6 октября 2009 Архив
Риск интервенции правительства Японии в последнее время все нарастает. Доказательством этого служат комментарии министра финансов Фудзии, который утверждает, что если колебания курса валюты продолжат быть столь сильными и односторонними, то будут приняты определенные меры. Министр добавил, что соревнования стран в темпах девальвации своей национальной валюты были бы неправильными, и что ее курс должен отражать текущую экономическую обстановку.
В данный момент японская йена торгуется в районе 8-месячного максимума против доллара США из-за возникшего спроса на валюты-убежища, репатриации капитала, связанной с окончанием фискального года в Японии, а также спекуляциями на тему того, что правительство страны не поддерживает идею вмешательства в рыночный ход дел. Новый кабинет министров торжественно пообещал оказывать поддержку внутреннему рынку Японии, снизив зависимость от объемов экспорта, в то время, как предыдущее правительство полагалось на слабую валюту, которая делает экспорт более выгодным. Недавнее ралли йены стало причиной ожесточенных дебатов на тему того, вмешается ли государство для предотвращения безудержного роста национальной валюты. Текущее укрепление йены также оказывает понижательное давление на фондовые рынки (в частности на индекс Nikkei), негативно влияет на экспортные цены, а также сокращает доходы стран-экспортеров. На прошлой неделе индекс Nikkei потерял около 5,2%, упав до отметки июльского минимум, причем его движение на "юг" продолжилось и в понедельник утром. Квартальный отчет о деловых настроениях Танкан показал, что доверие компаний улучшается, однако ими все же запланировано сокращение расходов в следующем фискальном году на 10,8%. Это, а также сильный курс японской валюты, ставит под угрозу восстановление экономики страны.
Тот факт, что новое правительство Японии сосредоточится на стимулировании спроса на внутреннем рынке, отодвинув на второй план экспорт, может означать только то, что толерантность к сильной йене может лишь возрасти. Не так давно Фудзии заявил, что сильный курс национальной валюты в долгосрочной перспективе оказывает благоприятное воздействие на экономику. Это делает импорт более дешевым, что в свою очередь поддержвает спрос на внутреннем рынке. Мы считаем, что темпы роста JPY являются гораздо более важным фактором, чем настрой правительства вмешиваться (или не вмешиваться) в работу рынков. В январе пара доллар/йена торговалась в районе 13-летнего минимума на 88,00 - правительство никак не отреагировало. Однако вероятность вербальной интервенции будет увеличиваться, если рост йены против доллара останется односторонним. Падение курса ниже отметки 85,00 повысит вероятность физической интервенции. Учитывая то, что новое правительство страны будет пытаться снизить зависимость роста ВВП от экспорта, любая интервенция может быть ограничена действиями, направленными лишь на снижение волатильности, а не на непосредственное ослабление курса. К тому же вмешательство в работу рынков должно быть скоординированным с другими странами, чтобы был достигнут максимальный эффект. Как мы видим, на заседании Б-7 не было высказано ни слова о координированной интервенции, направленной на поддержку доллара или ослабление йены. В коммюнике содержится обеспокоенность чрезмерными колебаниями курса, однако призывов поддержать доллар не замечено. Поэтому если что-то и произойдет, то это будет расцениваться лишь как возможность купить JPY по более выгодной цене.
Easy Forex
В данный момент японская йена торгуется в районе 8-месячного максимума против доллара США из-за возникшего спроса на валюты-убежища, репатриации капитала, связанной с окончанием фискального года в Японии, а также спекуляциями на тему того, что правительство страны не поддерживает идею вмешательства в рыночный ход дел. Новый кабинет министров торжественно пообещал оказывать поддержку внутреннему рынку Японии, снизив зависимость от объемов экспорта, в то время, как предыдущее правительство полагалось на слабую валюту, которая делает экспорт более выгодным. Недавнее ралли йены стало причиной ожесточенных дебатов на тему того, вмешается ли государство для предотвращения безудержного роста национальной валюты. Текущее укрепление йены также оказывает понижательное давление на фондовые рынки (в частности на индекс Nikkei), негативно влияет на экспортные цены, а также сокращает доходы стран-экспортеров. На прошлой неделе индекс Nikkei потерял около 5,2%, упав до отметки июльского минимум, причем его движение на "юг" продолжилось и в понедельник утром. Квартальный отчет о деловых настроениях Танкан показал, что доверие компаний улучшается, однако ими все же запланировано сокращение расходов в следующем фискальном году на 10,8%. Это, а также сильный курс японской валюты, ставит под угрозу восстановление экономики страны.
Тот факт, что новое правительство Японии сосредоточится на стимулировании спроса на внутреннем рынке, отодвинув на второй план экспорт, может означать только то, что толерантность к сильной йене может лишь возрасти. Не так давно Фудзии заявил, что сильный курс национальной валюты в долгосрочной перспективе оказывает благоприятное воздействие на экономику. Это делает импорт более дешевым, что в свою очередь поддержвает спрос на внутреннем рынке. Мы считаем, что темпы роста JPY являются гораздо более важным фактором, чем настрой правительства вмешиваться (или не вмешиваться) в работу рынков. В январе пара доллар/йена торговалась в районе 13-летнего минимума на 88,00 - правительство никак не отреагировало. Однако вероятность вербальной интервенции будет увеличиваться, если рост йены против доллара останется односторонним. Падение курса ниже отметки 85,00 повысит вероятность физической интервенции. Учитывая то, что новое правительство страны будет пытаться снизить зависимость роста ВВП от экспорта, любая интервенция может быть ограничена действиями, направленными лишь на снижение волатильности, а не на непосредственное ослабление курса. К тому же вмешательство в работу рынков должно быть скоординированным с другими странами, чтобы был достигнут максимальный эффект. Как мы видим, на заседании Б-7 не было высказано ни слова о координированной интервенции, направленной на поддержку доллара или ослабление йены. В коммюнике содержится обеспокоенность чрезмерными колебаниями курса, однако призывов поддержать доллар не замечено. Поэтому если что-то и произойдет, то это будет расцениваться лишь как возможность купить JPY по более выгодной цене.
Easy Forex
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба