Итоги вторника. Доллар подешевел на 51 копейку, до 76,66 руб. Евро подешевел на 11 копеек, до 82,60 руб. Китайский юань потерял около 3 копеек и снизился до 11,161 руб.
Торговый объём в основных валютных парах снизился относительно уровней понедельника.
Торговый объём в паре доллар/рубль (расчётами завтра) составил 59,1 млрд руб. против с 79,2 млрд руб. в предыдущий день.
Торговый объём в паре евро/рубль (расчётами завтра) составил 49,3 млрд руб. против 50,8 млрд руб. в предыдущий день.
Торговый объём в паре юань/рубль (расчётами завтра) составил 101,2 млрд руб. против 116 млрд руб. (максимум с 27 февраля) в предыдущий день.
Цены на нефть Brent прекратили мартовское падение и подрастали в рамках коррекции. Достигнув в понедельник минимума с декабря 2021 г. на уровне $70,12/барр., котировки североморского сорта за два дня выросли до $75,32/барр. (+1,1% в понедельник, затем +2,1% во вторник). Коррекция нефтяных цен фоном поддержала рубль во вторник, поскольку сохраняется потенциал возвращения котировок Brent в диапазон $75–80/барр. Однако будущая краткосрочная динамика будет зависеть от итогов заседания ФРС по ставкам и оценки Федрезервом будущих перспектив денежно-кредитной политики. Рост объёмов в паре юань/рубль в последние дни указывает на то, что экспортёры повысили активность предложения валюты, формируя рублёвую ликвидность под мартовские налоговые платежи в бюджет. Это также поддержало рубль.
Третий фактор поддержки российской валюты — российско-китайские переговоры, которые завершились совместным заявлением о плане развития основных направлений сотрудничества до 2030 года. Россия и Китай рассчитывают на дальнейшее увеличение торгового оборота, прежде всего, за счёт более глубокого сотрудничества в финансовой, промышленно-технологической и транспортно-логистической отраслях. В общей сложности — в восьми сферах.
Расширение расчётов в юанях в российской внешней торговле. Как отметил Владимир Путин, Россия выступает за развитие расчётов в китайских юанях при торговле со странами Азии, Африки и Латинской Америки. Смысл такого постулата отодвигает на задний план заявления лета прошлого года о возможной резервной валюте БРИКС, а также снижает шансы рубля стать более популярной региональной валютой. Более простым вариантом будет повышение доли юаня в международной торговле. Если взять за основу цифры таможенной службы КНР, товарооборот между двумя странами в 2022 г. вырос до $190 млрд. При этом экспорт в РФ из Китая увеличился на 13% до $76 млрд, а импорт из РФ в Китай вырос на более чем 40% до $114 млрд. Основа российского экспорта — энергоресурсы.
Даже если грубо предположить, что весь российский экспорт в КНР будет оплачиваться паритетно юанями и рублями, трудно представить, что в ближайшие годы аналогичной формы расчётов удастся достигнуть по российскому импорту из Китая. При улучшении глобальной экономической конъюнктуры и росте сырьевых цен весьма вероятна стабильная ситуация, когда приток юаней в Россию будет заметно превышать объёмы оплаты китайского импорта юанями. Избыточная ликвидность юаней может потенциально сформировать ту же ситуацию, которую мы наблюдали в 2022 г., но только с долларами, когда USD/RUB падал до 50 рублей за единицу американской валюты. Возможность осуществлять расчёты в юанях с другими странами позволила бы сбалансировать торговые процессы России в более широком смысле. Ну, а в том случае, если России удастся крайне успешно перевести свои международные торговые отношения с широким кругом стран на юань, избыточную ликвидность китайской валюты могло бы абсорбировать бюджетное правило.
Напомним, что китайский юань не является свободно конвертируемой валютой. Китай продолжает контролировать потоки капитала, чтобы сохранять стабильность национальной валюты. Поэтому можно предположить, что расширение расчётов в юанях было темой обсуждения не только на этой неделе, но и в течение нескольких месяцев, предшествовавших визиту Си Цзиньпина в Москву.
Краткосрочные перспективы рубля. На международном валютном рынке активность в среду будет низкой, поскольку ключевое для рынков решение ФРС по ставкам и обновлённые прогнозы Федрезерва по ставкам, инфляции, ВВП будут публиковать после 21:00 мск. Активность в валютной секции Мосбиржи также должна быть приглушённой. Тем не менее мы видим более высокой вероятность того, что курс USD/RUB может попытаться снизиться в диапазон 76,50–76,25, нежели попытаться вернуться выше 77,50.
Среднесрочные перспективы рубля. По данным Минфина, средняя цена Urals составила $50,8/барр. в период с 15 февраля по 14 марта. Средняя рыночная цена Brent за тот же период составила $83,07/барр. Согласно этим грубым оценкам, дисконт Urals к Brent составил около $32,3/барр. (около $35/барр в январе). С тех пор средняя цена на Brent пока складывается около $74,7/барр. Если предположить, что дисконт сохранится неизменным, а цена Brent скорректируется и в ближайшие недели будет торговаться в диапазоне $75–80/барр., мартовская цена Urals может составить $42–45/барр. Это означает, что USD/RUB выше 75 рублей за доллар выглядит справедливым. Базовый месячный объём нефтегазовых доходов, которые бюджет РФ должен получить в марте, составляет 675,5 млрд рублей. Это на 1% больше, чем в феврале (669,8 млрд руб.). Соответственно, можно ожидать, что ежедневные объёмы продаж валюты из ФНБ в апреле увеличатся относительно текущих объёмов, эквивалентных 5,4–5,5 млрд руб. в день. Однако рублю это не окажет заметной поддержки.
При этом с апреля начнут действовать поправки в системе налогообложения, и для расчёта налогов нефтяников будет использоваться дисконт между Urals и Brent не более $34/барр. Это означает, что в ближайшее время нефтегазовые доходы бюджета не смогут возрасти существенно. Для более крепкого рубля нужен либо резкий рост цен на нефть, либо заметное замедление объёмов импорта. В противном случае диапазон 75–80 рублей за доллар может сохраняться в оставшейся части первого полугодия 2023 года.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Торговый объём в основных валютных парах снизился относительно уровней понедельника.
Торговый объём в паре доллар/рубль (расчётами завтра) составил 59,1 млрд руб. против с 79,2 млрд руб. в предыдущий день.
Торговый объём в паре евро/рубль (расчётами завтра) составил 49,3 млрд руб. против 50,8 млрд руб. в предыдущий день.
Торговый объём в паре юань/рубль (расчётами завтра) составил 101,2 млрд руб. против 116 млрд руб. (максимум с 27 февраля) в предыдущий день.
Цены на нефть Brent прекратили мартовское падение и подрастали в рамках коррекции. Достигнув в понедельник минимума с декабря 2021 г. на уровне $70,12/барр., котировки североморского сорта за два дня выросли до $75,32/барр. (+1,1% в понедельник, затем +2,1% во вторник). Коррекция нефтяных цен фоном поддержала рубль во вторник, поскольку сохраняется потенциал возвращения котировок Brent в диапазон $75–80/барр. Однако будущая краткосрочная динамика будет зависеть от итогов заседания ФРС по ставкам и оценки Федрезервом будущих перспектив денежно-кредитной политики. Рост объёмов в паре юань/рубль в последние дни указывает на то, что экспортёры повысили активность предложения валюты, формируя рублёвую ликвидность под мартовские налоговые платежи в бюджет. Это также поддержало рубль.
Третий фактор поддержки российской валюты — российско-китайские переговоры, которые завершились совместным заявлением о плане развития основных направлений сотрудничества до 2030 года. Россия и Китай рассчитывают на дальнейшее увеличение торгового оборота, прежде всего, за счёт более глубокого сотрудничества в финансовой, промышленно-технологической и транспортно-логистической отраслях. В общей сложности — в восьми сферах.
Расширение расчётов в юанях в российской внешней торговле. Как отметил Владимир Путин, Россия выступает за развитие расчётов в китайских юанях при торговле со странами Азии, Африки и Латинской Америки. Смысл такого постулата отодвигает на задний план заявления лета прошлого года о возможной резервной валюте БРИКС, а также снижает шансы рубля стать более популярной региональной валютой. Более простым вариантом будет повышение доли юаня в международной торговле. Если взять за основу цифры таможенной службы КНР, товарооборот между двумя странами в 2022 г. вырос до $190 млрд. При этом экспорт в РФ из Китая увеличился на 13% до $76 млрд, а импорт из РФ в Китай вырос на более чем 40% до $114 млрд. Основа российского экспорта — энергоресурсы.
Даже если грубо предположить, что весь российский экспорт в КНР будет оплачиваться паритетно юанями и рублями, трудно представить, что в ближайшие годы аналогичной формы расчётов удастся достигнуть по российскому импорту из Китая. При улучшении глобальной экономической конъюнктуры и росте сырьевых цен весьма вероятна стабильная ситуация, когда приток юаней в Россию будет заметно превышать объёмы оплаты китайского импорта юанями. Избыточная ликвидность юаней может потенциально сформировать ту же ситуацию, которую мы наблюдали в 2022 г., но только с долларами, когда USD/RUB падал до 50 рублей за единицу американской валюты. Возможность осуществлять расчёты в юанях с другими странами позволила бы сбалансировать торговые процессы России в более широком смысле. Ну, а в том случае, если России удастся крайне успешно перевести свои международные торговые отношения с широким кругом стран на юань, избыточную ликвидность китайской валюты могло бы абсорбировать бюджетное правило.
Напомним, что китайский юань не является свободно конвертируемой валютой. Китай продолжает контролировать потоки капитала, чтобы сохранять стабильность национальной валюты. Поэтому можно предположить, что расширение расчётов в юанях было темой обсуждения не только на этой неделе, но и в течение нескольких месяцев, предшествовавших визиту Си Цзиньпина в Москву.
Краткосрочные перспективы рубля. На международном валютном рынке активность в среду будет низкой, поскольку ключевое для рынков решение ФРС по ставкам и обновлённые прогнозы Федрезерва по ставкам, инфляции, ВВП будут публиковать после 21:00 мск. Активность в валютной секции Мосбиржи также должна быть приглушённой. Тем не менее мы видим более высокой вероятность того, что курс USD/RUB может попытаться снизиться в диапазон 76,50–76,25, нежели попытаться вернуться выше 77,50.
Среднесрочные перспективы рубля. По данным Минфина, средняя цена Urals составила $50,8/барр. в период с 15 февраля по 14 марта. Средняя рыночная цена Brent за тот же период составила $83,07/барр. Согласно этим грубым оценкам, дисконт Urals к Brent составил около $32,3/барр. (около $35/барр в январе). С тех пор средняя цена на Brent пока складывается около $74,7/барр. Если предположить, что дисконт сохранится неизменным, а цена Brent скорректируется и в ближайшие недели будет торговаться в диапазоне $75–80/барр., мартовская цена Urals может составить $42–45/барр. Это означает, что USD/RUB выше 75 рублей за доллар выглядит справедливым. Базовый месячный объём нефтегазовых доходов, которые бюджет РФ должен получить в марте, составляет 675,5 млрд рублей. Это на 1% больше, чем в феврале (669,8 млрд руб.). Соответственно, можно ожидать, что ежедневные объёмы продаж валюты из ФНБ в апреле увеличатся относительно текущих объёмов, эквивалентных 5,4–5,5 млрд руб. в день. Однако рублю это не окажет заметной поддержки.
При этом с апреля начнут действовать поправки в системе налогообложения, и для расчёта налогов нефтяников будет использоваться дисконт между Urals и Brent не более $34/барр. Это означает, что в ближайшее время нефтегазовые доходы бюджета не смогут возрасти существенно. Для более крепкого рубля нужен либо резкий рост цен на нефть, либо заметное замедление объёмов импорта. В противном случае диапазон 75–80 рублей за доллар может сохраняться в оставшейся части первого полугодия 2023 года.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу