Российский рынок с начала года прибавил около 40%, индекс МосБиржи в последние дни подбирался к «психологической» отметке в 3000 пунктов и сегодня сумел преодолеть ее. Однако эксперты предупреждают о возможной коррекции. Стоит ли начинать к ней готовиться, какие опасности могут положить конец эйфории на рынке? Finam.ru собрал мнения аналитиков.
Адекватно ли оценен рынок?
Эксперты сходятся во мнении, что сложившаяся динамика российского рынка обоснована.
«На наш взгляд, рост оправдан. Во-первых, наш рынок остается сравнительно дешевым. Во-вторых, часть роста обеспечена интересом к акциям экспортеров на фоне роста валют на 30-35%», - отметил, в частности, аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских.
Подобное мнение высказал и Роман Пантюхин, исполнительный директор управления анализа активов для инвестирования частного капитала «Совкомбанка». «Есть еще много компаний, которые даже по текущим ценам стоят недорого. Относительно той прибыли, которые генерируют эти эмитенты, их капитализация имеет простор для дальнейшего роста. Пока по относительным метрикам (P/E или EV/EBITDA) многие гиганты еще далеки от своих значений 2021 года. Яркий пример тут – «Сбер», - сказал Пантюхин.
В свою очередь, Наталья Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам», высказала мнение, что ставка на широкий рынок сейчас будет носить спекулятивный характер из-за ассиметричных рисков.
«С учетом текущего курса рубля и стоимости нефти наш рынок выглядит адекватно оцененным, если, конечно, исключить из уравнения геополитические риски. Нужно также понимать, что для роста необходима новая ликвидность. Сейчас индекс МосБиржи ниже исторических пиков всего на 30%, что можно объяснить уходом западного капитала. Фактор реинвестированных дивидендов уже практически отыгран, так как крупнейшие плательщики уже давно перевели выплаты на счета акционеров», - подчеркнула она.
Идеи заканчиваются
По словам Натальи Малых, дополнительный потенциал у рынка может открыться при росте цены нефти из-за продления программы сокращения добычи Саудовской Аравией с сентября на 1 млн б/с и неожиданно сильных макроданных в США и Китае, которые опровергнут текущий прогноз об ослаблении мировой экономики.
Эксперт предупредила, что коррекция может наступить из-за обострения во внешней политике, ослабления макроданных в крупнейших экономиках мира и, соответственно, цен на сырьевые товары. Далее, если ожидания по ставке ЦБ РФ станут более ястребиными, а ставки по бондам – привлекательнее, то в дивидендное межсезонье инвесторы могут переложить часть капитала на облигационный рынок, считает эксперт.
Даниил Болотских ожидает начало коррекции от текущих уровней, причина – отсутствие явных драйверов для продолжения роста кроме слабого рубля. По его словам, дальнейшая динамика рынка будет зависеть, в частности, от курса доллара.
Роман Пантюхин не прогнозирует значения индекса и до какого уровня он может дойти. «Поскольку для полноты картины всегда нужно держать в уме вопрос: «А сколько прибыли зарабатывают компании?». Если вдруг прибыли у всего рынка вырастут в 2 раза, индекс может расти и дальше. Обратная логика также справедлива», - пояснил эксперт. При этом он констатировал, что качественных идей на рынке остается все меньше. Сейчас их можно пересчитать по пальцам одной руки, считает Пантюхин.
В свою очередь, генеральный директор ИК «Иволга Капитал» Андрей Хохрин отметил в комментарии Finam.ru, что не склонен придавать большого значения магии цифр и уровней. «Достижение 3 000 п. на будущую динамику индекса МосБиржи не способно повлиять», - подчеркнул он.
На что эксперт обращает внимание – это на безоткатный рост индекса с середины мая, в который перешла тенденция восстановления индекса, стартовавшая 8 месяцев назад. «Сама амплитуда роста не так важна, хотя с середины декабря имеем внушительные +40%. Важнее его продолжительность. На самом деле, от сильного локального дна в прошлом сентябре прошло и вовсе 10 месяцев», - добавил Хохрин. По его мнению, финиш, чисто статистически, где-то близко. «Рассуждения о дешевизне российского рынка оставил бы в стороне. Это, как говорится, не баг…», - сказал эксперт.
Он также отметил, что находится в стане пессимистов, но не сторонних наблюдателей. «Наш публичный портфель акций был сформирован и запущен в драматичном апреле 2022. Когда обсуждаемый сейчас рынок и близко никому был не нужен. Пусть акции в этом портфеле в среднем и составляли все полтора года всего-то около 55% активов. Но результат за 2022 и неполный 202-23-й годы – около 24%. Как пессимист все жду момента, когда эта доля акций в портфеле сократится в пользу денег еще», - поделился Хохрин.
Что делать?
По мнению Натальи Малых, если есть свободная ликвидность, то имеет смысл дождаться коррекции или делать точечные покупки.
Роман Пантюхин считает, что для спекулянтов ключевая опасность кроется в участии в массовых разгонах в акциях 2-3-го эшелона. Рост зачастую ничем не обоснован и происходит без новостей, и есть существенный риск потери собственного капитала.
«Основная причина для коррекции на рынке исходит, как и прежде, от геополитических новостей. Динамика всего рынка невероятно сильно зависит от ситуации в зоне СВО и санкционной риторики. На наш взгляд, лучшей стратегией для любителей акций является инвестирование в компании с долгосрочными конкурентными преимуществами по разумной цене», - добавил Пантюхин.
Даниил Болотских полагает, что в условиях повышения ключевой ставки долговые инструменты будут становиться все привлекательнее. Таким образом, дивидендная доходность при текущем уровне цен будет все менее популярна среди инвесторов и акции дивидендных историй подешевеют. «Поэтому до конца года мы отдаем предпочтения акциям роста: Ozon, Positive Technologies и банковскому сектору, который может показать рекордную прибыль в этом году», - заключил он.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Адекватно ли оценен рынок?
Эксперты сходятся во мнении, что сложившаяся динамика российского рынка обоснована.
«На наш взгляд, рост оправдан. Во-первых, наш рынок остается сравнительно дешевым. Во-вторых, часть роста обеспечена интересом к акциям экспортеров на фоне роста валют на 30-35%», - отметил, в частности, аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских.
Подобное мнение высказал и Роман Пантюхин, исполнительный директор управления анализа активов для инвестирования частного капитала «Совкомбанка». «Есть еще много компаний, которые даже по текущим ценам стоят недорого. Относительно той прибыли, которые генерируют эти эмитенты, их капитализация имеет простор для дальнейшего роста. Пока по относительным метрикам (P/E или EV/EBITDA) многие гиганты еще далеки от своих значений 2021 года. Яркий пример тут – «Сбер», - сказал Пантюхин.
В свою очередь, Наталья Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам», высказала мнение, что ставка на широкий рынок сейчас будет носить спекулятивный характер из-за ассиметричных рисков.
«С учетом текущего курса рубля и стоимости нефти наш рынок выглядит адекватно оцененным, если, конечно, исключить из уравнения геополитические риски. Нужно также понимать, что для роста необходима новая ликвидность. Сейчас индекс МосБиржи ниже исторических пиков всего на 30%, что можно объяснить уходом западного капитала. Фактор реинвестированных дивидендов уже практически отыгран, так как крупнейшие плательщики уже давно перевели выплаты на счета акционеров», - подчеркнула она.
Идеи заканчиваются
По словам Натальи Малых, дополнительный потенциал у рынка может открыться при росте цены нефти из-за продления программы сокращения добычи Саудовской Аравией с сентября на 1 млн б/с и неожиданно сильных макроданных в США и Китае, которые опровергнут текущий прогноз об ослаблении мировой экономики.
Эксперт предупредила, что коррекция может наступить из-за обострения во внешней политике, ослабления макроданных в крупнейших экономиках мира и, соответственно, цен на сырьевые товары. Далее, если ожидания по ставке ЦБ РФ станут более ястребиными, а ставки по бондам – привлекательнее, то в дивидендное межсезонье инвесторы могут переложить часть капитала на облигационный рынок, считает эксперт.
Даниил Болотских ожидает начало коррекции от текущих уровней, причина – отсутствие явных драйверов для продолжения роста кроме слабого рубля. По его словам, дальнейшая динамика рынка будет зависеть, в частности, от курса доллара.
Роман Пантюхин не прогнозирует значения индекса и до какого уровня он может дойти. «Поскольку для полноты картины всегда нужно держать в уме вопрос: «А сколько прибыли зарабатывают компании?». Если вдруг прибыли у всего рынка вырастут в 2 раза, индекс может расти и дальше. Обратная логика также справедлива», - пояснил эксперт. При этом он констатировал, что качественных идей на рынке остается все меньше. Сейчас их можно пересчитать по пальцам одной руки, считает Пантюхин.
В свою очередь, генеральный директор ИК «Иволга Капитал» Андрей Хохрин отметил в комментарии Finam.ru, что не склонен придавать большого значения магии цифр и уровней. «Достижение 3 000 п. на будущую динамику индекса МосБиржи не способно повлиять», - подчеркнул он.
На что эксперт обращает внимание – это на безоткатный рост индекса с середины мая, в который перешла тенденция восстановления индекса, стартовавшая 8 месяцев назад. «Сама амплитуда роста не так важна, хотя с середины декабря имеем внушительные +40%. Важнее его продолжительность. На самом деле, от сильного локального дна в прошлом сентябре прошло и вовсе 10 месяцев», - добавил Хохрин. По его мнению, финиш, чисто статистически, где-то близко. «Рассуждения о дешевизне российского рынка оставил бы в стороне. Это, как говорится, не баг…», - сказал эксперт.
Он также отметил, что находится в стане пессимистов, но не сторонних наблюдателей. «Наш публичный портфель акций был сформирован и запущен в драматичном апреле 2022. Когда обсуждаемый сейчас рынок и близко никому был не нужен. Пусть акции в этом портфеле в среднем и составляли все полтора года всего-то около 55% активов. Но результат за 2022 и неполный 202-23-й годы – около 24%. Как пессимист все жду момента, когда эта доля акций в портфеле сократится в пользу денег еще», - поделился Хохрин.
Что делать?
По мнению Натальи Малых, если есть свободная ликвидность, то имеет смысл дождаться коррекции или делать точечные покупки.
Роман Пантюхин считает, что для спекулянтов ключевая опасность кроется в участии в массовых разгонах в акциях 2-3-го эшелона. Рост зачастую ничем не обоснован и происходит без новостей, и есть существенный риск потери собственного капитала.
«Основная причина для коррекции на рынке исходит, как и прежде, от геополитических новостей. Динамика всего рынка невероятно сильно зависит от ситуации в зоне СВО и санкционной риторики. На наш взгляд, лучшей стратегией для любителей акций является инвестирование в компании с долгосрочными конкурентными преимуществами по разумной цене», - добавил Пантюхин.
Даниил Болотских полагает, что в условиях повышения ключевой ставки долговые инструменты будут становиться все привлекательнее. Таким образом, дивидендная доходность при текущем уровне цен будет все менее популярна среди инвесторов и акции дивидендных историй подешевеют. «Поэтому до конца года мы отдаем предпочтения акциям роста: Ozon, Positive Technologies и банковскому сектору, который может показать рекордную прибыль в этом году», - заключил он.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter