Валюта США краткосрочно выглядит перегретой.
Рубль укрепился на низких объемах против евро, и доллара, чего нельзя сказать о юане.
Валюты G10
Доллар укрепился против всех валют Большой десятки в четверг. Индекс доллара превысил 107,5 п. в четверг, а утром в пятницу продолжил рост и достиг нового месячного максимума на уровне 107,72. Не совсем обычная картина, с учетом того, что цены на нефть в четверг также весьма уверенно выросли, а фондовые площадки в США и Европе завершили торги в плюсе. Это не позволяет говорить о том, что спрос на доллар, который наблюдался по всему спектру валютного рынка, был обусловлен бегством от риска.
Представители ФРС, выступавшие в четверг, предоставили смешанные сигналы о будущем денежно-кредитной политики в США. Так, глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард в интервью Wall Street Journal заявил о том, что в сентябре он выступает за очередное повышение ставок на 75 б.п. В итоге рынок сейчас выбирает между повышением на 50 б.п. и 75 б.п. с вероятностью 50% на 50%. Однако Буллард известный «ястреб». Его позиция не должна быть сюрпризом для рынка. Его коллега — глава ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж звучала более миролюбиво, сигнализируя, что она сейчас скорее выбирает более скромный вариант повышения ставок в сентябре.
Опять же, если оценить расклад в группе G10, то валюты товарно-сырьевого блока подешевели против доллара меньше, чем европейские валюты. В лидерах снижения была шведская крона, которая потеряла более 1%. За ней следовал британский фунт и евро. Каждая из трех валют-аутсайдеров потеряли к американскому конкуренту не менее 0,9%.
Пока мы приходим к выводу, что укрепление доллара, которое приблизило DXY к верхней границе обозначенного нами на август диапазона 104–108 пунктов — это результат пониженной рыночной ликвидности. Доходность 2-летних нот снизилась в четверг до 3,197%, доходность 10-летних облигаций символически снизилась до 2,888%. С этой стороны у доллара также не было поддержки.
Возможно, мы видим подготовку к симпозиуму в Джексон-Хоул, который традиционно дает сигналы о будущем ДКП. Возможно, некоторые участники рынка делают ставку на то, что глава ФРС Джером Пауэлл сделает акцент на том, что инфляция в США замедляется, а рынок труда при этом остается стабильным, а это уже факторы в пользу мягкой посадки экономики, а не грядущей рецессии, на которую указывает инверсия кривой доходности трежерис на участке 2–10 лет.
Тем не менее доллар краткосрочно выглядит перекупленным и пока не выглядит способным пробить диапазон. Хотя, конечно, если говорить о росте вероятности мягкой посадки в США, то на фоне реальной угрозы рецессии в Великобритании и континентальной Европе, а также на фоне очевидных признаков замедления китайской экономики потоки будут смещаться в сторону США. Но это разговор, который будет актуален в сентябре. Краткосрочно можно сказать, что доллар вырос с большим авансом в четверг. Некоторая коррекция валюты США — наш вероятный сценарий.
Российский рубль
Рубль уверенно укрепился против доллара, евро и китайского юаня в четверг. Благоприятная для укрепления российской валюты ситуация: повышенный спрос на рублевую ликвидность в рамках налогового периода, возвращение цен на нефть выше $96/барр. (Brent), рост цен на газ в Европе до эквивалента 2500 долларов за тыс. кубометров.
Торговый объем в паре доллар/рубль составил 81,6 млрд рублей по сравнению с 89,9 млрд рублей в предыдущий торговый день. Три дня подряд объемы не дотягивают до 100 млрд рублей. Последний раз такое наблюдалось в конце июня.
Торговый объем в паре евро/рубль составил 74,6 млрд рублей против 84,1 млрд рублей в предыдущий день. Напомним, во вторник объемы неожиданно подскочили до 100 млрд рублей. Это был рекорд с начала лета. Но к четвергу объемы постепенно снизились до стандартных для текущего лета значений.
Торговый объем в паре юань/рубль составил 70,8 млрд рублей против 55,7 млрд рублей в предыдущий день. 21 торговый день подряд объем превышает 50 млрд рублей.
Укрепление рубля произошло на более низких объемах в паре USDRUB и EURRUB при высоком объеме в паре CNYRUB. Объяснение комбинации видим в следующем. В целом в августе, а тем более во второй половине месяца наблюдается снижение активности импортеров. Другими словами, встречный предложению спрос на валюту сократился. Соответственно, рубль при таком раскладе может себе позволить более существенно укрепляться на менее существенном объеме предложения. Рост объемов в юане отражает позитивно идущий процесс переориентации некоторых крупных российских экспортеров на расчеты в юанях. Пик налоговых платежей будет приходиться по идее на следующую неделю: НДС, НДПИ, акцизы должны быть выплачены до 25 августа включительно. Однако ликвидность в юане не позволяет пока действовать так, как раньше с долларом или евро, то есть оставлять конвертацию в рублевую ликвидность на последние даты. Здесь продавцы юаней действуют заранее, понимая рынок. Вовсе не будем удивлены, если 24 и 25 августа рубль будет слабеть, поскольку давления продаж экспортной выручки уже не будет наблюдаться.
Сохраняется риск укрепления рубля до 56–58 за доллар. Баланс спроса и предложения в ближайшие дни будет смещен в сторону продолжения роста курса российской валюты.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рубль укрепился на низких объемах против евро, и доллара, чего нельзя сказать о юане.
Валюты G10
Доллар укрепился против всех валют Большой десятки в четверг. Индекс доллара превысил 107,5 п. в четверг, а утром в пятницу продолжил рост и достиг нового месячного максимума на уровне 107,72. Не совсем обычная картина, с учетом того, что цены на нефть в четверг также весьма уверенно выросли, а фондовые площадки в США и Европе завершили торги в плюсе. Это не позволяет говорить о том, что спрос на доллар, который наблюдался по всему спектру валютного рынка, был обусловлен бегством от риска.
Представители ФРС, выступавшие в четверг, предоставили смешанные сигналы о будущем денежно-кредитной политики в США. Так, глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард в интервью Wall Street Journal заявил о том, что в сентябре он выступает за очередное повышение ставок на 75 б.п. В итоге рынок сейчас выбирает между повышением на 50 б.п. и 75 б.п. с вероятностью 50% на 50%. Однако Буллард известный «ястреб». Его позиция не должна быть сюрпризом для рынка. Его коллега — глава ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж звучала более миролюбиво, сигнализируя, что она сейчас скорее выбирает более скромный вариант повышения ставок в сентябре.
Опять же, если оценить расклад в группе G10, то валюты товарно-сырьевого блока подешевели против доллара меньше, чем европейские валюты. В лидерах снижения была шведская крона, которая потеряла более 1%. За ней следовал британский фунт и евро. Каждая из трех валют-аутсайдеров потеряли к американскому конкуренту не менее 0,9%.
Пока мы приходим к выводу, что укрепление доллара, которое приблизило DXY к верхней границе обозначенного нами на август диапазона 104–108 пунктов — это результат пониженной рыночной ликвидности. Доходность 2-летних нот снизилась в четверг до 3,197%, доходность 10-летних облигаций символически снизилась до 2,888%. С этой стороны у доллара также не было поддержки.
Возможно, мы видим подготовку к симпозиуму в Джексон-Хоул, который традиционно дает сигналы о будущем ДКП. Возможно, некоторые участники рынка делают ставку на то, что глава ФРС Джером Пауэлл сделает акцент на том, что инфляция в США замедляется, а рынок труда при этом остается стабильным, а это уже факторы в пользу мягкой посадки экономики, а не грядущей рецессии, на которую указывает инверсия кривой доходности трежерис на участке 2–10 лет.
Тем не менее доллар краткосрочно выглядит перекупленным и пока не выглядит способным пробить диапазон. Хотя, конечно, если говорить о росте вероятности мягкой посадки в США, то на фоне реальной угрозы рецессии в Великобритании и континентальной Европе, а также на фоне очевидных признаков замедления китайской экономики потоки будут смещаться в сторону США. Но это разговор, который будет актуален в сентябре. Краткосрочно можно сказать, что доллар вырос с большим авансом в четверг. Некоторая коррекция валюты США — наш вероятный сценарий.
Российский рубль
Рубль уверенно укрепился против доллара, евро и китайского юаня в четверг. Благоприятная для укрепления российской валюты ситуация: повышенный спрос на рублевую ликвидность в рамках налогового периода, возвращение цен на нефть выше $96/барр. (Brent), рост цен на газ в Европе до эквивалента 2500 долларов за тыс. кубометров.
Торговый объем в паре доллар/рубль составил 81,6 млрд рублей по сравнению с 89,9 млрд рублей в предыдущий торговый день. Три дня подряд объемы не дотягивают до 100 млрд рублей. Последний раз такое наблюдалось в конце июня.
Торговый объем в паре евро/рубль составил 74,6 млрд рублей против 84,1 млрд рублей в предыдущий день. Напомним, во вторник объемы неожиданно подскочили до 100 млрд рублей. Это был рекорд с начала лета. Но к четвергу объемы постепенно снизились до стандартных для текущего лета значений.
Торговый объем в паре юань/рубль составил 70,8 млрд рублей против 55,7 млрд рублей в предыдущий день. 21 торговый день подряд объем превышает 50 млрд рублей.
Укрепление рубля произошло на более низких объемах в паре USDRUB и EURRUB при высоком объеме в паре CNYRUB. Объяснение комбинации видим в следующем. В целом в августе, а тем более во второй половине месяца наблюдается снижение активности импортеров. Другими словами, встречный предложению спрос на валюту сократился. Соответственно, рубль при таком раскладе может себе позволить более существенно укрепляться на менее существенном объеме предложения. Рост объемов в юане отражает позитивно идущий процесс переориентации некоторых крупных российских экспортеров на расчеты в юанях. Пик налоговых платежей будет приходиться по идее на следующую неделю: НДС, НДПИ, акцизы должны быть выплачены до 25 августа включительно. Однако ликвидность в юане не позволяет пока действовать так, как раньше с долларом или евро, то есть оставлять конвертацию в рублевую ликвидность на последние даты. Здесь продавцы юаней действуют заранее, понимая рынок. Вовсе не будем удивлены, если 24 и 25 августа рубль будет слабеть, поскольку давления продаж экспортной выручки уже не будет наблюдаться.
Сохраняется риск укрепления рубля до 56–58 за доллар. Баланс спроса и предложения в ближайшие дни будет смещен в сторону продолжения роста курса российской валюты.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter