27 октября 2009 Архив
Германия потихоньку выходит из рецессии. Франция возобновила рост. Начинается экспансия в США. Даже экономика Ирландии, оказавшейся в числе стран, наиболее сильно пострадавших от кризиса кредитования, перестала сокращаться.
И лишь гордая Британия остается на пути спада. На прошлой неделе правительство объявило, что в 3 кв. национальная экономика сократилась на 0,4%. Ожидания, согласно которым страна присоединится к дружной компании выздоровевших государств, разбились вдребезги.
С такими показателями даже Исландия выберется из болота рецессии быстрее Великобритании.
Премьер-министр Гордон Браун продолжает похваляться тем, что располагает арсеналом верных стратегий по выводу нации из кризиса. Однако истина заключается в том, что эти стратегии сейчас не работают - и не заработают в ближайшее время.
Для того чтобы сделать восстановление былью, Британия должна совершить разворот на 180 градусов. Ей необходимо сократить бюджетный дефицит, поддержать курс фунта, прекратить печатать деньги и понизить налоги.
Сейчас страна переживает самую продолжительную рецессию с 1955 г. В то время как остальной мир уже выздоравливает - в Британии болезнь переходит в хроническую стадию. Сектор обрабатывающей промышленности не подает признаков жизни; ненамного живее выглядят и сектора розничной торговли и услуг. Фунт каждую неделю упорно продолжает стремиться к паритету с евро… и будьте уверены: если он его достигнет, британец уйдет в свободное падение.
Несложно понять - почему. Экономика Британии так самодовольно раздулась благодаря потоку заимствований и спекуляций. Согласно данным Goodbody Stockbrokers, долг домохозяйств страны составляет 183% от их располагаемого дохода. Это рекордное значение среди всех крупнейших мировых экономик. Даже в США аналогичный показатель составляет "лишь" 134%, а если обратиться к Европе, то тут ставки будут еще ниже: 100% во Франции и 99% в Германии.
Раньше в Британии были проблемы с долгом частных лиц и корпораций. Теперь речь идет уже о проблемах как с частным, так и с государственным долгом. Резкое сокращение налоговых поступлений в госказну вкупе с ростом выплат по социальным пособиям в связи с повышением уровня безработицы обусловило расширение гэпа между ежемесячными доходами и расходами правительства.
В сентябре дефицит бюджета составил $24,6 млрд., что стало максимальным значением для этого месяца. Дефицит за полгода также оказался рекордным с 1946 г.
Приливная волна заимствований обрушилась на бедный остров, затопляя его.
Какова же ответная реакция правительства и Центробанка? Похоже, в своих действиях они строго следуют учебникам по экономике. ЦБ понизил процентные ставки, правительство своими расходами способствует разрастанию дефицита, фунт обесценивается против евро с молчаливой поддержки Банка Англии и активной - правительства страны, закачивающего в экономическую систему миллиарды наличных средств.
Экономику стимулируют, стимулируют, и еще раз стимулируют. А она никак на это не реагирует.
И что же делать? Добавить стимулов? Еще сильнее залезть в долги? Напечатать еще денег? Девальвировать фунт еще на 30%? Есть множество людей, согласных на все вышеперечисленные меры.
Однако любой врач вам скажет: если пациент не реагирует на лекарство - его надо заменить на другое. Великобритания нуждается в радикальной смене курса. Чтобы выйти на путь восстановления, ей необходимо незамедлительно сделать 4 вещи.
Во-первых, остановить станки по печатанию денег. Нет никаких оснований предполагать, что программа количественного смягчения делает что-либо еще, помимо раздувания нового пузыря. Акции растут, банки пересчитывают новые денежки, а рынок недвижимости, у которого не было никаких шансов на коррекцию, снова начинает оживать. Однако меньше всего Британии нужно сейчас еще глубже увязать в трясине заемного финансирования. Ей надо развивать новые отрасли промышленности и экономики, и здесь деньгопечатание не помощник.
Во-вторых, дефицит бюджета должен быть взят под контроль. Сейчас долг страны, превышающий 12,5% от ВВП, находится на неподдерживаемом уровне. Все понимают, что для его финансирования придется повысить налоги и сократить услуги. Все это способствует подрыву доверия и вынуждает население потуже затянуть кошельки в ожидании необходимости в скором времени выплачивать выросшие налоги.
В-третьих, поддержать фунт. Современное, развитое государство не имеет право девальвацией пробивать себе выход из кризиса. Мысль о том, что Британия внезапно построит множество заводов, которые составят достойную ценовую конкуренцию Восточной Европе и Китаю, просто смехотворна. Британия может экспортировать разные товары, но все они будут отличаться высоким качеством, дизайном и технологичностью. Такая продукция в меньшей степени зависит от цен. Кроме того, пока нет признаков того, что экспорт активно растет благодаря обесцениванию фунта. Пока основным следствием этого процесса является лишь утрата доверия.
В-четвертых, снизить налоги для компаний. Раньше в глазах Европы Британия была низкозатратной пристанью, но теперь она безрассудно промотала этот статус, подарив его Ирландии, Швейцарии и прочим желающим. Это чистое безумие. Потребуются массивные инвестиции для того, чтобы заложить основы для возрожденной экономической деятельности и новых компаний взамен пострадавших от кредитного кризиса. Британия же повышает налоги. Как это может помочь? В то же время снижение ставки налога на прибыль корпораций до ирландского уровня 12,5% послало бы рынкам недвусмысленный сигнал о том, что Британия снова стала площадкой для инвестирования.
Британия сползла в рецессию, страдая от ужасных структурных проблем. Она слишком полагалась на банковский и финансовый сектора, ее конкурентоспособность упала, долг разросся… Избавление от всего этого - всегда долгий и болезненный процесс. Пытаясь избежать этой боли, страна хочет поддержать себя искусственными стимуляторами быстрого действия. Но проблема в том, что такие стимуляторы - не лекарство, и они не срабатывают. Лишь с помощью радикальных реформ Британия сможет выбраться из болота кризиса.
Мэтью Линн, Bloomberg
И лишь гордая Британия остается на пути спада. На прошлой неделе правительство объявило, что в 3 кв. национальная экономика сократилась на 0,4%. Ожидания, согласно которым страна присоединится к дружной компании выздоровевших государств, разбились вдребезги.
С такими показателями даже Исландия выберется из болота рецессии быстрее Великобритании.
Премьер-министр Гордон Браун продолжает похваляться тем, что располагает арсеналом верных стратегий по выводу нации из кризиса. Однако истина заключается в том, что эти стратегии сейчас не работают - и не заработают в ближайшее время.
Для того чтобы сделать восстановление былью, Британия должна совершить разворот на 180 градусов. Ей необходимо сократить бюджетный дефицит, поддержать курс фунта, прекратить печатать деньги и понизить налоги.
Сейчас страна переживает самую продолжительную рецессию с 1955 г. В то время как остальной мир уже выздоравливает - в Британии болезнь переходит в хроническую стадию. Сектор обрабатывающей промышленности не подает признаков жизни; ненамного живее выглядят и сектора розничной торговли и услуг. Фунт каждую неделю упорно продолжает стремиться к паритету с евро… и будьте уверены: если он его достигнет, британец уйдет в свободное падение.
Несложно понять - почему. Экономика Британии так самодовольно раздулась благодаря потоку заимствований и спекуляций. Согласно данным Goodbody Stockbrokers, долг домохозяйств страны составляет 183% от их располагаемого дохода. Это рекордное значение среди всех крупнейших мировых экономик. Даже в США аналогичный показатель составляет "лишь" 134%, а если обратиться к Европе, то тут ставки будут еще ниже: 100% во Франции и 99% в Германии.
Раньше в Британии были проблемы с долгом частных лиц и корпораций. Теперь речь идет уже о проблемах как с частным, так и с государственным долгом. Резкое сокращение налоговых поступлений в госказну вкупе с ростом выплат по социальным пособиям в связи с повышением уровня безработицы обусловило расширение гэпа между ежемесячными доходами и расходами правительства.
В сентябре дефицит бюджета составил $24,6 млрд., что стало максимальным значением для этого месяца. Дефицит за полгода также оказался рекордным с 1946 г.
Приливная волна заимствований обрушилась на бедный остров, затопляя его.
Какова же ответная реакция правительства и Центробанка? Похоже, в своих действиях они строго следуют учебникам по экономике. ЦБ понизил процентные ставки, правительство своими расходами способствует разрастанию дефицита, фунт обесценивается против евро с молчаливой поддержки Банка Англии и активной - правительства страны, закачивающего в экономическую систему миллиарды наличных средств.
Экономику стимулируют, стимулируют, и еще раз стимулируют. А она никак на это не реагирует.
И что же делать? Добавить стимулов? Еще сильнее залезть в долги? Напечатать еще денег? Девальвировать фунт еще на 30%? Есть множество людей, согласных на все вышеперечисленные меры.
Однако любой врач вам скажет: если пациент не реагирует на лекарство - его надо заменить на другое. Великобритания нуждается в радикальной смене курса. Чтобы выйти на путь восстановления, ей необходимо незамедлительно сделать 4 вещи.
Во-первых, остановить станки по печатанию денег. Нет никаких оснований предполагать, что программа количественного смягчения делает что-либо еще, помимо раздувания нового пузыря. Акции растут, банки пересчитывают новые денежки, а рынок недвижимости, у которого не было никаких шансов на коррекцию, снова начинает оживать. Однако меньше всего Британии нужно сейчас еще глубже увязать в трясине заемного финансирования. Ей надо развивать новые отрасли промышленности и экономики, и здесь деньгопечатание не помощник.
Во-вторых, дефицит бюджета должен быть взят под контроль. Сейчас долг страны, превышающий 12,5% от ВВП, находится на неподдерживаемом уровне. Все понимают, что для его финансирования придется повысить налоги и сократить услуги. Все это способствует подрыву доверия и вынуждает население потуже затянуть кошельки в ожидании необходимости в скором времени выплачивать выросшие налоги.
В-третьих, поддержать фунт. Современное, развитое государство не имеет право девальвацией пробивать себе выход из кризиса. Мысль о том, что Британия внезапно построит множество заводов, которые составят достойную ценовую конкуренцию Восточной Европе и Китаю, просто смехотворна. Британия может экспортировать разные товары, но все они будут отличаться высоким качеством, дизайном и технологичностью. Такая продукция в меньшей степени зависит от цен. Кроме того, пока нет признаков того, что экспорт активно растет благодаря обесцениванию фунта. Пока основным следствием этого процесса является лишь утрата доверия.
В-четвертых, снизить налоги для компаний. Раньше в глазах Европы Британия была низкозатратной пристанью, но теперь она безрассудно промотала этот статус, подарив его Ирландии, Швейцарии и прочим желающим. Это чистое безумие. Потребуются массивные инвестиции для того, чтобы заложить основы для возрожденной экономической деятельности и новых компаний взамен пострадавших от кредитного кризиса. Британия же повышает налоги. Как это может помочь? В то же время снижение ставки налога на прибыль корпораций до ирландского уровня 12,5% послало бы рынкам недвусмысленный сигнал о том, что Британия снова стала площадкой для инвестирования.
Британия сползла в рецессию, страдая от ужасных структурных проблем. Она слишком полагалась на банковский и финансовый сектора, ее конкурентоспособность упала, долг разросся… Избавление от всего этого - всегда долгий и болезненный процесс. Пытаясь избежать этой боли, страна хочет поддержать себя искусственными стимуляторами быстрого действия. Но проблема в том, что такие стимуляторы - не лекарство, и они не срабатывают. Лишь с помощью радикальных реформ Британия сможет выбраться из болота кризиса.
Мэтью Линн, Bloomberg
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба