5 мая 2023 БКС Экспресс Емельянов Валерий
Все рынки акций, включая российский, начали май с коррекции. В такие дни в режиме реального времени можно наблюдать, откуда и куда бегут глобальные инвесторы. Изучим карту всего рынка и выведем несколько наблюдений.
Тепловая карта США
Когда основные индексы падают, а какие-то бумаги растут, это дает мало информации о поведении игроков. Могут быть корпоративные истории, технические отскоки или спекулятивные прострелы.
Другое дело, если брать целые отрасли, сектора и направления. Это большие индексы, в которых сидят десятки, сотни, а иногда и тысячи ценных бумаг, поэтому их поведение говорит о том, откуда и куда именно бегут инвесторы.
Самый наглядный способ увидеть бегство капитала — посмотреть на тепловую карту биржевых фондов (ETF). Там представлены все основные инвестиционные идеи, включая спекулятивные. По итогам худшей сессии этой недели (в среду) она выглядела вот так.
Что видно на этой карте
Как и все подобные диаграммы, она показывает наиболее падающие (чем краснее, тем ниже) и растущие (чем зеленее, тем выше) акции (ETF). Чем крупнее и ликвиднее фонд (сегмент рынка), тем больше места он занимает на карте.
Например, ярче всех по итогам предыдущей сессии высвечивают красные SOXL (-3,6%), BOIL (-6,6%) и UNG (-2,8%). Это худшие идеи в моменте: покупка с плечом акций чипмейкеров, фьючерсов на нефть и природный газ.
И наоборот, ярко-зеленым горят SOXS (+3,4%), KOLD (+6,9%), а также UVXY (+4.3%) и XBI (+4,4%). То есть лучшими идеями на упавшем рынке стал шорт чипмейкеров, цен на газ, а также покупка волатильности и биотехов.
Как инвестору это использовать
Для тех, кто имеет доступ к ETF на СПБ Бирже, первые и самые базовые идеи напрашиваются сами собой:
- купить реверсный фонд SOXS (рынок настроен шортить чипмейкеров)
- купить биотехи поштучно или через фонд IBB (торгуется в РФ в отличие от XBI)
- продавать мировую нефтянку отдельными акциями (XOM, CVX) или фондами (OIH, IYE, IXC)
Логика в том, что в такие моменты, когда индекс S&P 500 валится четвертую сессию подряд и в моменте приближается к 4000 пунктам, открываются реальные ожидания инвесторов: они продают перекупленное и покупают перепроданное.
Кроме приведенных примеров на тепловой карте квалинвестор может увидеть еще несколько больших зеленых зон. По сути, это и есть защитные направления: не очень быстро, но они растут, пока в целом рынок падает:
- покупают длинные гособлигации США (TLT, TMF)
- покупают корпоративные среднесрочные бонды США (AGG, LQD, VCIT)
- покупают евробонды развивающихся стран (EMB)
- покупают голубые фишки развитых стран за пределами США (VXUS, VEU, IEFA)
- покупают компании США малой капитализации (IWM, IJR)
Также важно обратить внимание на то, какие сектора сейчас в числе фаворитов рынка, а какие в аутсайдерах. Это позволит скорректировать свой портфель, если в нем есть перекосы в ту или иную сторону.
- продают голубые фишки США (SH, SDS, SPXS), но прежде всего технологические (SQQQ)
- продают сектор финансов, нефтегаз и добычу сырья
- продают акции развивающихся стран (VWO), включая Китай (FXI, MCHI)
- покупают строительный сектор (ITB, XHB)
- придерживают недвижимость (XLRE), здравоохранение (XLV), промышленное производство (XLI), коммунальный сектор (XLU).
Если нет доступа к иностранным бумагам, но они присутствуют в портфеле, стоит учесть риски их дальнейшего падения, в том числе акций развивающихся стран (Китай в их числе), сырьевых компаний, американского IT и банков.
Кроме того, для шорта (или хеджа от падения) американского рынка всем инвесторам, включая неквалов, доступна самая базовая идея: продать рублевый фьючерс на S&P (SPYF-) или на индекс NASDAQ 100 (NASD-).
Что будет с российским рынком
Для инвестора, который вкладывает в рублях, считает прибыль в рублях и строит стратегию в рублях, выше приведенная диаграмма дает лишь часть картины. С поправкой на динамику российской валюты акции РФ могут вести себя иначе.
Общие выводы в следующем:
1. Сырьевые бумаги (нефть, газ, металлургия) могут оставаться под давлением. Это не повод все продавать, но зафиксировать прибыль в наиболее подросших акциях экспортеров имеет смысл (Мечел, Полюс, НОВАТЭК).
2. Финансовый сектор РФ не зависит от зарубежных банков, но сужение выручки от экспорта давит и на него тоже. Это не повод для распродажи, но, если накоплена приличная «бумажная» прибыль, можно продать часть (Сбер, БСП).
3. Растет актуальность идей, не зависящих от падения мировых цен на сырье, то есть чисто внутренний рынок. Это прежде всего потребительский сектор, стройка, телекомы, электроэнергетика (Магнит, МТС, ПИК, Интер РАО).
4. Лидеры и аутсайдеры могут снова поменяться местами. Например, в тени пока держатся X5 Group, Самолет, VK, РусГидро. В ходе общей ребалансировки они могут принять на себя часть покупок, когда рынок развернется вверх.
5. Глобальный рост спроса на валютные бонды позитивен для облигаций, номинированных в долларах, а также замещающих облигаций. Они доступны в том числе неквалам.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter