1 июня 2023 БКС Экспресс
В конце марта мы выпустили стратегию на II квартал 2023 г. — глобальный взгляд на российский рынок. Сегодня по новой посмотрим на Сбер и TCS Group. С момента публикации стратегии прошло два месяца, и первая бумага потяжелела на 16%, а вторая — на 33%.
Рекомендация «Покупать». Цель на год — 350 руб. по обычке, 340 руб. по префам
Акции банка — наши фавориты как на короткой дистанции в 2–3 месяца, так и на длинной в год. Почему?
В стратегии мы с оптимизмом смотрели на отрасль во II квартале, но при этом предлагали избирательный подход, ведь не все банки одинаково хороши. Самый устойчивый именно Сбер: он стал более прозрачным — в марте раскрыл результаты по МСФО после длительной паузы и публикует ежемесячные пресс-релизы по российским стандартам отчетности. Менеджмент вернулся к практике предоставления ориентиров. Банк задал очень высокую планку раскрытия для отрасли.
А сейчас?
Сбер стал ньюсмейкером мая: собрание акционеров утвердило рекордные дивиденды в размере 25 руб. на акцию, или 208% чистой прибыли МСФО. Это воодушевило рынок.
Сдуется ли рост?
В середине мая мы повысили целевую цену по бумаге: отчетность подтвердила — флагман российской финансовой отрасли в прекрасной форме. Активно растет кредитование физических лиц и в частности ипотека. Расходы, наоборот, снижаются, как и стоимость риска и просрочка.
Вполне реально увидеть новый рекорд по прибыли МСФО по итогам всего года — мы ждем 1,3 трлн руб., что даже выше 2021 г. Все это работает на потенциал бумаги. При этом она недооценена по мультипликаторам.
А есть ли риски?
Да. Если регулирование отрасли ужесточится, то это повлияет на кредитный бизнес Сбера. Сюда же отнесем геополитику и макроэкономическую ситуацию.
TCS Group
Рекомендация «Покупать». Цель на год — 3700 руб.
В марте мы говорили, что санкции Евросоюза не нанесли серьезного удара по TCS Group, ведь приоритетным для банка является российский рынок. Бизнес диверсифицирован, банк взвешенно подходит к кредитованию. Потенциальная смена юрисдикции могла бы поддержать TCS Group.
После длинной паузы компания представила финансовые результаты за 2022 г. по МСФО. Менеджмент воздержался от прогнозов, но в пресс-релизе говорилось, что рентабельность может вернуться к уровням до 2022 г.
В стратегии мы упоминали сильное положение в потребительском необеспеченном кредитовании, но оно может обернуться против банка, если ситуация в экономике ухудшится. Мы также опасались изменений в стратегии развития из-за санкций.
К чему пришли к началу лета?
Мы открыли идею лонг TCS Group 25 мая, и бумага уже в очень хорошем плюсе. К июлю она может прибавить еще 10%.
Прибыль увеличилась на 57%, если сравнивать с прошлым кварталом, и в 11,6 раз — в сопоставлении с прошлым годом. Одна из причин роста — расширение клиентской базы. В отличие от Сбера, доля неработающих кредитов немного увеличилась, но резервов под это более чем достаточно.
Бумага всегда показывала хороший рост, но с начала года отстает от Сбера и ВТБ. Риски те же: регулирование, геополитика и макроэкономика.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рекомендация «Покупать». Цель на год — 350 руб. по обычке, 340 руб. по префам
Акции банка — наши фавориты как на короткой дистанции в 2–3 месяца, так и на длинной в год. Почему?
В стратегии мы с оптимизмом смотрели на отрасль во II квартале, но при этом предлагали избирательный подход, ведь не все банки одинаково хороши. Самый устойчивый именно Сбер: он стал более прозрачным — в марте раскрыл результаты по МСФО после длительной паузы и публикует ежемесячные пресс-релизы по российским стандартам отчетности. Менеджмент вернулся к практике предоставления ориентиров. Банк задал очень высокую планку раскрытия для отрасли.
А сейчас?
Сбер стал ньюсмейкером мая: собрание акционеров утвердило рекордные дивиденды в размере 25 руб. на акцию, или 208% чистой прибыли МСФО. Это воодушевило рынок.
Сдуется ли рост?
В середине мая мы повысили целевую цену по бумаге: отчетность подтвердила — флагман российской финансовой отрасли в прекрасной форме. Активно растет кредитование физических лиц и в частности ипотека. Расходы, наоборот, снижаются, как и стоимость риска и просрочка.
Вполне реально увидеть новый рекорд по прибыли МСФО по итогам всего года — мы ждем 1,3 трлн руб., что даже выше 2021 г. Все это работает на потенциал бумаги. При этом она недооценена по мультипликаторам.
А есть ли риски?
Да. Если регулирование отрасли ужесточится, то это повлияет на кредитный бизнес Сбера. Сюда же отнесем геополитику и макроэкономическую ситуацию.
TCS Group
Рекомендация «Покупать». Цель на год — 3700 руб.
В марте мы говорили, что санкции Евросоюза не нанесли серьезного удара по TCS Group, ведь приоритетным для банка является российский рынок. Бизнес диверсифицирован, банк взвешенно подходит к кредитованию. Потенциальная смена юрисдикции могла бы поддержать TCS Group.
После длинной паузы компания представила финансовые результаты за 2022 г. по МСФО. Менеджмент воздержался от прогнозов, но в пресс-релизе говорилось, что рентабельность может вернуться к уровням до 2022 г.
В стратегии мы упоминали сильное положение в потребительском необеспеченном кредитовании, но оно может обернуться против банка, если ситуация в экономике ухудшится. Мы также опасались изменений в стратегии развития из-за санкций.
К чему пришли к началу лета?
Мы открыли идею лонг TCS Group 25 мая, и бумага уже в очень хорошем плюсе. К июлю она может прибавить еще 10%.
Прибыль увеличилась на 57%, если сравнивать с прошлым кварталом, и в 11,6 раз — в сопоставлении с прошлым годом. Одна из причин роста — расширение клиентской базы. В отличие от Сбера, доля неработающих кредитов немного увеличилась, но резервов под это более чем достаточно.
Бумага всегда показывала хороший рост, но с начала года отстает от Сбера и ВТБ. Риски те же: регулирование, геополитика и макроэкономика.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter