13 марта 2023
Буквально вчера Павел Комаровский написал пост о том, что стало причиной обрушения одного из крупнейших региональных банков в США — Silicon Valley Bank.
Для ленивых: банк стал жертвой ситуации с экстремально низкой ключевой ставкой, установленной ФРС США во время Ковидогеддона и впоследствии резко пошедшей вверх после скачка инфляции. Эта редкая ситуация усугубилась тем, что финансами банка управляли какие-то жутко некомпетентные ребята, которые о термине «процентный риск» знали примерно столько же, сколько знает таксист, прослушавший неделю назад бесплатный курс повышения финансовой грамотности.
Скриншот с сайта Silicon Valley Bank. Главный административный директор банка до 2007 года был главным финансистом в Lehman Brothers. Для тех кто не в курсе, Леманы в то время построили дичайшую пирамиду из ипотечных облигаций, которая рухнула в 2008, спровоцировав мировой финансовый кризис, от которого мир оклемался только лет через пять (а по некоторым признакам, не оклемался до сих пор).
Прошел всего 1 день, а уже есть много новой интригующей информации. Понять что происходит нам помогут наши коллеги — трейдеры-«дегенераты» (так они сами себя называют) с r/Wallstreetbets и ещё пары веток Реддита.
1). За месяц до краха популярный ведущий CNBC Джим Крамер говорил о том, что опасения вокруг SVB не оправданы...
… И рекомендовал к покупке акции этого банка.
Впрочем, Джим Крамер стал ходячим мемом уже давно. Он так часто рекомендует к покупке акции компаний, которые вскоре падают в цене, что недавно даже был запущен фонд, который делает обратные сделки: продает то, что Крамер покупает и покупает то, что Крамер продает. Этот фонд неплохо растет в последние дни:
2). За три дня до краха Forbes включил SVB в список лучших банков Америки
Что лишний раз доказывает, что подобные рейтинги от бульварных изданий составляются копирайтерами из принципа «лишь бы нагенерить побольше контента», и не являются предметом глубокого анализа реального положения дел.
3). Все взаимосвязано: Silicon Valley — это еще одна кость домино в длинной цепочке событий. Вероятно, не последняя
4). Работники и менеджеры банка получили годовые бонусы всего лишь за несколько часов до его закрытия
На картинке: «SVB. Его работники, выплачивающие себе бонусы в размере до 140 тысяч долларов»
Как сообщает CNBC, сотрудники получили свои годовые бонусы в пятницу всего за несколько часов до того, как регулирующие органы закрыли банкротящийся банк. Информацию передали анонимные источники среди сотрудников банка.
5). В воскресенье утром Минфин США заявил о том, что не будет спасать обанкротившийся банк
*Финансовая система идет по п***де*
Я и мои братаны во время открытия рынков завтра
6). 97,3% всех депозитов SVB не покрываются страховкой от банкротства
В США существует система страхования вкладов, по образу и подобию которой создано и наше Агентство страхования вкладов. Если у нас страховая сумма равна 1,4 млн ₽, то в США сумма побольше — 250 тысяч долларов. Тем не менее, специфика банка такова, что его клиенты — компании с кучей миллионов на счетах. Среди топ-100 крупнейших банков, SVB занимал предпоследнее место по доле вкладов, попадающих под страховую сумму. Всего 2,7% вкладов подпадают под систему страхования. Пипец был не за горами, так что...
7). В воскресенье вечером Минфин США передумал. Было объявлено, что все незастрахованные депозиты в SVB будут выплачены
Реддиторы одновременно взбешены и расстроены. Взбешены потому, что в понедельник не удастся заработать на сильном падении рынка, ведь Минфин опять зальет пожар свеженапечатанными деньгами. А расстроены потому, что осознают, что это спасение каких-то финансовых имбицилов, не умеющих в управление рисками, произойдет за счет налогоплательщиков, и расплатой тому станет еще большая инфляция:
Недавнее заявление ФРС имеет инфляционные последствия, которые вызовут еще больший инфляционный банковский кризис. Банковские учреждения теперь получат возможность брать кредиты у ФРС по номинальной стоимости своих облигаций.
Если банк А принял глупое решение купить казначейские облигации, когда доходность составляла 2%, и теперь они столкнулись с падением своих облигаций на 25-30%, теперь они могут использовать эти активы в качестве залога под 100% стоимости. Таким образом, облигация на 1000 долларов, которая сейчас стоит 700 долларов, теперь может использоваться в качестве залога для займа на 1000 долларов.
Почему это плохо? Банк А может взять 1000 долларов и купить новую облигацию с доходностью 6%. Они могут заработать 6% годовых, тогда как раньше они зарабатывали только 2%. Банки с дерьмовым управлением рисками теперь могут увеличивать свои активы, получать более высокие проценты и при необходимости получать поддержку от ФРС.
TLDR: теперь банки могут бесплатно занимать деньги у ФРС, инвестировать в более доходные облигации, чем раньше, и избегать любых последствий. Инфляция продолжит расти.
Если банк А принял глупое решение купить казначейские облигации, когда доходность составляла 2%, и теперь они столкнулись с падением своих облигаций на 25-30%, теперь они могут использовать эти активы в качестве залога под 100% стоимости. Таким образом, облигация на 1000 долларов, которая сейчас стоит 700 долларов, теперь может использоваться в качестве залога для займа на 1000 долларов.
Почему это плохо? Банк А может взять 1000 долларов и купить новую облигацию с доходностью 6%. Они могут заработать 6% годовых, тогда как раньше они зарабатывали только 2%. Банки с дерьмовым управлением рисками теперь могут увеличивать свои активы, получать более высокие проценты и при необходимости получать поддержку от ФРС.
TLDR: теперь банки могут бесплатно занимать деньги у ФРС, инвестировать в более доходные облигации, чем раньше, и избегать любых последствий. Инфляция продолжит расти.
8). Вслед за Silicon Valley регуляторы США закрыли еще один банк — Signature Bank
На картинке — крупнейшие крушения клиентских банков (здесь нет Lehman, потому что он был ипотечным брокером, Bear Stearns — потому что был инвестбанком)
В общей сумме эти два банка имеют активы на сумму, превышающую объем лопнувших активов Washington Mutual Bank, который тоже был в центре событий Мирового финансового кризиса 2008.
Signature Bank, среди прочего, также как и SVB был ассоциирован с криптоактивами. Например, крупнейшая американская биржа Coinbase уже сообщила, что у нее заморожено 240 миллионов долларов в Signature Bank. Напомню, что в рухнувшем SVB лежало 3,3 миллиарда долларов компании Circle, которые являлись частью обеспечения стейблкоина USDC. Криптаны такие криптаны… Строили децентрализованную финансовую систему, которая должна была послать нахер традиционные банки, а вся эта децентрализованная система в итоге сильно завязана на эти самые банки. А так как с крупнейшими банками иметь дело криптанам западло, выбираются вот такие банки как SVB, Signature и проч.
Кстати, Tether уже сообщили о том, что ни там, ни там ни копейки у них не хранилось. Вкупе с информацией от крупнейших банков о том, что они понятия не имеют, где хранится обеспечение Tether и о том, что следов почти сотни миллиардов долларов на рынке они не замечали, остается лишь удивляться прозорливости компании, занимающейся поддержкой крупнейшего стейблкоина USDT. Я ни на что не намекаю, но где деньги, Зин? ;)
9). Банк First Republic обрушился на 52% еще до открытия рынка. А за ним — еще с десяток банков поменьше
Выглядит как снежный ком...
10). Некоторые дегены с Wallstreetbets уже предлагают в ответ на действия Минфина начать волну обрушения других банков
На фото виден логотип Chase — крупнейший банк, обслуживающий физлиц в США (входит в JPMorgan Chase). Судя по небольшому количеству лайков, во что-то серьезное это пока не может вырасти.
Впереди американское утро понедельника. Биржи откроются в 16:30 по Москве, и вплоть до полуночи по Москве можно ждать самых разных официальных заявлений. В Европе на биржах банки уже сильно упали. Торги акциями Unicredit банка даже пришлось останавливать. Как вся эта ситуация скажется на американской финансовой системе и сможет ли это оказать влияние на российскую экономику, оказавшуюся в некоторой изоляции — сейчас никто не берется предсказывать. Так что лучшая стратегия в сложившейся ситуации — это запастись поп-корном и наблюдать.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter