8 июня 2022 ЦентроКредит
РЫНОК ТРУДА В США В МАЕ СОХРАНИЛ ХОРОШИЕ ТЕМПЫ, ДО ПОЛНОГО ВОССТАНОВЛЕНИЯ ОСТАЛОСЬ ДВА ПОДОБНЫХ ОТЧЕТА
Вышедшая статистика по рынку труда США за май показала практически аналогичное с апрельскими показателями улучшение конъюнктуры, и цифры вышли лучше прогноза:
• К новых рабочих мест 390K vs 398К в пересмотренном апреле (прогноз – 325К). Лучше прогноза, и лучше, чем ADP накануне (128К)
• Частный сектор: рост на 333К vs 405К
• Норма безработицы сохранилась на уровне 3.6% как и двумя месяцами ранее (это порядка 6 млн человек)
• Рост зарплат: 0.3%мм vs 0.3%мм, без изменений
• Participation rate незначительно увеличилась: 62.3 vs 62.2 месяцем ранее.
Довольно неплохие цифры, у рынка, возможно были некоторые опасения после довольно депрессивных данных от ADP накануне. До полного достижения доковидных уровней остается порядка двух подобных прибавлений числа занятых. Вывод – Федрезерв вскоре, скорее всего, начнет исключать “трудовой” фактор из своей риторики
ПОД РАЗГОВОРЫ О НАДВИГАЮЩЕМСЯ МИРОВОМ ГОЛОДЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ В МИРЕ СНИЖАЮТСЯ ВТОРОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД
Индекс продовольственных цен ФАО рассчитываемый в USD, в мае продолжил корректироваться после шокирующего роста в начале весны: -0.6% мм / 22.8% гг vs -0.9% мм / 29.7% гг в апреле.
Наиболее сильно снизились цены на растительные масла (-3.5% мм / 31.1% гг) и молочные продукты (-3.5% мм / 16.9% гг). В то время как зерновые продемонстрировали рост (2.2% мм / 29.7% гг).
Рублевый индекс из-за укрепления рубля провалился вниз (-19.2% мм / 5.1% гг), фактически вернувшись на уровни конца прошлого года. Отрыв от мировых цен, накопившийся за последнее десятилетие, сократился до 25%.
РОССИЙСКИЙ РЫНОК
ЭКОНОМИКА В АПРЕЛЕ СОКРАТИЛАСЬ ПРИМЕРНО НА 3% В ГОДОВОМ СОПОСТАВЛЕНИИ
Статистика за апрель зафиксировала резкое сокращение ВВП. Минэк оценил сокращение ВВП на уровне -3% гг. Наши оценки, опирающиеся на динамику базовых отраслей, совпадают с Минэком. Месяц назад мы оценивали возможный провал на уровне от -3 до -5%. Можно сказать, что результаты апреля оказались в верхней части нашего прогнозного диапазона.
Наши ожидания в части потребительского спроса подтвердились – здесь мы видим уверенный провал, достигший в рознице 10%. Ситуация в промышленности оказалась чуть-чуть лучше наших ожиданий. Но полным сюрпризом стала стройка, где цифры фиксируют удивительный 8-процентный рост.
По итогам мая мы ожидаем увидеть усиление спада в промышленности, но небольшого улучшения в части потребительских рынков. Если не будет сюрпризов со стороны стройки, то спад в мае, скорее всего, составит -(4-5)% гг и продолжит углубляться на протяжении последующих месяцев
КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: МОЩНЕЙШИЙ ДЕЛЕВЕРИДЖ – ОДНА ИЗ ОСНОВНЫХ ПРИЧИН РЕЗКОГО ЗАМЕДЛЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ И ПРОВАЛА ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА
По данным ЦБ в апреле кредит населению начал резко сокращаться. Общий объём требований банков к населению упал на 240 млрд руб, составив 25 523 млрд. Динамика: -0.9% мм / 17.5% гг vs 0.1% мм / 21.2% гг месяцем ранее.
Как отмечается в обзоре ЦБ, потребительское кредитование в апреле продолжало стремительно сокращаться: -1.8% мм vs -1.9% мм месяцем ранее. Это было вполне ожидаемо. Но крайне неожиданным стало сокращение ипотечного портфеля: -0.1% мм vs 2.2% мм в марте.
Последний раз снижение кредита населению наблюдалось в апреле 2020г и было связано с ковид-локдауном. Уже в мае 2020г кредит перешёл к росту. Сейчас ситуация, скорее всего, будет больше похожа на 2015г, когда снижение кредита наблюдалось на протяжении бОльшей части года. Более-менее устойчивое восстановление рынка потребкредитования после того кризиса началось лишь в 2017г.
ОЖИДАНИЯ АНАЛИТИКОВ ПО ЭКОНОМИКЕ НЕМНОГО УЛУЧШИЛИСЬ
Банк России опубликовал результаты традиционного опроса аналитиков, который он проводит перед очередным заседанием по ставке (ближайшее заседание – 10 июня).
Результаты:
• ВВП: прогноз на 22г повышен с -9.2 до -7.5%, на 23г не изменился: 0.0%
• Инфляция: прогноз на 22г понижен с 22 до 17%, на 23г – с 7.6 до 6.7%
• Среднее значение ставки: прогноз на 22г понижен с 14.5 до 11.1%, на 23г – с 10.4 до 8%
Прогнозы ЦентроКредитбанка изменились в том же направлении и в настоящий момент близки к консенсусу. Мы ожидаем снижение ВВП в этом году на 8% и на 2.5% в 2023г. Наш прогноз инфляции на этот год – 17%, в 2023г рост цен замедлится до 6%.
https://www.ccb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Вышедшая статистика по рынку труда США за май показала практически аналогичное с апрельскими показателями улучшение конъюнктуры, и цифры вышли лучше прогноза:
• К новых рабочих мест 390K vs 398К в пересмотренном апреле (прогноз – 325К). Лучше прогноза, и лучше, чем ADP накануне (128К)
• Частный сектор: рост на 333К vs 405К
• Норма безработицы сохранилась на уровне 3.6% как и двумя месяцами ранее (это порядка 6 млн человек)
• Рост зарплат: 0.3%мм vs 0.3%мм, без изменений
• Participation rate незначительно увеличилась: 62.3 vs 62.2 месяцем ранее.
Довольно неплохие цифры, у рынка, возможно были некоторые опасения после довольно депрессивных данных от ADP накануне. До полного достижения доковидных уровней остается порядка двух подобных прибавлений числа занятых. Вывод – Федрезерв вскоре, скорее всего, начнет исключать “трудовой” фактор из своей риторики
ПОД РАЗГОВОРЫ О НАДВИГАЮЩЕМСЯ МИРОВОМ ГОЛОДЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ В МИРЕ СНИЖАЮТСЯ ВТОРОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД
Индекс продовольственных цен ФАО рассчитываемый в USD, в мае продолжил корректироваться после шокирующего роста в начале весны: -0.6% мм / 22.8% гг vs -0.9% мм / 29.7% гг в апреле.
Наиболее сильно снизились цены на растительные масла (-3.5% мм / 31.1% гг) и молочные продукты (-3.5% мм / 16.9% гг). В то время как зерновые продемонстрировали рост (2.2% мм / 29.7% гг).
Рублевый индекс из-за укрепления рубля провалился вниз (-19.2% мм / 5.1% гг), фактически вернувшись на уровни конца прошлого года. Отрыв от мировых цен, накопившийся за последнее десятилетие, сократился до 25%.
РОССИЙСКИЙ РЫНОК
ЭКОНОМИКА В АПРЕЛЕ СОКРАТИЛАСЬ ПРИМЕРНО НА 3% В ГОДОВОМ СОПОСТАВЛЕНИИ
Статистика за апрель зафиксировала резкое сокращение ВВП. Минэк оценил сокращение ВВП на уровне -3% гг. Наши оценки, опирающиеся на динамику базовых отраслей, совпадают с Минэком. Месяц назад мы оценивали возможный провал на уровне от -3 до -5%. Можно сказать, что результаты апреля оказались в верхней части нашего прогнозного диапазона.
Наши ожидания в части потребительского спроса подтвердились – здесь мы видим уверенный провал, достигший в рознице 10%. Ситуация в промышленности оказалась чуть-чуть лучше наших ожиданий. Но полным сюрпризом стала стройка, где цифры фиксируют удивительный 8-процентный рост.
По итогам мая мы ожидаем увидеть усиление спада в промышленности, но небольшого улучшения в части потребительских рынков. Если не будет сюрпризов со стороны стройки, то спад в мае, скорее всего, составит -(4-5)% гг и продолжит углубляться на протяжении последующих месяцев
КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: МОЩНЕЙШИЙ ДЕЛЕВЕРИДЖ – ОДНА ИЗ ОСНОВНЫХ ПРИЧИН РЕЗКОГО ЗАМЕДЛЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ И ПРОВАЛА ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА
По данным ЦБ в апреле кредит населению начал резко сокращаться. Общий объём требований банков к населению упал на 240 млрд руб, составив 25 523 млрд. Динамика: -0.9% мм / 17.5% гг vs 0.1% мм / 21.2% гг месяцем ранее.
Как отмечается в обзоре ЦБ, потребительское кредитование в апреле продолжало стремительно сокращаться: -1.8% мм vs -1.9% мм месяцем ранее. Это было вполне ожидаемо. Но крайне неожиданным стало сокращение ипотечного портфеля: -0.1% мм vs 2.2% мм в марте.
Последний раз снижение кредита населению наблюдалось в апреле 2020г и было связано с ковид-локдауном. Уже в мае 2020г кредит перешёл к росту. Сейчас ситуация, скорее всего, будет больше похожа на 2015г, когда снижение кредита наблюдалось на протяжении бОльшей части года. Более-менее устойчивое восстановление рынка потребкредитования после того кризиса началось лишь в 2017г.
ОЖИДАНИЯ АНАЛИТИКОВ ПО ЭКОНОМИКЕ НЕМНОГО УЛУЧШИЛИСЬ
Банк России опубликовал результаты традиционного опроса аналитиков, который он проводит перед очередным заседанием по ставке (ближайшее заседание – 10 июня).
Результаты:
• ВВП: прогноз на 22г повышен с -9.2 до -7.5%, на 23г не изменился: 0.0%
• Инфляция: прогноз на 22г понижен с 22 до 17%, на 23г – с 7.6 до 6.7%
• Среднее значение ставки: прогноз на 22г понижен с 14.5 до 11.1%, на 23г – с 10.4 до 8%
Прогнозы ЦентроКредитбанка изменились в том же направлении и в настоящий момент близки к консенсусу. Мы ожидаем снижение ВВП в этом году на 8% и на 2.5% в 2023г. Наш прогноз инфляции на этот год – 17%, в 2023г рост цен замедлится до 6%.
https://www.ccb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter