9 ноября 2022 ИХ "Финам" Беленькая Ольга
По предварительным данным, республиканцы ожидаемо лидируют в Палате представителей (по данным Reuters, они набирают пока 198 мест против 173 у демократов, для контроля необходимо 218 мест). Таким образом, демократы, скорее всего, потеряют контролирующее большинство в нижней палате. С итогами выборов в Сенат ситуация пока менее определенная – партии набирают примерно одинаковое число голосов. Но пока отрыв республиканцев от демократов даже в Палате представителей не так уж и велик, т.е. ожидания их убедительной победы, т.н. «красной волны» (на контрасте с «синей волной» на выборах 2020 г) могут оказаться преувеличенными.
8 ноября состоялись промежуточные выборы в Конгресс США. Как известно, в ходе этих выборов полностью обновляется Палата представителей (435 мест) и треть Сената (35 мест из 100). По предварительным данным, республиканцы ожидаемо лидируют в Палате представителей (по данным Reuters, они набирают пока 198 мест против 173 у демократов, для контроля необходимо 218 мест). Таким образом, демократы, скорее всего, потеряют контролирующее большинство в нижней палате. С итогами выборов в Сенат ситуация пока менее определенная – партии набирают примерно одинаковое число голосов (по последним данным, у демократов 48, у республиканцев – 47). Для победы здесь нужно набрать 51 голос, но демократов, с учетом решающего голоса демократического вице-президента К. Харрис, устроило бы и сохранение прежнего соотношения (50:50).
Таким образом, итогом выборов может стать разделенное правление в США (когда исполнительную власть контролирует президент от демократической партии, а законодательную – республиканцы), либо разделенный Конгресс (если в нижней палате контроль получат республиканцы, а в верхней демократы сохранят небольшое преимущество). Но пока отрыв республиканцев от демократов даже в Палате представителей не так уж и велик, т.е. ожидания их убедительной победы, т.н. «красной волны» (на контрасте с «синей волной» на выборах 2020 г) могут оказаться преувеличенными.
В истории США со времен 2-й мировой войны ситуация, когда партия, победившая на президентских выборах, теряет контроль над одной или двумя палатами Конгресса на промежуточных выборах через 2 года, является наиболее типичной, так что ничего необычного здесь нет. На этот раз, безусловно, ситуация для Демократической партии осложнилась обеспокоенностью американцев ухудшением ситуации в экономике и рекордной за 40 лет инфляцией. Так, опросы Gallup показывали, что опрошенные называли наиболее важной проблемой ситуацию в экономике (49%), это самый большой результат перед промежуточными выборами за 20 лет, за исключением 2010 г. (после кризиса 2008-2009 гг).
Потеря демократами влияния, по крайней мере, в нижней палате Конгресса может существенно осложнить администрации Белого дома прохождение новых законодательных инициатив и даже имплементацию уже принятых. Это касается прежде всего, увеличения госрасходов, повышения налогов на бизнес или ужесточения регулирования. С одной стороны, сочетание «президент – демократ, Конгресс – республиканцы» считается хорошим результатом для бизнеса. По данным RBC Capital Markets, исторически акции, как правило, росли лучше при разделенном правлении (президент – демократ, Конгресс – республиканский). Так, с 1932 г средняя годовая доходность S&P 500 составляла 14% при разделенном Конгрессе и 13% в Конгрессе, где лидировали республиканцы при президенте-демократе. В периоды, когда демократы контролировали президентство и Конгресс, рост рынка был ниже – 10%. Однако эта общая статистика – сейчас же американская экономика испытывает серьезные проблемы – инфляцию, снижение реальных располагаемых доходов населения, резкое ужесточение ДКП ФРС, риски рецессии. На этом фоне ждать устойчивого роста рынков пока преждевременно.
В целом, более сдержанная фискальная политика в результате политического противостояния администрации и Конгресса может снизить инфляционное давление, вследствие чего от ФРС может потребоваться менее агрессивное повышение процентных ставок. Однако стоит понимать, что, если все же рецессия случится, то «политический тупик» будет неизбежно замедлять и принятие необходимых мер фискальной поддержки. А это значит, что ФРС придется брать на себя более активную роль в спасении экономики – раньше начинать снижать процентные ставки, что может привести к снижению доходностей американских гособлигаций и ослаблению доллара с значений, близких к 20-летним максимумам. При том, что инфляция в США, как ожидается, нескоро вернется к целевым 2%, в выигрыше от вероятно более мягкой ДКП ФРС могут оказаться драгметаллы и сырьевые активы.
В принципе сегодняшние результаты ожидаемы для финансовых рынков. Укрепление позиций республиканцев традиционно считается благоприятным для нефтегазового сектора (снижается риск усиления налогового давления). Демократам станет труднее проводить инициативы на поддержку климатической повестки и возобновляемой энергетики, поддерживать налоговые вычеты для малоимущих и среднего класса (что поддержало бы потребительский сектор). Позиции обеих партий сейчас благоприятны для поддержки инфраструктуры и оборонного сектора.
Возрастают риски повторения драматических «битв» за повышение потолка госдолга с угрозами технического дефолта США, что будет пугать рынки, но в последний момент проблемы, как обычно, разрешатся.
Для России пока, скорее всего, ситуация серьезно не изменится, т.к., по оценке политических комментаторов, в элите США сейчас существует консенсус в отношении поддержки Украины. В то же время победа республиканцев в Конгрессе может несколько затормозить предоставление военной и экономической помощи Украине (усиление контроля) и в целом способствовать ориентации американской политики больше на внутренние проблемы. Постепенно американские политики начнут готовиться к президентским выборам 2024 г. – и с учетом уже почти состоявшегося возвращения Трампа на политическую арену (он анонсировал «важное» сообщение 15 ноября) и его новых обвинений в фальсификации выборов в Конгресс, для Байдена эта борьба ожидается нелегкой.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
8 ноября состоялись промежуточные выборы в Конгресс США. Как известно, в ходе этих выборов полностью обновляется Палата представителей (435 мест) и треть Сената (35 мест из 100). По предварительным данным, республиканцы ожидаемо лидируют в Палате представителей (по данным Reuters, они набирают пока 198 мест против 173 у демократов, для контроля необходимо 218 мест). Таким образом, демократы, скорее всего, потеряют контролирующее большинство в нижней палате. С итогами выборов в Сенат ситуация пока менее определенная – партии набирают примерно одинаковое число голосов (по последним данным, у демократов 48, у республиканцев – 47). Для победы здесь нужно набрать 51 голос, но демократов, с учетом решающего голоса демократического вице-президента К. Харрис, устроило бы и сохранение прежнего соотношения (50:50).
Таким образом, итогом выборов может стать разделенное правление в США (когда исполнительную власть контролирует президент от демократической партии, а законодательную – республиканцы), либо разделенный Конгресс (если в нижней палате контроль получат республиканцы, а в верхней демократы сохранят небольшое преимущество). Но пока отрыв республиканцев от демократов даже в Палате представителей не так уж и велик, т.е. ожидания их убедительной победы, т.н. «красной волны» (на контрасте с «синей волной» на выборах 2020 г) могут оказаться преувеличенными.
В истории США со времен 2-й мировой войны ситуация, когда партия, победившая на президентских выборах, теряет контроль над одной или двумя палатами Конгресса на промежуточных выборах через 2 года, является наиболее типичной, так что ничего необычного здесь нет. На этот раз, безусловно, ситуация для Демократической партии осложнилась обеспокоенностью американцев ухудшением ситуации в экономике и рекордной за 40 лет инфляцией. Так, опросы Gallup показывали, что опрошенные называли наиболее важной проблемой ситуацию в экономике (49%), это самый большой результат перед промежуточными выборами за 20 лет, за исключением 2010 г. (после кризиса 2008-2009 гг).
Потеря демократами влияния, по крайней мере, в нижней палате Конгресса может существенно осложнить администрации Белого дома прохождение новых законодательных инициатив и даже имплементацию уже принятых. Это касается прежде всего, увеличения госрасходов, повышения налогов на бизнес или ужесточения регулирования. С одной стороны, сочетание «президент – демократ, Конгресс – республиканцы» считается хорошим результатом для бизнеса. По данным RBC Capital Markets, исторически акции, как правило, росли лучше при разделенном правлении (президент – демократ, Конгресс – республиканский). Так, с 1932 г средняя годовая доходность S&P 500 составляла 14% при разделенном Конгрессе и 13% в Конгрессе, где лидировали республиканцы при президенте-демократе. В периоды, когда демократы контролировали президентство и Конгресс, рост рынка был ниже – 10%. Однако эта общая статистика – сейчас же американская экономика испытывает серьезные проблемы – инфляцию, снижение реальных располагаемых доходов населения, резкое ужесточение ДКП ФРС, риски рецессии. На этом фоне ждать устойчивого роста рынков пока преждевременно.
В целом, более сдержанная фискальная политика в результате политического противостояния администрации и Конгресса может снизить инфляционное давление, вследствие чего от ФРС может потребоваться менее агрессивное повышение процентных ставок. Однако стоит понимать, что, если все же рецессия случится, то «политический тупик» будет неизбежно замедлять и принятие необходимых мер фискальной поддержки. А это значит, что ФРС придется брать на себя более активную роль в спасении экономики – раньше начинать снижать процентные ставки, что может привести к снижению доходностей американских гособлигаций и ослаблению доллара с значений, близких к 20-летним максимумам. При том, что инфляция в США, как ожидается, нескоро вернется к целевым 2%, в выигрыше от вероятно более мягкой ДКП ФРС могут оказаться драгметаллы и сырьевые активы.
В принципе сегодняшние результаты ожидаемы для финансовых рынков. Укрепление позиций республиканцев традиционно считается благоприятным для нефтегазового сектора (снижается риск усиления налогового давления). Демократам станет труднее проводить инициативы на поддержку климатической повестки и возобновляемой энергетики, поддерживать налоговые вычеты для малоимущих и среднего класса (что поддержало бы потребительский сектор). Позиции обеих партий сейчас благоприятны для поддержки инфраструктуры и оборонного сектора.
Возрастают риски повторения драматических «битв» за повышение потолка госдолга с угрозами технического дефолта США, что будет пугать рынки, но в последний момент проблемы, как обычно, разрешатся.
Для России пока, скорее всего, ситуация серьезно не изменится, т.к., по оценке политических комментаторов, в элите США сейчас существует консенсус в отношении поддержки Украины. В то же время победа республиканцев в Конгрессе может несколько затормозить предоставление военной и экономической помощи Украине (усиление контроля) и в целом способствовать ориентации американской политики больше на внутренние проблемы. Постепенно американские политики начнут готовиться к президентским выборам 2024 г. – и с учетом уже почти состоявшегося возвращения Трампа на политическую арену (он анонсировал «важное» сообщение 15 ноября) и его новых обвинений в фальсификации выборов в Конгресс, для Байдена эта борьба ожидается нелегкой.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter