15 марта 2023 БКС Экспресс | Рубль
После падения курса рубля в декабре и феврале (на 15% и 7,3% к доллару США) многие акции экспортеров оказались потенциально более выгодными для покупки. С ослаблением курса рубля к большинству валют одни компании-экспортеры получают заметные конкурентные преимущества на зарубежных рынках от снижения цен на их продукцию в иностранной валюте за рубежом, другие — от увеличения поступлений в рублях.
В корзину акций для покупки можно отнести акции экспортеров, в меньшей степени пострадавших от санкций, роста налоговой нагрузки или пока еще слабо отреагировавших на уже состоявшееся ослабление рубля.
Акции нефтегазовых компаний могут вырасти ввиду усиления спроса со стороны Китая и Индии по мере восстановления экономики после снятия коронавирусных ограничений и планируемого сокращения нефтедобычи в России на 500 тыс. баррелей в день с марта.
А ослабление отечественной валюты увеличит прибыль в рублевом выражении. Инвесторы уже частично учитывают это в ценах, но данные квартальных корпоративных отчетов усилят тенденцию.
Бумаги ЛУКОЙЛа наверняка будут восстанавливаться в преддверии дивидендной отсечки в июле (годовые дивиденды за 2022 г. могут превысить 300 руб. за акцию), а в дальнейшем за счет реинвестирования дивидендов. Сейчас они вновь привлекательны для покупки.
ЛУКОЙЛ — компания без госучастия (риски санкций ниже), один из лидеров по капитализации среди российских компаний. Хорошие дивидендные перспективы в нефтяном секторе также у Роснефти, Татнефти и Газпром нефти.
Роснефть находится под частичным санкционным давлением еще с 2014 г. Новые ограничения также учтены в ценах. В том числе за счет проекта Восток Ойл переориентируются продажи на восточное направление.
Экспортеры наращивают потенциал. По нашим подсчетам «теневой» флот переводит на зарубежные рынки порядка 3,3 млн баррелей в сутки нефти и нефтепродуктов, т.е. около 66% от их суммарного экспорта. Вероятно, ежемесячно эти мощности будут расти на 150–200 тыс. баррелей в сутки, увеличивая возможности нарастить поставки за рубеж.
В корзину бумаг для покупки также можно отнести других перспективных экспортеров: НЛМК, ММК, Северсталь, НОВАТЭК, Полюс, ГМК Норникель, Мечел, Распадская.
Динамика роста стоимости акций ряда компаний, например, Мечела превзошла (38% с 1 декабря по 13 марта) динамику ослабления рубля (22%) за тот же период, т.е. с начала его ослабления. Также сильно выглядели металлурги, производители драгметаллов.
Но ряд эмитентов еще не полностью проецировал рост рублевой прибыли от экспорта на рыночную оценку компаний — например, ГМК Норникель (+1% за тот же период). Хотя говорить о прямой зависимости не приходится в первую очередь из-за разной доли экспортных поставок в объеме производства, разных налоговых условий, санкционного воздействия и перспектив внутреннего спроса.
В ближайшей перспективе рубль будет оставаться под давлением на фоне относительно умеренных объемов экспорта энергоносителей, что будет отчасти сглаживаться за счет продаж юаня ЦБ РФ в рамках бюджетного правила.
В индексе Мосбиржи доля сырьевых экспортеров — 62%, в портфеле ПИФ «БКС Российские акции» — 61%». Не зря в линейке фондов УК БКС он наиболее востребован у инвесторов — в основе перспективные российские акции, большинство из них представлены в индексе Мосбиржи.
Ослабление рубля — это не только возможности, но и определенный риск. В первую очередь — для компаний, ориентированных на внутренний рынок и импортозависимые производства.
Но мы не видим существенного потенциала ослабления рубля на фоне успешного процесса преодоления санкционных ограничений на российский экспорт и роста параллельного импорта. Всё же при реализации риска дополнительного ослабления рубля сырьевые экспортеры финансово выиграют. Все они станут бенефициарами умеренного ослабления рубля.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В корзину акций для покупки можно отнести акции экспортеров, в меньшей степени пострадавших от санкций, роста налоговой нагрузки или пока еще слабо отреагировавших на уже состоявшееся ослабление рубля.
Акции нефтегазовых компаний могут вырасти ввиду усиления спроса со стороны Китая и Индии по мере восстановления экономики после снятия коронавирусных ограничений и планируемого сокращения нефтедобычи в России на 500 тыс. баррелей в день с марта.
А ослабление отечественной валюты увеличит прибыль в рублевом выражении. Инвесторы уже частично учитывают это в ценах, но данные квартальных корпоративных отчетов усилят тенденцию.
Бумаги ЛУКОЙЛа наверняка будут восстанавливаться в преддверии дивидендной отсечки в июле (годовые дивиденды за 2022 г. могут превысить 300 руб. за акцию), а в дальнейшем за счет реинвестирования дивидендов. Сейчас они вновь привлекательны для покупки.
ЛУКОЙЛ — компания без госучастия (риски санкций ниже), один из лидеров по капитализации среди российских компаний. Хорошие дивидендные перспективы в нефтяном секторе также у Роснефти, Татнефти и Газпром нефти.
Роснефть находится под частичным санкционным давлением еще с 2014 г. Новые ограничения также учтены в ценах. В том числе за счет проекта Восток Ойл переориентируются продажи на восточное направление.
Экспортеры наращивают потенциал. По нашим подсчетам «теневой» флот переводит на зарубежные рынки порядка 3,3 млн баррелей в сутки нефти и нефтепродуктов, т.е. около 66% от их суммарного экспорта. Вероятно, ежемесячно эти мощности будут расти на 150–200 тыс. баррелей в сутки, увеличивая возможности нарастить поставки за рубеж.
В корзину бумаг для покупки также можно отнести других перспективных экспортеров: НЛМК, ММК, Северсталь, НОВАТЭК, Полюс, ГМК Норникель, Мечел, Распадская.
Динамика роста стоимости акций ряда компаний, например, Мечела превзошла (38% с 1 декабря по 13 марта) динамику ослабления рубля (22%) за тот же период, т.е. с начала его ослабления. Также сильно выглядели металлурги, производители драгметаллов.
Но ряд эмитентов еще не полностью проецировал рост рублевой прибыли от экспорта на рыночную оценку компаний — например, ГМК Норникель (+1% за тот же период). Хотя говорить о прямой зависимости не приходится в первую очередь из-за разной доли экспортных поставок в объеме производства, разных налоговых условий, санкционного воздействия и перспектив внутреннего спроса.
В ближайшей перспективе рубль будет оставаться под давлением на фоне относительно умеренных объемов экспорта энергоносителей, что будет отчасти сглаживаться за счет продаж юаня ЦБ РФ в рамках бюджетного правила.
В индексе Мосбиржи доля сырьевых экспортеров — 62%, в портфеле ПИФ «БКС Российские акции» — 61%». Не зря в линейке фондов УК БКС он наиболее востребован у инвесторов — в основе перспективные российские акции, большинство из них представлены в индексе Мосбиржи.
Ослабление рубля — это не только возможности, но и определенный риск. В первую очередь — для компаний, ориентированных на внутренний рынок и импортозависимые производства.
Но мы не видим существенного потенциала ослабления рубля на фоне успешного процесса преодоления санкционных ограничений на российский экспорт и роста параллельного импорта. Всё же при реализации риска дополнительного ослабления рубля сырьевые экспортеры финансово выиграют. Все они станут бенефициарами умеренного ослабления рубля.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter