13 марта 2023 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Банковский сектор США на прошлой неделе испытал стресс: рынки рухнули. В выходные власти приняли экстренные меры — рынки временно вздохнули, но риски остаются. А что насчет российских акций?
Что у них случилось
На прошлой неделе в финансовом секторе США появились первые крупные потери. Один из банков, входящих в топ-20, — Silicon Valley Bank — не выдержал наплыва вкладчиков, требующих возврата своих средств. После фактического банкротства SVB регулятор штата Нью-Йорк на фоне системных рисков принял решение о закрытии и Signature Bank.
У организаций попросту не хватило оперативной ликвидности. Деньги в принципе были, но они вложены в долгосрочные гособлигации США, по которым ставки резко выросли, а стоимость сильно упала. Для удовлетворения текущих обязательств банкам пришлось экстренно продавать активы в убыток. В итоге получился разрыв баланса и банкротство.
Реакция рынка США последовала незамедлительно, хотя сигналы были еще с осени прошлого года. Цикл ужесточения ФРС развивался безоговорочно, а отток средств из банков, ориентированных на высокотехнологичные проекты, ускорялся. Индекс широкого рынка S&P 500 за последние три сессии упал на 4%, бумаги кризисных банков сложились на 85% по SVB и на 40% по Signature Bank.
Мировые рынки акций, связанные движением транснационального капитала, синхронно пошли вниз. Индексы Европы и Азии растеряли значительную часть роста 2023 г. Есть риск углубления падения, даже невзирая на принятые экстренные меры поддержки банковского сектора США со стороны ФРС и Минфина. На отскоке многие крупные игроки постараются выйти из бумаг мировых банков. Так, на всякий случай.
А что у нас
Санкции и ответные меры российских монетарных властей полностью разорвали привычные связи в движении международного спекулятивного капитала. Поэтому падение рынков на мировой арене у нас уже не должно восприниматься столь болезненно, как прежде: корреляции нарушены, нерезиденты отключены, спекулянтов мало, а арбитраж между площадками невозможен.
Банковский сектор, наиболее чувствительный к турбулентности, сейчас штормит везде. А у нас банки под блокирующими санкциями, корреспонденций с Западом фактически нет, SWIFT отключен, международные дивизионы проданы и убытки по ним уже отражены. Поэтому акции российских банков могут и дальше пользоваться спросом или, по крайней мере, не падать на общем активном обвале корпоративной стоимости банковского сектора США. Показательной в ближайшие сессии станет динамика лидера отечественного сектора — Сбербанка (Покупать. Цель на год 300 руб. / +73%).
Однако влияние локального кризиса в Штатах на российский рынок все же может идти через сырьевой рынок. Удорожание кредитных ресурсов повышает стоимость доллара, с которым у commodities обратная корреляция. Также растет риск американской рецессии, а это обычно приводит к сужению спроса на сырье. В итоге ресурсы могут дешеветь, что способно надавить на финансовые активы экспортоориентированных экономик.
С целью не допустить разрастания кризиса и очередных банкротств в банковской среде теперь регулятор может даже смягчить позицию по ДКП и замедлить жесткий монетарный цикл. Тем самым фьючерсы нефти и газа способны устоять на фоне распродаж акций и не принести значительного урона российским бумагам.
При этом уже есть явные акции-бенефициары текущей ситуации: золото резко пошло вверх, и от $1800 почти долетело к $1900. На фоне роста общерыночных рисков и скачка неопределенности в реальном секторе экономики США драгметалл закономерно дорожает, а его защитная функция раскрывается. В выигрыше акции золотодобытчиков, которые даже на слабости широкого рынка способны выступать тихой гаванью:
• Полюс (Держать. Цель на год 9000 руб.).
• Полиметалл (Держать. Цель на год 500 руб.).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Что у них случилось
На прошлой неделе в финансовом секторе США появились первые крупные потери. Один из банков, входящих в топ-20, — Silicon Valley Bank — не выдержал наплыва вкладчиков, требующих возврата своих средств. После фактического банкротства SVB регулятор штата Нью-Йорк на фоне системных рисков принял решение о закрытии и Signature Bank.
У организаций попросту не хватило оперативной ликвидности. Деньги в принципе были, но они вложены в долгосрочные гособлигации США, по которым ставки резко выросли, а стоимость сильно упала. Для удовлетворения текущих обязательств банкам пришлось экстренно продавать активы в убыток. В итоге получился разрыв баланса и банкротство.
Реакция рынка США последовала незамедлительно, хотя сигналы были еще с осени прошлого года. Цикл ужесточения ФРС развивался безоговорочно, а отток средств из банков, ориентированных на высокотехнологичные проекты, ускорялся. Индекс широкого рынка S&P 500 за последние три сессии упал на 4%, бумаги кризисных банков сложились на 85% по SVB и на 40% по Signature Bank.
Мировые рынки акций, связанные движением транснационального капитала, синхронно пошли вниз. Индексы Европы и Азии растеряли значительную часть роста 2023 г. Есть риск углубления падения, даже невзирая на принятые экстренные меры поддержки банковского сектора США со стороны ФРС и Минфина. На отскоке многие крупные игроки постараются выйти из бумаг мировых банков. Так, на всякий случай.
А что у нас
Санкции и ответные меры российских монетарных властей полностью разорвали привычные связи в движении международного спекулятивного капитала. Поэтому падение рынков на мировой арене у нас уже не должно восприниматься столь болезненно, как прежде: корреляции нарушены, нерезиденты отключены, спекулянтов мало, а арбитраж между площадками невозможен.
Банковский сектор, наиболее чувствительный к турбулентности, сейчас штормит везде. А у нас банки под блокирующими санкциями, корреспонденций с Западом фактически нет, SWIFT отключен, международные дивизионы проданы и убытки по ним уже отражены. Поэтому акции российских банков могут и дальше пользоваться спросом или, по крайней мере, не падать на общем активном обвале корпоративной стоимости банковского сектора США. Показательной в ближайшие сессии станет динамика лидера отечественного сектора — Сбербанка (Покупать. Цель на год 300 руб. / +73%).
Однако влияние локального кризиса в Штатах на российский рынок все же может идти через сырьевой рынок. Удорожание кредитных ресурсов повышает стоимость доллара, с которым у commodities обратная корреляция. Также растет риск американской рецессии, а это обычно приводит к сужению спроса на сырье. В итоге ресурсы могут дешеветь, что способно надавить на финансовые активы экспортоориентированных экономик.
С целью не допустить разрастания кризиса и очередных банкротств в банковской среде теперь регулятор может даже смягчить позицию по ДКП и замедлить жесткий монетарный цикл. Тем самым фьючерсы нефти и газа способны устоять на фоне распродаж акций и не принести значительного урона российским бумагам.
При этом уже есть явные акции-бенефициары текущей ситуации: золото резко пошло вверх, и от $1800 почти долетело к $1900. На фоне роста общерыночных рисков и скачка неопределенности в реальном секторе экономики США драгметалл закономерно дорожает, а его защитная функция раскрывается. В выигрыше акции золотодобытчиков, которые даже на слабости широкого рынка способны выступать тихой гаванью:
• Полюс (Держать. Цель на год 9000 руб.).
• Полиметалл (Держать. Цель на год 500 руб.).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter