19 августа 2022 Промсвязьбанк | Полюс
На следующей неделе золотодобывающая компания Полюс проведет сбор заявок инвесторов на 5-летние облигации в юанях.
Ориентир ставки купона – не выше 4,2% годовых.
С учетом кредитного рейтинга компании на уровне «ruААА» считаем, что облигации Полюса интересны при наличии премии от 75 б.п. к доходности 5-летних гособлигаций Китая. Это транслируется в доходность 3,15 - 3,25% годовых.
ПАО «Полюс» входит в список пяти крупнейших золотодобывающих компаний мира. Все активы компании располагаются в России: Красноярском крае, Иркутской, Магаданской областях, в Якутии.
Полюс является мировым лидером по объему сырьевой базы – 101 млн унций золота. Объем подтвержденных и частично разведанных запасов обеспечивает работу компании на горизонте 37 лет.
Высокое содержание золота на рудниках Полюса обеспечивает лидирующие позиции компании по себестоимости и рентабельности. Компания характеризуется низкой долговой нагрузкой.
Освоение нового месторождения Сухой Лог с запасами в 40 млн унций золота в перспективе будет способствовать увеличению выручки при низкой себестоимости.
Выручка компании – $5 млрд, рентабельность EBITDA – 71%, соотношение чистый долг/EBITDA – 0,6х (МСФО за 2021 г.). Кредитный рейтинг от Эксперт РА – на уровне ruААА, прогноз – «стабильный».
Сильным драйвером спроса на выпуск облигаций Полюса в юанях мы видим дефицит инструментов для размещения средств в резервных валютах у российских инвесторов, а также введение комиссий банками и брокерами на остатки по валютным счетам. Размещение и расчеты по планируемому выпуску облигаций будут проходить по российскому праву и в российской инфраструктуре (ММВБ, НРД), что исключает санкционные риски. Эмиссионная документация предполагает возможность расчетов по облигациям (погашение и выплату купона) в рублях по курсу ЦБР.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ориентир ставки купона – не выше 4,2% годовых.
С учетом кредитного рейтинга компании на уровне «ruААА» считаем, что облигации Полюса интересны при наличии премии от 75 б.п. к доходности 5-летних гособлигаций Китая. Это транслируется в доходность 3,15 - 3,25% годовых.
ПАО «Полюс» входит в список пяти крупнейших золотодобывающих компаний мира. Все активы компании располагаются в России: Красноярском крае, Иркутской, Магаданской областях, в Якутии.
Полюс является мировым лидером по объему сырьевой базы – 101 млн унций золота. Объем подтвержденных и частично разведанных запасов обеспечивает работу компании на горизонте 37 лет.
Высокое содержание золота на рудниках Полюса обеспечивает лидирующие позиции компании по себестоимости и рентабельности. Компания характеризуется низкой долговой нагрузкой.
Освоение нового месторождения Сухой Лог с запасами в 40 млн унций золота в перспективе будет способствовать увеличению выручки при низкой себестоимости.
Выручка компании – $5 млрд, рентабельность EBITDA – 71%, соотношение чистый долг/EBITDA – 0,6х (МСФО за 2021 г.). Кредитный рейтинг от Эксперт РА – на уровне ruААА, прогноз – «стабильный».
Сильным драйвером спроса на выпуск облигаций Полюса в юанях мы видим дефицит инструментов для размещения средств в резервных валютах у российских инвесторов, а также введение комиссий банками и брокерами на остатки по валютным счетам. Размещение и расчеты по планируемому выпуску облигаций будут проходить по российскому праву и в российской инфраструктуре (ММВБ, НРД), что исключает санкционные риски. Эмиссионная документация предполагает возможность расчетов по облигациям (погашение и выплату купона) в рублях по курсу ЦБР.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter