22 июля 2022 Рябов Павел
ЕЦБ предсказуемо капитулировал 21 июля 2022 – анонсировано потенциально неограниченное QE. Не успев закончить предыдущее QE, ЕЦБ готов продолжить безумные монетарные эксперименты.
Как ЕЦБ борется с инфляцией? Это стоит пояснить. ЕЦБ анонсировал новый инструмент Transmission Protection Instrument (TPI)– инструмент трансмиссионной защиты. В характеристике TPI ЕЦБ пишет, что инструмент внедрен для противодействия необоснованным беспорядочным движениям рынка, которые были в середине июня, когда долговой рынок Европы рухнул.
Суть его в том, что ЕЦБ сможет на вторичном рынке ценных бумаг, выпущенных в европейской юрисдикции, выкупать ценные бумаги, где наблюдается ухудшение финансовых условий, якобы неоправданное фундаментальными факторами каждой конкретной страны.
Масштаб покупок в рамках TPI будет зависеть от серьезности рисков и покупки ничем не ограничены («Purchases are not restricted ex ante»). Другими словами, при дестабилизации финансовых условий, покупки будут до тех пор, пока ставки и процентные спрэды не нормализуются.
Покупки TPI будут сосредоточены на ценных бумагах государственного сектора (рыночные долговые ценные бумаги, выпущенные центральными и региональными правительствами, а также агентствами, по определению ЕЦБ) с оставшимся сроком погашения от одного до десяти лет. При необходимости можно рассмотреть возможность приобретения ценных бумаг частного сектора.
Совет управляющих будет выкупать ценные бумаги при соблюдении ряда условий, например:
• соответствие налогово-бюджетной системе ЕС:
• отсутствие процедуры чрезмерного дефицита;
• отсутствие серьезного макроэкономического дисбаланса;
• фискальная устойчивость: при установлении того, что траектория государственного долга является устойчивой;
• разумная и устойчивая макроэкономическая политика в рамках рекомендации ЕК.
Но это формальные процедуры, в реальности покупки будут происходить там, где прорвет, вне зависимости от бюджетной политики, объема долгов и т.д.
Покупки в рамках TPI будут осуществляться таким образом, чтобы они не оказывали постоянного влияния на общий баланс Евросистемы и, следовательно, на курс денежно-кредитной политики.
Разница между традиционным QE и TPI заключается в том, что во втором случае покупки будут происходить только при выходе параметров финансовой системы за красную черту, которую устанавливает ЕЦБ. В детализации заявления не сказано, что это за «красная черта» и с каких уровней будут происходить покупки, что логично. Если исходить из пресс релиза и заявлений чиновников, это динамический параметр. Все зависит от рыночных условий, волатильности и скорости изменения параметров.
Приоритетным направлением является реинвестирование ценных бумаг от «сильных участников» к покупкам ценных бумаг «слабых участников». Однако, новостью является то, что ЕЦБ допускает увеличение баланса, если темпов реинвестирования будет недостаточно для стабилизации рынка.
Не может быть деградация локализована на чем-то одном, обычно деградация захватывает весь объект. Европа на полном ходу движется в сильнейший долговой кризис в своей истории, который подобно черной дыре, будет поглощать ранее здоровые участки системы. Вот таким замечательным образом они пытаются победить инфляцию...
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Как ЕЦБ борется с инфляцией? Это стоит пояснить. ЕЦБ анонсировал новый инструмент Transmission Protection Instrument (TPI)– инструмент трансмиссионной защиты. В характеристике TPI ЕЦБ пишет, что инструмент внедрен для противодействия необоснованным беспорядочным движениям рынка, которые были в середине июня, когда долговой рынок Европы рухнул.
Суть его в том, что ЕЦБ сможет на вторичном рынке ценных бумаг, выпущенных в европейской юрисдикции, выкупать ценные бумаги, где наблюдается ухудшение финансовых условий, якобы неоправданное фундаментальными факторами каждой конкретной страны.
Масштаб покупок в рамках TPI будет зависеть от серьезности рисков и покупки ничем не ограничены («Purchases are not restricted ex ante»). Другими словами, при дестабилизации финансовых условий, покупки будут до тех пор, пока ставки и процентные спрэды не нормализуются.
Покупки TPI будут сосредоточены на ценных бумагах государственного сектора (рыночные долговые ценные бумаги, выпущенные центральными и региональными правительствами, а также агентствами, по определению ЕЦБ) с оставшимся сроком погашения от одного до десяти лет. При необходимости можно рассмотреть возможность приобретения ценных бумаг частного сектора.
Совет управляющих будет выкупать ценные бумаги при соблюдении ряда условий, например:
• соответствие налогово-бюджетной системе ЕС:
• отсутствие процедуры чрезмерного дефицита;
• отсутствие серьезного макроэкономического дисбаланса;
• фискальная устойчивость: при установлении того, что траектория государственного долга является устойчивой;
• разумная и устойчивая макроэкономическая политика в рамках рекомендации ЕК.
Но это формальные процедуры, в реальности покупки будут происходить там, где прорвет, вне зависимости от бюджетной политики, объема долгов и т.д.
Покупки в рамках TPI будут осуществляться таким образом, чтобы они не оказывали постоянного влияния на общий баланс Евросистемы и, следовательно, на курс денежно-кредитной политики.
Разница между традиционным QE и TPI заключается в том, что во втором случае покупки будут происходить только при выходе параметров финансовой системы за красную черту, которую устанавливает ЕЦБ. В детализации заявления не сказано, что это за «красная черта» и с каких уровней будут происходить покупки, что логично. Если исходить из пресс релиза и заявлений чиновников, это динамический параметр. Все зависит от рыночных условий, волатильности и скорости изменения параметров.
Приоритетным направлением является реинвестирование ценных бумаг от «сильных участников» к покупкам ценных бумаг «слабых участников». Однако, новостью является то, что ЕЦБ допускает увеличение баланса, если темпов реинвестирования будет недостаточно для стабилизации рынка.
Не может быть деградация локализована на чем-то одном, обычно деградация захватывает весь объект. Европа на полном ходу движется в сильнейший долговой кризис в своей истории, который подобно черной дыре, будет поглощать ранее здоровые участки системы. Вот таким замечательным образом они пытаются победить инфляцию...
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter