30 июня 2023 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Цикл статей «Наиболее подходящие акции для активных трейдеров» продолжается. Оценим волатильность рынка в июне, спрогнозируем динамику индекса МосБиржи на июль, обозначим вероятный курс самых волатильных акций.
Взяли цель
Оценки на июнь полностью подтвердились: откат начала месяца создавал отличные возможности на вход с ориентиром по индексу МосБиржи выше 2800 п. В моменте было и 2820 п., или +4% за месяц и более +30% с начала года, и там уже отмечалась перегретость после ралли. Далее последовал откат на фоне известных внутриполитических событий. Состоявшаяся коррекция не нарушает долгосрочной восходящей формации рынка, а создает дополнительные возможности активным трейдерам отработать и на спуске, и на возврате к очередным годовым максимумам.
Возможно, в начале июля рынок еще будет пребывать в состоянии неопределенности, но после завершения коррекции и прорыва максимумов июня (2820 п.+) следующим таргетом для индекса МосБиржи видится круглая планка 3000 п.
Волатильность широкого рынка, представленного индексом МосБиржи, в июне была нетипично низкая: немногим более 4%, что почти в два раза меньше среднеисторических параметров помесячной рисковости. Эмоциональные колебания бумаг в основном приходились на вечернюю сессию, а к открытию основного рынка накал страстей снижался и индекс выкупался.
Еще более сильную аномалию мы отмечаем в актуальном рейтинге топ-5 волатильности: прежних лидеров (Полиметалл, VK, TCSG, Ozon), которые стабильно из раза в раз входили в обойму спекулянта, нет. Им на смену приходят акции, в которых играли исключительно яркие внутрикорпоративные истории и фактор низкой ликвидности. Однако возвращения регулярных лидеров турбулентности в топ-5 вряд ли придется ждать долго.
Топ-5 июньской нетипичной турбулентности
В качестве меры волатильности (рисковости активов) используется показатель среднеквадратичного отклонения доходностей инструментов, или «сигма» коэффициент (σ), нормированный на количество периодов наблюдения. Актуальные метрики риска топ-5 акций за месяц представлены в таблице:
• МТС. Акции оператора — постоянные участники рейтинга пониженной биржевой волатильности, но никак не повышенной. В июне драйвером роста рисковости выступили высокие дивиденды — это подбросило котировки к максимумам июля 2021 г. под 350 руб., гэп двухлетней давности был благополучно закрыт. Далее случилась сама отсечка, и цена уже 300 руб. Обороты торгов рекордные, но выкупать постдивидендный гэп не торопятся, провал уже в 1,5 раза больше самих дивидендов (30 руб. с учетом налога).
На круглые 300 руб. выпадает психологический уровень, но, судя по сентименту, в моменте акции могут прогуляться и пониже, скажем, в область 290–280 руб. После этого активным трейдерам можно рассматривать их на технический отскок, а долгосрочным инвесторам коррекция позволит пополнить портфели. Скорее всего, это частный случай попадания бумаг в топ-5, без очередных значимых корпоративных шагов более здесь мы их не увидим.
• Магнит. Здесь также сработал корпоративный позитив. Волатильность бумаги скакнула в 1,5 раза от майских метрик рисковости, а это в три раза выше «сигма-параметра» самого индекса. Доходность в +20% за месяц стала одной из максимальных среди бумаг индекса МосБиржи. Сохранение акций в индексах после понижения уровня листинга, возобновление отчетности и, главное, оферта на выкуп бумаг у нерезидентов с дисконтом более 50% от текущих котировок обеспечили взрывной скачок акций.
Как мы ожидали ранее, целевой уровень 5200 руб. отработан предельно точно, а область набора 4500–4800 руб. позволила бы заработать от 8% до 15% за короткий период времени. При этом на обвале акций в конце мая расчетные пределы риска по модели VAR устояли, что в очередной раз продемонстрировало высокую эффективность подхода. Теперь на время бумага может уйти в боковик или плоскую коррекцию — также не ждем ее в рейтинге волатильности по итогам июля.
• Русагро. Бумага еще ни разу не была в списке максимальной волатильности, и в этом очередная аномалия текущего рейтинга. Акции не отличаются высокой ликвидностью, а значит, корпоративные новости и приток инвестиционного и спекулятивного капиталов в бумагу могут приводить к сильному всплеску. Рост интереса к акциям вызван активизацией корпорации на рынке слияний и поглощений.
Технический анализ по таким акциям затруднен, скорее, это долгоиграющая ставка, но в общем ценовой тренд восходящий. При этом близится круглая отметка 1000 руб., где ряд активных участников могут решиться на фиксацию прибыли. И данную акцию вряд ли мы встретим впредь в топ-5.
• Транснефть-ап. Акция — достаточно редкий гость в нашем рейтинге, но в июне бушевали нешуточные страсти: компания объявила дивиденды (14,5 тыс. руб. чистыми), это выше оценок аналитиков, и акция в моменте взлетала над 147 тыс. руб., к максимумам конца февраля 2022 г.
Сейчас технический откат под 140 тыс. А могут дать и поближе к 130 тыс., где, возможно, возникнет интересный момент на вход с ориентиром еще раз на максимумы года. Скорее всего, акция останется волатильнее рынка, особенно с учетом надвигающейся дивидендной отсечки.
• Fix Price. Еще один новичок рейтинга турбулентности. Ликвидность бумаги на порядок ниже голубых фишек, входящих в индекс МосБиржи, поэтому сдвинуть с места акцию могут любые более-менее серьезные объемы. В стоимости компании учитываются риски депозитарной прописки корпорации, однако бизнес расширяется, выходя на рынки дружественных стран.
Технический анализ подобного инструмента с низкими оборотами имеет ряд сложностей, а цена бумаги остается в два раза ниже проведенного в позапрошлом году IPO. Навес продаж ощущается сразу выше 400 руб. Правда, если акции удастся закрепиться над уровнем, то с учетом слабой ликвидности, возможно, бумага быстро прогуляется и выше. А так, шанс увидеть акцию в следующем рейтинге оценивается как низкий.
Взяли цель
Оценки на июнь полностью подтвердились: откат начала месяца создавал отличные возможности на вход с ориентиром по индексу МосБиржи выше 2800 п. В моменте было и 2820 п., или +4% за месяц и более +30% с начала года, и там уже отмечалась перегретость после ралли. Далее последовал откат на фоне известных внутриполитических событий. Состоявшаяся коррекция не нарушает долгосрочной восходящей формации рынка, а создает дополнительные возможности активным трейдерам отработать и на спуске, и на возврате к очередным годовым максимумам.
Возможно, в начале июля рынок еще будет пребывать в состоянии неопределенности, но после завершения коррекции и прорыва максимумов июня (2820 п.+) следующим таргетом для индекса МосБиржи видится круглая планка 3000 п.
Волатильность широкого рынка, представленного индексом МосБиржи, в июне была нетипично низкая: немногим более 4%, что почти в два раза меньше среднеисторических параметров помесячной рисковости. Эмоциональные колебания бумаг в основном приходились на вечернюю сессию, а к открытию основного рынка накал страстей снижался и индекс выкупался.
Еще более сильную аномалию мы отмечаем в актуальном рейтинге топ-5 волатильности: прежних лидеров (Полиметалл, VK, TCSG, Ozon), которые стабильно из раза в раз входили в обойму спекулянта, нет. Им на смену приходят акции, в которых играли исключительно яркие внутрикорпоративные истории и фактор низкой ликвидности. Однако возвращения регулярных лидеров турбулентности в топ-5 вряд ли придется ждать долго.
Топ-5 июньской нетипичной турбулентности
В качестве меры волатильности (рисковости активов) используется показатель среднеквадратичного отклонения доходностей инструментов, или «сигма» коэффициент (σ), нормированный на количество периодов наблюдения. Актуальные метрики риска топ-5 акций за месяц представлены в таблице:
• МТС. Акции оператора — постоянные участники рейтинга пониженной биржевой волатильности, но никак не повышенной. В июне драйвером роста рисковости выступили высокие дивиденды — это подбросило котировки к максимумам июля 2021 г. под 350 руб., гэп двухлетней давности был благополучно закрыт. Далее случилась сама отсечка, и цена уже 300 руб. Обороты торгов рекордные, но выкупать постдивидендный гэп не торопятся, провал уже в 1,5 раза больше самих дивидендов (30 руб. с учетом налога).
На круглые 300 руб. выпадает психологический уровень, но, судя по сентименту, в моменте акции могут прогуляться и пониже, скажем, в область 290–280 руб. После этого активным трейдерам можно рассматривать их на технический отскок, а долгосрочным инвесторам коррекция позволит пополнить портфели. Скорее всего, это частный случай попадания бумаг в топ-5, без очередных значимых корпоративных шагов более здесь мы их не увидим.
• Магнит. Здесь также сработал корпоративный позитив. Волатильность бумаги скакнула в 1,5 раза от майских метрик рисковости, а это в три раза выше «сигма-параметра» самого индекса. Доходность в +20% за месяц стала одной из максимальных среди бумаг индекса МосБиржи. Сохранение акций в индексах после понижения уровня листинга, возобновление отчетности и, главное, оферта на выкуп бумаг у нерезидентов с дисконтом более 50% от текущих котировок обеспечили взрывной скачок акций.
Как мы ожидали ранее, целевой уровень 5200 руб. отработан предельно точно, а область набора 4500–4800 руб. позволила бы заработать от 8% до 15% за короткий период времени. При этом на обвале акций в конце мая расчетные пределы риска по модели VAR устояли, что в очередной раз продемонстрировало высокую эффективность подхода. Теперь на время бумага может уйти в боковик или плоскую коррекцию — также не ждем ее в рейтинге волатильности по итогам июля.
• Русагро. Бумага еще ни разу не была в списке максимальной волатильности, и в этом очередная аномалия текущего рейтинга. Акции не отличаются высокой ликвидностью, а значит, корпоративные новости и приток инвестиционного и спекулятивного капиталов в бумагу могут приводить к сильному всплеску. Рост интереса к акциям вызван активизацией корпорации на рынке слияний и поглощений.
Технический анализ по таким акциям затруднен, скорее, это долгоиграющая ставка, но в общем ценовой тренд восходящий. При этом близится круглая отметка 1000 руб., где ряд активных участников могут решиться на фиксацию прибыли. И данную акцию вряд ли мы встретим впредь в топ-5.
• Транснефть-ап. Акция — достаточно редкий гость в нашем рейтинге, но в июне бушевали нешуточные страсти: компания объявила дивиденды (14,5 тыс. руб. чистыми), это выше оценок аналитиков, и акция в моменте взлетала над 147 тыс. руб., к максимумам конца февраля 2022 г.
Сейчас технический откат под 140 тыс. А могут дать и поближе к 130 тыс., где, возможно, возникнет интересный момент на вход с ориентиром еще раз на максимумы года. Скорее всего, акция останется волатильнее рынка, особенно с учетом надвигающейся дивидендной отсечки.
• Fix Price. Еще один новичок рейтинга турбулентности. Ликвидность бумаги на порядок ниже голубых фишек, входящих в индекс МосБиржи, поэтому сдвинуть с места акцию могут любые более-менее серьезные объемы. В стоимости компании учитываются риски депозитарной прописки корпорации, однако бизнес расширяется, выходя на рынки дружественных стран.
Технический анализ подобного инструмента с низкими оборотами имеет ряд сложностей, а цена бумаги остается в два раза ниже проведенного в позапрошлом году IPO. Навес продаж ощущается сразу выше 400 руб. Правда, если акции удастся закрепиться над уровнем, то с учетом слабой ликвидности, возможно, бумага быстро прогуляется и выше. А так, шанс увидеть акцию в следующем рейтинге оценивается как низкий.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба