10 июня 2022 БКС Экспресс
Во что вложиться, когда банки режут ставки
После снижения ключевой ставки ЦБР с 14% до 11% банки существенно снизили ставки по депозитам физлиц. Наиболее сильное снижение произошло в коротких вкладах на срок 3–6 месяцев.
В ближайшие месяцы регулятор, скорее всего, продолжит снижать ключевую ставку. А значит, ставки по наиболее доходным коротким вкладам в июне-июле сместятся в диапазон 8–8,5% годовых.
«Более доходной альтернативой вкладам могут быть ОФЗ и корпоративные облигации надежных компаний, которые при снижении ключевой ставки растут в цене, — отмечают аналитики Промсвязьбанка. — Так, выпуск ОФЗ 26239 (погашение в 2031 г.) подорожал за последние два месяца с 75% до 88% от номинала, прирост инвестиции составил 12%. При этом самые доходные вклады по ставке 20% за три месяца принесли лишь 5% (из расчета 20% годовых / 12 мес * 3 мес). С учетом роста цены и купонного дохода доходность вложений в длинные гособлигации оказалась в 2,5 – 3 раза выше, чем во вклады со ставкой 20% годовых.
Доходность 10-летних ОФЗ сейчас составляет 9% годовых. Но это расчет от текущей цены к погашению по 100% от номинала через 10 лет. При реализации базового прогноза снижения ключевой ставки до 8,5 – 9% к концу года, цена 10-летних ОФЗ вырастет с 88% до 93% от номинала (а доходность снизится до 8,2%). Вместе с купонным доходом полная ожидаемая доходность инвестиций в 10-летние ОФЗ составит 16,4% годовых (14,3% за вычетом НДФЛ)».
Спотовые цены на газ в Европе вчера выросли на 8% после пожара на заводе Freeport LNG.
«По состоянию на среду спотовые цены на газ в Европе (TTF) опустились до относительно низкого уровня в $880 за тыс. куб. м после стабильного снижения на протяжении большей части года., — комментируют аналитики BCS Global Markets. — Мы ожидали, что авария на Freeport LNG в США приведет к росту цен на газ в Европе, но не так значительно, как в США, где был зафиксирован рост на 12%. Наши ожидания в отношении направления цен оправдались, но масштаб роста превысил оценки. Так, цены на газ в Европе изначально подскочили на 14%, превысив $1 000 за тыс. куб. м, а затем скорректировались до $950 за тыс. куб. м, увеличившись за день на 8%.
Обратите внимание, что на текущий момент и в ближайшие недели есть ряд других факторов снижения поставок газа в Европу. Так, плановое техническое обслуживание двух месторождений в Норвегии приведет к изъятию с рынка более 100 млн. куб. м. за сутки. Кроме того, с завтрашнего дня начнутся плановые ремонтные работы на обеих линиях Nord Stream. Однако эти факторы уже должны быть заложены в рыночные цены, поскольку были озвучены ранее и полностью укладываются в ожидания трейдеров».
Владимир Путин отменил требование к экспортерам продавать 50% валютной выручки, размер такой продажи будет определяться Правительственной комиссией.
«Полагаем, что данное решение позволит сузить навес предложения долларов на валютном рынке, тем самым вернув курс в более комфортные значения для бюджета (около отметки 65 руб.), — считают аналитики Промсвязьбанка. — Тем не менее давление на позиции иностранной валюты могут продолжать оказывать оплата газа в рублях и налоговый период, перед которым экспортеры активно конвертируют иностранную валюту».
Выручка АФК Системы по итогам I квартала 2022 г. выросла на 26% г/г, до 216,4 млрд руб.
Скорректированный показатель OIBDA увеличился на 22% г/г, до 69,4 млрд руб. При этом скорректированный чистый убыток в доле АФК увеличился с 2,4 до 10,6 млрд руб.
«Мы смотрим на результаты компании умеренно позитивно, — комментируют аналитики Промсвязьбанка. — Основными драйверами роста выручки и OIBDA стали результаты Segezha Group и Агрохолдинга СТЕПЬ, также хорошую динамику продемонстрировали компании фармнаправления. Несмотря на ухудшение рыночной конъюнктуры, ключевые компании в портфеле Системы приняли решение о выплате дивидендов. Убыток по чистой прибыли в основном связан с переоценкой активов и низкими результатами Ozon, который, однако, в ближайший год уже может выйти на безубыточность».
После снижения ключевой ставки ЦБР с 14% до 11% банки существенно снизили ставки по депозитам физлиц. Наиболее сильное снижение произошло в коротких вкладах на срок 3–6 месяцев.
В ближайшие месяцы регулятор, скорее всего, продолжит снижать ключевую ставку. А значит, ставки по наиболее доходным коротким вкладам в июне-июле сместятся в диапазон 8–8,5% годовых.
«Более доходной альтернативой вкладам могут быть ОФЗ и корпоративные облигации надежных компаний, которые при снижении ключевой ставки растут в цене, — отмечают аналитики Промсвязьбанка. — Так, выпуск ОФЗ 26239 (погашение в 2031 г.) подорожал за последние два месяца с 75% до 88% от номинала, прирост инвестиции составил 12%. При этом самые доходные вклады по ставке 20% за три месяца принесли лишь 5% (из расчета 20% годовых / 12 мес * 3 мес). С учетом роста цены и купонного дохода доходность вложений в длинные гособлигации оказалась в 2,5 – 3 раза выше, чем во вклады со ставкой 20% годовых.
Доходность 10-летних ОФЗ сейчас составляет 9% годовых. Но это расчет от текущей цены к погашению по 100% от номинала через 10 лет. При реализации базового прогноза снижения ключевой ставки до 8,5 – 9% к концу года, цена 10-летних ОФЗ вырастет с 88% до 93% от номинала (а доходность снизится до 8,2%). Вместе с купонным доходом полная ожидаемая доходность инвестиций в 10-летние ОФЗ составит 16,4% годовых (14,3% за вычетом НДФЛ)».
Спотовые цены на газ в Европе вчера выросли на 8% после пожара на заводе Freeport LNG.
«По состоянию на среду спотовые цены на газ в Европе (TTF) опустились до относительно низкого уровня в $880 за тыс. куб. м после стабильного снижения на протяжении большей части года., — комментируют аналитики BCS Global Markets. — Мы ожидали, что авария на Freeport LNG в США приведет к росту цен на газ в Европе, но не так значительно, как в США, где был зафиксирован рост на 12%. Наши ожидания в отношении направления цен оправдались, но масштаб роста превысил оценки. Так, цены на газ в Европе изначально подскочили на 14%, превысив $1 000 за тыс. куб. м, а затем скорректировались до $950 за тыс. куб. м, увеличившись за день на 8%.
Обратите внимание, что на текущий момент и в ближайшие недели есть ряд других факторов снижения поставок газа в Европу. Так, плановое техническое обслуживание двух месторождений в Норвегии приведет к изъятию с рынка более 100 млн. куб. м. за сутки. Кроме того, с завтрашнего дня начнутся плановые ремонтные работы на обеих линиях Nord Stream. Однако эти факторы уже должны быть заложены в рыночные цены, поскольку были озвучены ранее и полностью укладываются в ожидания трейдеров».
Владимир Путин отменил требование к экспортерам продавать 50% валютной выручки, размер такой продажи будет определяться Правительственной комиссией.
«Полагаем, что данное решение позволит сузить навес предложения долларов на валютном рынке, тем самым вернув курс в более комфортные значения для бюджета (около отметки 65 руб.), — считают аналитики Промсвязьбанка. — Тем не менее давление на позиции иностранной валюты могут продолжать оказывать оплата газа в рублях и налоговый период, перед которым экспортеры активно конвертируют иностранную валюту».
Выручка АФК Системы по итогам I квартала 2022 г. выросла на 26% г/г, до 216,4 млрд руб.
Скорректированный показатель OIBDA увеличился на 22% г/г, до 69,4 млрд руб. При этом скорректированный чистый убыток в доле АФК увеличился с 2,4 до 10,6 млрд руб.
«Мы смотрим на результаты компании умеренно позитивно, — комментируют аналитики Промсвязьбанка. — Основными драйверами роста выручки и OIBDA стали результаты Segezha Group и Агрохолдинга СТЕПЬ, также хорошую динамику продемонстрировали компании фармнаправления. Несмотря на ухудшение рыночной конъюнктуры, ключевые компании в портфеле Системы приняли решение о выплате дивидендов. Убыток по чистой прибыли в основном связан с переоценкой активов и низкими результатами Ozon, который, однако, в ближайший год уже может выйти на безубыточность».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба