14 декабря 2022 Открытие Мустаев Руслан
В первую очередь нужно понимать, что такие облигации — линкеры — скорее инструмент для защиты средств от инфляции, а не для заработка. Исключения составляют рискованные стратегии с привлечением заёмных средств.
Рассмотрим на примере ОФЗ-ИН. В данных выпусках номинал облигации ежемесячно индексируется на предстоящий месяц в зависимости от индекса потребительских цен в Российской Федерации. Купон по всем выпускам инфляционных облигаций федерального займа равен 2,5% и выплачивается исходя из проиндексированного номинала.
Соответственно, при инфляции 4% и выше основной вклад в прирост вносит инфляция, поэтому, если инвестор не использует заемные средства, большая часть прироста капитала в денежном выражении «съедается» инфляцией.
Инвесторам, которым важен именно номинальный прирост, а не реальный (за вычетом инфляции), как правило, линкеры не интересны. На примере выпусков 26212 и 52002 мы видим, что рынок закладывает в доходности инфляцию выше 6% при долгосрочной цели Банка России в 4%.
То есть, если Банк России достигнет цели по инфляции в 4%, то ОФЗ с постоянным купоном принесут больше. Причём запас 2% на горизонте 5 лет даёт возможность «выдержать» всплеск инфляции на 10%, поэтому, как правило, ОФЗ с постоянным купоном более привлекательны.
Тем не менее, иногда возникают благоприятные возможности, которые как правило, быстро отыгрываются рынком, например:
Инвестор ожидал всплеска инфляции в краткосрочной перспективе и купил краткосрочный линкер. Если прогноз оправдался, то инвестор заработает в номинальном выражении;
Инвестор ожидает смягчения денежно-кредитной политики — падения реальной ставки. Тогда имеет смысл покупать долгосрочный линкер, поскольку его котировки вырастут;
Инвестор заметил неэффективность рынка. Например, разница между доходностью ОФЗ-ПД и ОФЗ-ИН упала меньше целевой инфляции Центробанка (сейчас такой ситуации нет).
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Рассмотрим на примере ОФЗ-ИН. В данных выпусках номинал облигации ежемесячно индексируется на предстоящий месяц в зависимости от индекса потребительских цен в Российской Федерации. Купон по всем выпускам инфляционных облигаций федерального займа равен 2,5% и выплачивается исходя из проиндексированного номинала.
Соответственно, при инфляции 4% и выше основной вклад в прирост вносит инфляция, поэтому, если инвестор не использует заемные средства, большая часть прироста капитала в денежном выражении «съедается» инфляцией.
Инвесторам, которым важен именно номинальный прирост, а не реальный (за вычетом инфляции), как правило, линкеры не интересны. На примере выпусков 26212 и 52002 мы видим, что рынок закладывает в доходности инфляцию выше 6% при долгосрочной цели Банка России в 4%.
То есть, если Банк России достигнет цели по инфляции в 4%, то ОФЗ с постоянным купоном принесут больше. Причём запас 2% на горизонте 5 лет даёт возможность «выдержать» всплеск инфляции на 10%, поэтому, как правило, ОФЗ с постоянным купоном более привлекательны.
Тем не менее, иногда возникают благоприятные возможности, которые как правило, быстро отыгрываются рынком, например:
Инвестор ожидал всплеска инфляции в краткосрочной перспективе и купил краткосрочный линкер. Если прогноз оправдался, то инвестор заработает в номинальном выражении;
Инвестор ожидает смягчения денежно-кредитной политики — падения реальной ставки. Тогда имеет смысл покупать долгосрочный линкер, поскольку его котировки вырастут;
Инвестор заметил неэффективность рынка. Например, разница между доходностью ОФЗ-ПД и ОФЗ-ИН упала меньше целевой инфляции Центробанка (сейчас такой ситуации нет).
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу