5 ноября 2009 Forex Club | Архив
Центробанки с триллионными запасами долларов в своих валютных резервах уже распробовали на вкус евро и Йену, и покупки этих валют могут продолжиться в ближайшие годы из-за обеспокоенности стабильностью доллара.
Рекордный дефицит бюджета США и стремительный взлет экономик вроде Китая предполагают, что доллару, который с 2002 г. уже потерял свыше 20%, по-прежнему есть куда падать.
Безусловно, на долю бакса приходится около двух третей мировых резервов, и его доминирование в структуре большинства валютных запасов сохранится, поскольку в противном случае портфели Центробанков попросту обесценились бы.
Однако после мертвого штиля прошлого года, обусловленного мировым кризисом, сейчас вновь активизировались процессы накопления резервов - и власти, решая, куда бы припарковать новую наличность, могут сделать выбор в пользу евро и Йены (не избавляясь при этом от существующих долларовых активов).
"Думаю, 2009 г. войдет в историю как год водораздела для валют", - считает Нил Меллор, стратег BNY Mellon. "Не могу сказать, что это неминуемо, однако налицо планы по реструктуризации валютных резервов для формирования более сбалансированного портфеля".
Согласно данным Barclays Capital, Центробанки, публикующие сведения о составе своих валютных резервов, в период с апреля по июль разместили 63% новой наличности в недолларовые активы. "В воздухе витает стремление сократить долю долларовых резервов, и ЦБ будут хвататься за любую такую возможность, при условии, что бакс от этого не обрушится",- пишет Стивен Инглендер, главный валютный стратег Barclays.
По оценкам МВФ, если в 1999 г. доля доллара в мировых валютных запасах тех стран, которые сообщают подобную информацию, составляла 72%, то во 2 кв. 2009 г. она сократилась до 62,8%.
Политики признают, что доллар еще многие годы будет оставаться душой мировой финансовой системы. Однако стабильное снижение индекса доллара в течение последнего десятилетия является тревожным сигналом для Китая, России, Индии и прочих крупных кредиторов США, вложивших не один триллион долларов в ГКО США.
Обеспокоенность рекордным дефицитом лишь усилилась, когда Штаты начали одалживать сотни миллиардов долларов для стимулирования экономики, пораженной финансовым кризисом. Все это еще больше понизило внешний спрос на активы США, что предполагает возможность дальнейшего падения доллара.
В этой связи профессор экономики Университета Калифорнии Барри Айхенгрин считает, что доллару придется потесниться. "В большом выигрыше в краткосрочной перспективе окажется евро, поскольку только он обладает необходимой ликвидностью. Однако нет причин не ожидать пришествия многополярной системы валютных резервов".
Доля евро в известных резервах достигла во 2 кв. 27,5% против 18% в конце 200 г., сообщает МВФ. По прогнозам аналитиков, в ближайшие годы она может превысить 30%.
Йена и стерлинг также могут улучшить свои позиции; повысится и интерес на покупку валют стран, экспортирующих сырье, например, Австралии, добавляет Меллор. Первыми среди покупателей могут стать развивающиеся экономики с высоким спросом на энергию, включая Китай. (Это государство не обнародует информацию о структуре своих валютных резервов, однако как считается, около 70% в них составляют доллары).
Россия, обладатель третьих по величине мировых запасов, сообщает, что они на 47% состоят из долларов, а на 40% - из евро, при этом страна намеревается увеличить покупки третьих валют.
Кроме того, Центробанки стали проявлять повышенный интерес к золоту, что отчасти объясняет рекордный рост цен на него, добавляет Джей Брайсон, экономист Wells Fargo.
Тайвань (номер четыре в топ-листе крупнейших мировых резервов) рассматривает возможности увеличения покупок золота. Китай по состоянию на апрель расширил долю золотых запасов на 75% по сравнению с 2003 г. Индия на этой неделе приобрела у МВФ 200 тонн золота за $6,7 млрд.
И все-таки не стоит списывать доллар со счетов.
Пытаясь диверсифицировать свои резервы, Центробанки сталкиваются с множеством ограничителей. Большинство валют недостаточно ликвидны для того, чтобы адаптироваться к внезапному резкому усилению притоков и оттоков капитала.
И даже серьезное смещение центра тяжести от доллара к евро сразу же поднимет вопрос: а долг какой именно страны следует покупать. Ни одно европейское правительство не может похвастаться столь же ликвидным рынком ГКО, как в США, а самую высокую доходность обещают бонды государств с самой слабой экономикой.
"Если вы покупаете 30-летние гособлигации Италии, вы уверены в том, что через 30 лет Италия все еще будет входить в состав еврозоны?", - спрашивает Брайсон.
И хотя экономика Китая уверенно претендует на лидерство на мировой арене, юань не станет жизнеспособным кандидатом на звание мировой резервной валюты, пока правительство не ослабит контроль и не разрешит иностранцам беспрепятственно осуществлять инвестиции. А "это - дело нескольких десятилетий, а не лет", - считает Энн Крюгер, бывшая заместитель директора МВФ.
Стивен Джонсон, Reuters
Рекордный дефицит бюджета США и стремительный взлет экономик вроде Китая предполагают, что доллару, который с 2002 г. уже потерял свыше 20%, по-прежнему есть куда падать.
Безусловно, на долю бакса приходится около двух третей мировых резервов, и его доминирование в структуре большинства валютных запасов сохранится, поскольку в противном случае портфели Центробанков попросту обесценились бы.
Однако после мертвого штиля прошлого года, обусловленного мировым кризисом, сейчас вновь активизировались процессы накопления резервов - и власти, решая, куда бы припарковать новую наличность, могут сделать выбор в пользу евро и Йены (не избавляясь при этом от существующих долларовых активов).
"Думаю, 2009 г. войдет в историю как год водораздела для валют", - считает Нил Меллор, стратег BNY Mellon. "Не могу сказать, что это неминуемо, однако налицо планы по реструктуризации валютных резервов для формирования более сбалансированного портфеля".
Согласно данным Barclays Capital, Центробанки, публикующие сведения о составе своих валютных резервов, в период с апреля по июль разместили 63% новой наличности в недолларовые активы. "В воздухе витает стремление сократить долю долларовых резервов, и ЦБ будут хвататься за любую такую возможность, при условии, что бакс от этого не обрушится",- пишет Стивен Инглендер, главный валютный стратег Barclays.
По оценкам МВФ, если в 1999 г. доля доллара в мировых валютных запасах тех стран, которые сообщают подобную информацию, составляла 72%, то во 2 кв. 2009 г. она сократилась до 62,8%.
Политики признают, что доллар еще многие годы будет оставаться душой мировой финансовой системы. Однако стабильное снижение индекса доллара в течение последнего десятилетия является тревожным сигналом для Китая, России, Индии и прочих крупных кредиторов США, вложивших не один триллион долларов в ГКО США.
Обеспокоенность рекордным дефицитом лишь усилилась, когда Штаты начали одалживать сотни миллиардов долларов для стимулирования экономики, пораженной финансовым кризисом. Все это еще больше понизило внешний спрос на активы США, что предполагает возможность дальнейшего падения доллара.
В этой связи профессор экономики Университета Калифорнии Барри Айхенгрин считает, что доллару придется потесниться. "В большом выигрыше в краткосрочной перспективе окажется евро, поскольку только он обладает необходимой ликвидностью. Однако нет причин не ожидать пришествия многополярной системы валютных резервов".
Доля евро в известных резервах достигла во 2 кв. 27,5% против 18% в конце 200 г., сообщает МВФ. По прогнозам аналитиков, в ближайшие годы она может превысить 30%.
Йена и стерлинг также могут улучшить свои позиции; повысится и интерес на покупку валют стран, экспортирующих сырье, например, Австралии, добавляет Меллор. Первыми среди покупателей могут стать развивающиеся экономики с высоким спросом на энергию, включая Китай. (Это государство не обнародует информацию о структуре своих валютных резервов, однако как считается, около 70% в них составляют доллары).
Россия, обладатель третьих по величине мировых запасов, сообщает, что они на 47% состоят из долларов, а на 40% - из евро, при этом страна намеревается увеличить покупки третьих валют.
Кроме того, Центробанки стали проявлять повышенный интерес к золоту, что отчасти объясняет рекордный рост цен на него, добавляет Джей Брайсон, экономист Wells Fargo.
Тайвань (номер четыре в топ-листе крупнейших мировых резервов) рассматривает возможности увеличения покупок золота. Китай по состоянию на апрель расширил долю золотых запасов на 75% по сравнению с 2003 г. Индия на этой неделе приобрела у МВФ 200 тонн золота за $6,7 млрд.
И все-таки не стоит списывать доллар со счетов.
Пытаясь диверсифицировать свои резервы, Центробанки сталкиваются с множеством ограничителей. Большинство валют недостаточно ликвидны для того, чтобы адаптироваться к внезапному резкому усилению притоков и оттоков капитала.
И даже серьезное смещение центра тяжести от доллара к евро сразу же поднимет вопрос: а долг какой именно страны следует покупать. Ни одно европейское правительство не может похвастаться столь же ликвидным рынком ГКО, как в США, а самую высокую доходность обещают бонды государств с самой слабой экономикой.
"Если вы покупаете 30-летние гособлигации Италии, вы уверены в том, что через 30 лет Италия все еще будет входить в состав еврозоны?", - спрашивает Брайсон.
И хотя экономика Китая уверенно претендует на лидерство на мировой арене, юань не станет жизнеспособным кандидатом на звание мировой резервной валюты, пока правительство не ослабит контроль и не разрешит иностранцам беспрепятственно осуществлять инвестиции. А "это - дело нескольких десятилетий, а не лет", - считает Энн Крюгер, бывшая заместитель директора МВФ.
Стивен Джонсон, Reuters
http://www.fxclub.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба