5 октября 2009 Архив
По мнению HSBC, падение Запада достигло переломного момента. Но не является ли восход Востока простым пузырем?
В прошлом месяце компания HSBC Holdings своим решением о переводе офиса главного управляющего из Лондона в Гонконг наглядно продемонстрировала свою позицию в отношении того, где банк видит свое будущее.
В подтверждение данного решения группа экономистов компании опубликовала доклад, озаглавленный "Переломный момент: заря Востока и закат Запада".
Действительно ли развитие событий достигло последней черты, за которой все уже "всё поняли", или же мы просто наблюдаем, как на Востоке зреют новые пузыри?
Что касается МВФ, то он, похоже, примкнул к категории тех, кто "всё понял". На прошлой неделе Фонд опубликовал прогнозы по мировой экономике, согласно которым в следующем году нас ожидает восстановление, но преимущественно благодаря развивающимся странам. в частности, экономика Китая вырастет в 2010 г. на 9%, а Индии - на 6,4%. Для сравнения, рост в США составит 1,5%, а в еврозоне - жалкие 0,3%.
Эти двойные стандарты роста прекрасно отражаются макроэкономическими отчетами. Так, ставка безработицы в США достигла 26-летнего максимума 9,8%. Британия получила от МВФ предупреждение о том, что ее структурно неподдерживаемый долг разрастается, приближаясь к внушительной отметке 13% от ВВП.
А тем временем в Гонконге - наплыв сорящих деньгами туристов из Китая, которые целую неделю празднуют день независимости КНР. Ожидается, что общее число туристов составит свыше полумиллиона человек, и застройщики, ритейлеры и отели готовятся нагреть руки за этот период.
Все, кто тревожится по поводу изменения баланса сил на мировой арене, на каждом шагу натыкаются на новые подтверждения. На прошлой неделе в ходе торжественного праздничного парада, посвященного 60-летию Китайской республики, Пекин продемонстрировал миру 50 новых образцов военной техники. Тем временем в другом полушарии Рио-де-Жанейро был объявлен столицей летних Олимпийских игр 2016 года, потеснив в борьбе за лидерство такого конкурента, как Чикаго, несмотря на личное ходатайство самого Барака Обамы. Опустим историю с почившей в бозе Большой Семеркой, место которой уверенно заняла Большая Двадцатка, как орган, адекватнее отображающий новый профиль мирового роста.
Согласно оценкам HSBC, именно развивающиеся государства будут в ближайшие годы уверенно идти в авангарде роста мировой экономики.
Ключевым моментом здесь является долговое бремя, давящее на развитый мир. Возможно, принятые в последнее время политические меры и стабилизировали финансовые рынки, пишут эксперты HSBC, но физические лица и правительства в целом остаются по уши в долгах. Банкам больше не по вкусу прежние условия финансирования, и сочетание этих факторов будет создавать препятствия на пути роста.
В дальнейшем властям еще предстоит принять трудные решения в вопросе "стратегий отхода" от программ стимулирования. Так, по мнению МВФ, британцам придется привыкнуть к более поздним срокам выхода на пенсию и новым условиям оплаты услуг системы здравоохранения. Алан Гринспен заговорил о возможности повышения налогов для сокращения размера долга.
Излагая свою теорию "переломного момента", экономисты HSBC обращают внимание еще на один тренд: устойчивое поддержание процентных ставок на низких уровнях обусловит приток избыточной ликвидности со всего мира на рынки развивающихся стран, где отмечается рост и где банковские системы отличаются крепким здоровьем. Именно такую ситуацию мы наблюдаем в Гонконге.
В своей новой резиденции управляющий HSBC Майкл Джогхеган (Michael Geoghegan) наверняка станет проводить больше времени с новым руководителем монетарной власти Гонконга Норманном Чаном вместо подвергаемых остракизму британских министров.
Он окажется в первых рядах, когда Китай начнет расширять в Гонконге торговлю за юани и интернационализировать свою банковскую систему. Вне всякого сомнения, он захочет быть в центре событий и в случае, если изменение в динамике мировой экономики предположит, что Гонконг в конечном итоге привяжет курс своей валюты к юаню, а не к доллару.
Впрочем, для инвесторов, даже если они и согласны с этой теорией "переломного момента", игра на подобном переходе не представляется столь прямолинейной. В частности, им вовсе не обязательно покупать китайские или индийские компании - существует альтернатива в виде международных компаний, должным образом позиционированных для подобного роста.
Кроме того, из результатов анализа HSBC следует такой потенциальный сценарий развития событий, как избыточные вливания мирового капитала в развивающиеся экономики, которые станут драйверами не только роста, но и потенциальной угрозы возникновения новых пузырей.
Вполне возможно, что один такой пузырь мы уже наблюдаем на гонконгском рынке первичного публичного размещения акций . После недавнего ажиотажа вокруг подписки на новые ППП, последующие 5 предложений закрылись ниже цены подписки. И лишь время покажет, в какой степени восход Востока состоит просто из вызревающего пузыря.
Крейг Стивен, MarketWatch
В прошлом месяце компания HSBC Holdings своим решением о переводе офиса главного управляющего из Лондона в Гонконг наглядно продемонстрировала свою позицию в отношении того, где банк видит свое будущее.
В подтверждение данного решения группа экономистов компании опубликовала доклад, озаглавленный "Переломный момент: заря Востока и закат Запада".
Действительно ли развитие событий достигло последней черты, за которой все уже "всё поняли", или же мы просто наблюдаем, как на Востоке зреют новые пузыри?
Что касается МВФ, то он, похоже, примкнул к категории тех, кто "всё понял". На прошлой неделе Фонд опубликовал прогнозы по мировой экономике, согласно которым в следующем году нас ожидает восстановление, но преимущественно благодаря развивающимся странам. в частности, экономика Китая вырастет в 2010 г. на 9%, а Индии - на 6,4%. Для сравнения, рост в США составит 1,5%, а в еврозоне - жалкие 0,3%.
Эти двойные стандарты роста прекрасно отражаются макроэкономическими отчетами. Так, ставка безработицы в США достигла 26-летнего максимума 9,8%. Британия получила от МВФ предупреждение о том, что ее структурно неподдерживаемый долг разрастается, приближаясь к внушительной отметке 13% от ВВП.
А тем временем в Гонконге - наплыв сорящих деньгами туристов из Китая, которые целую неделю празднуют день независимости КНР. Ожидается, что общее число туристов составит свыше полумиллиона человек, и застройщики, ритейлеры и отели готовятся нагреть руки за этот период.
Все, кто тревожится по поводу изменения баланса сил на мировой арене, на каждом шагу натыкаются на новые подтверждения. На прошлой неделе в ходе торжественного праздничного парада, посвященного 60-летию Китайской республики, Пекин продемонстрировал миру 50 новых образцов военной техники. Тем временем в другом полушарии Рио-де-Жанейро был объявлен столицей летних Олимпийских игр 2016 года, потеснив в борьбе за лидерство такого конкурента, как Чикаго, несмотря на личное ходатайство самого Барака Обамы. Опустим историю с почившей в бозе Большой Семеркой, место которой уверенно заняла Большая Двадцатка, как орган, адекватнее отображающий новый профиль мирового роста.
Согласно оценкам HSBC, именно развивающиеся государства будут в ближайшие годы уверенно идти в авангарде роста мировой экономики.
Ключевым моментом здесь является долговое бремя, давящее на развитый мир. Возможно, принятые в последнее время политические меры и стабилизировали финансовые рынки, пишут эксперты HSBC, но физические лица и правительства в целом остаются по уши в долгах. Банкам больше не по вкусу прежние условия финансирования, и сочетание этих факторов будет создавать препятствия на пути роста.
В дальнейшем властям еще предстоит принять трудные решения в вопросе "стратегий отхода" от программ стимулирования. Так, по мнению МВФ, британцам придется привыкнуть к более поздним срокам выхода на пенсию и новым условиям оплаты услуг системы здравоохранения. Алан Гринспен заговорил о возможности повышения налогов для сокращения размера долга.
Излагая свою теорию "переломного момента", экономисты HSBC обращают внимание еще на один тренд: устойчивое поддержание процентных ставок на низких уровнях обусловит приток избыточной ликвидности со всего мира на рынки развивающихся стран, где отмечается рост и где банковские системы отличаются крепким здоровьем. Именно такую ситуацию мы наблюдаем в Гонконге.
В своей новой резиденции управляющий HSBC Майкл Джогхеган (Michael Geoghegan) наверняка станет проводить больше времени с новым руководителем монетарной власти Гонконга Норманном Чаном вместо подвергаемых остракизму британских министров.
Он окажется в первых рядах, когда Китай начнет расширять в Гонконге торговлю за юани и интернационализировать свою банковскую систему. Вне всякого сомнения, он захочет быть в центре событий и в случае, если изменение в динамике мировой экономики предположит, что Гонконг в конечном итоге привяжет курс своей валюты к юаню, а не к доллару.
Впрочем, для инвесторов, даже если они и согласны с этой теорией "переломного момента", игра на подобном переходе не представляется столь прямолинейной. В частности, им вовсе не обязательно покупать китайские или индийские компании - существует альтернатива в виде международных компаний, должным образом позиционированных для подобного роста.
Кроме того, из результатов анализа HSBC следует такой потенциальный сценарий развития событий, как избыточные вливания мирового капитала в развивающиеся экономики, которые станут драйверами не только роста, но и потенциальной угрозы возникновения новых пузырей.
Вполне возможно, что один такой пузырь мы уже наблюдаем на гонконгском рынке первичного публичного размещения акций . После недавнего ажиотажа вокруг подписки на новые ППП, последующие 5 предложений закрылись ниже цены подписки. И лишь время покажет, в какой степени восход Востока состоит просто из вызревающего пузыря.
Крейг Стивен, MarketWatch
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба