На нашем рынке есть множество облигаций, номинированных в юане. Но лишь некоторые из них можно купить не за рубли, а напрямую за китайскую валюту в юаневом стакане. В чем преимущества данной опции и на какие выпуски обратить внимание, разбираемся в статье.
Юаневые бонды и юаневый стакан
• Покупка облигаций напрямую за юани позволяет задействовать свободный валютный кеш, не теряя на дополнительных курсовых конвертациях.
• Юаневый стакан спасает от ситуаций, когда рынок заранее закладывает в стоимость бонда свои ожидания по изменению валютного курса. Такой момент наблюдается в рублевых стаканах квазивалютных выпусков.
Что будет с рублем?
• Согласно Валютной стратегии БКС, весной еще может произойти волна укрепления рубля. Дело в том, что в II квартале экспортеры будут продавать валюту под налоги с тех повышенных доходов от нефти, которые получают сегодня. При этом Минфин решил не совершать операции на валютном рынке до прояснения параметров нового бюджетного правила.
• Однако во второй половине года рубль может перейти к ослаблению. Минфин вернется к покупкам валюты, если цена нефти будет выше $59 за баррель. Также сократятся продажи валюты из ФНБ.
Почему юань?
• Из трех основных валютных пар (рубль к доллару, евро, юаню) подорожание юаня может стать наибольшим. Рубль может подешеветь к китайской валюте — как за счет слабости самого рубля, так и за счет ожидаемого дальнейшего интернационального укрепления юаня.
• В I квартале средний курс юаня к доллару США окреп на 2,3%. Продолжилось линейное укрепление юаня, начавшееся в конце 2025 г. Эта динамика, по всей видимости, — один из аспектов интернационализации юаня и роста спроса на него у развивающихся стран.
• Таким образом, ожидаемый период коррекции пары CNY/RUB можно использовать для наращивания валютной позиции в облигациях.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба