21 марта 2023 Синара Инвестбанк | Mail.ru
Мы возобновляем анализ акций компании VK, присваивая им рейтинг «Держать». VK — это ведущий игрок на российском рынке онлайн-медиа и социальных сетей; компания стала отдавать предпочтение контенту, а не технологиям. VK активно развивает несколько направлений бизнеса, в том числе используя возможности, которые предоставил уход с российского рынка глобальных игроков. Вместе с тем в связи с инвестициями в новые бизнесы в ближайшие годы рентабельность и денежные потоки могут оказаться под давлением. Целевая цена, согласно нашей DCF-модели, — 520 руб./акцию, что предполагает 7%-ный потенциал роста с текущих ценовых уровней.
Катализаторы роста: рост доли рекламного рынка; замена глобальным сервисам; поддержка ИТ-сектора.
Риски: снижение рентабельности в связи с инвестициями; регистрация компании за рубежом.
Ведущий игрок на рынке онлайн-медиа и социальных сетей. VK — крупнейший онлайн-актив в РФ с самой большой аудиторией благодаря лидерству в области социальных сетей. В прошлом году компания продала ряд неключевых активов, таких как сервисы райдшеринга и доставки еды, и путем заключения нескольких крупных сделок, в том числе обмена активами с Yandex, усилила позиции в сегменте медиа и контента, сконцентрировавшись на бизнесе в этой сфере.
Возможности благодаря замене глобальных игроков на российском рынке. VK удалось увеличить долю российского рынка онлайн-рекламы, после того как несколько глобальных платформ стали недоступны для российских рекламодателей и компания консолидировала активы «Новости» и «Дзен», перешедшие от Yandex. В результате VK в 4К22 продемонстрировала хороший рост выручки от онлайн-рекламы, и мы ожидаем, что данный фактор останется существенным катализатором увеличения доходов в предстоящие кварталы, даже если рекламный рынок и экономика в целом окажутся (что вероятно) слабыми. Кроме того, компания развивает ряд проектов, пользуясь возможностями, которые открылись с уходом с российского рынка глобальных игроков. Эти проекты, скорее всего, создадут новые потоки выручки в отдаленной перспективе, но в краткосрочной потребуют вложений и создадут давление на рентабельность.
Концентрация на российском рынке в сегменте гейминга. В октябре прошлого года VK сообщила о продаже своего игрового дивизиона My.Games за $642 млн. Продажа была стратегически оправдана: My.Games была по сути нероссийской платформой, которой было бы сложно заниматься в текущих условиях. Компания продолжит развивать игровой бизнес под брендом «VK Play», в основном концентрируясь на российском рынке, где VK, скорее всего, останется одним из крупнейших игроков.
Рейтинг «Держать», полученный на основе расчетов по DCF-модели. В модели заложена средневзвешенная стоимость капитала (WACC) в 15,8%, целевая цена на горизонте 12 месяцев — 520 руб./акцию. При текущих уровнях потенциал роста составляет 7%, и мы возобновляем наш анализ компании, присваивая акциям рейтинг «Держать».
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Катализаторы роста: рост доли рекламного рынка; замена глобальным сервисам; поддержка ИТ-сектора.
Риски: снижение рентабельности в связи с инвестициями; регистрация компании за рубежом.
Ведущий игрок на рынке онлайн-медиа и социальных сетей. VK — крупнейший онлайн-актив в РФ с самой большой аудиторией благодаря лидерству в области социальных сетей. В прошлом году компания продала ряд неключевых активов, таких как сервисы райдшеринга и доставки еды, и путем заключения нескольких крупных сделок, в том числе обмена активами с Yandex, усилила позиции в сегменте медиа и контента, сконцентрировавшись на бизнесе в этой сфере.
Возможности благодаря замене глобальных игроков на российском рынке. VK удалось увеличить долю российского рынка онлайн-рекламы, после того как несколько глобальных платформ стали недоступны для российских рекламодателей и компания консолидировала активы «Новости» и «Дзен», перешедшие от Yandex. В результате VK в 4К22 продемонстрировала хороший рост выручки от онлайн-рекламы, и мы ожидаем, что данный фактор останется существенным катализатором увеличения доходов в предстоящие кварталы, даже если рекламный рынок и экономика в целом окажутся (что вероятно) слабыми. Кроме того, компания развивает ряд проектов, пользуясь возможностями, которые открылись с уходом с российского рынка глобальных игроков. Эти проекты, скорее всего, создадут новые потоки выручки в отдаленной перспективе, но в краткосрочной потребуют вложений и создадут давление на рентабельность.
Концентрация на российском рынке в сегменте гейминга. В октябре прошлого года VK сообщила о продаже своего игрового дивизиона My.Games за $642 млн. Продажа была стратегически оправдана: My.Games была по сути нероссийской платформой, которой было бы сложно заниматься в текущих условиях. Компания продолжит развивать игровой бизнес под брендом «VK Play», в основном концентрируясь на российском рынке, где VK, скорее всего, останется одним из крупнейших игроков.
Рейтинг «Держать», полученный на основе расчетов по DCF-модели. В модели заложена средневзвешенная стоимость капитала (WACC) в 15,8%, целевая цена на горизонте 12 месяцев — 520 руб./акцию. При текущих уровнях потенциал роста составляет 7%, и мы возобновляем наш анализ компании, присваивая акциям рейтинг «Держать».
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу