего к окончанию срока действия контракта цена фьючерса и цена валюты совпадают.
В случае с бессрочным расчетным фьючерсом, который тоже не подразумевает поставки, предусмотрена ежедневная уплата swap-разницы, которая перечисляется продавцу контракта. Таким образом, обеспечивается ежедневное автоматическое продление позиции на один день.
Бессрочный контракт на валюту: в чем особенности
Московская биржа учла сложности из-за ограничительных мер Банка России на покупку валюты: инвесторы сталкивались с комиссией в 12%, когда хотели приобрести валюту на брокерские счета. Первыми бессрочными фьючерсами на российском рынке стали контракты на три валютные пары:
доллар-рубль (код бессрочного фьючерса: USDRUBF);
евро-рубль (код бессрочного фьючерса: EURRUBF);
юань-рубль (код бессрочного фьючерса: CNYRUBF).
Лот каждого контракта — 1 000 единиц валюты. Шаг цены (минимальное изменение цены, которое отражается в цене контракта) — 0,01 руб. Стоимость шага для инвестора составляет 10 рублей. В валютной паре шаг цены определяется по курсу и составляет минимум одну копейку. Получается изменение цены на одну копейку увеличит или уменьшит позицию (стоимость контракта) на 10 рублей.
При этом здесь, как и при покупке любого фьючерса инвестору не нужно иметь полную сумму, достаточно гарантийного обеспечения.
Размер минимального гарантийного обеспечения на 26 апреля 2022 года, день запуска бессрочных фьючерсов, составлял 10% стоимости контракта:
USDRUBF — 10 993,84 руб.
EURRUBF — 11 639,66 руб.
CNYRUBF — 1 689,55 руб.
Торговля вечными фьючерсами очень похожа на торговлю валютой. В каждый клиринг, то есть взаиморасчет между покупателями и продавцами, расчетная цена фьючерса определяется по ценам валютного рынка.
Вечный фьючерс дает возможность открывать как длинные, так и короткие позиции. В его природе предусмотрено кредитное плечо — по сути это как раз те 90% инструмента, которые не покрыты гарантийным обеспечением.
В чем преимущества бессрочных фьючерсов?
Тем, кто когда-либо работал на срочном рынке с фьючерсами, известна извечная проблема с тем, чтобы быстро найти нужный инструмент и не ошибиться с датой его экспирации (то есть исполнения контракта). В случае с вечными фьючерсами опытные инвесторы оценят существенное преимущество — тикер не меняется.
Разумеется, есть и ряд значительных возможностей, которые инструмент дает участникам торгов:
не нужно каждый раз перекладываться во фьючерс с более дальним сроком;
меньше затрат, если инвестор удерживает позицию на долгий срок (по обычному фьючерсу инвестор платит комиссию за перенос позиции с завершающегося контракта на следующий за ним, этот процесс называется роллирование);
ликвидность концентрируется в одном фьючерсе, а не в нескольких контрактах с разными сроками исполнения;
размер гарантийного обеспечения по вечным фьючерсам меньше чем у квартальных фьючерсов на валюту (это связано с тем, что они однодневные);
алготрейдерам инструмент дает возможность арбитража между бессрочными фьючерсом и квартальными сериями.
Как работает бессрочный фьючерс на пару евро-рубль
Например, инвестор хотел бы купить валюты для отдыха в стране еврозоны, но зарплату еще не получил. Купить ему надо 1 000 евро именно сейчас, так как установился очень хороший курс для покупки валюты: евро упал ниже 70 рублей.
Евро можно было купить на валютном рынке за 69,7 рубля, таким дешевым он не был минимум два года. Вечный фьючерс в тот же момент стоил 71 рубль за евро.
Для открытия позиции на 1 000 евро инвестору потребовалось 11 000 рублей гарантийного обеспечения. Он перевел деньги на свой счет и купил фьючерс.
В день получения зарплаты, так совпало, евро подорожал до 75 рублей. А вечный фьючерс, то есть евро в его составе стали стоить 76,3 рубля за штуку. За счет роста цены инвестор заработал 5 300 рублей (это почти 50% вложений). Он выведет со своего счета 16 300, и ему остается добавить 58 700 рублей для покупки евро за 75 000 рублей. Получается, что инвестор купил евро по той цене, которую хотел зафиксировать — 69,7 рубля за штуку.
За всю эту операцию он заплатил около 2 рублей комиссии, если бы он держал этот бессрочный фьючерс дольше, то к этим расходам добавилась бы плата за автоматическое продление позиции. В этом расчете swap-разница составит чуть больше 20 рублей день, поскольку события из примера заняли два дня, сумма не столь значительна.
На срочном рынке Московской бирже торгуются 97 фьючерсных контрактов. По прогнозам самой фондовой площадки, к осени будут запущены бессрочные фьючерсы на другие валютные пары и активы, в том числе, на ипотечную недвижимость.
http://www.banki.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу