24 августа 2022 БКС Экспресс | Система
Прогнозы по отчету
АФК Система планирует представить 29 августа финансовые результаты по МСФО за II квартал. Результаты ожидаются позитивными за счет сильных показателей агрохолдинга «Степь» и сети клиник «Медси».
«Мы ждем довольно неплохой динамики выручки и EBITDA за счет неорганических факторов и хороших результатов агрохолдинга «Степь» и сети клиник «Медси», в то время как у МТС и Segezha, вероятно, был более сложный квартал. Мы также будем ждать комментариев компании о текущих трендах», — отмечают аналитики BCS Global Markets.
«Мы ждем смены факторов органического роста в этом квартале, поскольку для МТС (уже отчиталась) и Segezha (по нашим прогнозам), вероятно, прошедший квартал был в целом непростым из-за макроэкономических и рыночных факторов. Между тем мы прогнозируем сохранение сильных результатов у агрохолдинга «Степь» (цены на пшеницу выросли) и, вероятно, у «Медси», — добавляют они.
Компания может показать позитивную динамику по выручке и EBITDA, основным драйвером роста станет технический момент — консолидация показателей Эталона и Биннофарма.
«Мы прогнозируем рост выручки на 15% г/г (до 208 млрд руб.) и увеличение скорректированной EBITDA на 20% (70 млрд руб., рентабельность 34%). Мы полагаем, что такая динамика была связана по большей части с техническими факторами — консолидацией Эталона, Биннофарма и более не признаваемыми убытками Ozon в EBITDA АФК Система», — заключают аналитики BCS Global Markets.
Перспективы акций
В краткосрочной перспективе публикация финансовых результатов АФК Системы должна оказать позитивное влияние на котировки. У инвесторов появится большее понимание по положению дел в компании, вырастет степень определенности.
Локальный позитивный эффект на акции компании может оказать также новость о том, что АФК Система обратилась в Минфин РФ с просьбой не проводить автоматическую конвертацию ГДР до окончания разрешенного срока продолжения их обращения. Ранее, по заявлению компании, Правительственная комиссия выдала разрешение продолжить обращение ДР по 13 мая 2023 г. Если просьба будет одобрена, то это избавит акции АФК Система от возможного навеса предложения из-за расконвертации.
В средне- и долгосрочной перспективе ожидания по акциям умеренно позитивные. Сильный фактор в пользу роста бумаг — АФК Система выигрывает от снижения ключевой ставки ЦБ РФ. Благодаря сокращению ключевой ставки стоимость обслуживания долга сокращается.
Другой момент — акции оценены дешево относительно общей стоимости активов АФК, сейчас дисконт составляет более 30%. При этом дисконт к активам в 2022 г. временно выпал из фокуса инвесторов. В сложившейся макроконъюнктуре сложно ожидать новых IPO непубличных дочек системы, а это ключевой фактор в раскрытии стоимости холдинга.
В перспективе года при стабильном фоне можно ожидать восстановления котировок.
Система (Держать. Цель на год: 20 руб./ +38%)
АФК Система планирует представить 29 августа финансовые результаты по МСФО за II квартал. Результаты ожидаются позитивными за счет сильных показателей агрохолдинга «Степь» и сети клиник «Медси».
«Мы ждем довольно неплохой динамики выручки и EBITDA за счет неорганических факторов и хороших результатов агрохолдинга «Степь» и сети клиник «Медси», в то время как у МТС и Segezha, вероятно, был более сложный квартал. Мы также будем ждать комментариев компании о текущих трендах», — отмечают аналитики BCS Global Markets.
«Мы ждем смены факторов органического роста в этом квартале, поскольку для МТС (уже отчиталась) и Segezha (по нашим прогнозам), вероятно, прошедший квартал был в целом непростым из-за макроэкономических и рыночных факторов. Между тем мы прогнозируем сохранение сильных результатов у агрохолдинга «Степь» (цены на пшеницу выросли) и, вероятно, у «Медси», — добавляют они.
Компания может показать позитивную динамику по выручке и EBITDA, основным драйвером роста станет технический момент — консолидация показателей Эталона и Биннофарма.
«Мы прогнозируем рост выручки на 15% г/г (до 208 млрд руб.) и увеличение скорректированной EBITDA на 20% (70 млрд руб., рентабельность 34%). Мы полагаем, что такая динамика была связана по большей части с техническими факторами — консолидацией Эталона, Биннофарма и более не признаваемыми убытками Ozon в EBITDA АФК Система», — заключают аналитики BCS Global Markets.
Перспективы акций
В краткосрочной перспективе публикация финансовых результатов АФК Системы должна оказать позитивное влияние на котировки. У инвесторов появится большее понимание по положению дел в компании, вырастет степень определенности.
Локальный позитивный эффект на акции компании может оказать также новость о том, что АФК Система обратилась в Минфин РФ с просьбой не проводить автоматическую конвертацию ГДР до окончания разрешенного срока продолжения их обращения. Ранее, по заявлению компании, Правительственная комиссия выдала разрешение продолжить обращение ДР по 13 мая 2023 г. Если просьба будет одобрена, то это избавит акции АФК Система от возможного навеса предложения из-за расконвертации.
В средне- и долгосрочной перспективе ожидания по акциям умеренно позитивные. Сильный фактор в пользу роста бумаг — АФК Система выигрывает от снижения ключевой ставки ЦБ РФ. Благодаря сокращению ключевой ставки стоимость обслуживания долга сокращается.
Другой момент — акции оценены дешево относительно общей стоимости активов АФК, сейчас дисконт составляет более 30%. При этом дисконт к активам в 2022 г. временно выпал из фокуса инвесторов. В сложившейся макроконъюнктуре сложно ожидать новых IPO непубличных дочек системы, а это ключевой фактор в раскрытии стоимости холдинга.
В перспективе года при стабильном фоне можно ожидать восстановления котировок.
Система (Держать. Цель на год: 20 руб./ +38%)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба