24 августа 2022 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Российский фондовый рынок представлен десятью секторами, и у каждого свой характер. Оценим чувствительность отраслевых индексов и определим вероятных кандидатов на самый быстрый подъем против широкого рынка акций.
Смена траектории
Под занавес августа российский рынок акций пробивает нисходящий тренд, а индекс МосБиржи уходит выше 2250 п. Сохранение восходящей формации рынка предполагает достаточно существенный подъем бумаг. Ближайшим ориентиром роста может служить область 2500 п.
Факторы рыночной силы — низкие ставки фондирования, высокая стоимость энергоносителей, вероятность коррекции рубля, отсутствие недружественных нерезидентов.
На кого ставим
Отдельные секторы рынка и акции корпораций по-разному отыгрывают общерыночные тренды. Есть защитные секторы, которые на этапе падения всего рынка снижаются меньше остальных. А есть отрасли, испытывающие наибольшее давление. Например, на весеннем обвале больше других пострадали секторы финансов и информационных технологий — падение секторальных индексов в моменте превышало 60% и 70% соответственно. Правда, и сейчас они по-прежнему в отстающих: -49% и -53% с начала года при -40% у индекса МосБиржи.
Если предположение о развороте рынка верно и индекс МосБиржи направился значительно выше текущих уровней, актуальным становится выбор того сектора и его представителей, который на цикле подъема способен показать выдающиеся результаты. Возможно, это будут прежние аутсайдеры? Проверим.
В качестве мерила используем бета-коэффициент. Он покажет чувствительность сектора на основе прошлого поведения компаний отрасли относительно всего фондового рынка, индекса МосБиржи. Если значения бета-коэффициента у секторального индекса будут выше 1, то это явный кандидат на опережающий подъем. А секторы, которые показывали низкую бету, выступая защитой от рыночной турбулентности, могут на этапе роста всего рынка смотреться менее ярко.
Ставить сейчас будем на те секторы рынка и акции отрасли, которые покажут максимальную бету по результатам расчетов. Конечно, более выраженная чувствительность в случае очередного падения рынка несет и повышенные риски убытков. Зато, если оценки оправдаются и рынок действительно воспрял духом, можно заработать значительно больше, чем поднимется сам индекс МосБиржи.
Выбор сделан
Коэффициенты бета 10 секторов российского рынка акций в сравнении с индексом МосБиржи представлены в таблице:
Значение бета для индекса МосБиржи принимается за 1. В лидерах изменчивости, а значит и чувствительности к развороту общерыночного сентимента, числятся сектор информационных технологий (ИТ) и финансовый сектор. Замыкает тройку самых рисковых среди тех, что не должны отставать от рынка, сектор нефти и газа.
Напротив, самый устойчивый сектор, который на этапе общего падения шел против рынка, — сектор химии и нефтехимии. Бета сектора — 0,6. Единственная отрасль на рынке, показывающая пока плюс по году — +21%. Яркий представитель сектора, что тащил секторальный индекс — ФосАгро, а факторы привлекательности бумаги уже были обозначены.
Таким образом, на каждый процентный пункт изменения индекса бумаги из сектора ИТ и финансов способны показывать опережающую динамику вверх, а секторы с пониженной бетой могут теперь и запаздывать.
Чуть ранее мы проводили оценку привлекательности ИТ-сектора как ставку на рост рынка с плечом. Пока расчеты от I декады августа полностью подтверждаются. А бумаги Яндекса, составляющие львиную долю отраслевого бенчмарка, взлетели на 9% против +6% индекса МосБиржи.
Ожидания по высокому темпу восстановления сохраняются и по бумагам финсектора. Представители — крупнейшие банки страны. Так, уже отличились акции Банка Санкт-Петербург и TCS Group: первые удвоились, вторые сделали +80% со дна. На очереди — Сбербанк, ВТБ, МКБ.
Вывод
Разные секторы фондового рынка отличаются и поведением. Чувствительность сектора проявляется как в темпах падения бумаг на этапе ухода инвесторов от риска, так и в динамике подъема при улучшении рыночного сентимента.
На основе статистического анализа рисковости очевидными лидерами роста, если траектория рынка "вверх" разовьется, могут быть представители сектора информационных технологий и финансов. У них самые высокие беты. Чуть ниже — у сектора нефти и газа. А вот защитные секторы на этапе падения, например химии и нефтехимии, на этапе роста рынка могут начать подтормаживать.
Рекомендации БКС по бумагам:
Яндекс (Покупать. Цель на год: 3800 руб./ +83%)
TCS Group (Покупать. Цель на год: 4000 руб./ +45%)
МКБ (Покупать. Цель на год: 7,6 руб./ +38%)
Сбербанк (Держать. Цель на год: 180 руб./ +38%)
ВТБ (Держать. Цель на год: 0,023 руб./ +27%)
ФосАгро (Продавать. Цель на год: 6300 руб./ -20%)
Смена траектории
Под занавес августа российский рынок акций пробивает нисходящий тренд, а индекс МосБиржи уходит выше 2250 п. Сохранение восходящей формации рынка предполагает достаточно существенный подъем бумаг. Ближайшим ориентиром роста может служить область 2500 п.
Факторы рыночной силы — низкие ставки фондирования, высокая стоимость энергоносителей, вероятность коррекции рубля, отсутствие недружественных нерезидентов.
На кого ставим
Отдельные секторы рынка и акции корпораций по-разному отыгрывают общерыночные тренды. Есть защитные секторы, которые на этапе падения всего рынка снижаются меньше остальных. А есть отрасли, испытывающие наибольшее давление. Например, на весеннем обвале больше других пострадали секторы финансов и информационных технологий — падение секторальных индексов в моменте превышало 60% и 70% соответственно. Правда, и сейчас они по-прежнему в отстающих: -49% и -53% с начала года при -40% у индекса МосБиржи.
Если предположение о развороте рынка верно и индекс МосБиржи направился значительно выше текущих уровней, актуальным становится выбор того сектора и его представителей, который на цикле подъема способен показать выдающиеся результаты. Возможно, это будут прежние аутсайдеры? Проверим.
В качестве мерила используем бета-коэффициент. Он покажет чувствительность сектора на основе прошлого поведения компаний отрасли относительно всего фондового рынка, индекса МосБиржи. Если значения бета-коэффициента у секторального индекса будут выше 1, то это явный кандидат на опережающий подъем. А секторы, которые показывали низкую бету, выступая защитой от рыночной турбулентности, могут на этапе роста всего рынка смотреться менее ярко.
Ставить сейчас будем на те секторы рынка и акции отрасли, которые покажут максимальную бету по результатам расчетов. Конечно, более выраженная чувствительность в случае очередного падения рынка несет и повышенные риски убытков. Зато, если оценки оправдаются и рынок действительно воспрял духом, можно заработать значительно больше, чем поднимется сам индекс МосБиржи.
Выбор сделан
Коэффициенты бета 10 секторов российского рынка акций в сравнении с индексом МосБиржи представлены в таблице:
Значение бета для индекса МосБиржи принимается за 1. В лидерах изменчивости, а значит и чувствительности к развороту общерыночного сентимента, числятся сектор информационных технологий (ИТ) и финансовый сектор. Замыкает тройку самых рисковых среди тех, что не должны отставать от рынка, сектор нефти и газа.
Напротив, самый устойчивый сектор, который на этапе общего падения шел против рынка, — сектор химии и нефтехимии. Бета сектора — 0,6. Единственная отрасль на рынке, показывающая пока плюс по году — +21%. Яркий представитель сектора, что тащил секторальный индекс — ФосАгро, а факторы привлекательности бумаги уже были обозначены.
Таким образом, на каждый процентный пункт изменения индекса бумаги из сектора ИТ и финансов способны показывать опережающую динамику вверх, а секторы с пониженной бетой могут теперь и запаздывать.
Чуть ранее мы проводили оценку привлекательности ИТ-сектора как ставку на рост рынка с плечом. Пока расчеты от I декады августа полностью подтверждаются. А бумаги Яндекса, составляющие львиную долю отраслевого бенчмарка, взлетели на 9% против +6% индекса МосБиржи.
Ожидания по высокому темпу восстановления сохраняются и по бумагам финсектора. Представители — крупнейшие банки страны. Так, уже отличились акции Банка Санкт-Петербург и TCS Group: первые удвоились, вторые сделали +80% со дна. На очереди — Сбербанк, ВТБ, МКБ.
Вывод
Разные секторы фондового рынка отличаются и поведением. Чувствительность сектора проявляется как в темпах падения бумаг на этапе ухода инвесторов от риска, так и в динамике подъема при улучшении рыночного сентимента.
На основе статистического анализа рисковости очевидными лидерами роста, если траектория рынка "вверх" разовьется, могут быть представители сектора информационных технологий и финансов. У них самые высокие беты. Чуть ниже — у сектора нефти и газа. А вот защитные секторы на этапе падения, например химии и нефтехимии, на этапе роста рынка могут начать подтормаживать.
Рекомендации БКС по бумагам:
Яндекс (Покупать. Цель на год: 3800 руб./ +83%)
TCS Group (Покупать. Цель на год: 4000 руб./ +45%)
МКБ (Покупать. Цель на год: 7,6 руб./ +38%)
Сбербанк (Держать. Цель на год: 180 руб./ +38%)
ВТБ (Держать. Цель на год: 0,023 руб./ +27%)
ФосАгро (Продавать. Цель на год: 6300 руб./ -20%)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба