20 июня 2022 Pro Finance Service | Рубль
Таргетирование курса рубля приведет к снижению эффективности и потере суверенитета ДКП
Банк России предпочитает и впредь заниматься инфляционным таргетированием, но никак не таргетированием курса рубля. Если регулятор начнет заниматься этим, то эффективность ДКП снизится.
"Любые идеи, связанные с таргетированием курса, в случае их реализации неизбежно приведут к снижению эффективности и потере суверенитета проводимой экономической политики", - заявил зампред Банка России Алексей Заботкин на заседании комитета Госдумы по бюджету и налогам.
"Таргетирование инфляции - это наилучший способ обеспечить предсказуемую и низкую инфляцию на среднесрочном горизонте, которая необходима для сохранения покупательной способности населения, предсказуемости условий ведения бизнеса, его рентабельности (потому что когда инфляция высокая, она еще и сильно колеблется, сильно колеблются отдельные цены, что снижает предсказуемость рентабельности). Это единственный способ обеспечить доступность долгосрочных кредитов в экономике", - подчеркнул Заботкин.
Чиновник считает, что фиксированный курс рубля или курс, который определяется каким-то заранее заданным диапазоном (в эпоху валютного коридора мы жили до 2014 года - прим. ProFinance.ru), означает, что "мы, по сути дела, отказываемся от проведения самостоятельной денежно-кредитной политики в пользу той страны, к валюте которой мы наш курс привязываем". Такой подход еще опасен закреплением инфляции на высоких уровнях. Ранее в странах - эмитентах резервных валют (доллара и евро) инфляция была низкой.
"Сейчас это не так. Если мы будем проводить нашу денежно-кредитную политику, привязывать ее параметры к тому, чтобы наша валюта имела некоторый фиксированный или мало колеблющийся курс номинальный по отношению к валютам, где инфляция 8-10%, то и у нас инфляция будет такой же. Это точно тот вариант, который для нас неприемлем", - считает Заботкин.
Такая ситуация приведет к отказу от самостоятельной денежно-кредитной политики.
"Мне кажется, что все, кто предлагают эти идеи, должны это учитывать", - заявил Заботкин.
Ранее первый вице-премьер РФ Андрей Белоусов, отвечая на вопрос, имеет ли право на существование дискуссия о пересмотре подхода к денежно-кредитной политике, включая такой радикальный шаг, как переход к таргетированию рубля, а не инфляции, сказал: "Такая дискуссия уже идет и на экспертном уровне, и во властных структурах".
Механизм, позволяющий в условиях плавающего курса обеспечивать его достаточную стабильность, в текущих условиях почти не работает, правительству и ЦБ нужно переосмыслить экономические инструменты последних лет, поставив во главу угла рост, для которого важен и оптимальный курс рубля, заявил в интервью "Интерфаксу" Белоусов.
Глава Счетной палаты РФ Алексей Кудрин считает маловероятной возможность таргетирования курса рубля.
"Я думаю, что такое вряд ли рассматривается. Взятые ранее цели, который ЦБ поставил перед собой, - они абсолютно обоснованы, а таргетирование курса было бы альтернативной политикой", — сказал он.
Рубль на пике нескольких лет
Российский рубль вырос в понедельник до семилетнего максимума по отношению к доллару на Московской бирже, чему способствовали меры контроля за движением капитала и обещание предстоящих налоговых выплат в конце месяца, поскольку правительство представило свой новый бюджет. К 12:19 по Гринвичу рубль вырос на 1,2% до 55,75 по отношению к доллару, ранее достигнув 55,44, самой высокой отметки с начала июля 2015 года. Он вырос на 0,6% до 58,49 по отношению к евро, приблизившись к самому высокому уровню почти за пять лет - 57,10, достигнутому в мае.
Рубль, который в этом году стал самой прибыльной валютой в мире, поддерживается высокими доходами России от экспорта сырьевых товаров и резким сокращением импорта, а также запретом на снятие домохозяйствами своих сбережений в иностранной валюте. Ведущие политики использовали ежегодный экономический форум России в Санкт-Петербурге на прошлой неделе, чтобы подчеркнуть недавнее укрепление рубля. Есть опасения, что это может негативно сказаться на экономике, поскольку она скатывается в рецессию на фоне жестких санкций.
Первый вице-премьер Андрей Белоусов заявил, что рубль переоценен, и промышленности было бы удобнее, если бы он упал до 70-80 по отношению к доллару США.
Активная дискуссия о "справедливом" рубле показывает, что есть опасения по поводу влияния текущего уровня на бюджет и импорт, сказал Дмитрий Полевой, руководитель отдела инвестиций "Локо-Инвест". Полевой сказал, что это также показало эффективность и достоинства бюджетного правила России, приостановленного с 2020 года, которое ограничивает бюджетные расходы России, привязывая их к ненефтегазовым доходам, направляя дополнительные нефтегазовые доходы в фонд на черный день.
Министр финансов Антон Силуанов в понедельник заявил, что бюджетное правило должно быть разработано таким образом, чтобы помочь наращивать резервы и стабилизировать рубль.
На этой неделе рубль может продолжить рост, поскольку компаниям нужно будет платить налоги, для которых фирмы, ориентированные на экспорт, обычно конвертируют свои доходы в долларах и евро.
"Экспортеры, вероятно, начнут наращивать продажи в иностранной валюте на этой неделе, поскольку в конце месяца им предстоит выплатить около 1 трлн рублей (18,91 млрд долларов) налогов и дивидендов", - говорится в заметке SberCIB Investment Research. "Мы по-прежнему считаем, что местная валюта может достичь отметки 50 по отношению как к доллару, так и к евро к концу месяца, поскольку предложение твердой валюты будет продолжать перевешивать спрос".
Использованы материалы Интерфакса и Thomson Reuters
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Банк России предпочитает и впредь заниматься инфляционным таргетированием, но никак не таргетированием курса рубля. Если регулятор начнет заниматься этим, то эффективность ДКП снизится.
"Любые идеи, связанные с таргетированием курса, в случае их реализации неизбежно приведут к снижению эффективности и потере суверенитета проводимой экономической политики", - заявил зампред Банка России Алексей Заботкин на заседании комитета Госдумы по бюджету и налогам.
"Таргетирование инфляции - это наилучший способ обеспечить предсказуемую и низкую инфляцию на среднесрочном горизонте, которая необходима для сохранения покупательной способности населения, предсказуемости условий ведения бизнеса, его рентабельности (потому что когда инфляция высокая, она еще и сильно колеблется, сильно колеблются отдельные цены, что снижает предсказуемость рентабельности). Это единственный способ обеспечить доступность долгосрочных кредитов в экономике", - подчеркнул Заботкин.
Чиновник считает, что фиксированный курс рубля или курс, который определяется каким-то заранее заданным диапазоном (в эпоху валютного коридора мы жили до 2014 года - прим. ProFinance.ru), означает, что "мы, по сути дела, отказываемся от проведения самостоятельной денежно-кредитной политики в пользу той страны, к валюте которой мы наш курс привязываем". Такой подход еще опасен закреплением инфляции на высоких уровнях. Ранее в странах - эмитентах резервных валют (доллара и евро) инфляция была низкой.
"Сейчас это не так. Если мы будем проводить нашу денежно-кредитную политику, привязывать ее параметры к тому, чтобы наша валюта имела некоторый фиксированный или мало колеблющийся курс номинальный по отношению к валютам, где инфляция 8-10%, то и у нас инфляция будет такой же. Это точно тот вариант, который для нас неприемлем", - считает Заботкин.
Такая ситуация приведет к отказу от самостоятельной денежно-кредитной политики.
"Мне кажется, что все, кто предлагают эти идеи, должны это учитывать", - заявил Заботкин.
Ранее первый вице-премьер РФ Андрей Белоусов, отвечая на вопрос, имеет ли право на существование дискуссия о пересмотре подхода к денежно-кредитной политике, включая такой радикальный шаг, как переход к таргетированию рубля, а не инфляции, сказал: "Такая дискуссия уже идет и на экспертном уровне, и во властных структурах".
Механизм, позволяющий в условиях плавающего курса обеспечивать его достаточную стабильность, в текущих условиях почти не работает, правительству и ЦБ нужно переосмыслить экономические инструменты последних лет, поставив во главу угла рост, для которого важен и оптимальный курс рубля, заявил в интервью "Интерфаксу" Белоусов.
Глава Счетной палаты РФ Алексей Кудрин считает маловероятной возможность таргетирования курса рубля.
"Я думаю, что такое вряд ли рассматривается. Взятые ранее цели, который ЦБ поставил перед собой, - они абсолютно обоснованы, а таргетирование курса было бы альтернативной политикой", — сказал он.
Рубль на пике нескольких лет
Российский рубль вырос в понедельник до семилетнего максимума по отношению к доллару на Московской бирже, чему способствовали меры контроля за движением капитала и обещание предстоящих налоговых выплат в конце месяца, поскольку правительство представило свой новый бюджет. К 12:19 по Гринвичу рубль вырос на 1,2% до 55,75 по отношению к доллару, ранее достигнув 55,44, самой высокой отметки с начала июля 2015 года. Он вырос на 0,6% до 58,49 по отношению к евро, приблизившись к самому высокому уровню почти за пять лет - 57,10, достигнутому в мае.
Рубль, который в этом году стал самой прибыльной валютой в мире, поддерживается высокими доходами России от экспорта сырьевых товаров и резким сокращением импорта, а также запретом на снятие домохозяйствами своих сбережений в иностранной валюте. Ведущие политики использовали ежегодный экономический форум России в Санкт-Петербурге на прошлой неделе, чтобы подчеркнуть недавнее укрепление рубля. Есть опасения, что это может негативно сказаться на экономике, поскольку она скатывается в рецессию на фоне жестких санкций.
Первый вице-премьер Андрей Белоусов заявил, что рубль переоценен, и промышленности было бы удобнее, если бы он упал до 70-80 по отношению к доллару США.
Активная дискуссия о "справедливом" рубле показывает, что есть опасения по поводу влияния текущего уровня на бюджет и импорт, сказал Дмитрий Полевой, руководитель отдела инвестиций "Локо-Инвест". Полевой сказал, что это также показало эффективность и достоинства бюджетного правила России, приостановленного с 2020 года, которое ограничивает бюджетные расходы России, привязывая их к ненефтегазовым доходам, направляя дополнительные нефтегазовые доходы в фонд на черный день.
Министр финансов Антон Силуанов в понедельник заявил, что бюджетное правило должно быть разработано таким образом, чтобы помочь наращивать резервы и стабилизировать рубль.
На этой неделе рубль может продолжить рост, поскольку компаниям нужно будет платить налоги, для которых фирмы, ориентированные на экспорт, обычно конвертируют свои доходы в долларах и евро.
"Экспортеры, вероятно, начнут наращивать продажи в иностранной валюте на этой неделе, поскольку в конце месяца им предстоит выплатить около 1 трлн рублей (18,91 млрд долларов) налогов и дивидендов", - говорится в заметке SberCIB Investment Research. "Мы по-прежнему считаем, что местная валюта может достичь отметки 50 по отношению как к доллару, так и к евро к концу месяца, поскольку предложение твердой валюты будет продолжать перевешивать спрос".
Использованы материалы Интерфакса и Thomson Reuters
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter