19 июля 2023 The Wall Street Journal
Оптимизм среди розничных инвесторов достиг максимумов ноября 2021 годаСитуация на рынке во многом напоминает 2021 год перед началом обвала акций
Многим инвесторам кажется, что 2022 года и не было. Акции технологических компаний резко подскочили, превращаясь в акции-мемы. Крипто-вселенная переживает эпоху возрождения. Бычьи настроения на рынке опционов практический достигли высшей точки. Одним словом, такими популярными рискованные инвестиции не были с конца 2021 года, как раз перед тем, как в сегменте акций сформировался самый продолжительный медвежий рынок за последние десятилетия.
Спекулятивные акции стремительно растут
Появляются признаки мании вокруг акций-мемов. В этом году биржевой фонд ETF MEME, привязанный к индексу Solactive Roundhill Meme Stock Index, вырос на 61%.
Среди его крупнейших активов по весу: биткоин-майнер Riot Platforms (+439% в этом году), кредитная платформа на основе искусственного интеллекта Upstart Holdings (+308%), Coinbase Global (+196%), производитель электромобилей Rivian Automotive (+34%) и Carvana (+740%). Подобный ажиотаж способствует рекордной торговле опционами, привязанными к акциям многих из этих компаний.
Индивидуальные инвесторы наращивают активность
Розничные трейдеры идут ва-банк. Согласно опросам Американской ассоциации индивидуальных инвесторов, бычьи настроения — в виде ожиданий относительно роста акций в ближайшие шесть месяцев — достигли в этом месяце самого высокого уровня с 2021 года.
Спрэд между быками и медведями, разница между инвесторами, которые рассчитывают на рост фондового рынка, и теми, кто ожидает обвала, остается положительным в течение шести недель подряд. Это самый длинный период с ноября 2021 года.
Среди американцев также растет уверенность относительно состояния экономики в целом. По результатам опроса Мичиганского университета, потребительские настроения в июле подскочили до 72.6 по сравнению с 64.4 месяц назад. Это самый высокий показатель с сентября 2021 года и крупнейший прирост с 2005 года.
По словам Дэвида Вагнера, портфельного менеджера Aptus Capital Advisors, после того как Федеральная резервная система спасла банковскую систему в марте, у инвесторов стало меньше поводов для беспокойства.
«Единственное, что может остановить ралли, это если снова возникнет серьезный риск», — отметил он.
Опасения сходят на нет
Вместо того чтобы покупать опционы, которые защитили бы прибыль в рамках портфелей от падения акций, инвесторы делают ставки, которые окупятся в случае продолжения ралли. По данным Cboe Global Markets, соотношение опционов пут/колл — показатель уровня страха на рынке опционов — достигло минимума с января 2022 года.
Индекс волатильности Cboe, или VIX, торгуется в районе 13. Этот индекс обычно называют индикатором страха на Уолл-стрит, поскольку он определяет стоимость опционов, используемых для защиты от падения рынка. Показатели ниже 20 предполагают низкий спрос на страховку.
Одна из причин расслабленности инвесторов связана с постепенным ростом акций. Согласно Cboe, в последний раз такие незначительные ежедневные колебания индекса S&P 500 наблюдались в конце 2021 года.
Противники этой стратегии считают, что таким образом складывают катастрофические предпосылки для краха.
Такая же эйфория охватила розничных инвесторов в конце 2021 года. Они практически не проявляли признаков обеспокоенности: соотношение опционов пут/колл было низким, как и VIX. Но к началу января 2022 года все три основных фондовых индекса достигли пика, а S&P 500 в том же году потерял 19%.
«FOMO [синдром упущенной выгоды] становится настолько сильным, что ажиотаж среди розничных инвесторов достигает апогея, как раз во в тот момент, когда рынок готов достичь дна», — отметила Аманда Агати, директор по инвестициям PNC Asset Management Group.
Опасения вызывает не только ажиотаж. Более высокая стоимость кредитов угрожает замедлить экономику, при этом бизнес может лишиться доступа к кредитам, а компаниям и домохозяйствам будет сложнее получить заем. За последний год ставки по автокредитам и ипотеке выросли примерно на 3%. По данным Федеральной резервной системы, проценты по кредитным картам увеличились с 16% до 22%.
Несмотря на снижение инфляции, которая в июне замедлилась до 3%, она по-прежнему выше целевого показателя ФРС в 2%. И, судя по всему, чиновники ФРС обеспокоены тем, что американцы привыкают к более высокой инфляции.
«Если наступит стагфляция, ставки продолжат расти, — заявил Джейсон Блум, руководитель отдела Invesco по активам с фиксированной доходностью и альтернативным ETF. — Это не лучший вариант для инвесторов»
http://www.wsj.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter