8 июля 2022
В противовес тому, что сейчас чаще всего можно услышать по теме рецессии, мы поделимся тремя наблюдениями, указывающими, что она может оказаться совсем не такой ужасной, как ожидает рынок.
Рынок труда США сейчас по-прежнему сильный
Если американская экономика и вступит в рецессию, это произойдёт на фоне сильнейшего за 50 лет рынка труда в США.
Уровень безработицы почти вернулся на доковидный уровень и сейчас составляет ~3,6%. Соотношение открытых вакансий к числу ищущих работу сейчас составляет 2 к 1 — беспрецедентный уровень.
На самом деле все немного сложнее: в период пандемии миллионы американцев вышли на пенсию, а из-за пандемии приток рабочей силы по-прежнему ограничен. Но тем не менее, текущие цифры все же располагают к тому, что безработица в рецессию не вырастет до сколько-нибудь критичных значений.
Положение потребителей относительно неплохое
Если посмотреть на «сухую» статистику, то кажется, что все плохо: в июне индекс настроения потребителей от Мичиганского университета резко упал с значения 58,7 до 50,2, что сравнимо с показателями во время рецессии середины 80-х годов. Но не все представители финансовой индустрии разделяют такую точку зрения. Финансовый директор Bank of America Алистер Бортвик отмечает, что текущее положение потребителей — одно из лучших за долгие годы. На конференции финансистов, которую проводил в июне банк JP Morgan, Бортвик отметил, что потребительские расходы выросли на 9% в июне. На руках у потребителей в 9 раз больше денег, чем до пандемии, кредитование продолжает расти. Так что запас прочности у американских потребителей однозначно есть.
Коррекция в сырье поможет ФРС
Большинство сырьевых товаров — от промышленных металлов до пшеницы — упали в среднем на 20–30% с весеннего пика, вызванного геополитической турбулентностью. Благодаря этой коррекции мы можем увидеть снижение инфляции уже по итогам июля.
В таком случае ФРС сможет ограничиться повышением процентных ставок на 0,5 п. п., а не на 0.75, как это может произойти если высокая инфляция затянется. Сейчас Федрезерв рассматривает оба варианта, но повышение всего на 0,5 п. п. с последующим переходом к более плавному повышению на 0,25 п. п. будет крайне позитивным сценарием для американской экономики и рынка акций США.
Заключение
Это не единственные факторы, которые влияют на риск рецессии, но их точно не стоит игнорировать, оценивая потенциальный эффект экономического спада в США. Инвесторам нужно не зацикливаться исключительно на негативных сценариях, а учитывать полный спектр — от негативных до нейтральных и умеренно позитивных.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба