23 октября 2009 slon.ru
Риски, связанные с возможностью свободного плавания рубля, преувеличены
В споре МЭРТ с ЦБ насчет перспектив рубля я разделяю позицию ЦБ: рубль нужно отпустить в свободное плавание. Однако я несколько скептично подхожу к прогнозу, что рубль может окрепнуть настолько, что доллар будет стоить 23 – 24 рубля. Иначе говоря, я не верю в то, что рубль может вернуть свои докризисные позиции в ближайшие месяцы.
Самая очевидная причина, которая противодействует сильному укреплению рубля, – это, конечно, цена на нефть. Вряд ли стоит ожидать возвращения заоблачных докризисных нефтяных пиков – $140 – 150 за баррель. Скорее всего, цена за баррель в среднесрочной перспективе будет колебаться в коридоре – $60 – 80. Еще один фактор против – приток капитала, объем которого, опять же, остается значительно ниже докризисных уровней. Поэтому я допускаю дальнейшее укрепление рубля до 26 рублей за доллар, но едва ли более того. Произойдет это не раньше конца 2010, может быть, даже начала 2011 года. То номинальное укрепление рубля, которое мы наблюдаем сейчас, я отношу к техническим, и не верю, что до конца года рубль укрепится на уровне заметно ниже 30 рублей за доллар.
Опасения МЭРТ, что укрепления рубля может крайне негативно повлиять на экономическую ситуацию в России, не вполне оправданы. Если инфляция снизится хотя бы до 5% в год, темпы реального укрепления рубля окажутся ниже, чем они были в докризисный период. А потому риски, связанные с возможность свободного плавания рубля, несколько преувеличены.
При современной структуре экономики сильный рубль не является серьезной угрозой. Скорее, наоборот, дорогая национальная валюта – это возможность дешево привлекать иностранные инвестиции, технологии, закупать зарубежное оборудование.
В среднесрочной перспективе мировые Центробанки будут ужесточать монетарную политику и повышать процентные ставки, как это уже сделал резервный банк Австралии в начале октября. Ждать общемирового повышения ставок следует тогда, когда тенденции послекризисного восстановления будут сформированы: если повышение произойдет раньше, первые посткризисные ростки могут быть убиты ранними заморозками и вызвать вторую волну экономического спада. Российский ЦБ, по всей видимости, будет находиться в противофазе с мировыми: номинальная ставка будет оставаться стабильной или даже несколько понижаться под влиянием тенденции к снижению темпов инфляции
Сергей Дробышевский
https://slon.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В споре МЭРТ с ЦБ насчет перспектив рубля я разделяю позицию ЦБ: рубль нужно отпустить в свободное плавание. Однако я несколько скептично подхожу к прогнозу, что рубль может окрепнуть настолько, что доллар будет стоить 23 – 24 рубля. Иначе говоря, я не верю в то, что рубль может вернуть свои докризисные позиции в ближайшие месяцы.
Самая очевидная причина, которая противодействует сильному укреплению рубля, – это, конечно, цена на нефть. Вряд ли стоит ожидать возвращения заоблачных докризисных нефтяных пиков – $140 – 150 за баррель. Скорее всего, цена за баррель в среднесрочной перспективе будет колебаться в коридоре – $60 – 80. Еще один фактор против – приток капитала, объем которого, опять же, остается значительно ниже докризисных уровней. Поэтому я допускаю дальнейшее укрепление рубля до 26 рублей за доллар, но едва ли более того. Произойдет это не раньше конца 2010, может быть, даже начала 2011 года. То номинальное укрепление рубля, которое мы наблюдаем сейчас, я отношу к техническим, и не верю, что до конца года рубль укрепится на уровне заметно ниже 30 рублей за доллар.
Опасения МЭРТ, что укрепления рубля может крайне негативно повлиять на экономическую ситуацию в России, не вполне оправданы. Если инфляция снизится хотя бы до 5% в год, темпы реального укрепления рубля окажутся ниже, чем они были в докризисный период. А потому риски, связанные с возможность свободного плавания рубля, несколько преувеличены.
При современной структуре экономики сильный рубль не является серьезной угрозой. Скорее, наоборот, дорогая национальная валюта – это возможность дешево привлекать иностранные инвестиции, технологии, закупать зарубежное оборудование.
В среднесрочной перспективе мировые Центробанки будут ужесточать монетарную политику и повышать процентные ставки, как это уже сделал резервный банк Австралии в начале октября. Ждать общемирового повышения ставок следует тогда, когда тенденции послекризисного восстановления будут сформированы: если повышение произойдет раньше, первые посткризисные ростки могут быть убиты ранними заморозками и вызвать вторую волну экономического спада. Российский ЦБ, по всей видимости, будет находиться в противофазе с мировыми: номинальная ставка будет оставаться стабильной или даже несколько понижаться под влиянием тенденции к снижению темпов инфляции
Сергей Дробышевский
https://slon.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу