1 декабря 2022 БКС Экспресс Карпунин Василий
Главное
Российский рынок акций в среду продолжил показывать исключительно нейтральную динамику. Волатильность остается крайне низкой. Сильные движения наблюдаются лишь в ряде бумаг третьего эшелона, а основные голубые фишки преимущественно остаются в боковике.
Реакция нашего рынка на изменение внешнего фона вчера почти отсутствовала. Почти 3% прибавили котировки Brent, а на западных площадках прошел мощный импульс роста. Все это не привело к каким-либо выраженным колебаниям в ликвидных акциях.
Минимальные обороты. Объемы торгов по бумагам индекса МосБиржи составили всего 19 млрд руб. А в течение дневной сессии — лишь 15,6 млрд руб. Это самое низкое значение за 3,5 года.
В то же время амплитуда колебаний, как и во вторник, вчера оказалась минимальной для 2022 г. Все движения индекса в течение последних двух сессий укладываются в 20 пунктов или 0,9% — волатильность экстремально низкая.
Взгляд на ближайшие перспективы по-прежнему остается нейтральным. Новых драйверов, которые бы обеспечили смену настроений инвесторов, не появляются. А ведь именно общий рыночный сентимент сейчас выступает одним из ключевых факторов для формирования тренда. Это связано с выросшей до рекордных уровней долей частных инвесторов в обороте (79%).
По индексу МосБиржи техническая картина из-за крайне низкой волатильности никак не меняется. Боковик по-прежнему актуален. Чем дольше рынок находится в такой консолидации, тем сильнее может быть пробойный импульс. Поэтому, как и прежде, предлагаем внимательно следить за границами действующего коридора. Они расположены на 2080–2120 п. снизу и на 2250 п. сверху.
Среднесрочные драйверы роста и притоки ликвидности в большей степени смещены на конец декабря – начало января, когда пройдет цикл дивидендных отсечек российских нефтяников. Реинвестирование выплат от ЛУКОЙЛа, Роснефти, Татнефти и Газпром нефти способно обеспечить увеличение торговой активности на нашем рынке.
Аукционы Минфина РФ. Вчера инвесторам по традиции были предложены три типа ОФЗ:
- Выпуск 26241 с постоянным купоном продали на 51,1 млрд руб.
- Выпуск 29021 с переменным купоном (привязан к RUONIA) продали на 147,9 млрд руб.
- Инфляционный линкер 52004 продали на 16,7 млрд руб.
В сумме на это неделе удалось привлечь еще порядка 215 млрд руб. Планы по размещению на IV квартал уже давно перевыполнены, но Минфин продолжает пользоваться удобной конъюнктурой для привлечения средств. Увеличение долга частично сглаживает потребность в будущем прибегать к задействованию ФНБ для финансирования дефицита бюджета.
Ралли на рынке США. Индекс S&P 500 в среду прибавил 3,1%, а высокотехнологичный Nasdaq Composite — 4,4%. Всплеск оптимизма произошел после выступления Джерома Пауэлла. Глава ФРС подтвердил рыночные ожидания о том, что следующее повышение ключевой ставки в декабре может быть с меньшим шагом, чем ранее, то есть на +50 б.п против +75 б.п. В то же время он предупредил, что ДКП, вероятно, будет оставаться ограничительной в течение некоторого времени, пока не появятся реальные признаки прогресса в отношении снижения инфляции. Согласно данным FedWatch Tool, вероятность повышения ставки на 50 б.п. до 4,25-4,50% на заседании 14 декабря выросла и теперь составляет 75%.
Котировки индекса S&P 500 пришли в район 4080 п. Именно около этого рубежа сейчас проходит верхняя граница большого нисходящего тренда, стартовавшего еще в конце 2021 г. Уровень 4080 п. сейчас выступает локальным сопротивлением. В случае его пробоя далее импульс может продолжиться в сторону 4150-4160 п.
Фьючерсы на нефть Brent накануне выросли на 3%. Следующие контракты торгуются около $86 за баррель. При этом какой-то ясности по вопросам потолка цен на российскую нефть или же по перспективам заседания ОПЕК+ не появлялось.
Вместе с тем вышла статистика от Управления энергетической информации Минэнерго США (EIA). Добыча в стране не растет и остается неизменной — на уровне 12,1 млн б/с. В то же время запасы сырой нефти в США резко упали: на 12,58 млн против прогноза -2,76 млн. Причина такого сокращения — в существенном росте экспорта, в том числе в Европу.
Бумаги в фокусе
• Русолово (+15,1%). Показан максимальный рост на рынке. Акции известны своими резкими колебаниями без причин. Вчера произошло очередной импульс, чему в том числе благоприятствовал нейтральный фон. Такие выстрелы часто происходят, когда на рынке мало корпоративных идей и абсолютная стабильность. В боковике многие трейдеры ищут идеи в спекуляциях третьего эшелона, которые легко показывают сильные движения. Как правило, никакой фундаментальной основы под столь сильными волнами роста/падения не появляется.
• Полиметалл (+2,5%), Полюс (+1,4%). Бумаги золотодобывающего сектора продолжают выглядеть заметно лучше рынка. При этом в очередной раз отметим, что никаких новых дополнительных общих драйверов не появлялось. Цены на драгметаллы и курс доллара стабильны. В этом плане показателен слабый финансовый отчет Селигдара по итогам III квартала. Он отразил то, насколько сложно сырьевым компаниям при текущем крепком рубле. Так что, возможно, текущий рост акций Полюса и Полиметалла при прочих равных можно использовать для временного выхода из этих бумаг. Вряд ли их финансовые результаты по итогам II полугодия смогут вызвать дополнительный всплеск оптимизма.
• Норникель (-0,5%). Компания опубликовала свой взгляд на рынок цветных металлов:
- Никель. В 2022–2023 гг. профицит впервые придется на низкосортный никель, тогда как рынок высокосортного останется сбалансированным. В 2023 г. общий профицит рынка никеля составит порядка 110 тысяч т в связи с избытком предложения со стороны производителей низкосортного никеля.
- Палладий. В 2022 г. мировой спрос снизится на 4% до 9,5 млн унций. Однако сокращение предложения на 10% это компенсирует. Но в 2023 г. дефицит на рынке палладия увеличится до 0,8 млн унций.
- Платина. Спрос со стороны автомобильного сектора в этом году не покажет роста в связи с ослаблением продаж дизельных авто в Европе. В среднесрочной перспективе спрос со стороны водородной энергетики, останется незначительным, несмотря на существенный потенциал на более отдаленном горизонте. В 2023 г. ожидается, что рынок платины вернется к умеренному профициту в размере 0,3 млн унций из-за стабилизации производства в Южной Африке.
• Юнипро (-0,3%). Немецкая Uniper нацелена максимально дистанцироваться от российской дочки — как юридически, так и с точки зрения персонала, сообщила компания. Так, согласно заявлению, она запустила процесс «дальнейшей сепарации» двух компаний. Uniper рассчитывала продать российские активы еще с лета 2021 г., даже договорилась о сделке с местным покупателем, но ее политического одобрения пока нет, и у компании нет уверенности, что оно будет получено.
Для инвесторов фактор выхода иностранного мажоритария из Юнипро важен с точки зрения дивидендов. Пока Uniper не продаст свой пакет, то мы не рассчитываем на возврат дивидендных выплат.
• Северсталь (-0,2%). Алексей Мордашов заявил, что компания потеряла $400 млн из-за ареста западных счетов и складов. Председатель совета директоров также подчеркнул, что для компании в текущих условиях серьезной проблемой выступает крепкий рубль. Продавать продукцию на экспорт было бы проще, если бы курс доллара вырос до 70. Мордашов обратил внимание и на «ползучий рост налогов» на фоне «усложнения экономической ситуации» для металлургов. Акциз на сталь может стоить компании 25–30% чистой прибыли в 2023 г.
В данный момент у нас сдержанный взгляд на сектор черной металлургии. Другие отрасли выглядят более интересно, особенно с учетом прошедшего ранее отскока во всех основных сталеварах.
• Газпром (-0,2%). Uniper инициировала арбитражное разбирательство против Газпрома, требуя возмещения убытков в 11,6 млрд евро, понесенных в связи с недопоставкой газа с июня. Новость негативна для общих рыночных настроений, но влияние на акции пока все-таки нейтральное. К тому же сейчас нет никакой уверенности в том, что Газпрому в действительности придется расплачиваться по иску. Компания уже заявила о неправомерности требований Uniper.
• Абрау-Дюрсо (-7,7%). Акции в значительной степени отыграли рост вторника. Как бумаги росли без новостей, так и снижаются. Мы накануне отмечали, что акции Абрау-Дюрсо ранее уже много раз были замечены в таких резких импульсах, так что внутридневные трейдеры активно присоединяются к подобным движениям. Но все они не имеют под собой фундаментальной основы, а значит последующий возврат на исходные позиции — это наиболее вероятный сценарий.
• ОР Групп (-16,8%). Динамика последних двух сессий только лишь подтверждает наше предположение о том, что прошедший ранее рост на 95% был исключительно спекулятивным. К текущему моменту отыграна уже половина восходящего импульса. Волатильность останется экстремально высокой, но риски снижения в среднесрочной перспективе выглядят очень высокими из-за сложного финансового положения эмитента.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,1%, нефть Brent в минусе на 0,2% и находится около $86,8.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2186,84 (+0,07%)
РТС 1125,14 (-0,32%)
S&P 500 4080,11 (+3,09%)
Валюта
USD/RUB 61,02 (-0,05%)
EUR/RUB 63,20 (-1,02%)
CNY/RUB 8,46 (+0,38%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Российский рынок акций в среду продолжил показывать исключительно нейтральную динамику. Волатильность остается крайне низкой. Сильные движения наблюдаются лишь в ряде бумаг третьего эшелона, а основные голубые фишки преимущественно остаются в боковике.
Реакция нашего рынка на изменение внешнего фона вчера почти отсутствовала. Почти 3% прибавили котировки Brent, а на западных площадках прошел мощный импульс роста. Все это не привело к каким-либо выраженным колебаниям в ликвидных акциях.
Минимальные обороты. Объемы торгов по бумагам индекса МосБиржи составили всего 19 млрд руб. А в течение дневной сессии — лишь 15,6 млрд руб. Это самое низкое значение за 3,5 года.
В то же время амплитуда колебаний, как и во вторник, вчера оказалась минимальной для 2022 г. Все движения индекса в течение последних двух сессий укладываются в 20 пунктов или 0,9% — волатильность экстремально низкая.
Взгляд на ближайшие перспективы по-прежнему остается нейтральным. Новых драйверов, которые бы обеспечили смену настроений инвесторов, не появляются. А ведь именно общий рыночный сентимент сейчас выступает одним из ключевых факторов для формирования тренда. Это связано с выросшей до рекордных уровней долей частных инвесторов в обороте (79%).
По индексу МосБиржи техническая картина из-за крайне низкой волатильности никак не меняется. Боковик по-прежнему актуален. Чем дольше рынок находится в такой консолидации, тем сильнее может быть пробойный импульс. Поэтому, как и прежде, предлагаем внимательно следить за границами действующего коридора. Они расположены на 2080–2120 п. снизу и на 2250 п. сверху.
Среднесрочные драйверы роста и притоки ликвидности в большей степени смещены на конец декабря – начало января, когда пройдет цикл дивидендных отсечек российских нефтяников. Реинвестирование выплат от ЛУКОЙЛа, Роснефти, Татнефти и Газпром нефти способно обеспечить увеличение торговой активности на нашем рынке.
Аукционы Минфина РФ. Вчера инвесторам по традиции были предложены три типа ОФЗ:
- Выпуск 26241 с постоянным купоном продали на 51,1 млрд руб.
- Выпуск 29021 с переменным купоном (привязан к RUONIA) продали на 147,9 млрд руб.
- Инфляционный линкер 52004 продали на 16,7 млрд руб.
В сумме на это неделе удалось привлечь еще порядка 215 млрд руб. Планы по размещению на IV квартал уже давно перевыполнены, но Минфин продолжает пользоваться удобной конъюнктурой для привлечения средств. Увеличение долга частично сглаживает потребность в будущем прибегать к задействованию ФНБ для финансирования дефицита бюджета.
Ралли на рынке США. Индекс S&P 500 в среду прибавил 3,1%, а высокотехнологичный Nasdaq Composite — 4,4%. Всплеск оптимизма произошел после выступления Джерома Пауэлла. Глава ФРС подтвердил рыночные ожидания о том, что следующее повышение ключевой ставки в декабре может быть с меньшим шагом, чем ранее, то есть на +50 б.п против +75 б.п. В то же время он предупредил, что ДКП, вероятно, будет оставаться ограничительной в течение некоторого времени, пока не появятся реальные признаки прогресса в отношении снижения инфляции. Согласно данным FedWatch Tool, вероятность повышения ставки на 50 б.п. до 4,25-4,50% на заседании 14 декабря выросла и теперь составляет 75%.
Котировки индекса S&P 500 пришли в район 4080 п. Именно около этого рубежа сейчас проходит верхняя граница большого нисходящего тренда, стартовавшего еще в конце 2021 г. Уровень 4080 п. сейчас выступает локальным сопротивлением. В случае его пробоя далее импульс может продолжиться в сторону 4150-4160 п.
Фьючерсы на нефть Brent накануне выросли на 3%. Следующие контракты торгуются около $86 за баррель. При этом какой-то ясности по вопросам потолка цен на российскую нефть или же по перспективам заседания ОПЕК+ не появлялось.
Вместе с тем вышла статистика от Управления энергетической информации Минэнерго США (EIA). Добыча в стране не растет и остается неизменной — на уровне 12,1 млн б/с. В то же время запасы сырой нефти в США резко упали: на 12,58 млн против прогноза -2,76 млн. Причина такого сокращения — в существенном росте экспорта, в том числе в Европу.
Бумаги в фокусе
• Русолово (+15,1%). Показан максимальный рост на рынке. Акции известны своими резкими колебаниями без причин. Вчера произошло очередной импульс, чему в том числе благоприятствовал нейтральный фон. Такие выстрелы часто происходят, когда на рынке мало корпоративных идей и абсолютная стабильность. В боковике многие трейдеры ищут идеи в спекуляциях третьего эшелона, которые легко показывают сильные движения. Как правило, никакой фундаментальной основы под столь сильными волнами роста/падения не появляется.
• Полиметалл (+2,5%), Полюс (+1,4%). Бумаги золотодобывающего сектора продолжают выглядеть заметно лучше рынка. При этом в очередной раз отметим, что никаких новых дополнительных общих драйверов не появлялось. Цены на драгметаллы и курс доллара стабильны. В этом плане показателен слабый финансовый отчет Селигдара по итогам III квартала. Он отразил то, насколько сложно сырьевым компаниям при текущем крепком рубле. Так что, возможно, текущий рост акций Полюса и Полиметалла при прочих равных можно использовать для временного выхода из этих бумаг. Вряд ли их финансовые результаты по итогам II полугодия смогут вызвать дополнительный всплеск оптимизма.
• Норникель (-0,5%). Компания опубликовала свой взгляд на рынок цветных металлов:
- Никель. В 2022–2023 гг. профицит впервые придется на низкосортный никель, тогда как рынок высокосортного останется сбалансированным. В 2023 г. общий профицит рынка никеля составит порядка 110 тысяч т в связи с избытком предложения со стороны производителей низкосортного никеля.
- Палладий. В 2022 г. мировой спрос снизится на 4% до 9,5 млн унций. Однако сокращение предложения на 10% это компенсирует. Но в 2023 г. дефицит на рынке палладия увеличится до 0,8 млн унций.
- Платина. Спрос со стороны автомобильного сектора в этом году не покажет роста в связи с ослаблением продаж дизельных авто в Европе. В среднесрочной перспективе спрос со стороны водородной энергетики, останется незначительным, несмотря на существенный потенциал на более отдаленном горизонте. В 2023 г. ожидается, что рынок платины вернется к умеренному профициту в размере 0,3 млн унций из-за стабилизации производства в Южной Африке.
• Юнипро (-0,3%). Немецкая Uniper нацелена максимально дистанцироваться от российской дочки — как юридически, так и с точки зрения персонала, сообщила компания. Так, согласно заявлению, она запустила процесс «дальнейшей сепарации» двух компаний. Uniper рассчитывала продать российские активы еще с лета 2021 г., даже договорилась о сделке с местным покупателем, но ее политического одобрения пока нет, и у компании нет уверенности, что оно будет получено.
Для инвесторов фактор выхода иностранного мажоритария из Юнипро важен с точки зрения дивидендов. Пока Uniper не продаст свой пакет, то мы не рассчитываем на возврат дивидендных выплат.
• Северсталь (-0,2%). Алексей Мордашов заявил, что компания потеряла $400 млн из-за ареста западных счетов и складов. Председатель совета директоров также подчеркнул, что для компании в текущих условиях серьезной проблемой выступает крепкий рубль. Продавать продукцию на экспорт было бы проще, если бы курс доллара вырос до 70. Мордашов обратил внимание и на «ползучий рост налогов» на фоне «усложнения экономической ситуации» для металлургов. Акциз на сталь может стоить компании 25–30% чистой прибыли в 2023 г.
В данный момент у нас сдержанный взгляд на сектор черной металлургии. Другие отрасли выглядят более интересно, особенно с учетом прошедшего ранее отскока во всех основных сталеварах.
• Газпром (-0,2%). Uniper инициировала арбитражное разбирательство против Газпрома, требуя возмещения убытков в 11,6 млрд евро, понесенных в связи с недопоставкой газа с июня. Новость негативна для общих рыночных настроений, но влияние на акции пока все-таки нейтральное. К тому же сейчас нет никакой уверенности в том, что Газпрому в действительности придется расплачиваться по иску. Компания уже заявила о неправомерности требований Uniper.
• Абрау-Дюрсо (-7,7%). Акции в значительной степени отыграли рост вторника. Как бумаги росли без новостей, так и снижаются. Мы накануне отмечали, что акции Абрау-Дюрсо ранее уже много раз были замечены в таких резких импульсах, так что внутридневные трейдеры активно присоединяются к подобным движениям. Но все они не имеют под собой фундаментальной основы, а значит последующий возврат на исходные позиции — это наиболее вероятный сценарий.
• ОР Групп (-16,8%). Динамика последних двух сессий только лишь подтверждает наше предположение о том, что прошедший ранее рост на 95% был исключительно спекулятивным. К текущему моменту отыграна уже половина восходящего импульса. Волатильность останется экстремально высокой, но риски снижения в среднесрочной перспективе выглядят очень высокими из-за сложного финансового положения эмитента.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,1%, нефть Brent в минусе на 0,2% и находится около $86,8.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2186,84 (+0,07%)
РТС 1125,14 (-0,32%)
S&P 500 4080,11 (+3,09%)
Валюта
USD/RUB 61,02 (-0,05%)
EUR/RUB 63,20 (-1,02%)
CNY/RUB 8,46 (+0,38%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter