25 августа 2022 БКС Экспресс
Россияне продолжают выводить капитал за границу: за I полугодие 2022 г. личные переводы достигли рекордных $14 млрд. Среди основных получателей — дружественные соседние страны. В 2022 г. общий отток капитала может превысить $200 млрд, что может ослабить рубль и сделать китайский юань и гонконгский доллар более привлекательными.
Главное
• В июне переводы из России составили $5 млрд против $1,6 млрд в мае. Однако отток может усилиться из-за высокой неопределенности
• Основные направления денежных переводов из России — страны СНГ: в июне приток средств в банки этих стран вырос в несколько раз. Среди лидеров по притоку капитала оказались Казахстан, Грузия, Азербайджан и Армения
• Домохозяйства стали основным источником оттока капитала во II квартале 2022 г.
- За I полугодие 2022 г. совокупный отток составил $130 млрд — почти как за весь 2014 г.
- Стабильно большой отток во II полугодии 2022 г. может усилить ослабление рубля
- Привлекательность юаней и гонконгских долларов в этом свете растет
В деталях
С февраля 2022 г. личные переводы россиян за границу составили $14 млрд. В попытке избежать возросших рисков и санкций российские домохозяйства сосредоточились на накоплении сбережений за границей.
После скачка переводов из РФ в феврале, когда отток увеличился до $3,5 млрд, контроль за движением капитала приостановил этот процесс. Однако когда ограничительные меры были частично отменены, россияне продолжили переводить деньги за границу: в июне объем этих переводов достиг $5,2 млрд.
Основное направление потоков капитала — дружественные соседние страны. Судя по имеющимся данным, одним из основных направлений денежных переводов из России стали страны СНГ. Наиболее весомый приток денег наблюдался в странах с более развитой банковской системой и институтами, таких как Грузия, Армения и Казахстан.
В июне российские денежные переводы в эти страны увеличились в 7–8 раз по сравнению с прошлым годом. Узбекистан — основной получатель российских денежных переводов среди стран СНГ — также столкнулся с 4-кратным ростом притока денежных переводов из России в июне. Страны с повышенными геополитическим или санкционным рискам, такие как Беларусь или Киргизия, не стали тихой гаванью для российских сбережений, хотя и показали уверенный рост.
Отток капитала по и тогам года может превысить $200 млрд, основной вклад вносят домохозяйства. На фоне геополитического шока чистый отток капитала из частного сектора достиг в I полугодии 2022 г. пика в $130 млрд, или 11% ВВП. Этот рост оказался более выраженным, чем в 2014 г., когда геополитическая неопределенность и санкции также привели к удвоению чистого оттока капитала до $150 млрд.
Как и в 2014 г., значительная доля оттока связана с транзакциями домохозяйств — однако если в 2014 г. чистая покупка иностранной валюты увеличилась до $30+ млрд (20% оттока частного капитала), то только за I квартал 2022 г. она составила $20 млрд (1/3 оттока капитала). По нашим оценкам, во II квартале 2022 г. на домохозяйства может приходиться 60%+ оттока частного капитала. До конца года эта тенденция, скорее всего, сохранится.
При этом в банковском и корпоративном секторах отток капитала будет происходить в виде сокращения внешних обязательств, в то время как домохозяйства, похоже, используют иностранную валюту в качестве средства сбережения. В то же время сохраняющийся профицит счета текущих операций будет отражаться на чистом оттоке частного капитала, который, вероятно, останется повышенным и во II полугодии 2022 г.
Отток капитала помогает регулировать предложение валюты и снижать курс рубля. Высокий уровень валютных сбережений в сочетании с импортом — основные источники спроса на валюту, которые помогают сбалансировать возросшее предложение. Если ограничения на движение капитала со стороны властей останутся ослабленными во II полугодии 2022 г., отток капитала может увеличиться еще на $90 млрд и в результате превысит $200 млрд. Такой масштабный отток, создающий давление на национальную валюту, станет дополнительным фактором ослабления рубля во II полугодии 2022 г. — на этом фоне привлекательность китайского юаня и гонконгского доллара возрастает.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• В июне переводы из России составили $5 млрд против $1,6 млрд в мае. Однако отток может усилиться из-за высокой неопределенности
• Основные направления денежных переводов из России — страны СНГ: в июне приток средств в банки этих стран вырос в несколько раз. Среди лидеров по притоку капитала оказались Казахстан, Грузия, Азербайджан и Армения
• Домохозяйства стали основным источником оттока капитала во II квартале 2022 г.
- За I полугодие 2022 г. совокупный отток составил $130 млрд — почти как за весь 2014 г.
- Стабильно большой отток во II полугодии 2022 г. может усилить ослабление рубля
- Привлекательность юаней и гонконгских долларов в этом свете растет
В деталях
С февраля 2022 г. личные переводы россиян за границу составили $14 млрд. В попытке избежать возросших рисков и санкций российские домохозяйства сосредоточились на накоплении сбережений за границей.
После скачка переводов из РФ в феврале, когда отток увеличился до $3,5 млрд, контроль за движением капитала приостановил этот процесс. Однако когда ограничительные меры были частично отменены, россияне продолжили переводить деньги за границу: в июне объем этих переводов достиг $5,2 млрд.
Основное направление потоков капитала — дружественные соседние страны. Судя по имеющимся данным, одним из основных направлений денежных переводов из России стали страны СНГ. Наиболее весомый приток денег наблюдался в странах с более развитой банковской системой и институтами, таких как Грузия, Армения и Казахстан.
В июне российские денежные переводы в эти страны увеличились в 7–8 раз по сравнению с прошлым годом. Узбекистан — основной получатель российских денежных переводов среди стран СНГ — также столкнулся с 4-кратным ростом притока денежных переводов из России в июне. Страны с повышенными геополитическим или санкционным рискам, такие как Беларусь или Киргизия, не стали тихой гаванью для российских сбережений, хотя и показали уверенный рост.
Отток капитала по и тогам года может превысить $200 млрд, основной вклад вносят домохозяйства. На фоне геополитического шока чистый отток капитала из частного сектора достиг в I полугодии 2022 г. пика в $130 млрд, или 11% ВВП. Этот рост оказался более выраженным, чем в 2014 г., когда геополитическая неопределенность и санкции также привели к удвоению чистого оттока капитала до $150 млрд.
Как и в 2014 г., значительная доля оттока связана с транзакциями домохозяйств — однако если в 2014 г. чистая покупка иностранной валюты увеличилась до $30+ млрд (20% оттока частного капитала), то только за I квартал 2022 г. она составила $20 млрд (1/3 оттока капитала). По нашим оценкам, во II квартале 2022 г. на домохозяйства может приходиться 60%+ оттока частного капитала. До конца года эта тенденция, скорее всего, сохранится.
При этом в банковском и корпоративном секторах отток капитала будет происходить в виде сокращения внешних обязательств, в то время как домохозяйства, похоже, используют иностранную валюту в качестве средства сбережения. В то же время сохраняющийся профицит счета текущих операций будет отражаться на чистом оттоке частного капитала, который, вероятно, останется повышенным и во II полугодии 2022 г.
Отток капитала помогает регулировать предложение валюты и снижать курс рубля. Высокий уровень валютных сбережений в сочетании с импортом — основные источники спроса на валюту, которые помогают сбалансировать возросшее предложение. Если ограничения на движение капитала со стороны властей останутся ослабленными во II полугодии 2022 г., отток капитала может увеличиться еще на $90 млрд и в результате превысит $200 млрд. Такой масштабный отток, создающий давление на национальную валюту, станет дополнительным фактором ослабления рубля во II полугодии 2022 г. — на этом фоне привлекательность китайского юаня и гонконгского доллара возрастает.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter