28 октября 2009 Архив
Срочно вызывайте водопроводчиков - трещащее по швам восстановление дало течь!
Для того, чтобы остановить сокращение экономики, которое длилось на протяжении пяти предыдущих кварталов, потребовались абсолютно беспрецедентные меры как фискального, так и монетарного стимулирования. Федрезерв влил тонны ликвидности в финансовую систему, причем объемы вливаний оказались настолько огромными, что многие начали беспокоиться по поводу возможного скачка инфляции.
Что же касается мер фискальной поддержки, то они привели к дефициту бюджета в размере 1,4 трлн. долларов.
Может показаться, что в данный момент экономика начинает демонстрировать признаки роста - хотя, может быть, и не столь стремительного, как в предыдущем квартале. Однако остается один важный вопрос - а, собственно, как долго может продлиться это восстановление? Хватит ли у экономики сил продолжить свой рост и после окончания этого года?
Моя точка зрения такова: положительный эффект, который создается за счет легких денег и огромного показателя дефицита бюджета, полностью перекрывается рядом обстоятельств, способных на корню задушить восстановление.
Первое и самое главное - это то, что банки, как только дело доходит до выдачи кредитов потребителям и компаниям, продолжают играть в бережливость. При этом большинство из них накапливают резервы, чтобы пополнить капитал, а некоторые учреждения на свои "излишки" приобретают безопасные трежерис.
Впрочем, надо сказать, что и потребители не горят желанием брать кредиты. Для выплаты чудовищного размера долгов и пополнения своих сбережений они пользуются наличностью Еще потребители страдают от роста цен на бензин, продукты питания, и, разумеется, услуги здравоохранения, не говоря уже об убытках на фондовом рынке и потере части стоимости своих домов.
Это приводит к тому, что многие домохозяйства накладывают ограничения на свои расходы, приобретая лишь самое необходимое. Поэтому нет ничего удивительного в том, что многие ритейлеры ожидают достаточно скудного сезона праздничных покупок.
Да и компании не настроены тратить деньги - они изо всех сил пытаются сохранить средства и снизить свою зависимость от долгов. Кстати, многие из них (причем независимо от своих размеров) пришли к выводу, что в текущих условиях, благодаря высоким технологиям, можно обойтись меньшим количеством работников, чем обычно. Это повысило производительность, однако ухудшила условия труда для рабочих. В итоге число обращений за пособиями по безработице остается высоким, поскольку количество рабочих мест продолжает сокращаться.
Еще одна причина, по которой компании не желают нанимать новых сотрудников, состоит в том, что их руководство не видит никакого восстановления, по крайней мере, на соответствующих рынках. Это подтвердилось и в "Бежевой книге" ФРС, опубликованной на прошлой неделе - в отчете говорилось, что признаки восстановления лишь начинают проявляться, в то время, как ситуация в секторах коммерческой и жилой недвижимости остается неблагоприятной.
Учитывая вышесказанное, наиболее вероятным сценарием развития событий будет являться то, о чем я говорил в своей колонке от 11 августа: W-образное восстановление. И если я прав, то к началу следующего года силы экономики иссякнут, и мы снова погрузимся в рецессию. До недавнего времени фондовые рынки всячески опровергали данную теорию. Рост индексов с марта этого года составил около 60%, потому как инвесторы в основном сосредоточились на отчетах по прибылям, которым ничего не стоило превзойти робкие и крайне низкие прогнозы. Однако недавно произошедший резкий спад, скорее всего, говорит нам о том, что в свете текущих событий превзойти прогнозы прошлого квартала недостаточно: теперь неплохо бы иметь положительные перспективы и на несколько кварталов вперед.
Ирвин Келлнер
Marketwatch
Для того, чтобы остановить сокращение экономики, которое длилось на протяжении пяти предыдущих кварталов, потребовались абсолютно беспрецедентные меры как фискального, так и монетарного стимулирования. Федрезерв влил тонны ликвидности в финансовую систему, причем объемы вливаний оказались настолько огромными, что многие начали беспокоиться по поводу возможного скачка инфляции.
Что же касается мер фискальной поддержки, то они привели к дефициту бюджета в размере 1,4 трлн. долларов.
Может показаться, что в данный момент экономика начинает демонстрировать признаки роста - хотя, может быть, и не столь стремительного, как в предыдущем квартале. Однако остается один важный вопрос - а, собственно, как долго может продлиться это восстановление? Хватит ли у экономики сил продолжить свой рост и после окончания этого года?
Моя точка зрения такова: положительный эффект, который создается за счет легких денег и огромного показателя дефицита бюджета, полностью перекрывается рядом обстоятельств, способных на корню задушить восстановление.
Первое и самое главное - это то, что банки, как только дело доходит до выдачи кредитов потребителям и компаниям, продолжают играть в бережливость. При этом большинство из них накапливают резервы, чтобы пополнить капитал, а некоторые учреждения на свои "излишки" приобретают безопасные трежерис.
Впрочем, надо сказать, что и потребители не горят желанием брать кредиты. Для выплаты чудовищного размера долгов и пополнения своих сбережений они пользуются наличностью Еще потребители страдают от роста цен на бензин, продукты питания, и, разумеется, услуги здравоохранения, не говоря уже об убытках на фондовом рынке и потере части стоимости своих домов.
Это приводит к тому, что многие домохозяйства накладывают ограничения на свои расходы, приобретая лишь самое необходимое. Поэтому нет ничего удивительного в том, что многие ритейлеры ожидают достаточно скудного сезона праздничных покупок.
Да и компании не настроены тратить деньги - они изо всех сил пытаются сохранить средства и снизить свою зависимость от долгов. Кстати, многие из них (причем независимо от своих размеров) пришли к выводу, что в текущих условиях, благодаря высоким технологиям, можно обойтись меньшим количеством работников, чем обычно. Это повысило производительность, однако ухудшила условия труда для рабочих. В итоге число обращений за пособиями по безработице остается высоким, поскольку количество рабочих мест продолжает сокращаться.
Еще одна причина, по которой компании не желают нанимать новых сотрудников, состоит в том, что их руководство не видит никакого восстановления, по крайней мере, на соответствующих рынках. Это подтвердилось и в "Бежевой книге" ФРС, опубликованной на прошлой неделе - в отчете говорилось, что признаки восстановления лишь начинают проявляться, в то время, как ситуация в секторах коммерческой и жилой недвижимости остается неблагоприятной.
Учитывая вышесказанное, наиболее вероятным сценарием развития событий будет являться то, о чем я говорил в своей колонке от 11 августа: W-образное восстановление. И если я прав, то к началу следующего года силы экономики иссякнут, и мы снова погрузимся в рецессию. До недавнего времени фондовые рынки всячески опровергали данную теорию. Рост индексов с марта этого года составил около 60%, потому как инвесторы в основном сосредоточились на отчетах по прибылям, которым ничего не стоило превзойти робкие и крайне низкие прогнозы. Однако недавно произошедший резкий спад, скорее всего, говорит нам о том, что в свете текущих событий превзойти прогнозы прошлого квартала недостаточно: теперь неплохо бы иметь положительные перспективы и на несколько кварталов вперед.
Ирвин Келлнер
Marketwatch
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба