23 сентября 2009 Forex Club | Архив
Валютные кэрри-торги способствуют росту американских акций, в то время как иностранные ЦБ скупают американские облигации.
Рынки акций и облигаций, судя по всему, вырастут по итогам текущего квартала, поскольку слабеющий доллар поддерживает эти рынки самыми разными способами. Такое положение дел весьма необычное. Как правило, акции растут, когда перспективы экономики благоприятные, а инвесторы готовы покупать рисковые активы. Рост трежерис, напротив, происходит в условиях экономического спада, который побуждает инвесторов искать убежища в долговых обязательствах государства.
Сейчас наблюдается положительная корреляция - рыночный эквивалент превращения кошек и собак в лучших друзей. И виной тому доллар США, утверждают аналитики.
"Скорее всего, еще долго акции будут дорожать, спрос на облигации будет расти, а доллар будет дешеветь", - отмечает Билл О'Доннел, стратег RBS Securities.
Отчасти необычную тенденцию провоцирует новообретенный статус доллара "кэрри-валюты", в которой выгодно брать ссуды. Благодаря снижению учетных ставок ФРС почти до нуля процентные ставки по долларовым кредитам стали очень низкими, например, в сравнении с бразильскими и другими развивающимися рынками, где ставки намного выше.
Доходность доллара, вероятно, останется низкой в обозримом будущем. Аналитики ожидают, что сегодня ФРС не пойдет на изменение учетных ставок.
Поскольку процентные ставки в США остаются без изменений, все больше иностранных инвесторов ожидают дальнейшего ослабления американской валюты и открывают короткие позиции. Либо они берут долларовые кредиты, чтобы покупать более высокодоходные активы, чтобы получать прибыль от разницы в доходности между ними, что известно как кэрри-торги.
Эта стратегия в том числе реализуется для инвестиций в американский фондовый рынок. Например, индекс Standard & Poor's 500 вырос в текущем квартале на 15,8%.
В то же время падение доллара побуждает иностранные ЦБ покупать американские облигации либо потому, что сейчас они относительно дешевые, либо с целью поддержки собственных валют. Трежерис всех сроков выплаты дали прибыль в этом квартале в размере 1,18%, согласно индексу, составленному Merrill Lynch.
Индекс доллара, характеризующий доллар против корзины валют, потерял в текущем квартале 5%.
Тем не менее некоторые стратеги отмечают, что вряд ли инвесторы продают доллары, чтобы покупать американские активы. У них другие цели.
Инвесторы возвращаются на рынки рисковых активов, которые они поспешно покинули во время кредитного кризиса в прошлом году. Тогда вывод капитала из рисковых активов оказал доллару колоссальную поддержку, отмечает Марк Чандлер, валютный стратег Brown Brothers Harriman. Теперь же доллары возвращаются в международные инвестиционные фонды.
"Инвесторы продают доллары, чтобы покупать активы, которые приносят больше прибыли", - утверждает Чандлер.
Кроме того, неустойчивость валютных рынков будет слишком высокой, чтобы кэрри-торги за счет доллара остались привлекательными, по мнению Стивена Ингландера, главы американского отдела валютной стратегии Barclays Capital.
Одним из факторов превращения йены в популярную кэрри-валюту несколько лет назад была уверенность в том, что учетные ставки в Японии останутся на очень низком уровне. Этого нельзя сказать про ФРС и американский доллар, так как многие ожидают, что Федерезерв повысит учетные ставки в следующем году.
Диборах Ливайн,
MarketWatch
Рынки акций и облигаций, судя по всему, вырастут по итогам текущего квартала, поскольку слабеющий доллар поддерживает эти рынки самыми разными способами. Такое положение дел весьма необычное. Как правило, акции растут, когда перспективы экономики благоприятные, а инвесторы готовы покупать рисковые активы. Рост трежерис, напротив, происходит в условиях экономического спада, который побуждает инвесторов искать убежища в долговых обязательствах государства.
Сейчас наблюдается положительная корреляция - рыночный эквивалент превращения кошек и собак в лучших друзей. И виной тому доллар США, утверждают аналитики.
"Скорее всего, еще долго акции будут дорожать, спрос на облигации будет расти, а доллар будет дешеветь", - отмечает Билл О'Доннел, стратег RBS Securities.
Отчасти необычную тенденцию провоцирует новообретенный статус доллара "кэрри-валюты", в которой выгодно брать ссуды. Благодаря снижению учетных ставок ФРС почти до нуля процентные ставки по долларовым кредитам стали очень низкими, например, в сравнении с бразильскими и другими развивающимися рынками, где ставки намного выше.
Доходность доллара, вероятно, останется низкой в обозримом будущем. Аналитики ожидают, что сегодня ФРС не пойдет на изменение учетных ставок.
Поскольку процентные ставки в США остаются без изменений, все больше иностранных инвесторов ожидают дальнейшего ослабления американской валюты и открывают короткие позиции. Либо они берут долларовые кредиты, чтобы покупать более высокодоходные активы, чтобы получать прибыль от разницы в доходности между ними, что известно как кэрри-торги.
Эта стратегия в том числе реализуется для инвестиций в американский фондовый рынок. Например, индекс Standard & Poor's 500 вырос в текущем квартале на 15,8%.
В то же время падение доллара побуждает иностранные ЦБ покупать американские облигации либо потому, что сейчас они относительно дешевые, либо с целью поддержки собственных валют. Трежерис всех сроков выплаты дали прибыль в этом квартале в размере 1,18%, согласно индексу, составленному Merrill Lynch.
Индекс доллара, характеризующий доллар против корзины валют, потерял в текущем квартале 5%.
Тем не менее некоторые стратеги отмечают, что вряд ли инвесторы продают доллары, чтобы покупать американские активы. У них другие цели.
Инвесторы возвращаются на рынки рисковых активов, которые они поспешно покинули во время кредитного кризиса в прошлом году. Тогда вывод капитала из рисковых активов оказал доллару колоссальную поддержку, отмечает Марк Чандлер, валютный стратег Brown Brothers Harriman. Теперь же доллары возвращаются в международные инвестиционные фонды.
"Инвесторы продают доллары, чтобы покупать активы, которые приносят больше прибыли", - утверждает Чандлер.
Кроме того, неустойчивость валютных рынков будет слишком высокой, чтобы кэрри-торги за счет доллара остались привлекательными, по мнению Стивена Ингландера, главы американского отдела валютной стратегии Barclays Capital.
Одним из факторов превращения йены в популярную кэрри-валюту несколько лет назад была уверенность в том, что учетные ставки в Японии останутся на очень низком уровне. Этого нельзя сказать про ФРС и американский доллар, так как многие ожидают, что Федерезерв повысит учетные ставки в следующем году.
Диборах Ливайн,
MarketWatch
http://www.fxclub.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба