10 октября 2022 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Оценки скоротечности американской эйфории подтвердились, и в пятницу индексы рухнули, растеряв почти все завоевания на отскоке. Судя по краснеющим фьючерсам США и обвалившейся Азии, уныние на старте понедельника захлестнет и европейцев. Ожидаемо мощный вынос Brent в сторону $100 требует разрядки, прежде чем нефтебыки вернут под контроль трехзначную планку.
Тенденции биржевого понедельника и на что обратить внимание инвесторам сегодня — в обзоре.
США
Быстрый отскок американского рынка рассматривался исключительно для снятия перепроданности индексов. Так, оценки предполагали микроралли из-под 3600 п. к 3800 п. по S&P 500 с последующими высокими рисками возвратного движения. К техничности рынка США вопросов нет, и под занавес недели индексы обвалились на 2,1–3,8%. Закономерно, что наибольшее давление испытывает высокотехнологичный Nasdaq на фоне повышенной чувствительности его компонентов — акций IT-гигантов — к изменению процентных ставок.
А тренд на удорожание кредитных ресурсов идет своим чередом на волне высокой инфляции. Какие-то надежды у быков могли возникнуть в случае слабых данных с рынка труда страны, якобы это могло привести к смягчению курса ФРС. Но в пятницу вышли достаточно сильные метрики по занятости, что полностью обнуляет шанс на остановку жесткого цикла нормализации ДКП.
Если сопоставить монетарные циклы с рыночными, то накачка финансовой системы и приводила к постковидному фондовому ралли. Оно закончилось в начале января 2022 г., когда приблизилось начало цикла подъема ключевой ставки ФРС. С тех пор рынок демонстративно удерживает нисходящий тренд, а потери ведущих бенчмарков с пиков составляют 25–35%. В сентябре индекс S&P 500 планово достигает 3600 п. А далее нас ждет подъем ставки выше 4% годовых, что предполагает снижение рынка акций.
По нашим прежним оценкам, дно рынка может быть сформировано в области 3200 п. по S&P 500, Nasdaq рискует уйти значительно ниже психологического уровня 10 000 п.
А пока утренний фьючерс на S&P 500 снижается на полпроцента, к 3630 п. Сегодня фактор американского рынка однозначно играет против азиатских и европейских покупателей бумаг. Более того, на основной сессии Штатов может быть развитие инерционного движения с пятницы вниз. Двухлетние минимумы рынка, за которыми кроются множественные стоп-приказы покупателей акций, уже близко.
Маркеры риска отработали неделю очень точно. Волатильность вновь превысила планку 30 п. по «индексу страха» VIX, а работать в условиях повышенной изменчивости помогает регулярное исследование рисковости американских бумаг. Доходности госбондов США после ожидаемого отката от 4% к 3,6% вновь устремились на максимумы 11-лет (3,9%), что говорит о грядущем ухудшении кредитных условий корпораций и частого сектора. А индекс доллара США DXY, что служит индикатором роста неопределенности, от трендовой опоры на 110 п. уже возвращается к 113 п.
Рынок Азии
Мрачный старт торговой недели в Азиатско-Тихоокеанском регионе не удивляет. Видя тотальные распродажи американских индексов, азиатские трейдеры реагируют закономерно. Сегодня закрыты на праздники японский и южнокорейский рынки, а вот китайский, напротив, приступил к работе после недельных выходных. Индекс КНР Shanghai Composite снижается лишь на треть процента. Как мы отмечали в пятницу, планка 3000 п. может быть пока удержана на фоне прошедшего общемирового ралли, но вот пойти выше рынку Поднебесной мешает быстро завершившаяся эйфория в США и АТР.
Активно торгующийся высокотехнологичный рынок Гонконга падает почти на 3%, чем полностью подтвердил наши выкладки прошлой среды — рекордный вынос вверх был исключительно на закрытии шортов, сейчас от успеха быков не осталось и следа. Индекс вновь уходит на 11-летние минимумы, и краткосрочные, пусть и сильные отскоки никак не меняют генеральный тренд вниз.
Австралийскому ASX также нездоровится на фоне высокой корреляции бенчмарка с индексами акций США. Рынок Австралии падает на 1,5%. По совокупности рыночных сигналов из Азии покупателям акций из Европы сегодня не на что опереться.
Сырье
Утренние фьючерсы на Brent снижаются менее процента, к $97. Но в пятницу было ускорение ралли к $99 после планового пробоя планки $95. От минимума сентября рост Brent составил 20%, и трехзначная область цен все ближе, а наблюдаемый технический откат нефтяных контрактов рассматривается как подготовка к штурму круглой отметки. В пятницу был проведен оперативный анализ пределов роста Brent к началу ноября, статистическое ограничение потенциала значительно выше текущих отметок.
Нефтебыки демонстрируют преимущество на фоне рекордного сокращения лимитов добычи ОПЕК+: секвестр квот участников картеля на 2 млн б/с имеет как фундаментальное, так и психологическое влияние на цены и участников рынка. Угроза роста сырьевого дефицита на фоне сокращения предложения усиливается и постоянным давлением США с ЕС на экспортные потоки из России, что лишь расширяет геополитическую риск-премию в стоимости биржевых контрактов.
Котировки
По состоянию на закрытие рынков:
Индекс S&P 500 3639 п. (-2,8%)
Nasdaq 10 652 п. (-4,8%)
Shanghai Composite 3012 п. (-0,3%)
Нефть Brent $97,9 (+3,1%)
Тенденции биржевого понедельника и на что обратить внимание инвесторам сегодня — в обзоре.
США
Быстрый отскок американского рынка рассматривался исключительно для снятия перепроданности индексов. Так, оценки предполагали микроралли из-под 3600 п. к 3800 п. по S&P 500 с последующими высокими рисками возвратного движения. К техничности рынка США вопросов нет, и под занавес недели индексы обвалились на 2,1–3,8%. Закономерно, что наибольшее давление испытывает высокотехнологичный Nasdaq на фоне повышенной чувствительности его компонентов — акций IT-гигантов — к изменению процентных ставок.
А тренд на удорожание кредитных ресурсов идет своим чередом на волне высокой инфляции. Какие-то надежды у быков могли возникнуть в случае слабых данных с рынка труда страны, якобы это могло привести к смягчению курса ФРС. Но в пятницу вышли достаточно сильные метрики по занятости, что полностью обнуляет шанс на остановку жесткого цикла нормализации ДКП.
Если сопоставить монетарные циклы с рыночными, то накачка финансовой системы и приводила к постковидному фондовому ралли. Оно закончилось в начале января 2022 г., когда приблизилось начало цикла подъема ключевой ставки ФРС. С тех пор рынок демонстративно удерживает нисходящий тренд, а потери ведущих бенчмарков с пиков составляют 25–35%. В сентябре индекс S&P 500 планово достигает 3600 п. А далее нас ждет подъем ставки выше 4% годовых, что предполагает снижение рынка акций.
По нашим прежним оценкам, дно рынка может быть сформировано в области 3200 п. по S&P 500, Nasdaq рискует уйти значительно ниже психологического уровня 10 000 п.
А пока утренний фьючерс на S&P 500 снижается на полпроцента, к 3630 п. Сегодня фактор американского рынка однозначно играет против азиатских и европейских покупателей бумаг. Более того, на основной сессии Штатов может быть развитие инерционного движения с пятницы вниз. Двухлетние минимумы рынка, за которыми кроются множественные стоп-приказы покупателей акций, уже близко.
Маркеры риска отработали неделю очень точно. Волатильность вновь превысила планку 30 п. по «индексу страха» VIX, а работать в условиях повышенной изменчивости помогает регулярное исследование рисковости американских бумаг. Доходности госбондов США после ожидаемого отката от 4% к 3,6% вновь устремились на максимумы 11-лет (3,9%), что говорит о грядущем ухудшении кредитных условий корпораций и частого сектора. А индекс доллара США DXY, что служит индикатором роста неопределенности, от трендовой опоры на 110 п. уже возвращается к 113 п.
Рынок Азии
Мрачный старт торговой недели в Азиатско-Тихоокеанском регионе не удивляет. Видя тотальные распродажи американских индексов, азиатские трейдеры реагируют закономерно. Сегодня закрыты на праздники японский и южнокорейский рынки, а вот китайский, напротив, приступил к работе после недельных выходных. Индекс КНР Shanghai Composite снижается лишь на треть процента. Как мы отмечали в пятницу, планка 3000 п. может быть пока удержана на фоне прошедшего общемирового ралли, но вот пойти выше рынку Поднебесной мешает быстро завершившаяся эйфория в США и АТР.
Активно торгующийся высокотехнологичный рынок Гонконга падает почти на 3%, чем полностью подтвердил наши выкладки прошлой среды — рекордный вынос вверх был исключительно на закрытии шортов, сейчас от успеха быков не осталось и следа. Индекс вновь уходит на 11-летние минимумы, и краткосрочные, пусть и сильные отскоки никак не меняют генеральный тренд вниз.
Австралийскому ASX также нездоровится на фоне высокой корреляции бенчмарка с индексами акций США. Рынок Австралии падает на 1,5%. По совокупности рыночных сигналов из Азии покупателям акций из Европы сегодня не на что опереться.
Сырье
Утренние фьючерсы на Brent снижаются менее процента, к $97. Но в пятницу было ускорение ралли к $99 после планового пробоя планки $95. От минимума сентября рост Brent составил 20%, и трехзначная область цен все ближе, а наблюдаемый технический откат нефтяных контрактов рассматривается как подготовка к штурму круглой отметки. В пятницу был проведен оперативный анализ пределов роста Brent к началу ноября, статистическое ограничение потенциала значительно выше текущих отметок.
Нефтебыки демонстрируют преимущество на фоне рекордного сокращения лимитов добычи ОПЕК+: секвестр квот участников картеля на 2 млн б/с имеет как фундаментальное, так и психологическое влияние на цены и участников рынка. Угроза роста сырьевого дефицита на фоне сокращения предложения усиливается и постоянным давлением США с ЕС на экспортные потоки из России, что лишь расширяет геополитическую риск-премию в стоимости биржевых контрактов.
Котировки
По состоянию на закрытие рынков:
Индекс S&P 500 3639 п. (-2,8%)
Nasdaq 10 652 п. (-4,8%)
Shanghai Composite 3012 п. (-0,3%)
Нефть Brent $97,9 (+3,1%)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба