6 июня 2022 Блинов Сергей
ДАЙДЖЕСТ
Мировая экономика
● Денежная масса в США начала сокращаться в реальном выражении. Это точка входа в кризис.
● Индекс PMI в Китае остаётся ниже 50 пунктов, что означает снижение активности. Но индекс лучше, чем в апреле, что говорит о возможном росте активности уже в июне.
● В мае инфляция в Турции поставила очередной многолетний рекорд, цены выросли на 74%. Денежная масса растёт медленнее, что говорит о возможной скорой рецессии. Напомним, что ранее, несмотря на инфляцию и ослабление лиры, Турции удавалось сохранять рост ВВП на высоком уровне.
Экономика России
● Денежная масса в России начала сокращаться. На 1 мая она в реальном выражении на1,8% ниже, чем год назад. Именно сжатие реальной денежной массы было причиной кризисов 1998, 2008, 2015 годов. Падение денежной массы, подобное нынешнему, началось в июне 2014 года.
● Одна из причин сокращения реальной денежной массы – сокращение денежной базы Центробанком. Особенно оно заметно в сокращении денег банков. В реальном выражении они упали в апреле ниже уровня лета 2007 года.
● Промпроизводство упало в апреле впервые с февраля прошлого года.
● Финансовые результаты организаций за март («прибыль предприятий») составили 2 трлн. рублей. В реальном выражении это меньше, чем в марте прошлого года.
● Денежная база продолжает сокращаться и в мае, о чём, в частности, говорит сокращение реальной узкой денежной базы двузначными темпами (недельные данные на 27 мая).
● Индекс PMI в услугах говорит о падении активности в мае, как и сводный (композитный) индекс.
● Потребление электроэнергии в мае продолжило рост (+4%).
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
Денежная масса в США: для экономики пробил "час Х"
Денежная масса в реальном выражении за последний год в США сократилась. ФРС уверенно ведёт экономику страны к кризису.
При чём здесь деньги
Если количество денег растёт медленнее, чем растут цены, то покупательная способность падает (= Если Ваши семейные доходы растут медленнее, чем растут цены, то покупательная способность Вашей семьи падает).
В стране так же: если денежная масса (количество всех денег в стране) растёт, но цены растут быстрее, то покупательная способность этой денежной массы падает. Это прямой путь к кризису, о чём говорит что российская, что американская история.
График 1.
Что сейчас
Уже много месяцев темпы роста денежной массы в США снижались, а инфляция, наоборот, росла.
График 2.
И вот, по итогам апреля (то есть по состоянию на 1 мая) графики пересеклись. Нарисовали букву "Х", выражаясь образно.
Денежная масса выросла на 8,2% за год, но это не компенсировало рост цен на 8,3% за тот же период.
Экономика рулит деньгами, или деньги экономикой
Этот кейс наглядно отвечает на извечный вопрос: это денежная масса растёт из-за роста ВВП, или наоборот - количество денег в экономике влияет на экономику?
Очевидно второе, и вот почему. Дело в том, что ещё в мае прошлого года у ФРС была возможность (а) сохранить темпы роста денежной массы и (б) подавить инфляцию (на графике 3 вариант "Как надо"). Но Федрезерв выбрал ошибочный путь (на графике 3 вариант "План ФРС").
График 3.
Всё пошло по "плану ФРС" (сравните с графиком 2). Но не потому, что так "экономика попросила", а потому, что ФРС выбрала неверный путь.
Впрочем, надо ли нам переживать из-за ошибок США?
PMI Китая ниже 50 пунктов
Деловая активность в Китае в мае: индексы все еще ниже 50 пунктов из-за локдаунов, но показатели – лучше апрельских.
Все три официальные (от NBS) индексы PMI по Китаю за этот месяц продолжают находиться ниже психологической отметки в 50 пунктов.
- NBS China PMI Manufacturing (обрабатыв. промышленность): 49,6 vs 47,4
- NBS China PMI Services (услуги): 47,8 vs 41,9
- NBS China PMI Copmosite (сводный): 48,4 vs 42,7
Последние данные отражают некоторое смягчение неопределенности, вызванную локдаунами в нескольких крупных городах, включая 25-миллионный Шанхай.
Источник: Телеграмм-канал MMI
Инфляция в Турции продолжила расти в мае
Потребительские цены в Турции уже в апреле росли (+70%) быстрее денежной массы (+64%).
В мае инфляция выросла до 73,5%. Что было в мае с денежной массой, узнаем позже.
Если денежная масса будет и далее расти медленнее цен, то это приведёт к рецессии.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Денежная масса: ЦБ включил экономике красный свет
Падение ВВП становится неизбежным. И не из-за санкций, а из-за просчётов в политике Центробанка. Вместо наращивания денежной базы, он её сокращает. А вместо подавления инфляции ставкой, он ставку резко снижает.
ЦБ переключил денежный светофор на красный свет
ВВП в России растёт, если растёт реальная денежная масса (РДМ). Это наглядно показывает "денежный светофор".
График 1.
Напомним, как читать этот график, построенный по принципу обычного светофора:
Красный цвет (столбцы и линия в красной зоне) означает кризис в экономике. ВВП падает. Такое происходит, когда денежная масса в реальном выражении сжимается (денег в реальном выражении в экономике становится меньше).
Жёлтый цвет (столбцы и линия в жёлтой зоне) означает стагнацию в экономике. ВВП растёт, но темпы этого роста составляют 1-3%. Такое происходит, когда реальная денежная масса растёт, но темпы её роста невысоки, от 0 до 20%.
Зелёный цвет (столбцы и линия выходят в зелёную зону) означает качественный рост экономики. ВВП растёт более чем на 5% в год, ещё более высокими темпами растут инвестиции в основной капитал.
Как мы видим, с момента прихода Эльвиры Набиуллиной на пост главы ЦБ темпы РДМ ни разу не выходили из жёлтой зоны стагнации в зелёную зону роста, а в 2014-15 годах опускались в кризисную зону - тогда ЦБ своей политикой допустил сокращение реальной денежной массы и кризис в экономике.
Сейчас опять РДМ сокращается (а с ней сокращается и платёжеспособный спрос), а значит, ВВП неизбежно сократится вслед за ней.
На 1 мая РДМ в России на 1,8% меньше, чем в мае прошлого года.
Запрограммированный Центробанком кризис
Сокращение РДМ происходит всякий раз, когда денежная масса (номинальная) растёт медленнее цен.
График 2. Красная линия вырвалась наверх - это ведёт к кризису
На 1 мая годовой рост денежной массы составил 15,7%, а цены за тот же период выросла на 17,8%.
Такое негативное развитие событий можно было предвидеть по планам ЦБ и по его последним действиям. Об этом мы уже писали более месяца назад, 20 апреля
График 3. ЦБ 10 лет удерживает экономику в фазах “стагнация” и “кризис”
К сожалению, сейчас всё развивается именно по этому негативному сценарию. А желателен был бы совсем другой сценарий, при котором экономика России вырастет.
Но он предполагает другие действия ЦБ.
График 4. Ещё не поздно обеспечить рост ВВП в 2022 году
Для этого надо денежную массу наращивать, а инфляцию решительно подавлять.
В чём ошибка Центробанка
Всё дело в том, что ЦБ делает всё наоборот. Он сжимает денежную базу (что неизбежно потянет вниз и денежную массу), вернув её на уровень 2007 года в реальном выражении.
И это вместо того, чтобы её наращивать
А вместо того, чтобы использовать преимущество высоких ставок для подавления инфляции (при добавлении денег подавить инфляцию очень важно), ЦБ себя этого преимущества лишает. Поспешное снижение ставки с 20 до 11% - серьёзная ошибка, не позволяющая Центробанку добавлять деньги нужными для экономики темпами.
На те же грабли
Сейчас ЦБ в точности повторяет все свои ошибки 2014-2015 годов. Тогда он начал сокращение реальной денежной массы с середины 2014 года.
Точно так же это сопровождалось сжатием денежной базы. И точно также ЦБ ошибочно снижал ставку после её резкого повышения в декабре 2014 года.
Нам довелось описывать те события в реальном времени.
Обидно опять наблюдать повторение тех же ошибок.
Деньги банков провалились в 2007 год
Одна из главных причин замедления денежной массы - политика ЦБ по сокращению денежной базы. Денежную базу можно разделить на две части:
● Наличные вне банковской системы (=М0 - часть денежной массы, находится в распоряжении людей и предприятий)
● Деньги банков (=различного рода резервы банков на счетах в ЦБ и в ценных бумагах Банка России, а также наличные в кассах банков и банкоматах; не входят в денежную массу).
Деньги банков за 2 месяца (с 1 марта по 1 мая) рухнули на 43% (с 8,5 до 4,8 трлн. рублей). Это откат до значений осени 2017 года.
Но это номинально. Если учесть инфляцию, то картина ещё хуже.
В реальном выражении денег банков сейчас меньше, чем было в далёком 2007 году.
Причём стоит отдельно отметить, что деньги банков (часть денежной базы) как и денежная база в целом - показатели полностью подконтрольные Центробанку.
Нынешнее сокращение денежной базы и её составляющих - это удар по экономике в самое неподходящее время. Хотя, бывает ли время для такого подходящим когда-либо?
На 1 мая деньги банков в реальном выражении сократились на 37,4%.
Последствия таких действий ЦБ для экономики плачевны. Ведь именно деньги банков (4,8 трлн руб.) являются той основой, которая позволяет банкам создавать и поддерживать безналичные счета в объёме на порядок большем (55 трлн. руб.).
ЦБ сейчас эту основу (образно: фундамент) разрушает, что неизбежно приведёт к сокращению и денежной массы тоже.
Ведь чем меньше фундамент (деньги банков), и чем выше возведённое на нём здание (безналичная денежная масса), тем выше риск обрушения.
Сейчас мультипликатор (отношение безналичной денежной массы к деньгам банков) - максимальный за всю историю. А значит максимальны и риски.
Промпроизводство упало впервые с февраля 2021 года
Среднегодовой индекс при этом остаётся вблизи рекордной отметки, установленной месяц назад.
Это на 1,6% ниже аналогичного периода прошлого года.
Индекс промпроизводства упал впервые с февраля 2021.
Финансовые результаты: пик в реальном выражении пройден
Сальдо финансовых результатов организаций (≈ прибыль предприятий) в марте приросло на 2 трлн. рублей.
Это в два раза меньше рекорда, установленного в декабре 2021 года, но выше, чем год назад, в марте 2021 года.
В реальных ценах картина другая. Нынешний март уже хуже прошлогоднего из-за всплеска инфляции.
Инфляция в мае может составить 17,1% годовых
Среднесуточный рост цен изменился не принципиально, с 0,006 до 0,005%.
Наша оценка инфляции по итогам мая снижается с 17,2% до 17,1%.
Инфляция замедлится по сравнению с итогами апреля.
Несмотря на снижение, цены растут быстрее, чем растёт денежная масса (15,7% на 1 мая, см. выше «ЦБ включил экономике красный свет»).
Узкая денежная база за неделю сократилась до 14,2 трлн. рублей
Обвал узкой денежной базы продолжается. На 27 мая УДБ сократилась до 14,2 трлн. рублей (14,3 трлн неделей ранее).
За год она выросла на символический 1%.
При инфляции в 17,1% (ожидаемый по итогам мая уровень) это означает сокращение реальной узкой денежной базы двузначными темпами.
ЗВР выросли на 6,2 млрд. долларов за неделю
До 589,6 млрд. долларов выросли международные резервы на 27 мая по сравнению с прошлой неделей (583,4).
В 1999-2008 годах ЗВР удваивались каждые полтора-два года. С тех пор (с августа 2008 года) они не удвоились ни разу.
Динамика ближе к (безвредному) сценарию 2020 года и дальше от (вредного) сценария 2008 года.
PMI услуг и Composite ниже 50 пунктов
По итогам мая индекс PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах повысился с апрельских 44,4 до 48,2 пунктов.
Индекс в секторе услуг подрос с 44,5 до 48,5.
Напомним что PMI в обрабатывающих отраслях вырос с 48,2 до 50,8.
Значение индекса ниже 50 пунктов говорит о снижении активности.
Потребление электроэнергии: +4% в мае
Потребление электроэнергии продолжило расти и установило новый исторический рекорд: 93,2 млрд. кВт*ч/мес. в среднем за последние 12 месяцев (синяя линия на графике).
Потребление в мае на 3,7% выше, чем в мае прошлого года.
Потребление электроэнергии считается одним из важных “натуральных” показателей, отражающих состояние экономики (входит в так называемый “индекс Ли Кэцяна”).
В России этот показатель подвержен серьёзным температурным и сезонным влияниям, поэтому к его использованию надо подходить с осторожностью. В 2015 году (когда ВВП в России упал) потребление электроэнергии не падало, но зато падало “заранее” - в 2013-14 годах.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мировая экономика
● Денежная масса в США начала сокращаться в реальном выражении. Это точка входа в кризис.
● Индекс PMI в Китае остаётся ниже 50 пунктов, что означает снижение активности. Но индекс лучше, чем в апреле, что говорит о возможном росте активности уже в июне.
● В мае инфляция в Турции поставила очередной многолетний рекорд, цены выросли на 74%. Денежная масса растёт медленнее, что говорит о возможной скорой рецессии. Напомним, что ранее, несмотря на инфляцию и ослабление лиры, Турции удавалось сохранять рост ВВП на высоком уровне.
Экономика России
● Денежная масса в России начала сокращаться. На 1 мая она в реальном выражении на1,8% ниже, чем год назад. Именно сжатие реальной денежной массы было причиной кризисов 1998, 2008, 2015 годов. Падение денежной массы, подобное нынешнему, началось в июне 2014 года.
● Одна из причин сокращения реальной денежной массы – сокращение денежной базы Центробанком. Особенно оно заметно в сокращении денег банков. В реальном выражении они упали в апреле ниже уровня лета 2007 года.
● Промпроизводство упало в апреле впервые с февраля прошлого года.
● Финансовые результаты организаций за март («прибыль предприятий») составили 2 трлн. рублей. В реальном выражении это меньше, чем в марте прошлого года.
● Денежная база продолжает сокращаться и в мае, о чём, в частности, говорит сокращение реальной узкой денежной базы двузначными темпами (недельные данные на 27 мая).
● Индекс PMI в услугах говорит о падении активности в мае, как и сводный (композитный) индекс.
● Потребление электроэнергии в мае продолжило рост (+4%).
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
Денежная масса в США: для экономики пробил "час Х"
Денежная масса в реальном выражении за последний год в США сократилась. ФРС уверенно ведёт экономику страны к кризису.
При чём здесь деньги
Если количество денег растёт медленнее, чем растут цены, то покупательная способность падает (= Если Ваши семейные доходы растут медленнее, чем растут цены, то покупательная способность Вашей семьи падает).
В стране так же: если денежная масса (количество всех денег в стране) растёт, но цены растут быстрее, то покупательная способность этой денежной массы падает. Это прямой путь к кризису, о чём говорит что российская, что американская история.
График 1.
Что сейчас
Уже много месяцев темпы роста денежной массы в США снижались, а инфляция, наоборот, росла.
График 2.
И вот, по итогам апреля (то есть по состоянию на 1 мая) графики пересеклись. Нарисовали букву "Х", выражаясь образно.
Денежная масса выросла на 8,2% за год, но это не компенсировало рост цен на 8,3% за тот же период.
Экономика рулит деньгами, или деньги экономикой
Этот кейс наглядно отвечает на извечный вопрос: это денежная масса растёт из-за роста ВВП, или наоборот - количество денег в экономике влияет на экономику?
Очевидно второе, и вот почему. Дело в том, что ещё в мае прошлого года у ФРС была возможность (а) сохранить темпы роста денежной массы и (б) подавить инфляцию (на графике 3 вариант "Как надо"). Но Федрезерв выбрал ошибочный путь (на графике 3 вариант "План ФРС").
График 3.
Всё пошло по "плану ФРС" (сравните с графиком 2). Но не потому, что так "экономика попросила", а потому, что ФРС выбрала неверный путь.
Впрочем, надо ли нам переживать из-за ошибок США?
PMI Китая ниже 50 пунктов
Деловая активность в Китае в мае: индексы все еще ниже 50 пунктов из-за локдаунов, но показатели – лучше апрельских.
Все три официальные (от NBS) индексы PMI по Китаю за этот месяц продолжают находиться ниже психологической отметки в 50 пунктов.
- NBS China PMI Manufacturing (обрабатыв. промышленность): 49,6 vs 47,4
- NBS China PMI Services (услуги): 47,8 vs 41,9
- NBS China PMI Copmosite (сводный): 48,4 vs 42,7
Последние данные отражают некоторое смягчение неопределенности, вызванную локдаунами в нескольких крупных городах, включая 25-миллионный Шанхай.
Источник: Телеграмм-канал MMI
Инфляция в Турции продолжила расти в мае
Потребительские цены в Турции уже в апреле росли (+70%) быстрее денежной массы (+64%).
В мае инфляция выросла до 73,5%. Что было в мае с денежной массой, узнаем позже.
Если денежная масса будет и далее расти медленнее цен, то это приведёт к рецессии.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Денежная масса: ЦБ включил экономике красный свет
Падение ВВП становится неизбежным. И не из-за санкций, а из-за просчётов в политике Центробанка. Вместо наращивания денежной базы, он её сокращает. А вместо подавления инфляции ставкой, он ставку резко снижает.
ЦБ переключил денежный светофор на красный свет
ВВП в России растёт, если растёт реальная денежная масса (РДМ). Это наглядно показывает "денежный светофор".
График 1.
Напомним, как читать этот график, построенный по принципу обычного светофора:
Красный цвет (столбцы и линия в красной зоне) означает кризис в экономике. ВВП падает. Такое происходит, когда денежная масса в реальном выражении сжимается (денег в реальном выражении в экономике становится меньше).
Жёлтый цвет (столбцы и линия в жёлтой зоне) означает стагнацию в экономике. ВВП растёт, но темпы этого роста составляют 1-3%. Такое происходит, когда реальная денежная масса растёт, но темпы её роста невысоки, от 0 до 20%.
Зелёный цвет (столбцы и линия выходят в зелёную зону) означает качественный рост экономики. ВВП растёт более чем на 5% в год, ещё более высокими темпами растут инвестиции в основной капитал.
Как мы видим, с момента прихода Эльвиры Набиуллиной на пост главы ЦБ темпы РДМ ни разу не выходили из жёлтой зоны стагнации в зелёную зону роста, а в 2014-15 годах опускались в кризисную зону - тогда ЦБ своей политикой допустил сокращение реальной денежной массы и кризис в экономике.
Сейчас опять РДМ сокращается (а с ней сокращается и платёжеспособный спрос), а значит, ВВП неизбежно сократится вслед за ней.
На 1 мая РДМ в России на 1,8% меньше, чем в мае прошлого года.
Запрограммированный Центробанком кризис
Сокращение РДМ происходит всякий раз, когда денежная масса (номинальная) растёт медленнее цен.
График 2. Красная линия вырвалась наверх - это ведёт к кризису
На 1 мая годовой рост денежной массы составил 15,7%, а цены за тот же период выросла на 17,8%.
Такое негативное развитие событий можно было предвидеть по планам ЦБ и по его последним действиям. Об этом мы уже писали более месяца назад, 20 апреля
График 3. ЦБ 10 лет удерживает экономику в фазах “стагнация” и “кризис”
К сожалению, сейчас всё развивается именно по этому негативному сценарию. А желателен был бы совсем другой сценарий, при котором экономика России вырастет.
Но он предполагает другие действия ЦБ.
График 4. Ещё не поздно обеспечить рост ВВП в 2022 году
Для этого надо денежную массу наращивать, а инфляцию решительно подавлять.
В чём ошибка Центробанка
Всё дело в том, что ЦБ делает всё наоборот. Он сжимает денежную базу (что неизбежно потянет вниз и денежную массу), вернув её на уровень 2007 года в реальном выражении.
И это вместо того, чтобы её наращивать
А вместо того, чтобы использовать преимущество высоких ставок для подавления инфляции (при добавлении денег подавить инфляцию очень важно), ЦБ себя этого преимущества лишает. Поспешное снижение ставки с 20 до 11% - серьёзная ошибка, не позволяющая Центробанку добавлять деньги нужными для экономики темпами.
На те же грабли
Сейчас ЦБ в точности повторяет все свои ошибки 2014-2015 годов. Тогда он начал сокращение реальной денежной массы с середины 2014 года.
Точно так же это сопровождалось сжатием денежной базы. И точно также ЦБ ошибочно снижал ставку после её резкого повышения в декабре 2014 года.
Нам довелось описывать те события в реальном времени.
Обидно опять наблюдать повторение тех же ошибок.
Деньги банков провалились в 2007 год
Одна из главных причин замедления денежной массы - политика ЦБ по сокращению денежной базы. Денежную базу можно разделить на две части:
● Наличные вне банковской системы (=М0 - часть денежной массы, находится в распоряжении людей и предприятий)
● Деньги банков (=различного рода резервы банков на счетах в ЦБ и в ценных бумагах Банка России, а также наличные в кассах банков и банкоматах; не входят в денежную массу).
Деньги банков за 2 месяца (с 1 марта по 1 мая) рухнули на 43% (с 8,5 до 4,8 трлн. рублей). Это откат до значений осени 2017 года.
Но это номинально. Если учесть инфляцию, то картина ещё хуже.
В реальном выражении денег банков сейчас меньше, чем было в далёком 2007 году.
Причём стоит отдельно отметить, что деньги банков (часть денежной базы) как и денежная база в целом - показатели полностью подконтрольные Центробанку.
Нынешнее сокращение денежной базы и её составляющих - это удар по экономике в самое неподходящее время. Хотя, бывает ли время для такого подходящим когда-либо?
На 1 мая деньги банков в реальном выражении сократились на 37,4%.
Последствия таких действий ЦБ для экономики плачевны. Ведь именно деньги банков (4,8 трлн руб.) являются той основой, которая позволяет банкам создавать и поддерживать безналичные счета в объёме на порядок большем (55 трлн. руб.).
ЦБ сейчас эту основу (образно: фундамент) разрушает, что неизбежно приведёт к сокращению и денежной массы тоже.
Ведь чем меньше фундамент (деньги банков), и чем выше возведённое на нём здание (безналичная денежная масса), тем выше риск обрушения.
Сейчас мультипликатор (отношение безналичной денежной массы к деньгам банков) - максимальный за всю историю. А значит максимальны и риски.
Промпроизводство упало впервые с февраля 2021 года
Среднегодовой индекс при этом остаётся вблизи рекордной отметки, установленной месяц назад.
Это на 1,6% ниже аналогичного периода прошлого года.
Индекс промпроизводства упал впервые с февраля 2021.
Финансовые результаты: пик в реальном выражении пройден
Сальдо финансовых результатов организаций (≈ прибыль предприятий) в марте приросло на 2 трлн. рублей.
Это в два раза меньше рекорда, установленного в декабре 2021 года, но выше, чем год назад, в марте 2021 года.
В реальных ценах картина другая. Нынешний март уже хуже прошлогоднего из-за всплеска инфляции.
Инфляция в мае может составить 17,1% годовых
Среднесуточный рост цен изменился не принципиально, с 0,006 до 0,005%.
Наша оценка инфляции по итогам мая снижается с 17,2% до 17,1%.
Инфляция замедлится по сравнению с итогами апреля.
Несмотря на снижение, цены растут быстрее, чем растёт денежная масса (15,7% на 1 мая, см. выше «ЦБ включил экономике красный свет»).
Узкая денежная база за неделю сократилась до 14,2 трлн. рублей
Обвал узкой денежной базы продолжается. На 27 мая УДБ сократилась до 14,2 трлн. рублей (14,3 трлн неделей ранее).
За год она выросла на символический 1%.
При инфляции в 17,1% (ожидаемый по итогам мая уровень) это означает сокращение реальной узкой денежной базы двузначными темпами.
ЗВР выросли на 6,2 млрд. долларов за неделю
До 589,6 млрд. долларов выросли международные резервы на 27 мая по сравнению с прошлой неделей (583,4).
В 1999-2008 годах ЗВР удваивались каждые полтора-два года. С тех пор (с августа 2008 года) они не удвоились ни разу.
Динамика ближе к (безвредному) сценарию 2020 года и дальше от (вредного) сценария 2008 года.
PMI услуг и Composite ниже 50 пунктов
По итогам мая индекс PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах повысился с апрельских 44,4 до 48,2 пунктов.
Индекс в секторе услуг подрос с 44,5 до 48,5.
Напомним что PMI в обрабатывающих отраслях вырос с 48,2 до 50,8.
Значение индекса ниже 50 пунктов говорит о снижении активности.
Потребление электроэнергии: +4% в мае
Потребление электроэнергии продолжило расти и установило новый исторический рекорд: 93,2 млрд. кВт*ч/мес. в среднем за последние 12 месяцев (синяя линия на графике).
Потребление в мае на 3,7% выше, чем в мае прошлого года.
Потребление электроэнергии считается одним из важных “натуральных” показателей, отражающих состояние экономики (входит в так называемый “индекс Ли Кэцяна”).
В России этот показатель подвержен серьёзным температурным и сезонным влияниям, поэтому к его использованию надо подходить с осторожностью. В 2015 году (когда ВВП в России упал) потребление электроэнергии не падало, но зато падало “заранее” - в 2013-14 годах.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter