В последнее время интерес глобальных инвесторов к развивающимся рынкам заметно вырос. По данным EPFR, приток капитала в фонды, инвестирующие в акции emerging markets, за неделю c 15 по 21 октября 2009 г. составил $4,9 млрд - максимум за последние 22 месяца. Причем Россия является одним из самых популярных среди инвесторов рынков. Российским фондам за указанный период удалось привлечь $450 млн, что является лучшим результатом с мая 2008 г.
Повышению спроса на активы развивающихся стран, в том числе российские, по словам начальника отдела анализа рынка акций ИБ "КИТ Финанс" Марии Кальварской, способствуют рост аппетита к риску и "бегство" от доллара. "Emerging markets имеют более высокий коэффициент бета, чем развитые рынки, т.е. сейчас растут значительно быстрее на волне всеобщего оптимизма. Главные аргументы игроков на повышение - высокая ликвидность и улучшения в реальном секторе экономики, - объясняет логику инвесторов Сергей Карыхалин, начальник аналитического отдела УК "КапиталЪ". - Вопрос в том, насколько сильно уже выросли рынки и не забежали ли они "вперед паровоза".
С начала 2009 года развивающиеся фондовые рынки сильно подросли. Однако до пика весны прошлого года им еще далеко, особенно российскому рынку. Так, индекс РТС сейчас находится в районе 1400 пунктов, тогда мае 2008 года он превышал 2200. То есть недолет до предыдущего пика составляет более 30%. Если же, к примеру, взять бразильский рынок, то индексу Bovespa до исторического максимума осталось добрать менее 10%.
Несмотря на огромный приток капитала в фонды, особого роста развивающихся рынков за минувшую неделю аналитики "УРАЛСИБ Кэпитал" не заметили. Вместо этого рынки двигались по синусоиде. Российский рынок не стал исключением, показав лишь незначительный прирост индекса РТС к 21 октября. "Похоже, приток капитала на прошлой неделе произошел за счет денег неквалифицированных игроков, - говорится в обзоре компании. - Мы полагаем, что коррекционные настроения могут прийти на смену "бычьей" эйфории, и в результате наступит сокращение притока капитала".
В какой-то момент ситуация на рынках изменится, соглашается Сергей Карыхалин. "Очевидно, что природа приходящих сейчас на рынок денег спекулятивная, и в какой-то момент они обязательно уйдут - либо на другой более перспективный рынок, либо в защитные инструменты, в зависимости от того, какой фактор спровоцирует коррекцию", - говорит аналитик. Причем коррекция может оказаться весьма чувствительной, ведь подъем рынков в последние месяцы был очень быстрым, предупреждает эксперт. По прогнозам начальника отдела биржевых операций ИК "Грандис Капитал" Максима Берсенева, коррекция на рынках может произойти уже в начале ноября.
По словам начальника отдела стратегического и макроэкономического анализа "ВТБ Управление активами" Алексея Воробьева, спекулятивный краткосрочный капитал на российские рынки поступает в результате операций carry trade. "А кэрри начнет выходить из рисковых активов сразу, как только Fed начнет ужесточать денежно-кредитную политику. Судя по всему, США уже начинают сворачивать bailout-пакеты (антикризисные меры - ред.), следующим шагом должно стать повышение процентных ставок, - поделился мыслями аналитик в рамках он-лайн конференции "Мировая экономика: кому в кризис жить хорошо?", прошедшей на нашем сайте. - Отток спекулятивного капитала может спровоцировать переоценку всех рисковых активов, включая российские".
В свою очередь, Мария Кальварская полагает, что пока вероятность коррекции на российском рынке остается низкой. "Для наступления коррекции необходимо влияние достаточно существенных факторов - падение цен на товарно-сырьевых рынках, ухудшение прогнозов развития мировой экономики и развивающихся стран, - говорит аналитик. - Уход инвесторов с рынков может произойти в случае бегства от рисков, но пока факторов для соответствующих тенденций нет. И вряд ли фиксация прибыли будет сопровождаться массовым выходом иностранных инвесторов из российских активов, если не произойдет глобальных изменений в мировой экономике".
Более того, как отмечает г-жа Кальварская, достаточно большое количество иностранных игроков еще не успели войти в российские акции на более низких уровнях. Инвесторам, по ее словам, интересны в том числе и долгосрочные инвестиции в российский рынок, учитывая улучшения прогнозов восстановления мировой экономики и роста цен на нефть. "Рост спроса на российские акции может вывести котировки к очередным максимумам до конца года", - прогнозирует аналитик.
Директор управления анализа финансовых рынков УК "РБизнес - Управление активами" Андрей Стоянов полагает, что российский рынок будет двигаться в рамках общей тенденции на мировых фондовых рынках. "Все зависит от того, насколько быстро рынки будут расти в ближайшее время, - говорит аналитик. - Нужно смотреть за американским рынком. Если рост по S&P до 1200-1250 пунктов произойдет до следующей весны - это нормальный темп роста. Если выход на эти уровни произойдет в течение ближайших месяца-полутора, то вероятность коррекции резко возрастет. Другой вопрос, что она не будет такой страшной, каким было падение рынков в прошлом году".
Привалова Мария
Повышению спроса на активы развивающихся стран, в том числе российские, по словам начальника отдела анализа рынка акций ИБ "КИТ Финанс" Марии Кальварской, способствуют рост аппетита к риску и "бегство" от доллара. "Emerging markets имеют более высокий коэффициент бета, чем развитые рынки, т.е. сейчас растут значительно быстрее на волне всеобщего оптимизма. Главные аргументы игроков на повышение - высокая ликвидность и улучшения в реальном секторе экономики, - объясняет логику инвесторов Сергей Карыхалин, начальник аналитического отдела УК "КапиталЪ". - Вопрос в том, насколько сильно уже выросли рынки и не забежали ли они "вперед паровоза".
С начала 2009 года развивающиеся фондовые рынки сильно подросли. Однако до пика весны прошлого года им еще далеко, особенно российскому рынку. Так, индекс РТС сейчас находится в районе 1400 пунктов, тогда мае 2008 года он превышал 2200. То есть недолет до предыдущего пика составляет более 30%. Если же, к примеру, взять бразильский рынок, то индексу Bovespa до исторического максимума осталось добрать менее 10%.
Несмотря на огромный приток капитала в фонды, особого роста развивающихся рынков за минувшую неделю аналитики "УРАЛСИБ Кэпитал" не заметили. Вместо этого рынки двигались по синусоиде. Российский рынок не стал исключением, показав лишь незначительный прирост индекса РТС к 21 октября. "Похоже, приток капитала на прошлой неделе произошел за счет денег неквалифицированных игроков, - говорится в обзоре компании. - Мы полагаем, что коррекционные настроения могут прийти на смену "бычьей" эйфории, и в результате наступит сокращение притока капитала".
В какой-то момент ситуация на рынках изменится, соглашается Сергей Карыхалин. "Очевидно, что природа приходящих сейчас на рынок денег спекулятивная, и в какой-то момент они обязательно уйдут - либо на другой более перспективный рынок, либо в защитные инструменты, в зависимости от того, какой фактор спровоцирует коррекцию", - говорит аналитик. Причем коррекция может оказаться весьма чувствительной, ведь подъем рынков в последние месяцы был очень быстрым, предупреждает эксперт. По прогнозам начальника отдела биржевых операций ИК "Грандис Капитал" Максима Берсенева, коррекция на рынках может произойти уже в начале ноября.
По словам начальника отдела стратегического и макроэкономического анализа "ВТБ Управление активами" Алексея Воробьева, спекулятивный краткосрочный капитал на российские рынки поступает в результате операций carry trade. "А кэрри начнет выходить из рисковых активов сразу, как только Fed начнет ужесточать денежно-кредитную политику. Судя по всему, США уже начинают сворачивать bailout-пакеты (антикризисные меры - ред.), следующим шагом должно стать повышение процентных ставок, - поделился мыслями аналитик в рамках он-лайн конференции "Мировая экономика: кому в кризис жить хорошо?", прошедшей на нашем сайте. - Отток спекулятивного капитала может спровоцировать переоценку всех рисковых активов, включая российские".
В свою очередь, Мария Кальварская полагает, что пока вероятность коррекции на российском рынке остается низкой. "Для наступления коррекции необходимо влияние достаточно существенных факторов - падение цен на товарно-сырьевых рынках, ухудшение прогнозов развития мировой экономики и развивающихся стран, - говорит аналитик. - Уход инвесторов с рынков может произойти в случае бегства от рисков, но пока факторов для соответствующих тенденций нет. И вряд ли фиксация прибыли будет сопровождаться массовым выходом иностранных инвесторов из российских активов, если не произойдет глобальных изменений в мировой экономике".
Более того, как отмечает г-жа Кальварская, достаточно большое количество иностранных игроков еще не успели войти в российские акции на более низких уровнях. Инвесторам, по ее словам, интересны в том числе и долгосрочные инвестиции в российский рынок, учитывая улучшения прогнозов восстановления мировой экономики и роста цен на нефть. "Рост спроса на российские акции может вывести котировки к очередным максимумам до конца года", - прогнозирует аналитик.
Директор управления анализа финансовых рынков УК "РБизнес - Управление активами" Андрей Стоянов полагает, что российский рынок будет двигаться в рамках общей тенденции на мировых фондовых рынках. "Все зависит от того, насколько быстро рынки будут расти в ближайшее время, - говорит аналитик. - Нужно смотреть за американским рынком. Если рост по S&P до 1200-1250 пунктов произойдет до следующей весны - это нормальный темп роста. Если выход на эти уровни произойдет в течение ближайших месяца-полутора, то вероятность коррекции резко возрастет. Другой вопрос, что она не будет такой страшной, каким было падение рынков в прошлом году".
Привалова Мария
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба