▫️Капитализация: 76,3 млрд ₽ (164₽ / акция)
▫️Чистый % доход 2022: 40,3 млрд ₽ (+37,5% г/г)
▫️Чистый комиссионный доход 2022: 14,8 млрд ₽ (+52,8% г/г)
▫️Чистая прибыль 2022: 47,6 млрд ₽ (+163% г/г)
▫️P/E 2022: 1,6
▫️fwd P/E 2023: 1,5
▫️fwd дивиденд 2023: 14,5%
▫️P/B: 0,47
👉 Финансовые показатели по МСФО за 1кв 2023г:
▫️ Чистый % доход: ₽11,2 млрд
▫️ Чистый комиссионный доход: ₽3,5 млрд
▫️ Чистый торговый доход: ₽5,8 млрд
▫️ Чистая прибыль:₽14,6 млрд
✅ БСПБ вернулся к частичному раскрытию финансовой информации по МСФО. Это позволит более точно рассчитывать дивиденды и оценивать уровень прибыли. Данные за 1кв 2022г для сравнения компания не приводит.
✅ Только за 1кв банку удалось заработать чистую прибыль в 14,6 млрд, что соответствует 80% от всей чистой прибыли по МСФО за 2021г. Рентабельность капитала за 2022г была на уровне 33,2%, но при сохранении текущего уровня прибыли до конца года, этот показатель будет превышен.
✅ При текущем уровне чистой прибыли, только за 1кв БСПБ выплатит почти 3 млрд рублей дивидендов. Всего за 2023г я бы ожидал дивиденды в размере 10-11 млрд рублей (13-14,5% к текущим ценам). Это если все будет +\- также.
✅ Структура портфеля кредитов на 1кв 2023г: 79% кредиты корпоративным клиентам, 21% кредиты частным клиентам. 104 млрд выданных кредитов пришлось на ипотечное кредитование (18,5% от портфеля). Объём кредитного портфеля с конца 2022г вырос на 9% до 561,4 млрд рублей.
✅ Отношение собственных средств к активам почти 1/5. С этого момента сложно представить ситуацию, при которой у банка могут возникнуть фатальные проблемы даже в случае массовых неплатежей по кредитам.
✅ Компания погасила 13674 тыс. ранее выкупленных акций. Байбек компания проводит как полагается, что для рынка РФ достаточно редкое явление.
⚠️ ₽3,8 млрд прибыли обеспечил роспуск ранее сформированных резервов. Однако даже после этого, уровень резерва под обесценивание кредитов составляет 6,1%, а коэффициент покрытия проблемной задолженности — 91,6%.
⚠️ В 1 квартале банк заработал ₽5,8 млрд на торговых операциях с валютой, производными финансовыми инструментами и ценными бумагами. На сколько такие операции могут иметь постоянный характер оценить сложно. Например, за 9м 2021г по этой статье доходов БСПБ заработал ₽3,3 млрд.
❌ Депозиты на счетах клиентов банка с конца 2022г снизились на 9%. Весь объём снижения пришёлся на сегмент депозитов корпоративных клиентов.
👉Если скорректировать прибыль на роспуск резервов и на доход от торговых операций, то за 1кв2023 компания заработала 7 млрд рублей. Если эти статьи доходов в перспективе отпадут, то при прочих равных бизнес заработал бы около 30 млрд рублей чистой прибыли.
Выводы:
Даже после продолжительного роста, акции БСПБ оценены дешево по мультипликаторам: fwd P/E на 2023г 1,5. Сейчас компания оценена в 0,5 от собственного капитала, рентабельность которого составляет более 30%. Для понимания: если банк перейдёт на выплату 50% от чистой прибыли по МСФО, див. доходность за 2023г составит около 33% по текущим ценам (это маловероятно).
В целом, компания сформировала хороший запас прочности, который позволит пережить практически любые возможные трудности. Если трейдинг будет продолжать приносить компании прибыль, то перспективы будут улучшаться.
https://sinara-finance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
▫️Чистый % доход 2022: 40,3 млрд ₽ (+37,5% г/г)
▫️Чистый комиссионный доход 2022: 14,8 млрд ₽ (+52,8% г/г)
▫️Чистая прибыль 2022: 47,6 млрд ₽ (+163% г/г)
▫️P/E 2022: 1,6
▫️fwd P/E 2023: 1,5
▫️fwd дивиденд 2023: 14,5%
▫️P/B: 0,47
👉 Финансовые показатели по МСФО за 1кв 2023г:
▫️ Чистый % доход: ₽11,2 млрд
▫️ Чистый комиссионный доход: ₽3,5 млрд
▫️ Чистый торговый доход: ₽5,8 млрд
▫️ Чистая прибыль:₽14,6 млрд
✅ БСПБ вернулся к частичному раскрытию финансовой информации по МСФО. Это позволит более точно рассчитывать дивиденды и оценивать уровень прибыли. Данные за 1кв 2022г для сравнения компания не приводит.
✅ Только за 1кв банку удалось заработать чистую прибыль в 14,6 млрд, что соответствует 80% от всей чистой прибыли по МСФО за 2021г. Рентабельность капитала за 2022г была на уровне 33,2%, но при сохранении текущего уровня прибыли до конца года, этот показатель будет превышен.
✅ При текущем уровне чистой прибыли, только за 1кв БСПБ выплатит почти 3 млрд рублей дивидендов. Всего за 2023г я бы ожидал дивиденды в размере 10-11 млрд рублей (13-14,5% к текущим ценам). Это если все будет +\- также.
✅ Структура портфеля кредитов на 1кв 2023г: 79% кредиты корпоративным клиентам, 21% кредиты частным клиентам. 104 млрд выданных кредитов пришлось на ипотечное кредитование (18,5% от портфеля). Объём кредитного портфеля с конца 2022г вырос на 9% до 561,4 млрд рублей.
✅ Отношение собственных средств к активам почти 1/5. С этого момента сложно представить ситуацию, при которой у банка могут возникнуть фатальные проблемы даже в случае массовых неплатежей по кредитам.
✅ Компания погасила 13674 тыс. ранее выкупленных акций. Байбек компания проводит как полагается, что для рынка РФ достаточно редкое явление.
⚠️ ₽3,8 млрд прибыли обеспечил роспуск ранее сформированных резервов. Однако даже после этого, уровень резерва под обесценивание кредитов составляет 6,1%, а коэффициент покрытия проблемной задолженности — 91,6%.
⚠️ В 1 квартале банк заработал ₽5,8 млрд на торговых операциях с валютой, производными финансовыми инструментами и ценными бумагами. На сколько такие операции могут иметь постоянный характер оценить сложно. Например, за 9м 2021г по этой статье доходов БСПБ заработал ₽3,3 млрд.
❌ Депозиты на счетах клиентов банка с конца 2022г снизились на 9%. Весь объём снижения пришёлся на сегмент депозитов корпоративных клиентов.
👉Если скорректировать прибыль на роспуск резервов и на доход от торговых операций, то за 1кв2023 компания заработала 7 млрд рублей. Если эти статьи доходов в перспективе отпадут, то при прочих равных бизнес заработал бы около 30 млрд рублей чистой прибыли.
Выводы:
Даже после продолжительного роста, акции БСПБ оценены дешево по мультипликаторам: fwd P/E на 2023г 1,5. Сейчас компания оценена в 0,5 от собственного капитала, рентабельность которого составляет более 30%. Для понимания: если банк перейдёт на выплату 50% от чистой прибыли по МСФО, див. доходность за 2023г составит около 33% по текущим ценам (это маловероятно).
В целом, компания сформировала хороший запас прочности, который позволит пережить практически любые возможные трудности. Если трейдинг будет продолжать приносить компании прибыль, то перспективы будут улучшаться.
https://sinara-finance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter