28 июля 2023 Financial One
Делимся с вами переводом выступления главы ФРС США Джерома Пауэлла, а также самыми интересными моментами пресс-конференции.
Добрый день. Я и мои коллеги по-прежнему полностью сосредоточены на выполнении нашего двойного мандата – содействовать максимальной занятости и стабильным ценам для американского народа. Мы понимаем, к каким трудностям приводит высокая инфляция, и по-прежнему твердо намерены снизить инфляцию до целевого уровня в 2%. Стабильность цен – это обязанность Федеральной резервной системы. Без стабильности цен экономика не работает ни для кого. В частности, без стабильности цен мы не сможем добиться устойчивого периода благоприятных условий на рынке труда, от которых выиграют все.
С начала прошлого года FOMC значительно ужесточил курс денежно-кредитной политики. Сегодня мы сделали еще один шаг, повысив процентную ставку на 0,25 процентного пункта, и продолжаем быстрыми темпами сокращать запасы ценных бумаг. Мы проделали большую работу, и полный эффект от ужесточения еще предстоит ощутить. В будущем мы продолжим использовать зависимый от экономических данных подход при определении степени целесообразности дополнительного ужесточения политики. Более подробно о денежно-кредитной политике я расскажу после краткого обзора экономической ситуации.
Последние показатели свидетельствуют о том, что экономическая активность развивается умеренными темпами. Рост потребительских расходов, по-видимому, замедлился по сравнению с началом года. Хотя активность в жилищном секторе несколько возросла, она остается значительно ниже уровня годичной давности, что в значительной степени отражает повышение ставок по ипотечным кредитам. Кроме того, повышение процентных ставок и замедление темпов роста производства, по всей видимости, оказывают негативное влияние на инвестиции в основной капитал предприятий.
Рынок труда остается очень напряженным. За последние три месяца прирост рабочих мест составлял в среднем 244 тысячи в месяц. Показатель ниже, чем в начале года, но все равно по-прежнему очень высокий. Уровень безработицы остается низким и составляет 3,6%. Наблюдаются некоторые признаки того, что спрос и предложение на рынке труда приходят в равновесие. Коэффициент участия в рабочей силе вырос по сравнению с прошлым годом, особенно среди лиц в возрасте от 25 до 54 лет. Рост номинальной заработной платы несколько замедлился, а количество вакансий на рынке труда в этом году сократилось. Хотя разрыв между количеством рабочих мест и численностью занятых сократился, спрос на рабочую силу превышает предложение.
Инфляция по-прежнему значительно превышает наш долгосрочный целевой уровень в 2%. За 12 месяцев, закончившихся в мае, общие цены на товары и услуги выросли на 3,8%; базовые цены на товары и услуги за исключением волатильных категорий продуктов питания и энергоносителей выросли на 4,6%. В июне 12-месячное изменение общего индекса потребительских цен (ИПЦ) составило 3%, а изменение базового ИПЦ – 4,8%. С середины прошлого года темпы инфляции несколько снизились. Тем не менее процесс возвращения инфляции к уровню 2% еще предстоит пройти. Несмотря на высокий уровень инфляции, долгосрочные инфляционные ожидания остаются хорошо заякоренными, что отражается в широком спектре опросов домохозяйств, предприятий и аналитиков, а также в показателях финансовых рынков.
Действия ФРС в области денежно-кредитной политики определяются нашим мандатом по обеспечению максимальной занятости и стабильных цен для американского народа. Я и мои коллеги прекрасно понимаем, что высокая инфляция создает значительные трудности, поскольку подрывает покупательную способность населения, особенно тех, кто в наименьшей степени способен покрывать растущие расходы на продукты питания, жилье и транспорт. Мы внимательно следим за рисками, которые представляет собой высокая инфляция для обеих сторон нашего мандата, и твердо намерены вернуть инфляцию к целевому уровню в 2%.
На сегодняшнем заседании комитет повысил целевой диапазон ставки по федеральным фондам на 0,25 процентного пункта, доведя его до 5,25-5,5% годовых. Мы также продолжаем процесс значительного сокращения объема наших ценных бумаг.
Мы наблюдаем влияние ужесточения нашей политики на спрос в наиболее чувствительных к процентным ставкам секторах экономики, в частности, в жилищном строительстве и инвестициях. Однако потребуется время для того, чтобы в полной мере проявился эффект от продолжающегося сдерживания денежно-кредитной политики, особенно в отношении инфляции. Кроме того, на экономику оказывает негативное влияние ужесточение условий кредитования населения и предприятий, что, вероятно, скажется на экономической активности, найме и инфляции.
При определении степени дополнительного ужесточения политики, которое может быть целесообразным для возвращения инфляции к уровню 2% со временем, Комитет будет принимать во внимание совокупное ужесточение денежно-кредитной политики, лаги, с которыми денежно-кредитная политика влияет на экономическую активность и инфляцию, а также экономические и финансовые события. Мы продолжим принимать решения на каждом заседании, основываясь на совокупности поступающих данных и их влиянии на перспективы экономической активности и инфляции, а также на баланс рисков.
Мы по-прежнему стремимся вернуть инфляцию к целевому уровню в 2% и поддерживать долгосрочные инфляционные ожидания на должном уровне. Для снижения инфляции, вероятно, потребуется период роста ниже тренда и некоторое смягчение условий на рынке труда. Восстановление ценовой стабильности необходимо для того, чтобы заложить основу для достижения максимальной занятости и стабильных цен в долгосрочной перспективе.
В заключение хочу сказать: мы понимаем, что наши действия оказывают влияние на сообщества, семьи и бизнес по всей стране. Все, что мы делаем, направлено на выполнение общественной миссии. Мы в ФРС сделаем все возможное для достижения целей максимальной занятости и стабильности цен. Спасибо. Я с нетерпением жду ваших вопросов.
Вопрос
Уже несколько раз в ходе заявления по итогам заседания FOMC вы говорили, что дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики может оказаться разумным. Означает ли это, что нам следует ждать роста ставки на следующих заседаниях?
Ответ
Мы не принимаем решений по поводу последующих заседаний заранее. На каждом отдельном заседании мы принимаем решение в зависимости от полученных экономических данных, задавая себе одни и те же вопросы. Таким образом, мы не приняли никаких решений по поводу будущего движения ставки. На каждом последующем заседании мы будем оценивать разумность очередного увеличения ставки для достижения цели по инфляции в 2%.
Хочу отметить, что промежуточные экономические данные в целом соответствуют нашим ожиданиям. Экономическая активность остается устойчивой, создание новых рабочих мест продолжает оставаться на высоком уровне, хотя рынок труда демонстрирует некоторые признаки охлаждения. Отчет по ИПЦ за июль оказался немного лучше прогнозов, но это всего лишь один отчет, данные только по одному месяцу. Мы надеемся, что инфляция продолжит устойчиво снижаться.
Мы всегда оцениваем общую экономическую картину. Мы продолжим следить за балансом спроса и предложения, в особенности на рынке труда. Мы продолжим следить за инфляцией. Мы будем спрашивать себя, свидетельствует ли экономическая картина о том, что нам необходимо вновь увеличить ставку. Если ответ на этот вопрос будет положительным, то мы поднимем ее.
Конечно же, существует как вероятность того, что мы увеличим ставку на сентябрьском заседании, так и вероятность того, что ставка останется без изменений.
Вопрос
По всей видимости, потребительская активность не только остается на высоком уровне, но и демонстрирует признаки роста. Мы видим, как много людей посмотрели «Барби» в выходные. Мы видим, что огромное количество людей покупает билеты на концерты Тейлор Свифт.
Как вы оцениваете такую динамику? С позитивной точки зрения, поскольку «мягкая посадка» становится все более вероятной? Или же с негативной, поскольку инфляция может начать вновь ускоряться?
Ответ
Устойчивость экономики не может не радовать. Мы смогли достигнуть дезинфляции достаточно быстро, причем без какого-либо значительного негативного влияния на рынок труда или экономику в целом. Мы также можем наблюдать, как растет потребительская уверенность.
Но вы правы – со временем рост экономической активности действительно может привести к увеличению инфляции, что потребует адекватного ответа. Мы будем внимательно следить за тем, как складывается ситуация.
Вопрос
Вы обратили внимание на то, что результаты по индексу ИПЦ оказались лучше прогнозов. Если решения FOMC зависят от экономических данных, почему вы не оставили ставку без изменений на текущем заседании?
Ответ
Хочу напомнить, что мы стремимся достигнуть необходимого уровня ужесточения политики с целью вернуть инфляцию к 2%. На последнем заседании мы зафиксировали индивидуальные оценки членов FOMC по поводу того, что для этого потребуется, и средняя оценка оказалась равна двум дополнительным повышениям ставки.
Мы оценили общую экономическую картину и пришли к выводу о необходимости увеличения ставки. Да, отчет по инфляции оказался лучше прогнозов, но мы предпочитаем не руководствоваться лишь одним отчетом.
Вопрос
Принимая решение о движении ставки, вы в первую очередь оцениваете текущий уровень инфляции или же скорость, с которой инфляция замедляется? Справедливо ли утверждение, что вы перейдете к смягчению политики только тогда, когда инфляция достигнет 2%?
Ответ
Нам важны оба данных фактора, причем не только они. Мы оцениваем всю экономическую картину целиком, принимая решение о ставке. Я не могу назвать вам точные цифры, при которых мы примем решение снизить ставку. Мы снизим ставку тогда, когда нам будет комфортно сделать это. Не думаю, что мы перейдем с снижению ставки в текущем году.
Вопрос
Многие считают, что так называемые «последние мили» на пути снижения инфляции до 2% самые сложные. Готовы ли вы принести в жертву занятость ради достижения целевого уровня по инфляции?
Ответ
Я рад, что мы смогли достигнуть дезинфляции, не нанеся при этом существенный ущерб рынку труда. Мы не стремимся к росту безработицы, но история показывает, что, когда центральные банки намеренно замедляют экономику, такое развитие событий становится вполне вероятным.
Конечно, худшим исходом для всех было бы не решать проблему инфляции и не доводить начатое до конца. Какими бы ни были краткосрочные негативные последствия, долгосрочные негативные последствия от неспособности взять инфляцию под контроль намного более плачевные. Исторический опыт говорит нам об этом очень и очень ясно.
Добрый день. Я и мои коллеги по-прежнему полностью сосредоточены на выполнении нашего двойного мандата – содействовать максимальной занятости и стабильным ценам для американского народа. Мы понимаем, к каким трудностям приводит высокая инфляция, и по-прежнему твердо намерены снизить инфляцию до целевого уровня в 2%. Стабильность цен – это обязанность Федеральной резервной системы. Без стабильности цен экономика не работает ни для кого. В частности, без стабильности цен мы не сможем добиться устойчивого периода благоприятных условий на рынке труда, от которых выиграют все.
С начала прошлого года FOMC значительно ужесточил курс денежно-кредитной политики. Сегодня мы сделали еще один шаг, повысив процентную ставку на 0,25 процентного пункта, и продолжаем быстрыми темпами сокращать запасы ценных бумаг. Мы проделали большую работу, и полный эффект от ужесточения еще предстоит ощутить. В будущем мы продолжим использовать зависимый от экономических данных подход при определении степени целесообразности дополнительного ужесточения политики. Более подробно о денежно-кредитной политике я расскажу после краткого обзора экономической ситуации.
Последние показатели свидетельствуют о том, что экономическая активность развивается умеренными темпами. Рост потребительских расходов, по-видимому, замедлился по сравнению с началом года. Хотя активность в жилищном секторе несколько возросла, она остается значительно ниже уровня годичной давности, что в значительной степени отражает повышение ставок по ипотечным кредитам. Кроме того, повышение процентных ставок и замедление темпов роста производства, по всей видимости, оказывают негативное влияние на инвестиции в основной капитал предприятий.
Рынок труда остается очень напряженным. За последние три месяца прирост рабочих мест составлял в среднем 244 тысячи в месяц. Показатель ниже, чем в начале года, но все равно по-прежнему очень высокий. Уровень безработицы остается низким и составляет 3,6%. Наблюдаются некоторые признаки того, что спрос и предложение на рынке труда приходят в равновесие. Коэффициент участия в рабочей силе вырос по сравнению с прошлым годом, особенно среди лиц в возрасте от 25 до 54 лет. Рост номинальной заработной платы несколько замедлился, а количество вакансий на рынке труда в этом году сократилось. Хотя разрыв между количеством рабочих мест и численностью занятых сократился, спрос на рабочую силу превышает предложение.
Инфляция по-прежнему значительно превышает наш долгосрочный целевой уровень в 2%. За 12 месяцев, закончившихся в мае, общие цены на товары и услуги выросли на 3,8%; базовые цены на товары и услуги за исключением волатильных категорий продуктов питания и энергоносителей выросли на 4,6%. В июне 12-месячное изменение общего индекса потребительских цен (ИПЦ) составило 3%, а изменение базового ИПЦ – 4,8%. С середины прошлого года темпы инфляции несколько снизились. Тем не менее процесс возвращения инфляции к уровню 2% еще предстоит пройти. Несмотря на высокий уровень инфляции, долгосрочные инфляционные ожидания остаются хорошо заякоренными, что отражается в широком спектре опросов домохозяйств, предприятий и аналитиков, а также в показателях финансовых рынков.
Действия ФРС в области денежно-кредитной политики определяются нашим мандатом по обеспечению максимальной занятости и стабильных цен для американского народа. Я и мои коллеги прекрасно понимаем, что высокая инфляция создает значительные трудности, поскольку подрывает покупательную способность населения, особенно тех, кто в наименьшей степени способен покрывать растущие расходы на продукты питания, жилье и транспорт. Мы внимательно следим за рисками, которые представляет собой высокая инфляция для обеих сторон нашего мандата, и твердо намерены вернуть инфляцию к целевому уровню в 2%.
На сегодняшнем заседании комитет повысил целевой диапазон ставки по федеральным фондам на 0,25 процентного пункта, доведя его до 5,25-5,5% годовых. Мы также продолжаем процесс значительного сокращения объема наших ценных бумаг.
Мы наблюдаем влияние ужесточения нашей политики на спрос в наиболее чувствительных к процентным ставкам секторах экономики, в частности, в жилищном строительстве и инвестициях. Однако потребуется время для того, чтобы в полной мере проявился эффект от продолжающегося сдерживания денежно-кредитной политики, особенно в отношении инфляции. Кроме того, на экономику оказывает негативное влияние ужесточение условий кредитования населения и предприятий, что, вероятно, скажется на экономической активности, найме и инфляции.
При определении степени дополнительного ужесточения политики, которое может быть целесообразным для возвращения инфляции к уровню 2% со временем, Комитет будет принимать во внимание совокупное ужесточение денежно-кредитной политики, лаги, с которыми денежно-кредитная политика влияет на экономическую активность и инфляцию, а также экономические и финансовые события. Мы продолжим принимать решения на каждом заседании, основываясь на совокупности поступающих данных и их влиянии на перспективы экономической активности и инфляции, а также на баланс рисков.
Мы по-прежнему стремимся вернуть инфляцию к целевому уровню в 2% и поддерживать долгосрочные инфляционные ожидания на должном уровне. Для снижения инфляции, вероятно, потребуется период роста ниже тренда и некоторое смягчение условий на рынке труда. Восстановление ценовой стабильности необходимо для того, чтобы заложить основу для достижения максимальной занятости и стабильных цен в долгосрочной перспективе.
В заключение хочу сказать: мы понимаем, что наши действия оказывают влияние на сообщества, семьи и бизнес по всей стране. Все, что мы делаем, направлено на выполнение общественной миссии. Мы в ФРС сделаем все возможное для достижения целей максимальной занятости и стабильности цен. Спасибо. Я с нетерпением жду ваших вопросов.
Вопрос
Уже несколько раз в ходе заявления по итогам заседания FOMC вы говорили, что дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики может оказаться разумным. Означает ли это, что нам следует ждать роста ставки на следующих заседаниях?
Ответ
Мы не принимаем решений по поводу последующих заседаний заранее. На каждом отдельном заседании мы принимаем решение в зависимости от полученных экономических данных, задавая себе одни и те же вопросы. Таким образом, мы не приняли никаких решений по поводу будущего движения ставки. На каждом последующем заседании мы будем оценивать разумность очередного увеличения ставки для достижения цели по инфляции в 2%.
Хочу отметить, что промежуточные экономические данные в целом соответствуют нашим ожиданиям. Экономическая активность остается устойчивой, создание новых рабочих мест продолжает оставаться на высоком уровне, хотя рынок труда демонстрирует некоторые признаки охлаждения. Отчет по ИПЦ за июль оказался немного лучше прогнозов, но это всего лишь один отчет, данные только по одному месяцу. Мы надеемся, что инфляция продолжит устойчиво снижаться.
Мы всегда оцениваем общую экономическую картину. Мы продолжим следить за балансом спроса и предложения, в особенности на рынке труда. Мы продолжим следить за инфляцией. Мы будем спрашивать себя, свидетельствует ли экономическая картина о том, что нам необходимо вновь увеличить ставку. Если ответ на этот вопрос будет положительным, то мы поднимем ее.
Конечно же, существует как вероятность того, что мы увеличим ставку на сентябрьском заседании, так и вероятность того, что ставка останется без изменений.
Вопрос
По всей видимости, потребительская активность не только остается на высоком уровне, но и демонстрирует признаки роста. Мы видим, как много людей посмотрели «Барби» в выходные. Мы видим, что огромное количество людей покупает билеты на концерты Тейлор Свифт.
Как вы оцениваете такую динамику? С позитивной точки зрения, поскольку «мягкая посадка» становится все более вероятной? Или же с негативной, поскольку инфляция может начать вновь ускоряться?
Ответ
Устойчивость экономики не может не радовать. Мы смогли достигнуть дезинфляции достаточно быстро, причем без какого-либо значительного негативного влияния на рынок труда или экономику в целом. Мы также можем наблюдать, как растет потребительская уверенность.
Но вы правы – со временем рост экономической активности действительно может привести к увеличению инфляции, что потребует адекватного ответа. Мы будем внимательно следить за тем, как складывается ситуация.
Вопрос
Вы обратили внимание на то, что результаты по индексу ИПЦ оказались лучше прогнозов. Если решения FOMC зависят от экономических данных, почему вы не оставили ставку без изменений на текущем заседании?
Ответ
Хочу напомнить, что мы стремимся достигнуть необходимого уровня ужесточения политики с целью вернуть инфляцию к 2%. На последнем заседании мы зафиксировали индивидуальные оценки членов FOMC по поводу того, что для этого потребуется, и средняя оценка оказалась равна двум дополнительным повышениям ставки.
Мы оценили общую экономическую картину и пришли к выводу о необходимости увеличения ставки. Да, отчет по инфляции оказался лучше прогнозов, но мы предпочитаем не руководствоваться лишь одним отчетом.
Вопрос
Принимая решение о движении ставки, вы в первую очередь оцениваете текущий уровень инфляции или же скорость, с которой инфляция замедляется? Справедливо ли утверждение, что вы перейдете к смягчению политики только тогда, когда инфляция достигнет 2%?
Ответ
Нам важны оба данных фактора, причем не только они. Мы оцениваем всю экономическую картину целиком, принимая решение о ставке. Я не могу назвать вам точные цифры, при которых мы примем решение снизить ставку. Мы снизим ставку тогда, когда нам будет комфортно сделать это. Не думаю, что мы перейдем с снижению ставки в текущем году.
Вопрос
Многие считают, что так называемые «последние мили» на пути снижения инфляции до 2% самые сложные. Готовы ли вы принести в жертву занятость ради достижения целевого уровня по инфляции?
Ответ
Я рад, что мы смогли достигнуть дезинфляции, не нанеся при этом существенный ущерб рынку труда. Мы не стремимся к росту безработицы, но история показывает, что, когда центральные банки намеренно замедляют экономику, такое развитие событий становится вполне вероятным.
Конечно, худшим исходом для всех было бы не решать проблему инфляции и не доводить начатое до конца. Какими бы ни были краткосрочные негативные последствия, долгосрочные негативные последствия от неспособности взять инфляцию под контроль намного более плачевные. Исторический опыт говорит нам об этом очень и очень ясно.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба