12 октября 2022 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Американские индексы вновь обновили многолетние минимумы. Отскоки выглядят неубедительно, и до очередного заседания ФРС фондовым медведям еще есть куда двигаться. Азиатские индексы летят на дно кризисного 2008 г., стабильности нет и на европейских площадках. Активным распродажам подвергся товарный рынок, а Brent временно уходит под планку $95.
Тенденции биржевой среды и на что обратить внимание инвесторам сегодня — в обзоре.
США
Рецессия американской экономики на фоне бушующей инфляции, удорожания кредитных ресурсов и падения деловой активности закономерно отражается на фондовом рынке страны. Индексы падают на двухлетние минимумы, и накануне наблюдалось очередное локальное дно в S&P 500 чуть ниже 3570 п. — это уровни ноября 2020 г. Наши прежние оценки мрачных перспектив рынка Штатов реализуются в полной мере, и особое давление планово испытывает IT-бенчмарк Nasdaq, что уже на 36% ниже максимумов — сильный тренд вниз.
Падение рынка идет параллельно с ускорением цикла монетарного ужесточения ФРС. В начале года была нулевая ставка фондирования, а сейчас — 3,25%. При этом 2 ноября состоится заседание Комитета по открытым рынкам Федрезерва, на котором с максимальной вероятностью регулятор вновь повысит стоимость фондирования, скажем, до 4% годовых. К концу года ставка может быть и 4,5%.
На фоне роста кредитных ставок повышаются расходы корпораций и частного сектора, что приводит к истощению денежных потоков и переоценке рыночной стоимости акций. Корреляция монетарного курса и курса бумаг максимальная, но отрицательная: чем выше ставки — тем ниже акции.
С технической точки зрения область 3600 п. по S&P 500, обозначенная еще в начале года в качестве первого таргета вниз, подтверждена. За последние недели происходило неоднократное тестирование уровня и сверху-вниз, и снизу-вверх. Неспособность удержать планку повышает шанс на ускоренное достижение второго уровня — 3200 п. От текущих это порядка 10%.
Очевидно, при реализации базового сценария Nasdaq не удержит 10 000 п. Видится, что часть пути фондовые медведи могут успеть пройти и до 2 ноября, а уже по факту вердикта ЦБ индексы постараются осуществить технический отскок. Сегодня утром фьючерс на S&P 500 остается прижат к 3600 п., что не дает внятных аргументов для покупателей европейских бумаг.
Рынок Азии
На азиатском направлении не видно оптимизма. Если австралийский ASX, японский Nikkei и южнокорейский Kospi (сегодня ЦБ страны повысил ставку до 3%, +50 б.п.) показывают околонулевую динамику после вчерашних мощных распродаж, то китайские индексы просто рушатся. Фактор АТР сегодня исключает поддержку европейских покупателем акций.
Так, континентальный Shanghai Composite не смог удержать планку 3000 п. и ускорился вниз, падение превышает процент. А вот гонконгский Hang Seng (-2%) обновляет 11-летние минимумы и выходит уже на уровни кризисного 2008 г. Обвал с максимума рынка акций Гонконга перевалил за 50%, лишь с начала 2022 г. падение бенчмарка составило 30%. Риски, что обозначались все предыдущие месяцы на фоне роста кредитных ставок, кризиса сектора недвижимости, локдаунов, геополитики и энергокризиса, реализовались в полной мере на высокотехнологичном рынке автономии Поднебесной.
Что ждать сегодня
В США выйдут данные о производственной инфляции. После весеннего скачка цен к 12% г/г в последние месяцы наблюдается снижение показателя. Тем не менее рекордные уровни инфляции за 40 лет говорят о сохраняющемся напряжении в экономике и деловой активности, и на фоне роста стоимости кредита вряд ли можно ожидать быстрого снижения общего уровня цен, тем более, что рост промышленных цен замедляется и из-за сокращения потребительского спроса. ФРС не свернет с пути повышения ставок, но в моменте показатели производственной инфляции могут вызвать скачок рыночной волатильности.
Американский институт нефти опубликует свои сводки по запасам сырья. Неделей ранее наблюдалось первое за шесть недель выбытие резервов сырой нефти. Если тенденция подтвердится и сегодня, нефтяные контракты получат поддержу. Но более точные метрики рынок узнает лишь завтра, когда отчитается Минэнерго.
Сырье
Откат Brent продолжается, и от локального максимума в $98,7 баррель за три сессии подешевел более чем на $5, или -5,5%. Однако с конца сентября Brent взлетал на 20%, поэтому наблюдаемое падение фьючерсов расценивается как коррекция на новом восходящем тренде. В ближайшие дни вероятен возврат планки $95 при текущих на утро среды $93,5.
Факторами, обеспечившими разгрузку перекупленности Brent, выступают пересмотр динамики роста мировой экономики, опасения рецессии, рост ставок, антиковидные мероприятия КНР, раскупорка стратегических запасов США. По последнему фактору есть большие опасения — резервы Штатов в желании американцев сбить цены энергоносителей рухнули к минимумам 80-х годов прошлого века, а сырьевые цены так сильно не сдвинулись, чтобы сократить инфляцию. И вскоре запасы придется пополнять.
А на стороне нефтебыков играют факторы рекордного сокращения предложения от ОПЕК+ и европейская геополитика. Оба драйвера повышают риски со стороны предложения — чем ниже поставки, тем сильнее дефицит, что при более медленном снижении спроса в общем приводит к удорожанию ресурсов на бирже. Поэтому до конца года возвращение трехзначных цен Brent видится более вероятным.
Котировки
По состоянию на закрытие рынков:
Индекс S&P 500 3588 п. (-0,7%)
Nasdaq 10 462 п. (-1,1%)
Shanghai Composite 2943 п. (-1,2%)
Нефть Brent $94,3 (-2%)
Последний день для покупки акций под дивиденды
Foot Locker — $0,4. Дивидендная доходность 1,01%.
Science Applications International — $0,37. Дивидендная доходность 0,39%.
Тенденции биржевой среды и на что обратить внимание инвесторам сегодня — в обзоре.
США
Рецессия американской экономики на фоне бушующей инфляции, удорожания кредитных ресурсов и падения деловой активности закономерно отражается на фондовом рынке страны. Индексы падают на двухлетние минимумы, и накануне наблюдалось очередное локальное дно в S&P 500 чуть ниже 3570 п. — это уровни ноября 2020 г. Наши прежние оценки мрачных перспектив рынка Штатов реализуются в полной мере, и особое давление планово испытывает IT-бенчмарк Nasdaq, что уже на 36% ниже максимумов — сильный тренд вниз.
Падение рынка идет параллельно с ускорением цикла монетарного ужесточения ФРС. В начале года была нулевая ставка фондирования, а сейчас — 3,25%. При этом 2 ноября состоится заседание Комитета по открытым рынкам Федрезерва, на котором с максимальной вероятностью регулятор вновь повысит стоимость фондирования, скажем, до 4% годовых. К концу года ставка может быть и 4,5%.
На фоне роста кредитных ставок повышаются расходы корпораций и частного сектора, что приводит к истощению денежных потоков и переоценке рыночной стоимости акций. Корреляция монетарного курса и курса бумаг максимальная, но отрицательная: чем выше ставки — тем ниже акции.
С технической точки зрения область 3600 п. по S&P 500, обозначенная еще в начале года в качестве первого таргета вниз, подтверждена. За последние недели происходило неоднократное тестирование уровня и сверху-вниз, и снизу-вверх. Неспособность удержать планку повышает шанс на ускоренное достижение второго уровня — 3200 п. От текущих это порядка 10%.
Очевидно, при реализации базового сценария Nasdaq не удержит 10 000 п. Видится, что часть пути фондовые медведи могут успеть пройти и до 2 ноября, а уже по факту вердикта ЦБ индексы постараются осуществить технический отскок. Сегодня утром фьючерс на S&P 500 остается прижат к 3600 п., что не дает внятных аргументов для покупателей европейских бумаг.
Рынок Азии
На азиатском направлении не видно оптимизма. Если австралийский ASX, японский Nikkei и южнокорейский Kospi (сегодня ЦБ страны повысил ставку до 3%, +50 б.п.) показывают околонулевую динамику после вчерашних мощных распродаж, то китайские индексы просто рушатся. Фактор АТР сегодня исключает поддержку европейских покупателем акций.
Так, континентальный Shanghai Composite не смог удержать планку 3000 п. и ускорился вниз, падение превышает процент. А вот гонконгский Hang Seng (-2%) обновляет 11-летние минимумы и выходит уже на уровни кризисного 2008 г. Обвал с максимума рынка акций Гонконга перевалил за 50%, лишь с начала 2022 г. падение бенчмарка составило 30%. Риски, что обозначались все предыдущие месяцы на фоне роста кредитных ставок, кризиса сектора недвижимости, локдаунов, геополитики и энергокризиса, реализовались в полной мере на высокотехнологичном рынке автономии Поднебесной.
Что ждать сегодня
В США выйдут данные о производственной инфляции. После весеннего скачка цен к 12% г/г в последние месяцы наблюдается снижение показателя. Тем не менее рекордные уровни инфляции за 40 лет говорят о сохраняющемся напряжении в экономике и деловой активности, и на фоне роста стоимости кредита вряд ли можно ожидать быстрого снижения общего уровня цен, тем более, что рост промышленных цен замедляется и из-за сокращения потребительского спроса. ФРС не свернет с пути повышения ставок, но в моменте показатели производственной инфляции могут вызвать скачок рыночной волатильности.
Американский институт нефти опубликует свои сводки по запасам сырья. Неделей ранее наблюдалось первое за шесть недель выбытие резервов сырой нефти. Если тенденция подтвердится и сегодня, нефтяные контракты получат поддержу. Но более точные метрики рынок узнает лишь завтра, когда отчитается Минэнерго.
Сырье
Откат Brent продолжается, и от локального максимума в $98,7 баррель за три сессии подешевел более чем на $5, или -5,5%. Однако с конца сентября Brent взлетал на 20%, поэтому наблюдаемое падение фьючерсов расценивается как коррекция на новом восходящем тренде. В ближайшие дни вероятен возврат планки $95 при текущих на утро среды $93,5.
Факторами, обеспечившими разгрузку перекупленности Brent, выступают пересмотр динамики роста мировой экономики, опасения рецессии, рост ставок, антиковидные мероприятия КНР, раскупорка стратегических запасов США. По последнему фактору есть большие опасения — резервы Штатов в желании американцев сбить цены энергоносителей рухнули к минимумам 80-х годов прошлого века, а сырьевые цены так сильно не сдвинулись, чтобы сократить инфляцию. И вскоре запасы придется пополнять.
А на стороне нефтебыков играют факторы рекордного сокращения предложения от ОПЕК+ и европейская геополитика. Оба драйвера повышают риски со стороны предложения — чем ниже поставки, тем сильнее дефицит, что при более медленном снижении спроса в общем приводит к удорожанию ресурсов на бирже. Поэтому до конца года возвращение трехзначных цен Brent видится более вероятным.
Котировки
По состоянию на закрытие рынков:
Индекс S&P 500 3588 п. (-0,7%)
Nasdaq 10 462 п. (-1,1%)
Shanghai Composite 2943 п. (-1,2%)
Нефть Brent $94,3 (-2%)
Последний день для покупки акций под дивиденды
Foot Locker — $0,4. Дивидендная доходность 1,01%.
Science Applications International — $0,37. Дивидендная доходность 0,39%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба